AIZ2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
어슈어런트 (Assurant, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-02-12 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Assurant는 2024년 보고대상 재난(CAT) 제외 조정 EBITDA를 15% 늘려 15억 달러 이상, 조정 EPS를 19% 늘려 20달러 이상으로 기록했으며, 4분기에는 Global Housing 주도로 두 지표가 각각 13% 증가했다. 2025년에는 CAT 제외 연간 조정 EBITDA와 EPS의 소폭 성장을 예상하며, 2024년 Housing의 우호적 전년도 준비금 개발 1억700만 달러를 제외한 기초 기준에서는 두 지표가 높은 한 자릿수 성장할 것으로 전망했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2024년 Global Lifestyle의 순경과보험료·수수료·기타 수익은 2% 증가했으며, 2023년 4분기 Global Automotive의 8,500만 달러 우호적 비경상 보험료 조정을 제외하고 불변환율 기준으로는 약 6% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | Global Lifestyle의 2024년 4분기 조정 EBITDA는 전년 대비 6% 감소했고, 불변환율 기준으로는 5% 감소했다. Connected Living 이익은 불변환율 기준 대체로 보합이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | Global Housing의 2024년 4분기 조정 EBITDA는 2억2,500만 달러였고, 허리케인 밀턴을 중심으로 한 CAT 손실 5,000만 달러를 포함했다. CAT를 제외하면 조정 EBITDA는 전년 대비 32% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | Global Housing은 2024년 4분기에 3,800만 달러의 우호적 전기 준비금 개발을 기록했으나, 이는 2023년 4분기와 대체로 일관되어 전년 대비 성장 추세에는 영향을 주지 않았다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 Global Lifestyle는 Connected Living과 Global Automotive의 기여 확대로 성장할 것으로 예상했지만, 불리한 환율과 신규 파트너십·프로그램 투자가 성장을 몇 퍼센트포인트 낮출 것으로 봤다. 환율은 약 몇 퍼센트포인트, 투자는 Lifestyle 기준 1~2퍼센트포인트 역풍으로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 Global Housing의 CAT 제외 EBITDA는 2024년의 우호적 전년도 준비금 개발 1억700만 달러 때문에 보고 기준으로는 소폭 감소할 것으로 예상했으나, 그 영향을 제외한 기초 기준에서는 Homeowners의 대주배치 보험증권 성장과 비용 레버리지에 힘입어 강한 성장을 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 캘리포니아 산불 관련 보고대상 재난 손실은 건별 재난 재보험 프로그램 보유액인 1억5,000만 달러에 근접하거나 이를 약간 초과할 것으로 예상했다. 2025년 Housing 합산비율은 비CAT 손해율 30%대 후반, 비용비율 30%대 후반, 산불을 포함한 CAT 약 10포인트를 반영해 80%대 중반으로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2025년 자사주 매입 예상 범위는 M&A·시장 및 기타 조건에 따라 2억~3억 달러이며, 2월 7일 기준으로 2,400만 달러를 매입했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Connected Living은 2024년에 투자 2,500만 달러와 불리한 환율 1,200만 달러를 제외하면 9% 성장했다. 4분기에는 신규 역량·고객사 파트너십에 대한 증분 투자 400만 달러가 포함됐고, Card Benefits를 포함한 최근 출범 고객사의 이익 기여가 시작됐으나 미국 보상판매 프로그램의 사업 구성 및 물량 감소가 이를 일부 상쇄했다.
- Global Auto의 4분기 실적은 전년 대비 11% 감소했는데, 주로 부동산 합작 파트너십 수익이 1,380만 달러 감소한 영향이다. 이를 제외하면 투자수익 증가와 GAP·차량 서비스 계약의 높은 손해 경험이 상쇄돼 대체로 보합이었고, 프로그램 변경 및 요율 인상 반영으로 전 분기 대비 이익은 개선됐다.
- Global Housing은 2022년 CAT 제외 조정 EBITDA가 4억 달러를 조금 넘던 수준에서 2024년 9억 달러 이상으로 2년 사이 두 배 이상 늘었다. 지난 5년 평균 ROE는 22% 이상, 10년 평균 합산비율은 89%로 광범위 손해보험 시장의 95%보다 낮았다.
- Housing의 대주배치 보험 계약 건수(PIF)는 4분기에 전년 대비 16% 증가했다. 경영진은 증가분을 고객사 성장·대출 이동, 캘리포니아의 경화 시장, 기타 지역의 유사한 시장 역학이 각각 약 3분의 1씩 설명한다고 밝혔다.
- Renters의 PMC 채널은 2024년 4분기까지 10개 분기 연속 두 자릿수 원수보험료 성장을 달성했다.
- 경영진은 2024년의 Lifestyle·Housing 신규 파트너십 및 프로그램 투자액이 매력적인 1년 회수기간으로 2025년 중 전액 회수될 것으로 예상했다. 2025년에도 이전에 공개한 고객사와는 별개의 신규 고객사·제품 출시에 투자할 계획이라고 밝혔다.
