AMP2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

애머프라이즈 파이낸셜 (Ameriprise Financial, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-01-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Ameriprise Financial은 2025년 4분기에 전사 영업 기준 수익 49억 달러, 조정 영업 EPS 10.83달러, 영업마진 27%, 자기자본이익률 53.2%를 기록하며 사상 최고 실적을 냈다. 자산관리의 강한 고객 유입과 시장 상승, 자산운용의 성과보수 증가, 은퇴·보장 솔루션의 안정적 이익이 실적을 뒷받침했으며, 회사는 기술·AI·상품에 투자하면서 비용 기반을 재설계하겠다고 밝혔다. 회사는 4분기에 영업이익의 101%인 11억 달러를 주주에게 환원했고, 2025년 연간 자본환원은 34억 달러(영업이익의 88%)였다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 4분기 영업 기준 수익은 전년 대비 10% 증가한 49억 달러, 이익은 10% 증가해 10억 달러를 넘었고, 조정 영업 EPS는 16% 증가한 10.83달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 영업마진은 27%였고, 자기자본이익률은 100bp 이상 상승한 53.2%로 사상 최고치를 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2025년 연간 수익은 6%, 조정 EPS는 12% 증가했고 자기자본이익률은 60bp 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	기말 운용·관리·자문 자산은 전년 대비 11% 증가한 사상 최고 1조7,000억 달러였으며, 초과자본은 약 21억 달러, 지주회사 가용 유동성은 22억 달러였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	경영진은 2026년 전사 비용 증가가 물량 등 요인을 반영해 전년 대비 소폭 증가하는 기존 범위에 머물고, 자산관리 부문도 투자와 간소화·전환의 상쇄 효과로 한 자릿수 범위가 될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	자문 및 자산관리의 장기 유기적 성장률로는 연간 4%~5%가 적절하다고 제시했으며, 분기별 계절성과 일회성 요인에 따라 변동할 수 있다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	경영진은 핵심 자산관리 마진이 29%~30% 범위를 유지할 것으로 봤지만, 금리·정부 정책 등 통제할 수 없는 제3자 요인이 영향을 줄 수 있다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	Signature Wealth에는 2026년 중 관리형 SMA를 포함한 추가 역량과 하위 프로그램을 계속 도입할 계획이며, 자산운용 백오피스 전환 작업은 2026년 후반에 완료할 예정이라고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

자산관리 고객 자산은 전년 대비 13% 증가한 1조2,000억 달러였고, 총 고객 유입은 18% 증가한 133억 달러로 연환산 유입률 4.7%를 기록했다.
자산관리의 랩 자산은 17% 증가한 6,700억 달러, 분기 순유입은 121억 달러, 연환산 유입률은 7.4%였다. 거래 활동은 연금 상품과 브로커리지 성장에 힘입어 5% 증가했고, 자문가당 생산성은 8% 증가한 110만 달러였다.
자산관리 조정 영업 순수익은 12% 증가한 32억 달러, 세전 조정 영업이익은 13% 증가한 9억2,600만 달러, 마진은 29.3%였다. 조정 영업비용은 11%, 판매비는 12% 증가했으며 판매비율은 부외 스윕 현금을 제외한 관련 수수료의 65.8%였다.
은행의 현금 스윕 잔액은 계절성에 따라 3분기 271억 달러에서 299억 달러로 늘었다. 은행 포트폴리오 수익률은 4.6%, 듀레이션은 3.8년, 변동금리 증권 비중은 9% 미만이었고, 분기 신규 매입 27억 달러의 수익률은 5%, 듀레이션은 4.3년이었다.
자산운용 부문은 운용·관리·자문 자산 7,210억 달러, 수익 10억 달러(전년 대비 12% 증가), 영업이익 2억9,300만 달러(17% 증가), 마진 40%를 기록했다. 헤지펀드의 매우 강한 성과에 따른 성과보수 증가와 전환 이니셔티브가 이익에 기여했다.
은퇴 및 보장 솔루션의 세전 조정 영업이익은 2억 달러로 목표 범위에 부합했다. 구조화 연금 판매는 7%, 생명·건강보험 판매는 14% 증가했다.

회사는 기술, 디지털 역량, AI, 클라우드 인프라와 신상품에 투자해 고객·자문가 경험과 유기적 성장을 높이는 한편, 지능형 자동화와 운영 재설계로 비용 증가분 일부를 상쇄하는 전략을 설명했다.
2025년 중반 출시한 Signature Wealth 통합관리계좌는 초기 도입이 가장 성공적인 출시 사례 중 하나이며, 개인화, 자동 포트폴리오 모니터링·리밸런싱, 보고, 중앙집중 거래를 제공한다고 설명했다.
자산운용에서는 액티브 ETF, SMA 모델 제공, 대체투자 역량을 확대하고 있으며, 분기 중 미국에서 액티브·운용형·리서치 강화형 ETF 6개를 출시하고 EMEA에서 처음으로 ETF를 출시했다.
경영진은 자산운용 플랫폼·데이터 기반·백오피스 전환을 통해 자산 추가의 효율성과 확장성을 높이고, 글로벌 거점과 외주화 가능한 업무를 활용해 운영비를 낮추겠다고 했다.

