AMZN2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
아마존닷컴 (Amazon.com, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Amazon의 2025년 4분기 전 세계 매출은 2,134억 달러로 전년 동기 대비 12% 증가했고, 환율은 성장률에 150bp의 우호적 영향을 줬다. 보고 영업이익은 250억 달러였으며, 최근 12개월 기준 잉여현금흐름은 112억 달러였다. AWS 매출은 356억 달러로 전년 동기 대비 24% 증가해 13개 분기 만의 최고 성장률을 기록했고, 연환산 매출 런레이트는 1,420억 달러에 도달했다. 경영진은 핵심 클라우드와 AI 서비스 수요, 4분기에 추가한 1기가와트 초과의 용량이 성장을 뒷받침했다고 설명했다. 회사는 강한 AWS 핵심·AI 수요에 대응하기 위해 2026년 아마존 전체 자본적지출을 약 2,000억 달러로 예상하며, 대부분을 AWS에 투입할 계획이다. 경영진은 설치되는 용량이 빠르게 수익화되고 높은 투자자본수익률을 낼 것으로 확신한다고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 4분기 전 세계 매출은 2,134억 달러로 전년 동기 대비 12% 증가했으며, 환율은 성장률에 150bp의 우호적 영향을 줬다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 보고 영업이익은 250억 달러였다. 이 금액에는 이탈리아 스토어 사업 관련 조세 분쟁 해결 및 소송 합의 11억 달러, 추정 퇴직비용 7억3,000만 달러, 주로 오프라인 매장 관련 자산손상 6억1,000만 달러 등 합계 24억 달러의 특별 비용이 반영됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025년 연간 영업현금흐름은 영업이익 개선과 운전자본 변동을 주된 이유로 전년 대비 20% 증가한 1,395억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 전 세계 유료 판매 단위는 전년 동기 대비 12% 증가해 2025년 중 가장 높은 분기 성장률을 기록했고, 전 세계 제3자 판매자 판매 단위 비중은 61%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 광고 매출은 4분기 213억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가했으며, 회사는 2025년 한 해에 광고에서 120억 달러를 넘는 증분 매출을 더했다고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 1분기 순매출은 1,735억~1,785억 달러로 전망했으며, 이 전망에는 환율의 약 180bp 우호적 영향이 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 1분기 영업이익은 165억~215억 달러로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 1분기 북미 부문에는 Amazon Leo 관련 비용이 전년 동기 대비 약 10억 달러 증가할 것으로 예상했다. 회사는 2026년 20회 이상, 2027년 30회 이상의 위성 발사를 계획하며, 일부 기업 고객은 Leo 서비스를 시험 중이고 2026년 후반 더 넓은 상업 출시를 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 2026년 인도·멕시코·UAE 등을 중심으로 30분 이하 배송 서비스 Amazon Now 등 더 빠른 배송, 가격 경쟁력 및 판매자 수수료 관련 투자를 국제 스토어 사업에서 계속할 계획이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 북미 부문 4분기 매출은 1,271억 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 부문 영업이익은 115억 달러, 영업마진은 9%로 전년 동기 8%에서 높아졌다.
- 국제 부문 매출은 환율 영향을 제외하고 전년 동기 대비 11% 증가한 507억 달러였다. 부문 영업이익은 10억 달러, 영업마진은 2.1%였으며, 특별 비용을 제외하면 국제 부문 영업마진도 전년 동기 대비 확대됐다고 밝혔다.
- AWS 매출은 356억 달러로 전년 동기 대비 24% 증가했고 전 분기보다 26억 달러 늘었다. AWS 영업이익은 125억 달러였고, 4분기 영업마진은 35%로 전년 동기 대비 40bp 높았다.
- 미국 Prime 회원의 2025년 당일 또는 익일 수령 상품 수는 80억 개를 넘어 전년 대비 30% 이상 늘었고, 식료품과 일상 필수품이 그 절반을 차지했다. 회사는 전 세계에서 사상 가장 빠른 Prime 배송 속도와 서비스 제공 비용 감소를 동시에 달성했다고 밝혔다.
- 기존 미국 네트워크를 활용한 신선식품 당일 배송은 2,300개가 넘는 도시와 타운으로 확대됐다. 회사는 신선식품 구매 고객이 해당 카테고리를 이용하지 않는 고객보다 월간 지출이 현저히 높고, 당일 배송 주문에 담는 상품 수도 3배 많다고 설명했다.
