AMZN2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
아마존닷컴 (Amazon.com, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-07-31 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Amazon은 2025년 2분기 전 세계 매출 1,677억 달러, 영업이익 192억 달러를 기록했다. 매출은 환율 영향을 제외하고 전년 동기 대비 12% 증가했고, 영업이익은 31% 증가하며 회사 가이던스 상단을 17억 달러 웃돌았다. 스토어 부문은 재고의 지역 배치와 운송망 개선으로 배송 속도와 비용 구조를 함께 개선했고, 광고 매출은 157억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가했다. AWS 매출은 309억 달러로 17.5% 증가했으나, 주식기준보상·감가상각·환율 영향으로 AWS 영업마진은 1분기 39.5%에서 32.9%로 낮아졌다. 회사는 생성형 AI 수요를 지원하기 위해 칩·데이터센터·전력에 계속 투자하며, 2분기 현금 CapEx 314억 달러 수준이 2025년 하반기 분기 투자율을 대체로 나타낼 것으로 예상했다. 3분기 순매출은 1,740억~1,795억 달러, 영업이익은 155억~205억 달러로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 2분기 전 세계 매출은 1,677억 달러로, 환율 영향을 제외하면 전년 동기 대비 12% 증가했다. 외화 강세는 분기 매출에 15억 달러의 순풍을 냈으며, 회사의 2분기 가이던스는 약 1억 달러(10bp)의 환율 역풍을 가정했었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 전사 영업이익은 192억 달러로 전년 동기 대비 31% 증가했고, 회사 가이던스 상단보다 17억 달러 높았다. 최근 12개월 기준 잉여현금흐름은 182억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 전 세계 유료 판매 단위는 전년 동기 대비 12% 증가했고, 전 세계 제3자 판매자 판매 단위 비중은 62%로 역대 최고이며 전년 동기보다 100bp 높았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 북미 부문 매출은 1,001억 달러로 전년 동기 대비 11% 증가했다. 부문 영업이익은 75억 달러로 25억 달러 증가했고, 영업마진은 7.5%로 190bp 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 국제 부문 매출은 368억 달러였고, 환율 영향을 제외하면 전년 동기 대비 11% 증가했다. 부문 영업이익은 15억 달러로 12억 달러 증가했고, 영업마진은 4.1%로 320bp 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | AWS 매출은 309억 달러로 전년 동기 대비 17.5% 증가했고, 연환산 매출 런레이트는 1,230억 달러를 넘었다. AWS 영업이익은 102억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | AWS 영업마진은 1분기 39.5%에서 2분기 32.9%로 하락했다. 전분기 대비 하락분의 약 절반은 연간 보상 주기에 따른 계절적 주식기준보상비 증가 때문이며, 감가상각비 증가와 전년 대비 불리한 환율 변동도 마진에 부담을 줬다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 3분기 순매출을 1,740억~1,795억 달러로 전망했다. 현 환율 기준 전년 대비 환율 영향은 약 130bp의 순풍으로 추정했으며, 실제 글로벌 통화는 분기 중 변동할 수 있다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 3분기 영업이익 가이던스는 155억~205억 달러다. 이 전망은 2분기 실적, 분기 현재까지의 추이, 관세를 포함한 거시 환경에 관한 여러 가능성을 반영한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 경영진은 4분기 가이던스는 아직 제시하지 않았다. 관세의 최종 수준과 소비자 영향에는 불확실성이 있으나 가격·구색·편의성, 높은 재고 보유율과 고객 가까이 분산된 재고가 회사에 유리하다고 보고 신중하게 낙관한다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 스토어 사업은 Nike 제품의 리테일 스토어 복귀와 프리미엄 브랜드 추가로 구색을 확대했다. 당일 배송 주문 과정에서 신선식품을 제공하는 Perishables 파일럿 이용자의 75%는 Amazon에서 신선식품을 처음 구매한 고객이었고, 이용자의 20%는 첫 달 안에 여러 번 재구매했다.
- 올해 Prime Day는 Prime Day 전 3주 동안 매출, 판매 상품 수, Prime 가입자 수가 모두 기록을 세운 최대 행사였다. 독립 판매자(대부분 중소기업)도 역대 Prime Day 중 최고 판매 성과를 냈다고 회사는 밝혔다.
- 미국 인바운드 네트워크의 지역화로 2분기 풀필먼트에서 추가 경유 없이 배송으로 가는 직접 레인 주문 비중은 전년 동기 대비 40% 이상 높아졌고, 패키지 평균 이동 거리는 12%, 단위당 취급 횟수는 거의 15% 줄었다.
- Prime 회원 배송 속도는 2분기 글로벌 최고 기록을 다시 세웠다. 미국의 당일·익일 배송 상품 수는 전년 동기보다 30% 많았고, 회사는 연말까지 4,000곳이 넘는 소도시·타운·농촌 지역의 수천만 미국 고객으로 당일·익일 배송을 확대할 계획이며 이미 1,000곳 이상에서 제공 중이다.
