ANET2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

아리스타 네트웍스 (Arista Networks, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-08-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Arista Networks는 비GAAP 기준 2026년 2분기 매출이 30억 달러를 조금 웃돌아 전년 동기 대비 37.7% 증가했고, 회사 가이던스 28억 달러를 상회하며 첫 분기 매출 30억 달러를 달성했다고 밝혔다. 회사는 공급망 개선과 하반기 수요 이행 자신감을 근거로 2026회계연도 매출 가이던스를 세 번째로 126억 달러(연간 40% 성장)로 상향했으며, 이는 5월 전망 115억 달러보다 11억 달러 높다. AI 패브릭의 Etherlink 스위치 누적 고객 수는 2024년의 초기 4~5곳에서 100곳을 넘었고, 회사는 스케일아웃·스케일어크로스용 EOS 기능과 7060XE7, 액체 냉각 옵션을 강조했다. 공급 제약과 부품 비용 상승은 지속되지만, 다년 공급계약·신규 공급업체 인증·제조 및 유통능력 확대로 2026년 수요 대응력과 2027년까지의 일부 메모리 가시성을 개선했다고 경영진은 설명했다. 경영진은 NVIDIA의 수직통합 NVLink 스케일업 영역에서의 참여 기회는 제한적이라고 보면서도, 비NVIDIA 가속기·맞춤형 랙·스케일아웃 및 스케일어크로스 네트워킹에서는 기회 확대를 기대한다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	비GAAP 기준 2026년 2분기 총매출은 30억 달러를 조금 웃돌아 전년 동기 대비 37.7% 증가했고, 회사의 28억 달러 가이던스를 상회했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	비GAAP 기준 국제 매출은 6억9,780만 달러로 매출의 23%였으며, 전분기 매출 비중 15.5%에서 상승했다; 회사는 해외 지역의 유기적 성장과 대형 글로벌 고객 매출의 지리적 구성 변화를 원인으로 들었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 비GAAP 매출총이익률은 63.4%로 전년 동기 65.6%보다 낮았지만 전분기 62.4%보다 높았으며, 전년 대비 하락은 최종 고객 믹스, 전분기 대비 개선은 관세 환급과 고객 믹스의 영향을 받았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	비GAAP 기준 영업비용은 4억1,100만 달러(매출의 13.5%)로 전분기 3억9,680만 달러에서 증가했고, R&D는 2억7,810만 달러(매출의 9.2%)로 전분기 2억7,150만 달러에서 증가했다; 회사는 액체 냉각, 고속 스위칭, AI 최적화 소프트웨어 투자를 이유로 제시했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	비GAAP 기준 영업이익은 15억 달러(매출의 49.9%)였고, 기타수익·비용은 1억2,030만 달러의 순긍정, 유효세율은 20.3%였다; 순이익은 13억 달러(매출의 42.9%)였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	비GAAP 기준 희석 EPS는 희석 주식수 12억7,600만 주 기준 1.02달러로 전년 동기 0.73달러 대비 39.7% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	분기 말 현금·현금성자산·시장성 유가증권은 133억 달러로 1분기 말 124억 달러에서 증가했고, 영업활동 현금흐름은 약 11억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	재고는 25억 달러로 전분기 24억 달러에서 증가했고 재고회전율은 1.7회였다; 구매약정은 97억 달러로 1분기 말 89억 달러에서 증가했으며, 회사는 대부분이 신제품 및 AI 배포용 칩 구매 관련이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	총 이연매출은 약 69억 달러로 전분기 62억 달러에서 증가했고, 제품 이연매출은 전분기 대비 약 6억 달러 늘었다; 회사는 고객별 검수 조항 증가로 제품 이연매출이 기초 사업 동인과 독립적으로 분기별 크게 변동할 수 있다고 경고했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 매출 가이던스는 126억 달러, 연간 40% 성장으로 상향됐다; 5월의 최근 전망 115억 달러보다 11억 달러, 애널리스트 목표 105억 달러보다 21억 달러 높다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	CFO는 2026년 캠퍼스 매출 목표를 최소 12억5,000만 달러, AI 패브릭 목표를 최소 35억 달러로 제시했고, 연간 매출총이익률 가이던스는 메모리·실리콘 비용 상승을 포함해 62~64%로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026회계연도 영업이익률 목표는 48~49%로 상향됐고, 예상 유효세율은 21.5%로 유지됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	비GAAP 기준 2026년 3분기 가이던스는 매출 약 33억 달러, 매출총이익률 약 63%, 영업이익률 48~49%, 희석 EPS 1.06~1.08달러, 희석 주식수 약 12억7,900만 주, 유효세율 약 21.5%다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	경영진은 연간 상향분이 백엔드 AI 패브릭, 핵심 데이터센터 프런트엔드, 캠퍼스, 라우팅 전반에서 나올 수 있다고 보았지만, 실제 출하 전에는 부문별 금액을 확정하지 않겠다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Etherlink 스위치 기반 AI 패브릭의 누적 고객은 100곳을 넘었으며, 회사는 SSU(무중단 스마트 시스템 업그레이드), MRC(다중 경로 신뢰 연결), SRV6 기반 혼잡 회피·로드밸런싱을 AI 네트워크 차별화 기능으로 제시했다.
회사는 100테라비트 용량과 1.6테라비트 처리량의 7060XE7 및 최초의 액체 냉각 옵션을 소개했으며, 7800 AI 스파인은 추가 티어 없이 고확장을 지원하는 스케일어크로스 대표 플랫폼으로 설명했다.
CEO는 스케일어크로스 사용 사례가 2026년 전체 AI 목표 최소 36억 달러의 약 30%를 차지할 것으로 예상했고, 해당 스위칭·라우팅 TAM은 2030년 약 150억~200억 달러라고 제시했다.
Q&A에서 회사는 스케일어크로스가 현재 클라우드 및 AI 타이탄 중심이지만 여러 네오클라우드로도 이미 적용되고 있으며, 엔터프라이즈보다 네오클라우드와 타이탄에서 비중이 클 것으로 본다고 밝혔다.
회사에 따르면 NVIDIA가 전체 수직 스택을 제공하는 NVLink 기반 스케일업에서는 Arista의 참여 여지가 상대적으로 작지만, AMD MI 시리즈, Google TPU 및 기타 추론 가속기 같은 비NVIDIA 영역에서는 스케일업과 스케일아웃 모두에서 맞춤형 네트워킹 기회가 커질 수 있다.