- Rufus는 2025년에 3억 명 이상의 고객이 사용했고, Lens의 사용은 전년 대비 45% 증가했다. 회사는 Rufus 사용 고객이 구매를 완료할 가능성이 약 60% 더 높다고 Q&A에서 밝혔다.
- AWS는 Bedrock의 고객 지출이 전 분기 대비 60% 증가해 수십억 달러 규모의 연환산 매출 런레이트에 도달했다고 밝혔다. NovaForge를 통해 고객이 사전학습 단계에서 자체 데이터를 Amazon Nova 모델 데이터와 안전하게 결합해 맞춤 모델을 만들 수 있도록 출시했다.
- Trainium 2는 140만 개 이상 배치된 회사 역사상 가장 빠르게 확대된 칩 출시이며, 비교 가능한 GPU보다 가격 대비 성능이 30~40% 높다고 설명했다. Trainium 3는 Trainium 2보다 가격 대비 성능이 최대 40% 높고, 2026년 중반까지 공급량 대부분이 약정될 것으로 예상했다.
- Graviton은 주요 x86 프로세서보다 가격 대비 성능이 최대 40% 높고 AWS 상위 1,000개 고객의 90% 이상이 폭넓게 사용한다. Graviton은 전년 동기 대비 50% 이상 성장하는 수십억 달러 규모의 연환산 매출 런레이트 사업이며, Graviton과 Trainium을 합친 칩 사업은 100억 달러를 넘는 연환산 매출 런레이트라고 밝혔다.
- 스토어 사업에서 2025년 미국 일상 필수품은 다른 모든 카테고리보다 거의 두 배 빠르게 성장해 판매 단위의 3분의 1을 차지했다. 회사는 향후 몇 년 동안 Whole Foods Market 매장을 100곳 이상 새로 열 계획이라고 밝혔다.
- Amazon Leo는 기업용 단말 Leo Ultra가 최대 초당 1기가비트 다운로드와 초당 400메가비트 업로드를 제공하도록 설계됐으며, 180기의 위성을 발사했고 2026년 상업 출시를 예상한다고 밝혔다.
- 회사는 2026년 아마존 전체 자본적지출을 약 2,000억 달러로 예상하며, 강한 핵심 및 AI 워크로드 수요 때문에 대부분을 AWS에 투입할 계획이다. 경영진은 설치되는 AWS 용량을 가능한 한 빨리 수익화하고 있다고 말했다.
- AWS는 지난 12개월 동안 전력 용량을 3.9기가와트 추가했으며, 이는 AWS 연환산 매출 런레이트가 800억 달러였던 2022년 당시 보유 전력의 두 배라고 설명했다. 2027년 말까지 전력 용량을 다시 두 배로 늘릴 것으로 예상한다.
- 주문처리·배송망에서는 고객 가까이에 재고를 두기 위한 지역화, 패키지당 상품 수 확대, 로보틱스와 자동화에 계속 투자할 계획이다. 회사는 주문처리 네트워크에서 100만 대 이상의 로봇을 운영하고 있으며, 반복 작업의 자동화를 통해 생산성·안전성·비용 효율을 높이려 한다.
- 전 세계 매출, 유료 판매 단위, 광고 매출, 북미·국제 부문 매출 및 AWS 매출이 모두 전년 동기 대비 성장했다. AWS 성장률은 13개 분기 만의 최고 수준인 24%로 가속됐다.
- AWS 수주잔고는 2,440억 달러로 전년 동기 대비 40% 늘었고, 경영진은 핵심 클라우드와 AI 모두에서 강한 수요와 다수의 파이프라인 계약을 언급했다.
- Trainium 3 공급의 대부분이 2026년 중반까지 약정될 것으로 예상되고, Bedrock 고객 지출은 전 분기 대비 60% 증가했다. 이는 AWS AI 서비스와 맞춤형 실리콘에 대한 높은 수요 신호로 제시됐다.