- Amazon은 글로벌 풀필먼트 네트워크에 100만 번째 로봇을 배치했고, 로봇 이동 효율을 10% 높이는 AI 모델 DeepFleet를 출시했다. 회사는 이 모델이 병목을 줄여 배송시간·비용을 낮추고 육체적으로 힘든 작업을 줄인다고 설명했다.
- 광고 매출은 157억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가했다. 6월 Roku와의 제휴로 Amazon DSP를 통해 미국 내 인증된 커넥티드TV 8,000만 가구에 접근할 수 있게 됐고, Disney의 실시간 광고거래소와 DSP 통합도 발표했다.
- AWS는 생성형 AI와 비생성형 AI 모두에서 성장했다고 밝혔다. Trainium2 공급 확대, NVIDIA Grace Blackwell Superchip 기반 EC2 인스턴스 출시, Bedrock의 Claude 4 추가와 Nova 채택 확대, Strands·AgentCore 출시가 주요 제품 진전으로 제시됐다.
- Alexa+는 미국에서 수백만 고객에게 얼리 액세스를 제공 중이며, Project Kuiper는 세 번째 성공적 발사를 마쳤지만 아직 상업 서비스 전이다. Amazon Pharmacy는 이미 상당한 기반에서 연초 이후 전년 동기 대비 50% 성장했다.
- 경영진은 관세의 최종 수준, 선매입 재고와 판매자 사전 배치 재고가 소진된 뒤 비용을 누가 부담할지 예측하기 어렵다고 했다. 다만 2025년 상반기까지는 수요 감소나 광범위한 평균판매가격 상승을 보지 못했다고 밝혔다.
- AWS는 현재 용량보다 수요가 많고, 생성형 AI 사업은 전년 대비 세 자릿수 성장 중인 수십억 달러 규모 사업이라고 설명했다. 경영진은 AI 채택이 아직 초기이고 고객이 AI 앱을 안전하게 대규모로 배포하는 과정이 진행 중이라고 봤다.
- AWS는 전 세계 IT 지출의 85~90%가 여전히 온프레미스에 있다고 언급하며, 향후 10~15년 동안 AI 채택과 함께 이 비율이 역전될 것으로 전망했다. 회사는 AWS의 기능 폭, 보안·운영 성과, 현대화 경험을 장기 경쟁력으로 제시했다.
- 경영진은 대규모 AI 추론의 비용 비중이 결국 80~90%에 이를 것으로 보고, Trainium2가 다른 GPU 제공업체보다 약 30~40% 높은 가격 대비 성능을 낸다고 설명했다. 그러나 AWS 부문별 성장 가이던스는 제공하지 않았다.
- Amazon은 내부에서도 코딩, 분석, 리서치, 재무, 프로세스 자동화와 고객 서비스에 AI를 활용할 도구·에이전트를 구축하고 있다. 경영진은 이를 통해 고객을 위한 혁신 속도와 범위를 넓히고 반복 업무를 줄이겠다는 방향을 제시했다.
- 2분기 현금 CapEx는 314억 달러였고, 회사는 이 수준이 2025년 하반기 분기 자본투자율을 대체로 나타낼 것으로 예상했다. 주요 용도는 AI 서비스 수요, Trainium 같은 맞춤형 실리콘, 북미·국제 부문 기술 인프라를 지원하는 AWS다.
- 회사는 성장 지원, 배송 속도 개선, 서비스 제공 비용 절감을 위해 당일배송 시설, 풀필먼트·운송망, 로보틱스 및 자동화에도 계속 투자할 계획이다. 생성형 AI 기회를 위해 칩·데이터센터·전력에 더 많은 자본을 투입하겠다고 밝혔다.
- 전사 매출은 환율 영향을 제외하고 전년 동기 대비 12% 증가했고 영업이익은 31% 증가해 가이던스 상단을 17억 달러 웃돌았다.
- 북미와 국제 부문 영업마진은 각각 전년 대비 190bp와 320bp 개선됐다. 운송망의 재고 배치·물량 레버리지·수요 높은 재고 확대가 더 빠른 배송과 낮은 비용에 기여했다.
- 광고 매출은 157억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가했다. 스폰서드 상품, 강한 스토어 트래픽, Amazon DSP의 CTV·프리미엄 동영상 인벤토리 확장이 성장 기반으로 제시됐다.
- AWS 매출은 309억 달러로 17.5% 증가했고, AI와 비AI 사업 모두 성장했다. 경영진은 현재 AWS AI 수요가 공급을 초과한다고 밝혔다.
- 배송망 지역화와 주문 통합으로 직접 레인 비중, 평균 이동거리, 취급 횟수가 개선됐고, 미국 당일·익일 배송 물량은 전년 동기 대비 30% 증가했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
관세 관련 질의에 경영진은 상반기에는 수요 약화나 광범위한 평균판매가격 상승이 없었지만, 선매입 재고가 소진된 뒤 비용이 누가 부담할지는 불확실하며 하반기에 달라질 수 있다고 답했다.
