AIZ2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

어슈어런트 (Assurant, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-11-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Assurant는 2025년 3분기에 보고대상 재해를 제외한 조정 EBITDA와 조정 EPS가 각각 전년 동기 대비 13% 성장했다고 밝혔으며, Global Housing과 Global Lifestyle 모두의 두 자릿수 이익 성장이 배경이었다. 2025년 첫 9개월 기준 보고대상 재해 제외 조정 EBITDA는 13%, 조정 EPS는 15% 증가했다. 이를 근거로 회사는 연간 조정 EPS 성장률 전망을 낮은 두 자릿수, 조정 EBITDA 성장률 전망을 약 10%로 상향했다. 경영진은 2026년 초 신규 인접 사업 프로그램을 출범시킬 계획이며, 2025년의 강한 사업 모멘텀을 바탕으로 9년 연속 수익성 성장을 목표로 한다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	Global Lifestyle의 2025년 3분기 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 12% 증가했고, Connected Living 이익은 11% 증가했다. Connected Living에서는 지난해 말 출범한 카드 혜택 프로그램, 미국 고객 파트너십 확대에 따른 모바일 가입자 전년 대비 순증 210만 명, 글로벌 트레이드인 사업의 개선이 성장 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	Global Auto의 2025년 3분기 조정 EBITDA는 약 600만 달러의 순 비경상 이익을 포함해 15% 증가했다. 이 항목을 정상화하면 6% 증가했으며, 차량 서비스계약의 손해경험 개선이 순차 및 전년 대비 성장을 이끌었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Global Lifestyle의 2025년 3분기 순경과보험료·수수료·기타수익은 모바일 프로그램 및 금융서비스 신규 프로그램의 Connected Living 성장과 Global Automotive 기여로 전년 동기 대비 7% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Global Housing의 2025년 3분기 조정 EBITDA는 보고대상 재해 300만 달러를 포함해 2억5,600만 달러였고, 재해 제외 기준으로는 2억5,900만 달러로 전년 동기 대비 13% 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 연간 보고대상 재해 제외 조정 EPS가 낮은 두 자릿수 성장하고, 조정 EBITDA 성장은 약 10%에 이를 것으로 전망했다. Global Housing의 연초 이후 기대 초과와 Global Lifestyle의 이익 모멘텀이 상향 근거다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	Global Housing은 유효 보험증권 증가를 포함한 lender-placed가 주도하는 강한 연간 성장을 예상한다. 연간 합산비율은 전년 개발 효과를 제외하고 초기 중반 80%대 기대보다 낮아질 것으로 보며, 이는 예상보다 낮은 재해 손실을 반영한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Global Lifestyle에서는 Connected Living과 Global Automotive 모두 연간 성장할 것으로 보지만, 신규 파트너십·프로그램 투자와 불리한 환율이 일부 상쇄할 것으로 예상한다. 회사는 2025년 고영향 프로그램과 고객 출범에 직접 연결된 전략적 투자를 약 1,500만 달러로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 전망에는 첫 9개월간의 9,100만 달러를 넘는 추가 전년 준비금 개발이 포함되지 않는다. 본사 부문 연간 손실 전망은 신규 인접 프로그램에 대한 유기적 투자 때문에 이전 전망보다 500만 달러 높아진 약 1억2,000만 달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 2025년 자사주 매입을 통한 주주환원액을 연초 제시한 2억~3억 달러 범위의 상단인 3억 달러로 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Global Housing Homeowners의 3분기 전년 대비 성과에는 2024년 3분기의 2,800만 달러 불리한 비경상 조정이 사라진 효과가 포함됐다. 다만 유리한 전기 준비금 개발은 전년 4,500만 달러에서 이번 분기 2,900만 달러로 1,600만 달러 줄어 일부 상쇄됐고, 두 항목을 제외한 기초 성장은 9%였다.
Homeowners의 기초 성장에는 낮은 비재해 청구 빈도와 유효 보험증권 및 평균 보험료 상승에 따른 lender-placed 매출 성장이 기여했다. 경영진은 Housing 보험증권 수가 전년 대비 8% 증가했고, 배치율이 이를 이끌었다고 설명했다.
Renters는 Cover360 플랫폼을 통해 PMC 채널에서 지속적인 두 자릿수 보험료 성장과 침투율 상승을 기록했다. 3분기에는 미국 최대 PMC와 다년 갱신을 완료하고 두 건의 신규 PMC 파트너십을 체결했으며, Q&A에서 Renters가 13개 분기 연속 두 자릿수 성장을 냈다고 밝혔다.
Connected Living에서는 대형 미국 이동통신사와 다년 계약을 맺어 반품 기기를 통합 처리·재활용·수리·재제조하는 전용 물류시설을 공동 운영하기 시작했다. 또한 Best Buy와 Geek Squad Protection 고객을 대상으로 관리·언더라이팅 및 AI 가상 에이전트·라이브채팅·전국 수리망 서비스를 제공하는 파트너십을 시작했다.
Global Auto는 손해경험 개선, 과거 요율 인상, 청구 프로세스 및 상품 설계 개선을 기반으로 연간 성장을 목표로 하며, Holman Automotive의 Leith Automotive Group 인수 후 추가된 30개 딜러 지점에 금융·보험 상품과 딜러 판매·참여 프로그램 지침을 제공한다.

