ALGN2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

얼라인 테크놀로지 (Align Technology, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-02-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Align Technology의 2025년 4분기 매출은 10억4,760만 달러로 전 분기 대비 5.2%, 전년 동기 대비 5.3% 증가했고, 투명교정장치 매출과 물량, 비GAAP 매출총이익률 및 영업이익률이 회사 전망을 상회했다. 4분기 투명교정장치 물량은 67만7,000건으로 전년 동기 대비 7.7%, 전 분기 대비 4.5% 증가했으며, EMEA·라틴아메리카·APAC의 성장과 북미의 안정화가 뒷받침했다. 회사는 2026년 1분기 매출 10억1,000만~10억3,000만 달러와 전년 동기 대비 중간 한 자릿수 투명교정장치 물량 성장을 제시했고, 2026년 연간 매출 성장률은 3~4%, 비GAAP 영업이익률은 약 23.7%로 전망했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 연간 매출은 40억 달러로 전년 대비 1% 증가했고, 투명교정장치 매출은 32억 달러로 0.5% 증가했다. 연간 투명교정장치 물량은 260만 건으로 4.7% 증가했으며, 청소년·성장기 아동 치료 시작 건수는 93만6,000건으로 7.8% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 투명교정장치 매출은 8억3,810만 달러로 전 분기 대비 4.0%, 전년 동기 대비 5.5% 증가했다. 건당 평균 출하가격은 1,240달러로 전 분기 대비 5달러, 전년 동기 대비 25달러 하락했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 GAAP 매출총이익률은 65.3%로 전 분기 대비 1.1%포인트 상승했지만 전년 동기 대비 4.8%포인트 하락했다. 비GAAP 매출총이익률은 72.0%로 전 분기 대비 1.6%포인트, 전년 동기 대비 1.2%포인트 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 GAAP 영업이익은 1억5,530만 달러, 영업이익률은 14.8%였고, 비GAAP 영업이익률은 26.1%로 전 분기 대비 2.3%포인트, 전년 동기 대비 3.0%포인트 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	4분기 GAAP 희석주당순이익은 1.89달러로 전 분기 대비 1.11달러, 전년 동기 대비 0.50달러 증가했고, 비GAAP 희석주당순이익은 3.29달러로 각각 0.68달러와 0.85달러 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 1분기 전 세계 매출을 10억1,000만~10억3,000만 달러로 제시했으며, 이는 전년 동기 대비 3~5% 증가에 해당한다. 같은 기간 투명교정장치 물량은 전년 동기 대비 중간 한 자릿수 증가를 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 1분기 투명교정장치 ASP는 유리한 지역 믹스로 전 분기 대비 상승하고, 시스템·서비스 매출은 통상적인 1분기 계절성으로 전 분기 대비 감소할 것으로 예상한다. GAAP 영업이익률은 12.4~12.8%, 비GAAP 영업이익률은 약 19.5%로 제시됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 연간 매출 성장률은 전년 대비 3~4%, 투명교정장치 물량 성장률은 중간 한 자릿수로 전망했다. 연간 GAAP 영업이익률은 18%를 소폭 밑돌고 2025년 대비 약 400bp 개선되며, 비GAAP 영업이익률은 약 23.7%로 전년 대비 100bp 개선될 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 연간 투명교정장치 ASP는 국가·제품 믹스 영향으로 전년 대비 약 1~2% 하락할 것으로 회사는 전망했다. 2026년 자본적지출은 기술 업그레이드, 제조능력 확충 및 유지보수를 위해 1억2,500만~1억5,000만 달러로 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

4분기 시스템·서비스 매출은 2억940만 달러로 전 분기 대비 10.3%, 전년 동기 대비 4.2% 증가했다. 스캐너 시스템과 비시스템 매출 증가가 주된 요인이었고, iTero Lumina는 분기 전체 시스템 판매 대수의 약 86%를 차지했다.
미주 상위 10개 DSO는 전년 동기 대비 두 자릿수 성장했고, EMEA 상위 10개 DSO는 세 자릿수 성장했다. 회사는 DSO가 전 세계 투명교정장치 물량 기준 사업의 약 25%를 차지한다고 설명했다.
라틴아메리카는 교정의·GP 채널의 제출 의사 수와 사용률 확대에 힘입어 두 자릿수 물량 성장을 보였고, 누적 Invisalign 치료 환자는 100만 명을 넘었다. 영국과 이베리아에서도 각각 누적 환자 100만 명을 넘어섰다.
APAC는 중국·인도·한국의 기록적 4분기 출하와 청소년·성장기 아동 수요에 힘입어 전년 동기 대비 두 자릿수 성장했다. 중국의 물량기반조달(VBP)은 시행이 지연되고 있으며, 회사 중국 사업의 85% 이상은 민간 부문이다.