- 신선식품 당일 배송 확대, 2025년 미국의 당일 배송 상품 수 증가, Rufus의 3억 명 이상 사용자 및 광고 매출 22% 성장은 소매 고객 경험·이용 빈도·광고 수익화의 확대 신호다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 AWS의 35% 영업마진이 AI 투자와 그에 따른 감가상각의 부담으로 시기에 따라 변동할 수 있으나, 소프트웨어·공정 효율화와 비용 절감으로 이를 상쇄하고 있다고 설명했다. 장기적으로 추론 서비스의 최적화, 사용률 상승 및 가격 정상화가 이뤄질 것으로 봤다.
Q&A #2
Project Rainier에서 Anthropic은 Trainium 2로 차세대 Claude 모델을 학습 중이며, 회사는 약 50만 개의 칩에서 시작한 용량이 계속 늘어날 것이라고 밝혔다. Trainium은 완전 예약 상태의 수십억 달러 규모 사업이고, Trainium 4는 2027년 출시 예정이며 Trainium 5에 대한 논의도 시작했다고 말했다.
Q&A #3
경영진은 AI 수요를 AI 연구소와 소수의 급성장 애플리케이션, 생산성·비용 회피 워크로드를 도입하는 기업, 그리고 아직 이전·도입 단계인 기업용 프로덕션 워크로드의 '바벨형' 시장으로 설명했다. 이 중 기업용 프로덕션 워크로드가 시간이 지나 가장 크고 지속적인 부분이 될 수 있다고 봤다.
Q&A #4
AWS 수주잔고는 2,440억 달러로 전년 동기 대비 40%, 전 분기 대비 22% 증가했다고 밝혔다. 회사는 현재 확보 가능한 공급량이 더 많았다면 AWS가 24%보다 더 빠르게 성장할 수 있었다고 평가했다.
Q&A #5
에이전틱 쇼핑과 관련해 회사는 Rufus를 계속 개선하는 한편 제3자 수평형 에이전트와의 협력 가능성도 논의 중이라고 밝혔다. 다만 제3자 에이전트는 고객의 쇼핑 이력이 없고 상품 세부 정보와 가격이 부정확한 경우가 많아 고객 경험과 가치 교환의 개선이 필요하다고 지적했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 4분기 보고 영업이익에는 조세 분쟁·소송 합의, 퇴직비용, 오프라인 매장 자산손상으로 구성된 합계 24억 달러의 특별 비용이 반영됐다. 보고 수익성과 특별 비용을 제외한 기저 수익성을 구분해 볼 필요가 있다.
- AWS는 AI 인프라 투자와 사용 개시 자산의 감가상각이 영업마진에 부담을 줄 수 있으며, 투자 규모에 따라 AWS 영업마진이 변동할 수 있다고 밝혔다.
- AWS는 공급이 더 많으면 현재보다 더 빠르게 성장할 수 있다고 언급했다. AI·핵심 클라우드 수요의 매출 전환 속도는 전력, 데이터센터 및 칩 용량을 얼마나 빠르게 확보·설치하느냐에 영향을 받을 수 있다.
- 회사는 환율·에너지 가격, 세계 경제·지정학적 환경, 관세·무역 정책, 메모리 칩을 포함한 자원·공급 변동성 및 고객 수요·지출 변화를 실제 실적이 가이던스와 달라질 수 있는 요인으로 제시했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 약 2,000억 달러로 예상한 자본적지출, 그중 AWS 비중, 그리고 투입 용량의 수익화가 AWS 성장·감가상각·영업마진 및 투자자본수익률에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
- AWS 전력 용량을 2027년 말까지 다시 두 배로 늘리는 계획, Trainium 3 공급 약정과 Trainium 4의 2027년 출시 준비가 AI 수요 제약을 얼마나 완화하는지 지켜볼 필요가 있다.
- 1분기 순매출 1,735억~1,785억 달러 및 영업이익 165억~215억 달러 전망의 달성 여부와 Amazon Leo 관련 약 10억 달러의 북미 비용 증가 영향을 추적할 필요가 있다.
- 신선식품 당일 배송, Amazon Now, Whole Foods 신규 매장, 주문처리 지역화 및 로보틱스 투자가 고객 이용 빈도와 서비스 제공 비용 개선으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- Rufus의 구매 전환 개선, 제3자 쇼핑 에이전트와의 협력 진전, Prime Video를 포함한 광고 성장의 지속성을 점검할 필요가 있다.
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