경영진은 Connected Living의 역물류 및 Best Buy 기회가 2026년에 기여를 시작할 것으로 봤다. 올해의 관련 투자는 향후 줄어들어 2026년 EBITDA에는 긍정적일 것으로 설명했다.
경영진은 2026년 초 현재 진출하지 않은 신규 사업 라인에서 프로그램을 출범시켜 장기 성장 경로를 만들 계획이라고 밝혔다. 이에 따라 2026년 본사 투자와 본사 손실은 더 높아질 수 있으며, 세부 내용은 2월 실적발표에서 공유할 예정이다.
향후 성장 전략으로 기존 파트너의 부착률 확대, 신규 고객 수주, 핵심 시장 투자, AI 기반 기술지원·개인화 솔루션·기기관리센터 로봇공학 활용을 제시했다.
회사는 지난 5년간 보고대상 재해 제외 조정 EBITDA와 조정 EPS의 연평균 성장률이 각각 12%, 18%였다고 설명했으며, 2019~2024년 평균 ROE는 약 13%, 평균 유형자본수익률은 30%를 웃돌았다고 밝혔다.

2025년 3분기 말 유동성은 6억1,300만 달러였다. 회사는 3분기에 자사주 매입 8,100만 달러와 배당 4,100만 달러를 포함해 총 1억2,200만 달러를 주주에게 환원했다.
10월 31일까지 자사주를 추가로 2,700만 달러 매입해 2025년 누적 자사주 매입액은 2억3,400만 달러가 됐다.
회사는 3분기에 2036년 만기 선순위채 3억 달러를 발행하고 2026년 만기 선순위채 1억7,500만 달러를 상환했다.
경영진은 유기적 투자·M&A·주주환원 간 균형을 유지하겠다고 밝혔다. 2025년에 브라질 Gestauto, 기기관리센터 기술을 보강하는 OptoFidelity, 일본의 방문수리 역량을 확대하는 New Solutions를 인수했다고 설명했다.

Global Housing과 Global Lifestyle이 모두 3분기에 두 자릿수 이익 성장을 기록했고, Global Housing의 재해 제외 조정 EBITDA도 13% 증가했다.
Connected Living의 역물류 시설 및 Best Buy 파트너십은 2026년 기여가 예상되는 신규 성장 기회이며, Global Auto의 손해경험은 요율·상품·청구 개선으로 안정화되고 있다.
Renters의 PMC 채널은 13개 분기 연속 두 자릿수 성장, 최대 PMC 고객과의 다년 갱신, 두 건의 신규 PMC 계약을 통해 성장 모멘텀을 이어가고 있다.
강한 현금흐름과 6억1,300만 달러의 유동성은 성장 투자, M&A 및 주주환원을 병행할 수 있는 여력을 제공한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 Global Auto의 차량 서비스계약 손해경험이 지난 몇 년간 누적 20%를 넘는 요율 조치와 상품 변경으로 안정화됐다고 설명했다. GAAP 기준 손해 노출도 예상대로 감소하고 있어 결과가 계속 개선될 것으로 봤다.

