아스테라 랩스 (Astera Labs, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-10 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 4분기 매출은 2억 7,060만 달러로 전분기 대비 17%, 전년 동기 대비 92% 증가했다. 2025년 연간 매출은 8억 5,250만 달러로 전년 대비 115% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 비GAAP 매출총이익률은 75.7%로 하드웨어 매출 비중 확대로 전분기보다 70bp 하락했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 비GAAP 영업비용은 9,600만 달러로 연구개발 조직 확장과 분기 중 완료된 X-Scale 인수 등의 영향으로 전분기 대비 1,600만 달러 증가했다. 연구개발비는 7,070만 달러, 판매·마케팅비는 1,110만 달러, 일반관리비는 1,420만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 비GAAP 영업이익률은 40.2%로 전분기 대비 150bp 하락했고 이자수익은 1,200만 달러였다. 비GAAP 세율은 13%, 희석주식 수는 1억 8,120만 주, 희석 주당순이익은 0.58달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 4분기 영업활동 현금흐름은 9,530만 달러였고 분기 말 현금·현금성 자산 및 시장성 유가증권은 11억 9,000만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 1분기 매출은 2억 8,600만~2억 9,700만 달러로 2025년 4분기 대비 약 6~10% 증가할 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 1분기 비GAAP 매출총이익률은 하드웨어 기반 솔루션 비중 증가를 반영해 약 74%로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 1분기 비GAAP 영업비용은 약 1억 1,200만~1억 1,800만 달러로 예상하며, 여기에는 이스라엘 디자인센터 확장을 위한 해당 분기의 인재 인수 관련 비용이 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 1분기 이자수익은 약 1,100만 달러, 비GAAP 세율은 약 12%, 비GAAP 희석주식 수는 약 1억 8,400만 주, 비GAAP 희석 주당순이익은 0.53~0.54달러로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 2026년 1분기 Aries가 스케일업·스케일아웃 AI 플랫폼에서, Taurus가 400기가 AI 스케일아웃 물량에서 성장하고 Scorpio는 P 시리즈 배포와 X 시리즈 초기 물량에서 성장할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Scorpio P 시리즈 PCIe 6 스위치는 기존 주요 고객의 기존 및 추가 플랫폼에서 양산 물량이 늘었다. 2025년 연간 매출 비중은 당초 목표 10%를 넘어 15%를 초과했다.
- Scorpio X 시리즈는 2025년 4분기에 양산 전 물량을 출하했다. 주요 고객의 물량은 2026년 상반기에 점진적으로 증가하고 하반기에 본격 확대될 전망이며, 추가 고객 대상 초기 출하는 2026년 하반기, 물량 확대는 2027년으로 예상한다.
- Aries 신호 컨디셔닝 제품군은 2025년 매출이 전년 대비 약 70% 증가했다. PCIe 6 리타이머와 스케일업용 스마트 케이블 모듈의 출하가 성장에 기여했다.
- Taurus는 4분기에 가장 강하게 성장한 제품군으로 AI 및 범용 시스템의 400기가 설계가 양산에 들어갔다. 2025년 매출은 전년의 4배를 넘었으며 회사는 향후 800기가 전환을 성장 동력으로 본다.
- Leo CXL 메모리 확장 제품은 Microsoft, Intel, SAP와 함께 Microsoft M 시리즈 가상머신에서 고객 워크로드 평가를 지원한다. 회사는 초기 양산 물량이 2026년 하반기에 시작될 것으로 예상한다.
- 회사는 NVIDIA NVLink Fusion을 지원하는 맞춤형 연결 솔루션과 스케일업용 광 연결 엔진을 개발하고 있다. X-Scale 인수로 확보한 고밀도 커넥터는 스케일업 용도로 고객 인증을 받고 있다.
- 경영진은 구리 기반 기존·발표 제품군 등을 포함한 자사의 공략 가능 시장이 향후 5년간 10배 이상 커져 250억 달러에 이를 것으로 전망했다. 이는 회사의 시장 추정치다.
- 경영진은 상용 스케일업 스위칭 시장이 2030년 연간 약 200억 달러에 달할 것으로 보고 현재 PCIe, UALink, 플랫폼별 토폴로지 로드맵으로 단중기에 적어도 절반을 공략할 수 있다고 설명했다.
- 회사는 광 연결이 구리와 공존하며 스케일업 시장 기회를 추가로 확대할 것으로 예상한다. 광을 포함하면 상용 스케일업 스위칭 기회가 두 배 이상 커질 수 있다는 것이 경영진의 견해다.
- Mike Tate CFO는 CEO에게 보고하는 전임 전략고문으로 전환하며 Desmond Lynch가 3월 2일 신임 CFO로 합류할 예정이다.
- 회사는 AI 패브릭과 추론 기술 개발을 위해 이스라엘에 고급 디자인센터를 설립하고 해당 분기에 인재 인수를 완료해 인력을 확대했다.
- 회사는 2025년 4분기에 X-Scale 인수를 완료했으며, 2026년 1분기 영업비용에는 해당 인수의 온기 비용이 반영된다.
