올스테이트 (Allstate Corporation (The) Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 1분기 순투자수익은 9억 3,800만 달러로 전년 동기보다 8,400만 달러, 9.8% 늘었다. 최근 12개월 투자 포트폴리오 수익률은 4.2%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2026년 1분기 전체 유효계약은 2.5%, 재산·책임보험 유효계약은 2.3% 증가했다. 재산·책임보험 원수보험료는 2.3%, 경과보험료는 5.5% 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 재산·책임보험은 2026년 1분기 27억 달러의 인수이익을 기록했다. 회사는 기초 실적 호조와 재해 손실 감소, 과거 연도 준비금 환입이 보고 합산비율 82.0에 기여했다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2026년 1분기 자동차보험 기초 합산비율은 89.5로 전년 동기보다 1.7%포인트 개선됐다. 이는 준비금 변동과 재해 손실 감소의 혜택을 제외한 수치다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2026년 1분기 주택소유자 보험 보고 합산비율은 83.5였고 평균 보험료는 전년 동기 대비 5.7% 증가했다. 최근 12개월 순이익 자기자본이익률은 48.4%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 성과 기반 투자 포트폴리오의 최근 1년과 3년 수익률은 각각 7.6%와 5.9%로 장기 역사적 평균보다 낮았으나 업계 벤치마크보다는 높았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 경영진은 자동차보험 기초 합산비율의 목표를 90대 중반으로 제시했다. 이는 2026년 1분기 실제 89.5와 구분되는 장기 목표다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 경영진은 성장과 수익성을 함께 관리하기 위해 주·상품별로 향후 6~12개월의 요율 계획을 수립하되 경쟁 상황 때문에 구체적인 향후 가격 계획은 공개하지 않는다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 2026년 1분기 올스테이트 브랜드의 자동차보험 신상품은 45개 주, 주택소유자 보험 신상품은 36개 주에서 판매됐다. 독립 대리점용 Custom 360 자동차·주택보험 상품은 40개 주에서 제공됐다.
- 2025년 올스테이트는 미국 전체 자동차보험 원수보험료의 57%를 차지하는 29개 주에서 자동차보험 시장점유율을 높였다. 이 29개 주의 자동차보험 유효계약은 전년 대비 4.3% 증가했다.
- 2025년 주택소유자 보험 시장점유율은 미국 시장의 83%에 해당하는 41개 주에서 증가했으며, 해당 주의 유효계약은 전년 대비 4.1% 늘었다.
- 2026년 1분기 보호 서비스 사업 매출은 전년 동기 대비 7.2% 증가했고 조정 순이익은 4,700만 달러였다. 보호 플랜의 매출은 13.5% 증가했으며 보험금 지급비용 증가로 조정 순이익은 소폭 감소한 4,100만 달러였다.
- 보호 서비스는 보호 플랜, 딜러 서비스, 긴급출동, Arity, 신원 보호 사업으로 구성된다. 보호 플랜은 휴대전화, 소비자 전자제품, 대형 가전 및 가구를 대상으로 한다.
- 경영진은 가격 인하 외에도 손해 처리 개선, 낮은 비용, 분석, 신상품, 결합 상품, 마케팅 및 다양한 유통 채널을 함께 활용해 성장과 수익성을 확보한다고 설명했다.
- 2026년 1분기 자동차보험 요율 변경은 39개 주에서 시행됐고 인상과 인하를 합친 전체 포트폴리오의 순 요율 영향은 대체로 중립이었다.
- 회사는 자동차보험의 2023년과 2024년 손해가 최초 추정보다 유리하게 진행돼 준비금 재추정을 반영한 기초 합산비율을 각각 95.4와 90.0으로 추정했다고 밝혔다. 경영진은 2025년 준비금이 적정하게 설정돼 있다는 입장이다.
- 회사는 재해 손실의 극단적 위험과 이익 변동성을 줄이고 필요 자본을 낮추기 위해 전국 재보험 프로그램을 마련했다.
- 회사는 기존 기술 생태계를 기반으로 고객 경험과 비용을 개선하고 에이전트형 AI 활용을 위해 ALLIE라는 대규모 언어 지능 생태계를 구축하고 있다고 밝혔다.
- 2026년 1분기 기존 15억 달러 자사주 매입 프로그램을 마치고 40억 달러 규모 신규 프로그램을 개시했다. 3월 31일 기준 신규 승인 잔여액은 36억 달러로 지주회사 자산의 약 40%, 발행주식의 약 7%에 해당한다고 회사는 설명했다.