Q&A #2

Homeowners의 성장 동인으로는 경직된 자발적 보험시장에 따른 보험증권 증가가 가장 크다고 설명했다. AIV는 전년 대비 5% 상승해 기여했지만 정상화 중이며, 새 고객 확보도 추가 성장 기회로 제시됐다.

Q&A #3

경영진은 iPhone 업그레이드 사이클이 트레이드인 사업에는 긍정적이나, 사업의 핵심 안정성은 기존 휴대폰의 보호 프로그램을 새 휴대폰으로 이어가는 고객에서 나온다고 설명했다. 미국에서 보호 서비스를 제공하는 고객사가 후불 순증 가입자의 81%를 차지했다고 밝혔다.

Q&A #4

lender-placed 보험은 추적 비용이 요율에 포함되는 반면 자발적 보험은 통상 커미션이 발생하는 차이가 있다고 설명했다. lender-placed 사업의 비용비율은 수년 전 중반 40%대에서 현재 후반 30%대로 낮아졌으며, 자발적 시장의 큰 요율 인상보다 회사의 요율 인상 폭이 작았던 점이 배치율 개선에 기여했다고 밝혔다.

Q&A #5

회사는 4월 1일 재보험 갱신을 앞두고 가격을 검토할 것이며, 다음 해 재보험은 일반적으로 변동성을 낮추는 목적에서 매입한다고 설명했다. 정상화 기준 재보험 요율은 2억 달러를 조금 넘는 수준으로 전년과 유사할 것으로 예상했고, 플로리다 대신 재해 노출이 낮은 주에서 Housing 성장이 컸다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Global Lifestyle의 연간 실적은 신규 파트너십·프로그램 투자와 불리한 환율의 일부 상쇄 영향을 받을 전망이다.
Homeowners 성장에는 경직된 자발적 보험시장과 배치율이 기여했으며, 주택시장·자발적 보험시장 환경이 완화될 경우 영향을 관찰해야 한다. 경영진은 경제 침체 시 배치율 상승 가능성도 함께 언급했다.
2026년 인접 사업 신규 프로그램과 관련된 추가 투자가 본사 부문 손실을 높일 것으로 예상되며, 세부 투자 규모와 수익화 시점은 아직 제시되지 않았다.
Global Housing의 전망은 첫 9개월 9,100만 달러를 초과하는 추가 전년 준비금 개발을 가정하지 않으며, 재해 수준과 비재해 손해경험이 합산비율에 영향을 준다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 연간 조정 EPS의 낮은 두 자릿수 성장과 조정 EBITDA 약 10% 성장 전망이 4분기에도 유지되는지 확인할 필요가 있다.
대형 미국 이동통신사 역물류 시설과 Best Buy 파트너십이 경영진 전망대로 2026년 EBITDA에 기여하는지, 그리고 올해 전략적 투자 약 1,500만 달러가 얼마나 감소하는지 지켜볼 필요가 있다.
Homeowners의 보험증권 수 전년 대비 8% 증가, 배치율, AIV 상승 및 신규 고객 수주가 Global Housing의 기초 성장에 계속 기여하는지 확인할 필요가 있다.
2026년 초 출범 예정인 인접 사업 프로그램의 내용, 본사 투자·손실 수준, 자사주 매입과 M&A를 포함한 2026년 자본배치 가이던스는 2월 실적발표에서 확인할 사항이다.
4월 1일 재보험 갱신에서 재보험 가격·보장구조와 재해 노출이 낮은 주 중심의 Housing 성장에 따른 위험 프로필 변화를 확인할 필요가 있다.

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