AMP2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
애머프라이즈 파이낸셜 (Ameriprise Financial, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-07-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Ameriprise는 2025년 2분기에 조정 영업 EPS 9.11달러(전년 대비 7% 증가), 조정 영업 순수익 43억 달러(4% 증가), 연결 마진 27%, 자기자본이익률 52%를 기록했다. 운용·관리·자문 자산은 사상 최고인 1조6,000억 달러로 늘었으며, 자산관리 고객 자산은 1조1,000억 달러(전년 대비 11% 증가), RAP 자산은 6,150억 달러(15% 증가)를 기록했다. 자산운용은 2분기 87억 달러 순유출에도 기말 시장 상승과 비용 절감으로 영업이익 2억2,200만 달러(2% 증가), 마진 39%를 달성했다. 회사는 부문별 약 90%의 안정적인 잉여현금흐름 전환과 강한 대차대조표를 근거로 2분기 영업이익의 81%를 주주에게 환원했으며, 2025년 하반기 지급률 목표를 85%로 높였다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 조정 영업 순수익은 자산 성장과 견조한 거래 활동에 힘입어 전년 대비 4% 증가한 43억 달러였고, 조정 영업 EPS는 7% 증가한 9.11달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 연결 기준 마진은 27%였고 자기자본이익률은 52%를 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 연초 이후 판관비는 3% 개선됐으며, 회사는 올해 남은 기간에도 이 수준을 유지할 계획이다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 지난 12개월 기준 수익은 8%, 조정 EPS는 13% 증가했고 자기자본이익률은 240bp 개선됐으며, 주주에게 30억 달러의 자본을 환원했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 지난 5년간 수익의 연평균복합성장률은 8%, EPS의 연평균복합성장률은 17%였고, 자기자본이익률은 16%포인트 개선됐으며 주주에게 120억 달러 이상을 환원했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 규제 요건 초과 자본은 23억 달러, 가용 유동성은 21억 달러였으며 투자 포트폴리오는 다각화돼 있고 고품질이라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 자산관리 부문 판관비가 한 자릿수 초중반 증가할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 하반기 주주환원 지급률 목표는 85%이며, 실제 자본환원은 주주에게 최선인지를 기준으로 기회주의적으로 판단할 것이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 향후 몇 달간 은행 상품 구성을 확대하기 위해 HELOC와 당좌예금 계좌를 출시할 계획이며, CD는 2분기에 출시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 향후 몇 달 안에 영국과 유럽에서 액티브 ETF 시리즈를 출시해 EMEA의 액티브 리서치 강화형 인덱스 ETF 역량을 확장할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 자산관리 부문 조정 영업 순수익은 전년 대비 6% 증가한 28억 달러였다. 지난 1년간의 RAP 순유입과 시장 상승이 스프레드 수익 감소 및 분기 중 불리한 시장 영향을 상쇄했다.
- 자산관리 부문 세전 조정 영업이익은 8억1,200만 달러, 마진은 29%였다. 조정 영업비용은 9%, 판매비는 자문가 생산성 증가를 반영해 10% 증가했고, 판관비는 성장 투자와 물량 관련 비용으로 6% 증가한 4억3,500만 달러였다.
- 자산관리 고객 순유입은 지난 12개월 340억 달러였고, RAP 순유입은 같은 기간 330억 달러로 연환산 유입률 6%를 나타냈다. 2025년 누계 RAP 유입은 140억 달러로 전년과 일치했다.
- 자문가당 수익은 전년 대비 11% 증가해 사상 최고인 110만 달러였고, 2분기에 경력 자문가 73명이 합류했다.
- 현금 스윕 잔액은 계절적 세금 납부를 반영해 전분기 286억 달러에서 274억 달러로 감소했다. 6월 30일 자문 랩 자산은 2분기 평균보다 6% 높았다.
- 자산운용 부문 수익은 안정적인 수수료율 46bp를 유지하며 8억3,000만 달러였고, 조정 영업비용과 판관비는 각각 3%, 5% 개선됐다. 총 운용·자문 자산은 6,900억 달러로 전년 대비 2%, 전분기 대비 5% 증가했다.
- 은퇴 및 보장 솔루션의 세전 조정 영업이익은 우호적인 생명보험 청구, 강한 이자수익 및 주식시장 상승에 힘입어 전년 대비 9% 증가한 2억1,400만 달러였다. 전체 판매는 14억 달러였고 구조화 연금 판매는 강세를 유지했지만 전년의 매우 높은 수준보다는 낮았다.
- 경영진은 분기 초 세금 납부와 Liberation Day 이후의 관망세가 2분기 자금 유입을 둔화시켰으나, 분기 후반부터 회복이 시작돼 7월에 증가세가 더 나타났다고 설명했다.
- 자산관리의 핵심 성장 동인은 기존 자문가의 신규 고객 확보와 기존 고객의 자금 유입이라는 유기적 성장이고, 채용 및 이탈은 그 위에 발생하는 변동 요인이라고 밝혔다.
- 회사는 지원·기술·역량을 포함한 가치제안으로 장기 생산성 향상을 도울 수 있는 자문가 채용에 집중하며, 단기 매출 성장을 위한 과도한 채용 보너스 경쟁은 지양한다는 입장이다.
- 기술, 디지털 역량, 고급 분석 및 AI에 투자하고 있으며, 인텔리전스 대시보드와 지능형 자동화로 자문가의 개인화·고객 관계 심화·업무 효율을 지원하고 일부 비용 기반을 조정한다고 설명했다.