회사는 전략 부품 공급업체와 다년 계약을 맺고, 핵심 영역의 신규 공급업체를 인증하며, 차세대 AI 기술용 공급망을 구축했다고 밝혔다; 2026년 메모리 공급은 확보했고 DDR4·DDR5·NAND 전반의 가시성은 2027년까지 확장했다고 설명했다.
제조·유통 능력은 미국·아시아·멕시코에 분산된 위탁 제조업체 3곳과 유통 시설 3곳으로 확대됐고, PCB·광학 부품은 12개월 창에서 생산능력 구축과 공급업체 약정 강화를 추진한다고 밝혔다.
경영진은 업계 전반의 공급 문제는 2028년까지 이어질 수 있다고 보면서도, 지난 6개월간 공급업체 선택지 확대와 납품 조건 개선으로 리드타임을 줄이고 SKU 간 수요 변동에 더 민첩하게 대응할 수 있게 됐다고 말했다.
AI 네트워킹 복잡성이 커지면서 운영 우수성, AI 기능, 신뢰성·보안 측면에서 EOS와 NetDI를 포함한 통합 시스템 접근법이 화이트박스 대비 강점이라고 경영진은 주장했다; 다만 초저가 하드웨어를 선호하거나 대규모 운영 인력을 갖춘 고객에게는 화이트박스 수요가 남을 수 있다고 언급했다.
회사는 OpenCPO를 지지하지만 아직 초기 단계이며 내년에 사례와 시험이 진행될 것으로 보았다; 공급 부족을 감안하면 플러거블 광학과 구리가 주류를 유지하고 공동 패키지 광학은 2028~2029년에 일부 등장할 것으로 예상했다.

