AMP2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

애머프라이즈 파이낸셜 (Ameriprise Financial, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-04-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Ameriprise Financial은 2025년 1분기 조정 영업 EPS 9.50달러를 기록해 전년 동기 대비 13% 증가했다. 운용·관리·자문 자산은 고객 순유입과 주식시장 상승에 힘입어 1조5,000억 달러가 됐고, 연결 마진은 27%였다. 자산관리 부문은 고객자산 1조 달러(전년 동기 대비 7% 증가), 순유입 103억 달러, 랩 유입 87억 달러(전년 동기 대비 34% 증가, 분기 연율화 유입률 6%)를 기록했다. 자문가당 수익은 12% 증가한 약 110만 달러였다. 자산운용 부문은 순유출 183억 달러에도 비용관리와 주식시장 상승으로 영업이익이 17% 증가한 2억4,100만 달러, 마진은 43%를 기록했다. 기관 고객의 패시브 재배치와 Limestone 사업 철수가 순유출의 주된 배경이었다. 회사는 분기 중 영업이익의 81%인 7억6,500만 달러를 배당과 자사주 매입으로 환원했고, 배당을 8% 인상하며 2027년 6월 30일까지 유효한 45억 달러 규모의 신규 자사주 매입 승인을 발표했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 1분기 조정 영업 EPS는 9.50달러로 전년 동기 대비 13% 증가했다. 자산관리의 긍정적 자금 흐름·활동, 은행 투자 포트폴리오 조정의 초기 효과 및 전환 이니셔티브에 따른 비용 절감이 반영됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	전사 운용·관리·자문 자산은 1조5,000억 달러였고, 연결 마진은 27%였다. 수익은 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 9월 이후 연방기금금리 하락과 주식시장 상승세 둔화의 영향을 받았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	전사 일반관리비는 전년 동기 대비 5% 감소했다. 회사는 성장 분야 투자를 유지하면서도 전환 이니셔티브를 통해 운영 효율성에 집중했다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	분기 주주환원액은 7억6,500만 달러로 영업이익의 81%였고, 전 부문에서 안정적으로 90%의 잉여현금흐름을 창출했다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 말 초과자본은 24억 달러, 가용 유동성은 25억 달러였다. 투자 포트폴리오는 다각화돼 있고 높은 신용등급을 보유하며, 헤지 프로그램도 계속 양호하게 작동했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 연방준비제도의 향후 금리 결정을 통제할 수는 없지만, 변동금리에서 고정금리로의 전환, 포트폴리오 믹스 조정 및 은행 재무상태표의 부채 확대에 힘입어 은행 순이자수익을 관리할 수 있다고 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	올해 후반 HELOC와 당좌예금 계좌를 추가할 계획이며, 새로 출시한 CD는 기존 증서 사업을 실질적으로 잠식하지 않는 추가적 상품이라고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	자산운용 비용 전환 이니셔티브는 계속 실적에 기여하고 순유출 영향을 상쇄하는 데 도움이 될 것으로 봤다. 동시에 액티브 ETF, SMA 및 모델 딜리버리에서 모멘텀을 구축하는 데 집중한다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	경영진은 연간 통합 일반관리비가 대략 평탄할 것으로 예상했다. 다만 활동 증가, 성장 투자 및 전환 이니셔티브가 비용에 영향을 줄 수 있다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Signature Wealth는 분기 후반에 더 폭넓게 출시할 계획인 UMA형 플랫폼이다. 회사는 고객·자문가가 개별주식부터 기관 포트폴리오까지 다양한 슬리브를 통합하고 가구 또는 계좌 기준으로 자산을 관리하게 하며, Columbia 모델도 다른 제공업체 모델과 마찬가지로 포함할 수 있다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	자산운용에서는 올해 후반 공모·사모 시장을 포함한 인터벌 펀드를 출시할 계획이며, 액티브 ETF 확대, SMA 모델 딜리버리 및 이미 출시해 초기 견인력을 얻는 헤지펀드로 상품 역량을 넓히고 있다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

