ALL2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
올스테이트 (Allstate Corporation (The) Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-11-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: 올스테이트의 2025년 3분기 매출은 173억 달러, 순이익은 37억 달러였다. 조정 순이익은 30억 달러로 희석주당 11.17달러였으며 손해보험 인수이익, 제한적인 재해 손실, 준비금 환입과 투자수익 증가가 기여했다. 총 유지 계약은 전년 동기 대비 3.8% 증가한 2억 950만 건이었다. 활동 브랜드의 자동차 및 주택보험 계약은 각각 2.8%, 3% 늘었다. 경영진은 사업 성장과 고객 유지율 개선에 집중하면서 전사적 위험과 수익에 맞춰 투자 포트폴리오 및 자본을 관리한다고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 첫 9개월 총매출은 전년 동기 대비 5.8% 증가한 503억 달러였고 보통주 주주 귀속 순이익은 64억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 손해보험 보험료는 2025년 3분기에 전년 동기 대비 6.1%, 첫 9개월에는 전년 동기 대비 7.4% 증가했다. 평균 보험료 상승과 유지 계약 증가가 반영됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025년 3분기 순투자수익은 전년 동기보다 21.2% 증가한 9억 4,900만 달러였다. 최근 12개월 조정 순이익 기준 자기자본이익률은 34.7%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 보호 서비스는 2025년 3분기 보험료가 보호 플랜 중심으로 전년 동기 대비 12.7% 증가했다. 최근 12개월 매출은 33억 달러, 이익은 2억 1,100만 달러였으며 유지 계약은 1억 7,100만 건이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 자동차보험의 목표 보고 합산비율은 90%대 중반이고, 주택보험 목표는 보고 합산비율 90%대 초반과 기초 합산비율 60%대 초중반이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 경영진은 2026년 자동차보험 요율을 손해 추세에 따라 조정할 계획이며 손해 비용이 높아지면 선제 대응하겠다고 밝혔다. 구체적 요율 전망은 제시하지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 보호 플랜의 2025년 3분기 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했다. 국내 매출은 10%, 해외 매출은 32% 증가했으며 분기 조정 순이익은 보험금 청구 증가로 전년 동기보다 500만 달러 감소한 3,400만 달러였다.
- 2025년 3분기 활동 브랜드의 자동차 유지 계약은 전년 동기 대비 2.8% 증가했다. National General과 Direct Auto는 각각 12%, 22.9% 성장했고 활동 브랜드 주택보험 유지 계약은 3% 증가했다.
- 올스테이트는 38개 주에서 유지 계약이 증가하고 있다고 설명했다. Esurance 브랜드는 단계적으로 종료하고 독립 대리점용 National General Custom 360이 제공되는 곳에서는 Encompass 신규 판매를 중단한다.
- 2025년 첫 9개월 업계 자동차보험 비교 쇼핑은 전년 동기보다 9.3% 증가했으며 올스테이트의 자동차보험 신규 계약은 같은 비교 기간 26.2% 증가했다.
- Transformative Growth는 5개 단계 가운데 신시스템을 도입하는 4단계에 있다. 올해 자동차보험 신규 계약은 전속 대리점, 독립 대리점, 직접 판매 세 채널에 고르게 분포했고 각 채널 모두 성장했다.
- SAVE 프로그램은 500만 명 이상 고객의 보험료를 5% 넘게 줄였고 경영진은 이를 확대해 유지율을 개선하려 한다. 회사는 2025년 4,600만 건 이상의 고객 상호작용을 개선했다고 밝혔다.
- 회사는 생성형 AI를 청구 설명과 업무 효율화에 사용하며 ALLIE라는 에이전트형 AI 생태계를 설계·구축하고 있다. 경영진은 아직 설계 및 구축 단계이고 투자가 추가로 필요하다고 설명했다.
- 경영진은 비표준 자동차 고객의 계약 유지 기간이 더 짧고 전체 유지율을 낮출 수 있지만 고객 확보 비용을 고려해도 경제성이 있다고 말했다.
- 2025년 3분기 말 GAAP 자기자본은 275억 달러로 2024년 말 214억 달러에서 증가했다. 이익, 복리후생·단체 건강보험 사업 매각 이익 및 투자 미실현 순자본이득 증가가 기여했다.
