AIZ2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
어슈어런트 (Assurant, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-11 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Assurant는 2025년에 재난을 제외한 조정 EBITDA와 조정 EPS를 각각 11%, 12% 늘렸고, 재난을 포함하면 각각 16%, 19% 증가했다고 발표했다. 2025년 Global Housing의 재난 제외 조정 EBITDA는 두 자릿수 성장해 10억 달러를 넘었고, Global Lifestyle도 Connected Living과 Global Automotive의 성장에 힘입어 조정 EBITDA가 한 자릿수 중반 증가했다. 2026년에는 전년의 유리한 준비금 개발 1억1,300만 달러와 Assurant Home Warranty 투자 부담을 상쇄한 뒤에도 재난 제외 조정 EBITDA와 EPS가 2025년 수준과 비슷할 것으로 예상하며, 이를 제외한 기초 성장률은 한 자릿수 중반에서 후반으로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 4분기 Global Lifestyle 조정 EBITDA는 전년 대비 2% 증가했으나, Connected Living의 비반복성 모바일 재고 조정 700만 달러를 제외한 기초 조정 EBITDA는 6%, 1,100만 달러 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 Connected Living의 기초 EBITDA는 글로벌 모바일 기기보호와 모바일 트레이드인 프로그램에 힘입어 7%, 900만 달러 증가했고, Global Automotive 조정 EBITDA는 이전 요율 인상과 보험금 청구 절차 개선에 따라 3% 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | Global Lifestyle의 순경과보험료·수수료·기타 수익은 모바일 보호와 트레이드인 성장, Best Buy Geek Squad Protection 파트너십 출범에 힘입어 7% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 Global Housing 조정 EBITDA는 보고 대상 재난 900만 달러를 포함해 2억7,600만 달러였고, 재난 제외 조정 EBITDA는 3% 증가한 2억8,500만 달러였다. 전기 준비금 개발 감소를 고려한 기초 성장률은 8%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2025년 Global Housing의 재난 제외 조정 EBITDA는 15% 증가해 3년 연속 두 자릿수 이익 성장을 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 Global Lifestyle의 이익이 한 자릿수 후반 성장하고 Connected Living과 Global Automotive가 모두 강하게 기여할 것으로 전망했다. Connected Living은 신규 프로그램 최적화, 기존 고객 확대 및 최근 발표한 프로그램·역량이, Global Automotive는 투자수익 증가·손해율 개선·글로벌 파트너십 성장이 동력이 될 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 전사 목표는 2025년 유리한 전년 준비금 개발 1억1,300만 달러와 Home Warranty 추가 투자를 상쇄하면서 1억3,000만 달러를 넘는 EBITDA 성장을 내는 것이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | Global Housing은 2026년 유리한 전년 준비금 개발을 전망에 반영하지 않았으며, 신규 고객 수주에 따른 추적 대출 증가와 자발적 주택보험 시장의 지속적인 경직이 대출기관 강제가입 사업 성장을 이끌 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 재난 손실 가정은 1억8,000만~1억8,500만 달러이며, 4월 1일 효력의 재보험 프로그램은 2025년과 유사한 구조를 목표로 하고 있다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026년 자사주 매입은 인수합병과 시장 여건 등에 따라 2억5,000만~3억5,000만 달러로 제시했으며, 이는 2025년의 2억~3억 달러 가이던스보다 높은 범위다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Connected Living에서는 2025년 동안 보호 대상 모바일 기기가 약 200만 대 늘어 전 세계 보호 기기가 6,600만 대를 넘었으며, Verizon의 Total Wireless용 신규 기기보호 플랜을 출범하고 T-Mobile과 다년 역물류 계약 및 전용 물류시설을 구축했다.
- 소매 연장서비스계약에서는 Best Buy의 Geek Squad Protection 프로그램 기존 계약분을 관리하기 시작해 규모가 커졌고, 금융서비스에서는 Chase Card Services와의 제휴 첫해를 마치며 미국 수백만 카드회원 혜택을 지원하고 영국에서도 관계를 확대했다.