경영진은 북미 최종시장을 개선으로 보기보다 안정화로 평가했다. 북미 일반 소매 부문 부진이 완화되고 DSO 성장이 더해져 전년 동기 대비 성과가 3분기보다 나아졌다고 설명했다.
회사는 모든 환자의 스캔, 체어사이드 시각화, 환자 금융, 지역별 라스트마일 마케팅을 통한 전환율 개선을 성장 전략으로 제시했다. Zero Additional Aligner 등 정교정 추가장치가 없는 제품과 포괄적 제품군의 확대도 채택을 지원하는 수단으로 언급했다.
직접 제조는 2026년에 Invisalign First 직접 3D 프린트 유지장치와 Invisalign Specifics 3D 프린트 사전제작 부착물의 제한적 시장 출시를 목표로 하며, 더 복잡한 제품은 2027년 이후로 예상한다. 초기 생산 단계의 직접 제조는 규모 확대 전까지 마진 희석 요인이 될 수 있다.
중국 VBP가 시행되더라도 회사는 2026년 물량이나 ASP 전망에 영향을 반영하지 않았다. 공공병원에서 먼저 시작될 가능성이 있고, 회사는 중국에서 민간 부문 비중과 현지 제조·규제·상업 인프라를 바탕으로 대응할 수 있다고 설명했다.

2025년 12월 31일 기준 현금 및 현금성자산은 10억9,490만 달러로 전 분기 대비 9,030만 달러, 전년 동기 대비 5,100만 달러 증가했다.
4분기 회사는 평균 주가 142.87달러에 보통주 약 70만 주를 재매입했다. 2025년 전체 재매입은 평균 162.09달러에 290만 주, 총 4억6,590만 달러였으며, 12월 31일 기준 2025년 4월 발표한 10억 달러 프로그램의 잔여 한도는 8억3,120만 달러였다.
4분기 영업활동 현금흐름은 2억2,320만 달러, 자본적지출은 3,590만 달러였고, 잉여현금흐름은 1억8,730만 달러였다.

4분기 투명교정장치 물량과 매출, 시스템·서비스 매출이 모두 전 분기 및 전년 동기 대비 성장했고, 비GAAP 영업이익률은 2021년 이후 가장 높은 수준이었다.
DSO는 지역 전반에서 고성장을 보였고, 라틴아메리카·EMEA·APAC의 국제 수요와 청소년·성장기 아동 제품군이 물량 성장에 기여했다.
iTero Lumina, Exocad ART, AI 기반 치료계획 및 직접 제조에 대한 투자는 진단·수복·교정 워크플로의 통합과 장기적 효율 개선을 겨냥한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 성인 부문 개선의 배경으로 DSO·OSO 채널 성장, 폭넓은 제품군, HFD 등 금융 지원, 환자 스캔과 시각화 기반 전환 활동을 들었다. 북미의 소비자 재량지출 환경 자체가 개선됐다고 보지는 않았다.

Q&A #2

Zero Additional Aligner 제품은 2026년 1분기에도 시장별로 계속 출시되고 2분기에는 지역별 출시가 대부분 정리될 것으로 예상된다. 회사는 해당 제품이 초기 매출 인식 시 이연매출을 만들지 않아 초기 ASP에 직접적인 영향은 없다고 설명했다.

Q&A #3

회사 측은 2026년 직접 제조가 개별적으로는 마진 희석적일 수 있지만, 연간 약 100bp의 영업이익률 개선 전망에는 그 영향이 이미 반영돼 있다고 밝혔다. 수지와 제조설비 가동률이 규모에 도달하기 전까지는 희석 효과가 지속될 수 있다.

Q&A #4

iTero Lumina 플랫폼은 GP와 교정의 모두에게 시장 수용도가 높고, Lumina 설치가 많은 계정일수록 성과가 좋다고 경영진은 설명했다. 구형 Element 스캐너 고객에는 트레이드인 등을 통해 Lumina 전환을 지원하고 있다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

북미 일반 소매 채널은 소비자 심리와 환자 유입 압박으로 여전히 약하며, 회사도 북미 시장을 성장보다 안정화로 평가했다.
투명교정장치 ASP는 4분기에 전년 동기 대비 25달러 하락했고, 회사는 2026년 연간 ASP가 국가·제품 믹스 영향으로 전년 대비 약 1~2% 낮아질 수 있다고 전망했다.
직접 제조는 초기에는 마진 희석적이며, 중국 VBP의 시행 시점과 범위도 유동적이다. 회사는 환율·거시경제·관세 및 기타 수수료의 변화를 2026년 전망의 주요 불확실성으로 언급했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 1분기 매출 10억1,000만~10억3,000만 달러와 중간 한 자릿수 투명교정장치 물량 성장 전망의 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
북미 일반 소매 채널의 안정화가 실제 물량 성장으로 전환되는지와 DSO 성장의 지속성, 특히 성인·GP 채널의 전환율 개선을 점검할 필요가 있다.
Zero Additional Aligner의 지역별 출시, 직접 제조 제품의 2026년 제한적 출시 및 생산 규모 확대가 ASP·마진에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
중국 VBP의 시행 범위와 시점, 환율·관세 변화가 중국 사업과 회사 전체 ASP·수익성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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