자산관리 부문의 고객자산은 1조 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했고, 고객 순유입은 103억 달러였다. 랩 자산은 5,730억 달러로 10% 증가했으며, 분기 랩 유입 87억 달러와 최근 12개월 유입 353억 달러가 뒷받침했다.
자산관리 부문의 세전 조정 영업이익은 7억9,200만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했고, 조정 영업 순수익은 28억 달러로 9% 증가했다. 고객자산 증가와 거래 활동 증가가 낮은 스프레드 수익을 상쇄하고도 남았으며, 마진은 29%였다.
자산관리의 조정 영업비용은 전년 동기 대비 11% 증가했고, 사업 믹스와 거래 활동 증가로 유통비용은 14% 증가했다. 일반관리비는 성장 투자 및 물량 연동 비용에도 1% 증가한 4억2,400만 달러에 그쳤다.
은행 포트폴리오의 수익률은 4.6%, 듀레이션은 3.6년이었다. 회사는 은행 현금을 낮추고 변동금리 증권 비중을 증권 포트폴리오의 15%로 줄였으며, 5억 달러의 추가 잔액과 만기·조기상환 자금을 5.5% 수익률, 4년 듀레이션으로 투자했다.
자산운용 부문의 운용·자문 자산은 6,570억 달러였고, 영업이익은 전년 동기 대비 17% 증가한 2억4,100만 달러였다. 수익은 시장 상승 둔화, 순유출 및 적은 수수료일의 영향으로 1% 감소한 8억4,600만 달러였으며 수수료율은 안정적이었다.
자산운용의 순유출 183억 달러 중 리테일 순유출은 환매 증가로 58억 달러, 기관 순유출은 대형 고객의 패시브 재배치와 Limestone 철수의 영향으로 115억 달러였다. 조정 영업비용은 7% 감소하고 일반관리비는 전환 이니셔티브 및 성과보수 감소로 12% 개선돼 마진은 43%에 도달했다.
은퇴·보장 솔루션의 세전 조정 영업이익은 전년 동기 대비 8% 증가한 2억1,500만 달러였다. 강한 이자수익과 높은 주식시장이 기여했으며, 구조화 변액연금과 변액 유니버설 생명보험 수요에 힘입은 판매액은 12억 달러였다.
기업 부문 장기요양 사업의 세전 조정 영업이익은 1,400만 달러였다.

경영진은 관세 불확실성과 전반적 경제 불확실성으로 시장 변동성이 높아진 환경에서도 다각화된 사업, 고객 가치제안, 재무 건전성 및 리스크 관리 역량으로 대응할 수 있다고 평가했다.
자산관리 고객의 현금 잔액은 860억 달러로 높은 수준이며, 회사는 시장 인사이트와 장기 관점을 제공해 자금이 다시 투자되도록 자문가 및 고객과 협력하고 있다고 밝혔다.
최근 변동성 기간에 모바일 앱과 보안 사이트의 고객 참여가 사상 최고 수준이었고, 독자 고객 자문 시스템은 트래픽 증가에도 높은 가용성을 유지했다고 설명했다.
자문가 생산성은 전년 동기 대비 12% 증가한 약 110만 달러였고, 회사는 82명의 경력·생산성 높은 자문가를 영입했다. 2분기에도 채용 파이프라인이 양호하며, 강한 기술 역량과 재무 건전성이 자문가 유치에 기여한다고 봤다.
회사 측은 자문가 유지율에 변화가 없고 실제 인원수는 증가했다고 설명했다. 자문가 수·유지율 공시 중단은 경쟁사 공시 관행을 따르고 은퇴·프랙티스 이전을 포함한 수치의 해석 어려움을 줄이기 위한 것이라고 밝혔다.
자산운용에서는 Columbia Threadneedle의 Morningstar 4·5성 펀드가 101개이며, 회사는 1년·3년·10년 기간에서 투자 성과가 양호하다고 평가했다.

회사는 1분기에 배당과 자사주 매입을 통해 7억6,500만 달러를 주주에게 환원했으며, 이는 영업이익의 81%였다.
배당을 8% 인상했으며, 이번 인상은 20년 전 분사 이후 21번째 배당 인상이다.
현재 자사주 매입 승인을 조기에 소진하는 가운데, 이사회는 2027년 6월 30일까지 유효한 45억 달러 규모의 신규 자사주 매입 승인을 의결했다.
경영진은 초과자본 24억 달러와 가용 유동성 25억 달러, 다각화된 사업의 현금흐름이 성장 투자와 변동성 환경에서의 기회 대응, 주주환원을 지원한다고 설명했다. 잠재적 인수에 관한 언급은 특정 거래가 아닌 일반적인 재무 유연성에 관한 것이라고 밝혔다.
회사는 일관된 방식으로 영업이익의 약 80%를 주주환원하는 것을 목표로 했으나, 새 승인 아래 주가와 시장 환경·기회에 따라 이를 높이거나 조정할 유연성이 있다고 답했다.

조정 영업 EPS는 전년 동기 대비 13% 증가한 9.50달러였고, 수익은 5% 증가했으며, 일반관리비는 5% 감소했다.
자산관리 고객자산은 1조 달러로 7% 증가했고, 고객 순유입은 103억 달러, 랩 유입은 87억 달러였다. 자문가당 수익도 12% 증가해 약 110만 달러에 도달했다.
자산운용은 순유출에도 영업이익이 17% 증가한 2억4,100만 달러, 마진은 43%를 기록했다. 조정 영업비용은 7% 감소했고 일반관리비는 12% 개선됐다.
은퇴·보장 솔루션의 세전 조정 영업이익은 8% 증가한 2억1,500만 달러였으며, 판매액은 12억 달러였다.
초과자본 24억 달러와 가용 유동성 25억 달러, 분기 영업이익의 81%에 해당하는 7억6,500만 달러의 주주환원이 재무 유연성을 뒷받침한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

은행 순이자수익 전망에 대해 경영진은 변동금리에서 고정금리로의 전환, 포트폴리오 믹스 조정 및 부채 확대가 개선 요인이라고 답했다. 연방준비제도의 결정을 통제할 수는 없지만 은행의 변동금리 비중이 작아 순이자수익을 관리할 수 있다고 봤다.