- 2025년 첫 9개월 배당과 자사주 매입을 통한 주주 환원은 GAAP 기준 16억 달러였다. 최근 12개월 환원액은 18억 달러로 평균 보통주 시가총액의 3.5%였다.
- 기존 15억 달러 자사주 매입 프로그램은 정해진 기간에 맞춰 집행하고, 완료 후 다음 프로그램을 결정할 예정이라고 경영진은 밝혔다.
- 2021년 1분기부터 2025년 3분기까지 투자 포트폴리오 장부가치는 39%, 230억 달러 증가했다. 회사는 전사적 위험과 시장 환경을 고려해 듀레이션 및 주식 노출을 조정한다.
- 2025년 첫 9개월 신규 자동차보험 계약 증가율이 업계 비교 쇼핑 증가율을 웃돌았다.
- 보호 플랜 매출과 손해보험 활동 브랜드 유지 계약이 전년 동기 대비 증가했다.
- 회사는 고객 유지율이 더 높은 신규 자동차·주택보험 상품 전환과 상품 결합 확대를 추진하고 있다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 전반적인 자동차보험 요율이 대체로 적정하고 인상 필요성이 줄었다고 설명했다. 사고 빈도는 변수가 될 수 있어 손해 추세를 계속 관찰한다.
Q&A #2
전속 대리점은 Transformative Growth 시작 당시 1만 명 이상에서 약 6,000명으로 줄었지만 현재 더 많은 계약을 판매해 생산성이 높아졌다고 경영진은 말했다.
Q&A #3
활동하지 않는 브랜드의 유지율 감소 일부는 다른 브랜드로 고객을 옮기는 의도적 과정이다. ASC 상품 전환, 할인 적용과 결합 판매로 고객 관계와 유지율을 개선할 계획이다.
Q&A #4
경영진은 뉴욕과 뉴저지에서 인수이익을 내고 있으며 일부 신규 계약도 받고 있다고 밝혔다. ASC 상품 승인을 기다리는 동안 기존 상품의 인수 지침을 더 완화할 수 있는지 검토한다.
Q&A #5
광고 효율에 대해 경영진은 브랜드 인지도 중심의 상위 퍼널과 고객 확보 중심의 하위 퍼널을 구분해야 하며 하위 퍼널의 경제성이 전년보다 좋아졌다고 말했다.
Q&A #6
상업보험 준비금에 대해 경영진은 분기 말에 적정하다고 판단하지만 예상 밖의 결과가 발생할 수 있다고 설명했다. 이전 수년간 불리한 변동이 있었으나 이번 분기에는 없었다.
Q&A #7
인플레이션과 금리 위험에 대응해 투자 포트폴리오 듀레이션을 늘렸지만 향후에는 특정 금리 목표보다 전사적 위험·수익과 시장 상황을 함께 고려하겠다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 재해 손실과 과거 연도 준비금 변동은 분기 보험 수익성에 영향을 줄 수 있다.
- 비표준 자동차보험 고객의 짧은 유지 기간은 전체 유지율에 부담이 되며 업계 내 비교 쇼핑은 높은 수준이다.
- 뉴욕과 뉴저지는 전체 유지 계약 증가에 부담을 주고 있으며 ASC 신상품의 규제 승인이 남아 있다.
- 손해 비용, 소송 환경, 관세 및 금리 변동은 보험 인수와 투자 포트폴리오의 위험 요인이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 신규 계약 증가가 활동 브랜드별 유지 계약 성장과 고객 유지율 개선으로 이어지는지 확인한다.
- SAVE 프로그램 확대, ASC 전환과 자동차·주택보험 결합 판매의 효과를 살펴본다.
- 뉴욕과 뉴저지의 ASC 승인 및 신규 계약 인수 확대 여부를 확인한다.
- 기존 자사주 매입 프로그램 집행과 이후 자본 배분 결정, 투자 포트폴리오의 위험 노출을 추적한다.
- ALLIE 구축과 AI 적용이 고객 경험 및 비용에 미치는 영향을 살펴본다.
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