- Connected Living에서는 지난 1년간 4대 모바일 고객사를 모두 갱신했으며, 이 고객사는 보호 대상 모바일 기기 4,000만 대 이상을 대표한다. 4분기에 시작한 Chase가 2025년 Financial Services 성장에 기여할 것으로 기대했다.
- 관세의 보험금 비용·소비자 수요 영향은 불확실성 때문에 2025년 가이던스에 반영하지 않았다. 단기적으로는 보험금·부품·자재의 투입비용 상승, 장기적으로는 가격 상승에 따른 소비자 수요 둔화 가능성을 주요 영향으로 언급했다.
- Global Lifestyle와 Global Housing은 2024년 4분기에 거의 2억5,000만 달러, 연간 8억 달러 이상을 지주회사로 배당했다. 회사는 4분기에 주주에게 1억6,100만 달러를 환원했고, 연간 주주환원은 자사주 매입 3억 달러를 포함해 4억5,000만 달러를 초과했다.
- 지주회사 유동성은 2024년 말 6억7,300만 달러였다. 2024년 11월 보통주 배당을 11% 올려 IPO 이후 20년 연속 배당 인상을 기록했다.
- 회사는 2025년에도 신규 사업 성장을 지원하는 균형·유연성을 유지하면서 잉여 자본을 주주에게 환원하는 자본배치 방침을 지속한다고 밝혔다.
- Global Housing은 2년 연속 전체 기준 두 자릿수 이익 성장을 기록했고, 2025년에도 전년도 준비금 개발 영향을 제외한 기초 성장세가 강할 것으로 전망됐다.
- 2024년 4분기 Connected Living의 최근 출범 고객사 이익 기여가 시작됐고, 경영진은 기존 4대 모바일 고객사 갱신과 Chase 출범을 2025년 성장의 기반으로 제시했다.
- 2024년 주주환원은 4억5,000만 달러를 넘었고, 회사는 20년 연속 배당 인상과 2025년 2억~3억 달러 자사주 매입 범위를 제시했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
GAP 손해 경험은 2024년 3분기에서 4분기 사이 보합 또는 소폭 개선됐으며, 경영진은 2025년에 인수할 계약의 대부분이 회사가 부담하는 위험에 기초해 장기적으로 안정성이 높아질 것으로 봤다. 이번 분기의 개선 폭은 약 100만~200만 달러로 설명됐다.
Q&A #2
2025년 신규 고객사·프로그램 투자로 인한 Lifestyle 성장 역풍은 1~2퍼센트포인트로 제시됐다. 2024년 증분 투자 2,500만 달러 가운데 약 1,000만 달러는 디포 자동화, 약 1,500만 달러는 주로 고객사 관련 출시에 사용됐다.
Q&A #3
2024년 재보험 비용은 약 1억8,600만 달러였으며, 1분기 단일 배치 전환에 따른 약 1,500만 달러 혜택을 제외하면 약 2억 달러 수준이었다. 회사는 2025년 물량 증가로 비용이 소폭 늘 수 있으나, 요율 수준은 다소 유리할 수 있다고 설명했다.
Q&A #4
캘리포니아에서는 산불 직후 보험사의 철수를 제한하는 유예조치가 있어, 경영진은 단기적으로 다수 보험사의 주(州) 이탈을 예상하지 않는다고 답했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2025년 가이던스에는 관세가 보험금 비용과 소비자 수요에 미칠 잠재적 영향을 반영하지 않았다. 관세가 단기적으로 보험금·부품·자재 비용을 높이고 장기적으로 소비자 수요를 줄일 수 있다고 언급했다.
- Global Lifestyle의 2025년 성장은 불리한 환율과 신규 투자에 의해 몇 퍼센트포인트 낮아질 것으로 예상되며, Global Auto는 2024년 4분기에도 GAP 및 차량 서비스 계약의 전년 대비 높은 손해 경험 영향을 받았다.
- 2025년 Global Housing의 보고 기준 CAT 제외 EBITDA는 2024년의 1억700만 달러 우호적 전년도 준비금 개발을 넘어서야 하므로 소폭 감소가 예상된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 캘리포니아 산불 손실 추정과 4월 1일 효력의 재난 재보험 프로그램 최종 조건·연간 CAT 부담은 2025년 5월 다음 실적발표에서 업데이트될 예정이다.
- 2025년 Global Lifestyle의 신규 파트너십·프로그램 투자 규모와 실제 고객사·수익 기여, 그리고 2024년 투자분의 1년 회수 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
- 대주배치 보험증권 성장세, California 산불 이후 보험시장 변화, Global Auto의 GAP·차량 서비스 계약 손해 경험 안정화 추이를 관찰해야 한다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.