AME2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
에이멕텍 (AMETEK, Inc.) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: AMETEK의 2025년 3분기 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 18억 9,000만 달러, 전체 수주는 13% 증가한 19억 7,000만 달러로 각각 사상 최대였다. 유기적 매출과 수주는 각각 4%, 7% 증가했다. 최근 인수 효과를 제외한 영업마진은 27%로 전년 동기 대비 90bp 개선됐다. 회사는 2025년 희석주당순이익 전망을 기존 7.06~7.20달러에서 7.32~7.37달러로 상향했다. EMG는 유기적 매출이 12% 늘고 마진이 250bp 확대됐다. 경영진은 자동화와 의료기술의 회복, 항공우주·방위 강세, 전력 기회 확대를 강조하면서 중국 공정 시장과 무역 불확실성을 주시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 3분기 매출 증가율 11%는 유기적 성장 4%포인트, 인수 6%포인트, 환율 1%포인트로 구성됐다. 전체 수주는 전년 동기 대비 13% 증가한 19억 7,000만 달러였으며 수주잔고는 사상 최대인 35억 4,000만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 영업이익은 전년 동기 대비 11% 증가한 4억 9,600만 달러였고, 최근 인수를 제외한 영업마진은 27%로 90bp 상승했다. EBITDA는 11% 증가한 5억 9,200만 달러, EBITDA 마진은 31.3%였다. 조정 희석주당순이익은 전년 동기 대비 14% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 3분기 영업현금흐름은 4억 4,100만 달러, 잉여현금흐름은 4억 2,000만 달러였으며 잉여현금흐름 전환율은 113%였다. 영업 운전자본은 매출의 18.9%로 전년 동기보다 소폭 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 3분기 실효세율은 해외 실효세율 하락으로 전년 동기 18.8%에서 17.2%로 낮아졌다. 일반관리비는 2,800만 달러로 매출의 1.5%, 이자비용은 2,300만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 3분기 기타 비용은 1,790만 달러로 전년 동기 대비 증가했으며 주된 원인은 FARO 인수 관련 일회성 비용이었다. 회사는 이러한 비용을 조정 이익에서 제외하고 향후 인수에도 동일한 방식을 적용한다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 전체 매출은 2024년 대비 한 자릿수 중반 증가할 것으로 유지했다. 연간 희석주당순이익은 7.32~7.37달러로 전년 대비 7~8% 증가할 것으로 예상하며, 이전 7.06~7.20달러에서 상향했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 4분기 전체 매출은 전년 동기 대비 약 10% 증가하고 주당 이익은 1.90~1.95달러로 2~4% 증가할 것으로 예상했다. 전년의 평소보다 낮은 세율을 조정하면 이익 성장률은 6~9%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 공정 사업 전체 매출은 한 자릿수 중후반 증가하고 유기적 매출은 보합에서 한 자릿수 초반 감소할 것으로 예상했다. 항공우주·방위 전체 매출은 한 자릿수 후반 증가할 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2025년 전력·산업 사업 유기적 매출 성장 전망을 한 자릿수 초중반으로 상향했으며, 자동화·엔지니어링 솔루션의 유기적 성장률은 한 자릿수 중반을 유지했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2025년 실효세율은 18~18.5%, 자본적 지출은 약 1억 5,000만 달러, 감가상각 및 상각은 약 4억 2,500만 달러로 예상했다. 잉여현금흐름은 순이익의 약 110~115%로 전환될 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 전자 계측기 그룹(EIG)의 3분기 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 12억 5,000만 달러였다. 유기적 매출은 보합이었으며 인수와 환율이 각각 9%포인트와 1%포인트 기여했다. 영업이익은 6% 증가한 3억 6,000만 달러, 최근 인수를 제외한 영업마진은 30.4%로 50bp 상승했다.
- 전자기계 그룹(EMG)의 3분기 매출은 전년 동기 대비 13% 증가한 6억 4,600만 달러였다. 유기적 매출이 12% 증가했고 환율이 1%포인트 기여했다. 영업이익은 25% 증가한 1억 6,400만 달러, 영업마진은 25.4%로 250bp 상승했다.
- 공정 사업의 3분기 전체 매출은 인수 기여로 10%대 초반 증가했지만 유기적 매출은 소폭 감소했다. 항공우주·방위 유기적 매출은 상업용 OEM, 애프터마켓, 방위의 균형 잡힌 강세로 10%대 초반 증가했다.
- 전력·산업 사업은 3분기 전체와 유기적 매출이 각각 한 자릿수 중반 증가했다. 자동화·엔지니어링 솔루션 사업도 유기적 매출과 수주가 늘었고 Paragon Medical의 수주가 특히 우수했다.
- 지역별 3분기 매출은 미국이 한 자릿수 중반, 해외 전체가 한 자릿수 초반 증가했다. 유럽은 10%대 초반 성장한 반면 아시아는 중국 영향으로 한 자릿수 중반 감소했으며 중국을 제외한 아시아는 한 자릿수 중후반 성장했다.
- 경영진은 분산형 운영 구조와 글로벌 제조 기반을 활용해 관세에 대응하고 있으며, 3분기 가격 인상으로 인플레이션과 관세를 상쇄하고도 긍정적인 차이를 확보했다고 밝혔다.