Q&A #2
AWS는 경쟁사보다 더 큰 사업 기반을 갖고 있고 고객은 운영 성능·가용성·내구성·지연시간·처리량·보안·기능을 중시한다고 설명했다. 현재 수요가 용량을 넘어서며, 더 많은 용량이 있었다면 더 많은 매출과 고객 지원이 가능했을 것이라고 밝혔다.
Q&A #3
6월 30일 기준 AWS 수주잔고는 1,950억 달러로 전년 동기 대비 약 25% 증가했다. 전력·칩·서버 부품·신세대 칩의 공급 시점과 서버 생산 수율이 제약 요인이며, 필요한 용량 전부를 몇 개 분기 내 확보하기는 어렵지만 분기별 개선을 기대한다고 답했다.
Q&A #4
Alexa+는 미국에서 수백만 고객에게 제공 중이며, 향후 몇 달 안에 미국 내 나머지 고객으로 확대하고 연말에는 더 광범위한 국제 출시를 시작할 계획이다. Prime 회원은 무료이고 비Prime 회원 가격은 월 19.99달러이며, 장기적으로 광고와 추가 구독 요소의 가능성을 언급했다.
Q&A #5
국제 부문 영업마진은 전년 대비 320bp 개선된 4.1%였고, 최근 10개 분기 동안 누적으로 거의 700bp 개선됐다고 밝혔다. 성숙 시장의 운송 생산성과 신흥 시장의 상품 구색·Prime 회원·고객 제안 확대가 배경으로 제시됐다.
Q&A #6
Project Kuiper는 일부 로켓 제공업체 지연에도 향후 수년간 사용 가능한 발사의 대부분을 확보했으며, 회사는 올해 말 또는 내년 초 상업 베타를 기대한다고 밝혔다. 아직 출시 전이지만 기업·정부 고객의 사용 계약은 이미 다수 체결됐다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 관세의 최종 수준, 선매입 재고 소진 이후의 비용 전가, 소비자 수요와 가격에 미칠 영향은 불확실하다. 상반기에 확인되지 않았던 수요 둔화나 광범위한 평균판매가격 상승이 하반기에 나타날 가능성을 경영진이 언급했다.
- AWS는 수요가 용량을 넘어서고 있어 잠재 매출이 제약받고 있다. 전력, 칩, 서버 부품, 신세대 칩 공급 지연과 서버 생산 수율 문제가 제약 요인이며, 필요한 용량을 몇 개 분기 내 전부 확보하기는 어렵다고 했다.
- AWS 영업마진은 1분기 39.5%에서 2분기 32.9%로 하락했다. 계절적 주식기준보상비 증가, 감가상각비 증가, 불리한 환율 변동 및 대규모 AI 인프라 투자가 향후 마진 변동성을 키울 수 있다.
- 2분기 현금 CapEx 314억 달러 수준이 하반기 분기 투자율을 대체로 나타낼 전망이다. AI 용량, 맞춤형 실리콘, 데이터센터·전력 및 물류망에 대한 높은 투자 집행이 현금흐름과 수익성의 단기 부담 요인이다.
- 3분기 가이던스는 관세를 포함한 거시 환경의 여러 가능성을 반영하며, 환율은 현 시점에서 약 130bp 순풍으로 추정됐지만 분기 중 통화 변동에 따라 달라질 수 있다.
- Project Kuiper의 상업 베타 목표에는 일부 로켓 제공업체의 지연이 존재한다. 회사는 올해 말 또는 내년 초를 기대하지만 이는 향후 발사 집행에 좌우된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 3분기 순매출 1,740억~1,795억 달러와 영업이익 155억~205억 달성이 관세, 소비자 수요, 환율 변동을 감안한 가이던스 범위 안에서 이뤄지는지 확인할 필요가 있다.
- 관세 전 선매입·사전 배치 재고가 소진된 뒤 평균판매가격, 수요, 판매자·Amazon·소비자 사이의 비용 부담이 어떻게 변하는지 추적해야 한다.
- AWS의 전력·칩·서버 제약이 분기별로 완화되는지, 추가 용량이 AI와 비AI 매출 성장 및 수주잔고 전환에 어떻게 반영되는지 점검할 필요가 있다.
- AWS 마진이 맞춤형 실리콘·AI 인프라 투자와 감가상각 증가 속에서 어떻게 변동하는지, 그리고 314억 달러 수준의 분기 CapEx가 하반기에도 유지되는지 확인해야 한다.
- 배송망 지역화, 농촌 당일·익일 배송 확대, 로보틱스·DeepFleet가 서비스 제공 비용과 구매 빈도, 북미·국제 부문 마진의 지속 개선으로 이어지는지 지켜봐야 한다.
- 광고의 22% 성장 지속성, Alexa+의 미국·국제 확대와 수익화 진전, Project Kuiper의 상업 베타 일정 및 기업·정부 고객 계약의 서비스 전환을 추적할 필요가 있다.
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