- 회사는 최근 3년간 보험료 성장에 대응하기 위해 30억 달러의 경제적 자본을 사용했다고 밝혔다. 유기적 성장, 기존 사업 강화, 인수 및 주주 환원을 자본 배분 선택지로 제시했다.
- 회사는 투자 포트폴리오를 적극적으로 운용하며 시장과 회사 전체 상황을 고려해 자산 배분을 바꾼다고 설명했다. 고정된 주식 배분 목표는 제시하지 않았다.
- 2026년 1분기 모든 유통 채널에서 신규 계약이 늘었고 총 신규 계약은 기록적인 수준이었다고 회사는 밝혔다.
- 자동차와 주택보험 모두 회사가 제시한 목표보다 양호한 분기 수익성을 기록하면서 유효계약이 증가했다.
- 보호 서비스 매출은 전년 동기 대비 7.2% 늘었고 조정 순이익을 기록했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
경영진은 가격과 유통, 마케팅, 언더라이팅을 주별 수익성과 성장 기회에 맞춰 조정한다고 설명했다. 기초 합산비율이 목표보다 낮은 주에서는 지속 가능한 요율 인하를 검토하고, 목표를 웃돌거나 그럴 전망인 주에서는 점진적 인상 등을 고려한다.
캘리포니아 주택보험에 대해 경영진은 소비자가 적정 가격과 충분한 상품을 이용하기 위해서는 아직 상당한 제도 변화가 필요하다고 말했다. 뉴욕의 소송 관련 제안은 성사될 경우 성장 기회가 될 수 있다는 견해를 밝혔다.
과거 연도 자동차보험 준비금 조정에 관해 경영진은 합산비율 변화 대부분이 2023년과 2024년에 해당하며 2025년은 아직 충분히 전개되지 않았다고 설명했다. 최근 연도를 의도적으로 보수적으로 설정하는 체계라고 단정하지 않았다.
주택보험 사업비율에 대해 경영진은 비용 재배분과 결합 판매에 관련된 다소 높은 수수료를 설명했다. 연간 사업비 전망은 제시하지 않았으며 결합 판매가 고객 생애가치에 도움이 된다는 입장이다.
유가 상승의 영향에 관해 경영진은 주행거리와 사고 빈도, 부품과 주택 수리비에 영향을 줄 가능성을 설명했지만 현재 손해 심도에서 이를 확인하지 못했으며 수익성에 대한 영향을 우려하지 않는다고 말했다.
마케팅은 측정하기 쉬운 하단 퍼널 광고의 비중을 늘렸다. 경영진은 전년보다 광고 경제성과 계약 성사율이 좋아졌지만 리드 비용 상승을 고려해 지출을 절제한다고 설명했다.
회사는 AI가 대리점의 서비스 업무를 덜고 고객 상담과 실시간 응대를 지원할 수 있다고 설명했다. 일부 상품의 AI 직접 판매를 3개 주에서 시험하며 실제 계약을 체결하고 있다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 자동차보험 시장은 경쟁이 치열하며 광고비 경쟁은 고객 유입 비용을 높일 수 있다고 경영진이 설명했다.
- 기록된 재산·책임보험 합산비율에는 낮은 재해 손실과 과거 연도 준비금 환입의 혜택이 포함돼 있어 기초 수익성과 구분해 볼 필요가 있다.
- 캘리포니아 주택보험의 규제 및 운영 여건은 경영진이 보기에 여전히 상당한 개선이 필요하다.
- 에이전틱 AI의 구현에는 복잡한 기술과 거버넌스, 측정 체계가 필요하며 회사는 관련 기능이 모두 시장에 적용된 것은 아니라고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 유효계약과 신규 계약 증가가 자동차보험 기초 합산비율 및 고객 확보 비용에 미치는 영향을 확인한다.
- 자동차·주택보험의 주별 요율 변경, 신상품 출시, 결합 판매 확대와 고객 유지율 변화를 살펴본다.
- 재해 손실과 과거 연도 준비금 조정의 추이, 전국 재보험 프로그램의 효과를 확인한다.
- 신규 40억 달러 자사주 매입 프로그램의 집행 속도와 투자 포트폴리오 수익률을 살펴본다.
- AI 기반 대리점 지원과 3개 주 직접 판매 시험이 실제 운영과 성장에 미치는 영향을 확인한다.
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