- 6월에 출시한 Signature Wealth는 기존 통합관리계좌 플랫폼의 장점을 결합해 자문가가 고객 자산을 더 총체적이고 효율적으로 관리하도록 돕는 기능으로 제시됐다.
- 은행은 총자산이 6% 증가했고 담보 설정 대출 중심의 대출 성장과 양호한 스프레드를 기록했다. 증권 포트폴리오의 원금상환·만기 도래 시 스프레드 확대가 전년 대비 순이자수익 개선에 기여할 것이라고 밝혔다.
- 2분기에 영업이익의 81%를 주주에게 환원했으며, 하반기에는 85%의 지급률을 목표로 자사주 매입과 배당을 병행할 계획이다.
- 강한 대차대조표, 사업 전반의 다각화된 배당 원천, 그리고 안정적인 잉여현금흐름이 주주환원과 미래 사업 성장 투자를 동시에 뒷받침한다고 경영진은 설명했다.
- RPS의 위험 이전과 관련해 경영진은 사업의 수익성과 잉여현금흐름 기여도가 높고, 주주 관점에서 의미 있을 만큼 매수·매도 호가 차이가 변하지 않았다고 밝혔으며, 적절한 전략적 관계나 의미 있는 기회는 검토할 수 있다고 했다.
- 자산관리 고객 자산과 자문가당 수익은 사상 최고 수준에 도달했고, RAP 자산은 전년 대비 15% 증가했으며, 고객 만족도는 5점 만점에 4.9점이라고 밝혔다.
- 자산운용의 5년 성과에서는 자산가중 기준 펀드의 70% 이상, 10년 성과에서는 80% 이상이 중앙값을 상회했으며, 99개 펀드가 Morningstar 별 4개 또는 5개 등급을 받았다.
- RAP 자산 확대와 Ameriprise Bank 활용은 금리 하락에 따른 자산관리 현금 수익 압력을 일부 완화했고, 은행 순투자수익은 이번 분기에 완만하게 증가했다.
- 2분기 말 주식시장 회복으로 6월 30일 자문 랩 자산이 분기 평균보다 6% 높아져 3분기 진입 여건이 개선됐다고 설명했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Q&A에서 경영진은 2분기 자산관리 자금흐름 둔화가 세금 납부와 Liberation Day 이후 고객의 현금 보유·관망에서 비롯됐다고 설명했다. 고객 기반은 시장에 즉각 반응하지 않는 특성이 있어 시간이 지나며 평균적으로 회복될 것으로 봤다.
Q&A #2
자산관리 판매비 증가는 자문가 기반의 평균 총생산 9% 증가가 주된 원인이며, 일부 인력의 더 높은 생산성 등급 이동도 영향을 줬다. 채용 패키지는 전년 대비 증가분 중 작은 부분이라고 설명했다.
Q&A #3
채용 파이프라인은 변동성이 컸던 구간의 낮은 수준을 지나 다시 상당히 증가했고, 경영진은 3분기 파이프라인도 매우 긍정적으로 평가했다.
Q&A #4
RPS의 분기 실적 개선에는 우호적인 생명보험 청구가 기여했다. 경영진은 RPS를 높은 위험조정 수익과 강한 마진·잉여현금흐름을 내는 사업으로 평가했다.
Q&A #5
기관 자산운용에서는 Lionstone 사업 종료와 일부 LDI 유출, 일부 고객의 패시브 자산 재배치가 순유출에 기여했다. 반면 주식·채권·헤지펀드 위임, CLO, ETF, 인터벌 펀드, SMA 등의 상품 및 수주 기회는 계속 확대하고 있다고 밝혔다.
Q&A #6
은행 및 신용조합 채널의 파이프라인은 좋다고 평가했으나, 하반기 대형 수주에 대해서는 구체적으로 언급하지 않았다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 경영진은 관세의 다음 단계와 경제적 영향에 대한 불확실성이 남아 있다고 언급했다.
- 자산관리의 2분기 자금흐름은 시장 변동성과 계절적 세금 납부로 1분기 대비 둔화됐고, 고객의 총 현금 보유액은 높은 수준에 머물렀다.
- 2024년 후반 이후 연방기금 실효금리 하락 영향으로 자산관리 현금 수익은 한 자릿수 후반 감소했다.
- 자산운용은 2분기에 87억 달러 순유출을 기록했으며, 글로벌 리테일의 환매 증가와 기관 부문의 Lionstone·LDI 관련 유출이 부담이 됐다.
- 자산관리 채용 시장에서 일부 경쟁사의 과도한 보너스 제안이 경제성을 불확실하게 만들 수 있다고 경영진은 지적했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 세금 납부와 Liberation Day 이후 관망세에서 회복 중이라고 한 자산관리 자금흐름이 3분기에 정상화되는지 확인할 필요가 있다.
- 하반기 85% 지급률 목표의 실제 달성 수준과 자사주 매입·배당의 배분을 지켜볼 필요가 있다.
- 자산운용의 기관 유출 및 리테일 환매가 신규 위임, ETF·CLO·인터벌 펀드·SMA 성장으로 얼마나 상쇄되는지 확인할 필요가 있다.
- 은행의 CD·향후 수신상품·HELOC·당좌예금 출시와 증권 포트폴리오 만기 재투자가 순이자수익 및 대출 성장에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
- 자산관리 부문 판관비의 한 자릿수 초중반 증가 전망과 채용·AI·성장 투자 사이의 비용 규율 유지 여부를 확인할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.