4분기 자본환원은 전년 대비 37% 증가한 11억 달러였고, 영업이익의 101%에 해당했다. 회사는 주가 할인 국면에서 자사주 매입을 기회주의적으로 가속했다고 설명했다.
연간 자본환원 34억 달러는 영업이익의 88%였으며, 경영진은 현재 역량과 주주환원 여력을 기준으로 85%~90% 수준을 좋은 범위로 언급했다.
자산·부채의 매칭, 분산되고 고품질인 투자 포트폴리오, 강한 잉여현금흐름이 선별적 성장 투자와 주주환원을 함께 지원한다고 밝혔다.

경력 자문가 91명이 분기에 합류했고 전체 자문가 수는 전년 대비 1% 증가했다. 자문가 채용·유지와 고객 유입의 기초 여건에 대해 경영진은 긍정적으로 평가했다.
연말 기준 Morningstar 별 4개·5개 등급 펀드는 103개였으며, 자산가중 기준 글로벌 펀드의 약 70%가 1년 성과 중앙값을, 80%가 3년 및 10년 성과 중앙값을 웃돌았다.
자산운용은 분기에 19억 달러 순유입을 기록했고 모델 제공 전략 순유입과 기관 성장 판매 개선을 언급했다.
은퇴·보장 솔루션은 강한 이익과 잉여현금흐름을 유지했고, 회사는 이 사업을 높은 위험조정 수익을 내는 자산관리 고객 가치제안의 중요한 부분으로 평가했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

4분기 자산관리 자금 유입은 유기적 성장, 신규 고객과 기존 고객의 자금 유입, 연말의 채용 증가, 강한 유지율이 함께 이끈 결과라고 설명했다. 2026년 초 채용 파이프라인도 강하다고 평가했다.

Q&A #2

자산관리 판매비는 자문가 생산성과 창출 수익 증가에 연동돼 증가했으며, 경쟁이 치열해 판매비가 다소 상승할 가능성은 있으나 수익 성장과 부합하는 범위에서 관리할 수 있다고 밝혔다.

Q&A #3

현금 스윕은 4분기 계절성으로 증가했지만 1분기에는 세금 등으로 사용이 나타날 수 있다고 했다. 단기금리가 내려가면 CD·머니마켓 자금 일부가 거래·투자 목적의 시장과 스윕으로 이동할 수 있다고 전망했다.

Q&A #4

금융기관 채널에서 지역은행 통합은 기회와 과제를 모두 만들 수 있다며, Comerica와의 관계는 긍정적이나 Fifth Third 인수 후의 결정은 예단하지 않았다. 관련 계약에는 이런 상황을 고려한 보호장치가 있다고 밝혔다.

Q&A #5

자산운용 업계의 통합은 이어질 것으로 보며 파트너십 기회가 있을 수 있다고 했지만, 현재는 비용 기반 전환과 투자, 유기적 역량 강화에 집중한다고 밝혔다.

Q&A #6

RPS의 높아진 사망 청구는 빈도와 규모 양쪽이 기여했으나 어느 한쪽도 예외적이지 않았고 장기 추세를 훼손할 사안은 아니라고 설명했다.

Q&A #7

자산운용에서는 주식·리테일의 배당수익·컨트래리언 코어, 기관의 일본·일부 채권 전략, 헤지펀드, 유럽 부동산에서 양호한 흐름을 언급했지만 LDI 등 일부 영역의 자금 순환은 부담 요인으로 지목했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

경영진은 자문가 채용 시장이 경쟁적이며, 일부 이탈은 경쟁사의 제안에 따라 발생할 수 있다고 언급했다.
자산관리 비용에는 인플레이션과 외부 공급업체의 가격 인상 압력이 있으며, 기술·AI 투자가 계속되는 동안 수익 대비 비용과 마진을 관리해야 한다고 밝혔다.
자산관리 현금 수익은 2024년 9월 이후 연방기금금리 인하에도 소폭 증가했으나, 향후 금리와 통제 불가능한 정책 변화가 마진과 수익성에 영향을 줄 수 있다.
자산운용의 성과보수는 헤지펀드의 매우 강한 성과에 힘입은 것이며, LDI 등 일부 전략의 자금 순환과 액티브 운용의 자금 흐름은 계속 주시할 요인이다.
Comerica의 Fifth Third 인수 후 금융기관 사업 파트너십의 향방은 인수 주체의 결정에 달려 있어 불확실성이 남아 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

자산관리 고객·랩 자금 유입이 2026년에도 4%~5%의 유기적 성장 목표 범위를 유지하는지와, 계절적 1분기 현금 사용이 스윕 잔액에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
Signature Wealth의 자문가 도입·자산 유입과 2026년 중 관리형 SMA 및 추가 기능의 실제 확산 속도를 점검할 필요가 있다.
기술·AI·은행상품 투자와 비용 기반 재설계가 2026년 전사 및 자산관리 비용 증가, 29%~30% 자산관리 마진 유지에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
자산운용의 ETF·SMA·대체투자 확대, 백오피스 전환 완료, 헤지펀드 성과보수의 지속성, LDI 등 자금 흐름의 방향을 점검할 필요가 있다.
주가와 잉여현금흐름을 반영한 2026년 자사주 매입·배당을 포함한 주주환원 수준이 경영진이 언급한 85%~90% 범위에서 어떻게 전개되는지 확인할 필요가 있다.

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