- Virtek Vision의 IRIS AI 검사 카메라는 제조 단계의 디지털 기록과 맞춤형 AI 이상 감지를 지원한다. NSI-MI의 Vector Digital Receiver는 안테나, 레이돔 및 전자기장 측정 역량을 확장한다.
- Rauland의 Responder 플랫폼은 2년 연속 MedTech Breakthrough Award를 수상했다. 경영진은 Responder Enterprise Converge가 의료진과 환자의 소통 및 업무 흐름을 개선한다고 설명했다.
- 경영진은 2025년 유기적 성장 이니셔티브에 추가 9,000만 달러를 투입할 계획이며 주된 용도는 연구개발, 영업, 디지털 마케팅이다. 3분기 신제품 바이탈리티 지수는 26%였다.
- 2025년 3분기에 FARO 인수에 약 9억 2,000만 달러, 자사주 매입에 1억 5,000만 달러, 배당에 7,100만 달러를 집행했다. 공개시장에서 약 80만 주를 매입했다.
- 2025년 9월 말 총부채는 FARO 인수 영향으로 2024년 말 21억 달러에서 25억 달러로 늘었고 현금 및 현금성 자산은 4억 3,900만 달러였다. 총부채 대 EBITDA는 1배, 순부채 대 EBITDA는 0.9배였다.
- 회사는 현금과 가용 신용한도를 합해 20억 달러 이상을 보유하고 있으며 전략적 인수를 자본 배분의 최우선 과제로 삼고 다양한 규모의 후보를 검토하고 있다.
- 전력망 현대화, 데이터센터용 백업 전력과 RTDS 시뮬레이션에서 기회가 확대되고 있으며 경영진은 전력 사업의 연간 유기적 매출 성장 전망을 상향했다.
- 유럽은 자동화, 전자기계, 재료분석 및 Paragon 사업을 포함해 폭넓게 개선됐으며 항공우주·방위 수요도 상업용과 방위 전반에서 강했다.
- 경영진은 공정 사업이 중국 외 시장에서 전분기 대비 개선되고 있으며 회복 시 관리된 비용 구조와 신제품 투자가 이익 확대에 기여할 것으로 기대했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Paragon은 3분기에 매우 높은 두 자릿수 수주 증가를 기록했다. 경영진은 구조조정이 절반을 조금 넘게 진행됐고 완료에 약 1년이 더 걸리며 완료 후 EBITDA 마진 35% 초과을 달성할 수 있다고 전망했다.
Q&A #2
경영진에 따르면 9월은 2025년 들어 매출과 수주가 가장 강한 달이었고 콜 시점까지 10월 수주도 견조했다. 공정 수주는 중국을 제외한 지역에서 상승 추세라고 설명했다.
Q&A #3
경영진은 EMG의 강한 성장에 대해 팬데믹과 공급망 위기 때 OEM 고객이 확보한 초과 재고의 조정이 끝나가는 과정이라고 설명했다. EIG에는 이와 같은 실질적인 재고 조정이 없었다고 밝혔다.
Q&A #4
데이터센터용으로 조정한 IntelliPower의 랙 장착형 UPS 제품 수주잔고는 2,500만 달러를 넘었고 추가 기회 파이프라인은 약 3,000만 달러였다. 경영진은 현재 데이터센터 기반이 작지만 빠르게 성장한다고 말했다.
Q&A #5
FARO는 인수 후 약 1년이 지나야 유기적 실적에 포함되며, 3분기 매출과 이익 목표를 모두 달성했다. 경영진은 통합이 계획대로 진행되고 Creaform과의 전략적 적합성이 높다고 평가했다.
Q&A #6
경영진은 4분기 매출 성장 전망 약 10%에 인수 효과가 한 자릿수 중후반 포함되며 환율이 매출과 이익에 영향을 미치지 않을 것으로 예상했다.
Q&A #7
회사는 정부 셧다운이 콜 시점까지 실질적인 영향을 주지 않았으나 장기화하면 문제가 커질 수 있다고 밝혔다. 경영진은 Paragon 개선을 포함해 EMG가 향후 사상 최고 마진을 달성할 역량이 있다고 기대했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 무역 갈등과 관세 불확실성이 공정 고객의 의사결정과 수요 시점을 지연시키고 있다. 중국 고객은 관세를 반영한 가격 재협상과 정부 협의를 진행 중이라고 경영진은 설명했다.
- 3분기 EIG 유기적 매출은 보합이었고 공정 사업 유기적 매출은 소폭 감소했다. 공정 사업의 회복 시점은 불확실하다고 경영진은 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 중국 공정 수요와 관세 관련 가격 협상, 중국을 제외한 지역의 공정 수주 회복이 실제 매출로 전환되는 시점을 확인할 필요가 있다.
- Paragon 구조조정 완료와 신규 프로그램 도입, 경영진이 제시한 완료 후 EBITDA 마진 35% 초과 달성 여부를 추적할 필요가 있다.
- FARO 통합과 신제품·판매 채널 확대, 데이터센터용 UPS 수주잔고와 추가 파이프라인의 매출 전환을 지켜볼 필요가 있다.
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