Q&A #2

Signature Wealth는 여러 자문 플랫폼을 한데 모으고, 자산관리 슬리브와 가구·계좌 단위의 자산 배분을 유연하게 할 수 있는 UMA형 플랫폼이라고 설명했다. Columbia를 포함한 여러 제공업체의 모델을 넣을 수 있으며, 회사는 업계 최첨단 플랫폼이 될 것으로 기대했다.

Q&A #3

4월의 고객 현금은 세금 인출 등을 제외하면 대체로 평탄했고, 회사는 변동성 속에서도 신규 자문가 채용 파이프라인이 양호하다고 답했다. 기술, 재무상태표 및 기업문화가 자문가에게 매력이라고 설명했다.

Q&A #4

자산운용의 1분기 큰 기관 순유출은 한 국제 고객의 패시브 재배치에 따른 것이며, 2025년 중 추가로 남은 Limestone 철수분이 있을 수 있다고 밝혔다. 그 외 기관 자금은 포트폴리오 재배분에 따라 유입·유출이 있을 수 있다고 설명했다.

Q&A #5

자산운용 리테일 총판매는 전년 동기 대비 증가했으나 환매가 증가해 순유출을 기록했다. 경영진은 투자자들이 보수적으로 변하거나 현금을 보유하고 포트폴리오를 조정한 업계 전반의 흐름을 관찰했다고 답했다.

Q&A #6

4월 고객 행동에 대해 회사는 변동성은 높아졌지만 거래 활동이나 신규 자금 투자에서 극적인 변화는 아직 없다고 답했다. 시장 상황에 따라 달라질 수 있으나 고객이 장기에 집중하고 투자 상태를 유지하도록 돕고 있다고 설명했다.

Q&A #7

은퇴·보장 솔루션 이익은 견조하지만 예측하기 어렵다고 답했다. 판매 시점의 높은 거래 활동이 손익에 영향을 줄 수 있으나, 투자 전략이 작동하고 포트폴리오의 위험조정 수익이 양호하다고 평가했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

관세 관련 불확실성과 경제 불확실성으로 시장 변동성이 높아졌으며, 향후 연방준비제도의 금리 결정은 은행·스위프 등 현금 수익원에 영향을 줄 수 있다.
자산운용은 1분기에 183억 달러의 순유출을 기록했다. 리테일 환매 증가, 대형 고객의 패시브 재배치 및 Limestone 사업 철수가 배경이며, 남은 Limestone 철수분도 발생할 수 있다.
자산관리 현금 잔액은 860억 달러로 높다. 이는 향후 투자 재배치 기회인 동시에 시장·금리 여건에 따라 재배치 속도와 스프레드 수익이 달라질 수 있음을 뜻한다.
자산운용 수익은 전년 동기 대비 1% 감소했고, 시장 상승 둔화, 순유출 및 적은 수수료일이 부담으로 작용했다.
은퇴·보장 솔루션의 이익은 견조하지만, 경영진은 판매 시점의 거래 활동이 손익에 영향을 줄 수 있어 정확한 단기 이익 수준은 예측하기 어렵다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

은행 포트폴리오의 고정금리 전환, 5억 달러 추가 잔액의 5.5% 수익률 투자, CD·HELOC·당좌예금 상품 확대가 금리 변화 속 순이자수익 안정으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
자산관리의 고객 순유입 103억 달러, 랩 유입 87억 달러 및 고객 현금 860억 달러의 투자 재배치가 변동성 환경에서도 유지되는지 추적해야 한다.
Signature Wealth의 분기 후반 확대 출시와 Columbia 모델 편입이 자문가 생산성, 고객 자산 유지 및 자산운용 상품 유입에 어떤 영향을 주는지 점검할 필요가 있다.
자산운용의 추가 Limestone 철수, 기관 포트폴리오 재배분 및 리테일 환매가 순유출 183억 달러를 얼마나 지속시키는지, 액티브 ETF·SMA·모델 딜리버리·인터벌 펀드가 유입 개선에 기여하는지 확인해야 한다.
전환 이니셔티브에 따른 자산운용 비용 절감과 전사 일반관리비의 연간 대체로 평탄한 전망이 마진을 방어하는지 추적할 필요가 있다.
4월에 관찰된 고객 활동·현금의 큰 변화 부재와 2분기 자문가 채용 파이프라인의 지속 여부를, 시장 변동성 및 금리·경제 환경 변화와 함께 점검해야 한다.

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