- 2025년 성장세가 Scorpio, Aries, Taurus 등 여러 제품군에 걸쳤고 여러 고객의 신규 설계 채택이 진행됐다.
- Scorpio P의 신규 하이퍼스케일러 두 곳과 Scorpio X의 10곳 이상 고객 협력은 향후 고객 다변화 가능성을 보여준다.
- 회사는 2025년 PCIe 6 Aries 제품과 Scorpio P 제품을 대량 출하했으며 차세대 AI 플랫폼의 연결 수요 증가를 기대한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Amazon과의 후속 워런트 계약에 따라 330만 주의 워런트가 발행되며, 스마트 패브릭 스위치·신호 컨디셔닝 제품·광 엔진 등 최대 65억 달러의 구매와 관련된 성과 조건에 따라 확정된다. 회사는 확정에 따른 비현금 비용이 매출에서 차감되며 2026년 2분기 무렵부터 분기 매출총이익률에 약 2%포인트 영향을 줄 것으로 모델링했다.
AWS의 Trainium 4와 AMD의 MI500이 2027년 UALink 지원 계획을 공개했다고 경영진은 설명했다. Astera는 그 시기의 고객 플랫폼 확대에 맞춰 UALink 솔루션을 준비할 계획이다.
NVLink Fusion 맞춤형 솔루션은 가속기마다 하나씩 연결되는 반면 네이티브 스위치는 여러 가속기가 공유한다. 경영진은 단가와 탑재율이 달라도 두 방식의 매출 탑재액 기회는 대체로 비슷할 것으로 보았다.
회사는 신규 Scorpio P 설계 채택을 확보한 하이퍼스케일러 두 곳이 2026년 말경 생산을 시작하며 범용 GPU와 맞춤형 가속기 플랫폼을 모두 지원할 것으로 예상했다. 의미 있는 추가 매출은 2027년에 기대한다.
Scorpio P와 X가 합쳐져 장기적으로 가장 큰 제품군이 될 것으로 보지만 Aries, Taurus, Leo도 성장하기 때문에 추월 시점은 특정하기 어렵다고 CFO가 말했다.
경영진은 맞춤형 Grace Blackwell 배포에서 기회가 발생했으며 표준 레퍼런스 설계의 기회는 매우 작다고 설명했다. 고객의 맞춤형 Vera Rubin 전환에도 참여하기 위해 노력할 계획이다.
경영진은 고객의 소프트웨어와 아키텍처에 따라 PCIe, UALink, 이더넷 및 독자적 스케일업 방식이 공존할 것으로 보았다. 현재 고객 요구에 따라 PCIe, UALink, NVLink Fusion에 집중하며 이더넷 기반 솔루션을 설계할 역량도 있다고 밝혔다.
투자에서 최초 매출까지 걸리는 기간은 기회마다 다르지만 빠른 경우 실리콘 개발과 고객 인증을 포함해 약 18~24개월이 걸릴 수 있다고 설명했다.
Taurus는 완성 케이블이 아니라 케이블 조립품 내부 모듈을 공급한다. 경영진은 800기가 인증과 물량이 확대되면 복수 케이블 업체를 통해 참여가 늘어날 것으로 기대했다.
경영진은 스케일업용 광 기술 도입 시점을 대략 2028년으로 예상했다. 코패키지 광학은 스케일아웃에서 먼저 적용될 수 있고 구리와 광은 오랫동안 공존할 것으로 보았다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2026년 1분기 비GAAP 영업비용 전망은 2025년 4분기 9,600만 달러보다 높아 선행 투자 회수 시점과 수익성에 영향을 줄 수 있다.
- 하드웨어 매출 비중 증가는 2025년 4분기 비GAAP 매출총이익률을 낮췄고 2026년 1분기에도 약 74%로 낮아질 것으로 예상된다.
- Amazon 워런트의 비현금 비용은 성과 조건 충족에 따라 매출과 매출총이익률을 낮출 것으로 예상된다.
- Scorpio X 신규 고객의 인증 및 2027년 물량 확대와 2028년 광 스케일업 도입은 확정된 실적이 아닌 경영진의 예상이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- Scorpio X의 2026년 하반기 주요 고객 양산 확대와 추가 고객 인증, 2027년 신규 고객 물량 확대 여부를 확인한다.
- Scorpio P 신규 하이퍼스케일러 두 곳의 2026년 말 생산과 2027년 매출 기여를 확인한다.
- 800기가 Taurus 모듈의 고객 인증 및 케이블 파트너를 통한 출하 확대와 Leo CXL의 2026년 하반기 초기 생산을 확인한다.
- 이스라엘 디자인센터와 광·맞춤형 연결 투자에 따른 영업비용 추이 및 신규 제품의 고객 인증과 매출 전환 시기를 확인한다.
- Amazon 워런트 확정 속도와 매출 차감 및 매출총이익률 영향, UALink와 NVLink Fusion의 실제 플랫폼 채택을 확인한다.
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