- Global Automotive는 현재 5,700만 대의 차량을 보호하며 전년보다 약 200만 대 증가했다. 2025년 미국 상위 25위 딜러그룹과 신규 제휴를 시작하고 핵심 전국 딜러 제휴를 갱신했으며, 중장비 제조사와 신규 제휴 4건 및 핵심 대출 파트너 계약 갱신 10건을 추가했다.
- Global Housing의 대출기관 강제가입 보험은 자발적 주택보험 시장 경직에 따라 유효 보험증권이 전년 대비 5% 증가했고, 추적 대출 400만 건 이상을 대표하는 대형 파트너십 4건을 갱신했다.
- Renters 사업은 신규 포트폴리오 온보딩과 Cover360 등 기술 기반 서비스에 힘입어 임차인 보험증권을 15% 늘렸고, 여러 신규 PMC 계약과 상위 5개 파트너 중 3곳을 포함한 핵심 파트너 갱신을 수행했다.
- 경영진은 Home Warranty를 장기 성장 축으로 보고 있으며, Compass International Holdings의 미국 부동산 브랜드 6곳과 장기 계약을 체결해 참여 브랜드 제휴 에이전트 수십만 명에게 상품을 제공하기 시작했다고 설명했다.
- Home Warranty의 차별화 요소로 서비스 네트워크 운영, 위험 인수·보험금 청구 관리 경험, 파트너 업무흐름 통합 능력, 고객 우선 청구 해결 및 전국 서비스 전문가 네트워크를 들었다.
- AI는 고객 경험과 운영 효율성을 높이는 동시에 개인화된 상품·서비스를 가능하게 하는 기회로 보고 있다. 프리미엄 기술지원, 자동차 딜러의 판매 지원, 모바일 기기 처리 센터의 로보틱스 등 여러 영역에서 활용 중이라고 밝혔다.
- Home Warranty 시장은 Frontdoor의 American Home Shield가 최대 사업자이지만 약 10~20개 사업자가 있는 파편화된 시장으로 평가했으며, 점유율 확보뿐 아니라 카테고리 자체를 성장시킬 여지가 있다고 봤다.
- 연말 유동성은 8억8,700만 달러였다. 4분기에는 자사주 매입 9,400만 달러와 배당 4,400만 달러를 포함해 총 1억3,800만 달러를 주주에게 환원했고, 2025년 연간 자사주 매입은 3억 달러로 예상 범위 상단에 도달했다.
- 2026년 2월 6일까지 추가로 3,000만 달러의 자사주를 매입했다. 회사는 유기적 성장 투자와 전략 가속을 위한 인수합병도 자본 활용의 우선순위로 제시했다.
- 2025년에 상품 및 역량 강화를 위해 소규모 인수 4건을 마쳤고, 4분기에는 호주·뉴질랜드 TIC Group의 역물류 부문 RL Circular Operations를 인수했다. 11월에는 배당을 10% 인상해 21년 연속 인상을 기록했다.
- 2026년 Corporate EBITDA 손실은 약 1억4,000만 달러로 예상되며, 여기에는 Assurant Home Warranty 관련 추가 투자가 포함된다. 경영진은 2026년의 이 투자가 Assurant 내 가장 큰 유기적 투자일 것으로 봤다.
- 2020년 이후 재난 제외 조정 EBITDA는 7억 달러 이상 증가해 연평균 11% 복합성장률을 기록했고, 2025년 재난 제외 조정 EPS는 주당 22.81달러에 도달했다.
- 지난 5년 평균 ROE는 약 14%, 유형자본수익률은 30% 이상, 총주주수익률은 93%였다고 제시했다.
- Global Housing은 2025년 유리한 전년 준비금 개발을 제외한 기초 합산비율이 80%였고, 2022년 4억 달러를 조금 넘던 이익이 2025년 10억 달러를 넘었다고 설명했다.
- 모바일 기기보호 가입자 증가, 신규 프로그램의 성숙, 자동차 요율 인상 효과와 손해율 개선, 비용 규율이 2026년 Lifestyle 성장의 핵심 동력으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Connected Living의 높은 원수보험료 성장에는 다년 계약의 연장보증 사업 확대와 4분기 인수한 계약 포트폴리오가 포함돼 있어, 향후 수년에 걸쳐 이익으로 인식될 것이라고 설명했다.
Q&A #2
Global Housing 준비금에 대해서는 연말 기준 포지션에 만족한다고 밝혔지만 2026년 유리한 준비금 개발의 발생 규모는 예측하기 어렵다고 답했다. 기초 성장에는 대출·보험증권 증가, 보험가액 상승, 비교적 중립적인 요율 환경 및 2026년 합산비율 80%대 초중반 가정이 포함된다고 설명했다.
Q&A #3
Home Warranty는 Coldwell Banker, CENTURY 21, Sotheby's, Corcoran Homes, ERA, Better Homes and Gardens 등 6개 레거시 Anywhere 브랜드의 제휴 에이전트를 대상으로 미국 전역에 순차 출시 중이며, 고객사의 구매·거래 흐름에 깊이 통합돼 있다고 밝혔다.
Q&A #4
Home Warranty의 2026년 증분 투자는 약 1,500만~2,000만 달러로 설명했다. 사업이 확대되면 투자 수준은 변할 수 있으며, 통상 3~5년인 계약보다 긴 이번 계약을 바탕으로 장기 관점에서 접근한다고 밝혔다.
Q&A #5
규제당국의 이익 상한제 검토 관련 질문에 대해, 회사는 주별 정기 요율 신고와 지속적인 대화로 대출기관 강제가입 상품에 대한 규제 리스크를 관리하고 있다고 답했다.
Q&A #6
주택 부문의 최근 성장은 캘리포니아와 중서부에서 나타났고, 플로리다는 보합 또는 소폭 감소했다. 경영진은 경직된 시장 환경과 포트폴리오 구성의 조합이 중서부 성장에 기여했다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2025년 Global Lifestyle의 4분기 EBITDA 성장률은 Connected Living의 비반복성 모바일 재고 조정 700만 달러의 부정적 영향으로 2%에 그쳤다.
- 2026년 전사 실적 전망은 2025년의 유리한 전년 준비금 개발 1억1,300만 달러가 반복되지 않는다는 전제에 영향을 받으며, 회사는 이를 Home Warranty 투자와 함께 상쇄해야 한다고 밝혔다.
- Global Housing의 대출기관 강제가입 보험은 규제 감시가 큰 상품이며, 일부 주 규제당국이 이익 상한제 도입을 검토하고 있다는 질문이 제기됐다.
- 2026년 Home Warranty 투자가 Corporate EBITDA 손실 약 1억4,000만 달러에 포함되며, 사업이 아직 초기 단계라 향후 투자 규모와 조직 내 편입 시점은 확정되지 않았다.
- 2026년 재난 손실은 1억8,000만~1억8,500만 달러로 가정하고 있으며, 실제 재난 경험은 이 가정과 달라질 수 있다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- T-Mobile 역물류 계약의 추가 성장과 다른 대형 미국 모바일 통신사와의 신규 역물류 기회가 실제 계약과 실적으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- Best Buy Geek Squad Protection 기존 계약분의 최적화와 Connected Living 다년 계약의 이익 인식 속도가 2026년 Lifestyle 이익 성장에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
- Home Warranty의 전국 출시 후 판매량, 추가 부동산·제휴 파트너 확보, 서비스 네트워크 확장 및 투자 대비 수익화 진행 상황이 핵심 확인 사항이다.
- 대출기관 강제가입 보험의 캘리포니아·중서부 성장 지속성, 플로리다 포트폴리오 흐름, 주별 요율·규제 환경 및 향후 준비금 개발을 추적할 필요가 있다.
- 2026년 자사주 매입 실행 규모는 인수합병 및 시장 여건에 따라 달라질 수 있으므로, 유기적 투자·M&A·주주환원 간 자본 배분을 함께 확인할 필요가 있다.
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