회사는 2분기에 보통주를 매입하지 않았으며, 2025년 5월 발표한 15억 달러 자사주 매입 프로그램에서 8억1,790만 달러가 향후 매입에 남아 있다; 향후 매입 시기와 금액은 시장·사업 여건, 주가 및 기타 요인에 달려 있다.
2분기 자본적지출은 2,970만 달러였고, 산타클라라 확장 시설 공사는 계획대로 진행 중이며 2026회계연도 말 완공이 예상된다.
다년 구매약정은 전년 약 36억 달러에서 2026년 2분기 말 97억 달러로 거의 세 배가 됐으며, 회사는 이를 수요 대응과 공급 안정화 조치의 일부로 설명했다.

첫 분기 매출 30억 달러 달성과 전년 동기 대비 37.7% 매출 성장, 그리고 연간 매출 가이던스의 세 번째 상향은 수요와 공급 이행의 강한 모멘텀을 시사한다.
AI 패브릭 누적 고객이 100곳을 넘고, 신제품·신규 고객·AI 사용 사례 확장에 따라 회사가 스케일아웃 및 스케일어크로스 기회를 넓히고 있다고 밝혔다.
국제 매출 비중이 전분기 15.5%에서 23%로 상승했고, 경영진은 신규 고객 확보, 국제 성장, 캠퍼스와 데이터센터 간 랜드 앤드 익스팬드를 성장 동력으로 제시했다.
메모리 공급 확보, 다년 계약, 다중 소싱, 제조·유통능력 확대로 공급망 대응력이 개선됐으며, 이는 상향된 연간 가이던스 이행을 지원하는 요인이다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2026년 상향 가이던스에 대해 AI와 캠퍼스뿐 아니라 핵심 데이터센터 프런트엔드, 엔터프라이즈, 라우팅도 기여할 것으로 예상하나, 제품별 출하 구성을 제한하지 않기 위해 부문별 상향폭은 제시하지 않았다고 답했다.

Q&A #2

Microsoft와 Meta에 대한 강한 헌신을 유지하고 있으며, 2026년 중 매출의 10%를 넘는 고객이 한 곳 또는 두 곳 생길 것으로 충분히 예상하지만, 출하 전 고객별 구체 사항은 밝히지 않겠다고 답했다.

Q&A #3

1.6T 제품은 2026년 하반기에 한 자릿수의 매우 큰 고객을 대상으로 시험할 예정이며, 액체 냉각과 고객 인프라 구축 때문에 실제 생산 규모의 램프업은 2027년이 될 것으로 봤다.

Q&A #4

2분기 매출총이익률의 가이던스 대비 개선 가운데 관세 환급 효과는 약 20~30bp이고 나머지는 주로 고객 믹스 효과라고 설명했다; 가격 인상 효과는 많은 백로그를 처리한 뒤인 올해 말 또는 2027년에 더 나타날 것으로 봤다.

Q&A #5

고객 가시성은 약 두 분기 수준이라고 답했으며, 현재 가이던스는 확보할 수 있다고 확신하는 공급을 기준으로 한다고 설명했다; 공급이 더 풀리면 2026년 성과가 더 좋아질 기회가 있다고 덧붙였다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

업계 전반의 공급 부족과 부품 비용 상승은 계속되고 있으며, 경영진은 업계가 2028년까지 이 문제를 벗어나지 못할 수 있다고 봤다.
재고가 25억 달러로 전분기보다 증가했고, 부품 조달 시점과 가용성 균형에 따라 재고와 영업현금흐름 시점이 변동할 수 있다.
고객별 검수 조항 증가로 제품 이연매출의 분기 변동성이 커졌으며, 이연매출은 기초 사업 동인과 독립적으로 크게 움직일 수 있다.
연간 가이던스는 확보할 수 있다고 확신하는 공급을 전제로 하며, 고객 가시성은 약 두 분기라는 점에서 수요가 실제 출하와 매출로 전환되는 시점에는 불확실성이 남아 있다.
NVIDIA의 수직통합 NVLink 스케일업 영역은 Arista의 참여가 제한적이고, 이더넷 기반 대안으로의 전환에는 시간이 걸릴 수 있다고 경영진이 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

상향된 2026년 매출 126억 달러 가이던스를 뒷받침할 AI 패브릭, 캠퍼스, 프런트엔드 데이터센터, 라우팅의 실제 출하 구성과 부문별 기여도를 확인할 필요가 있다.
메모리·실리콘·PCB·광학 부품 공급과 구매약정 이행, 그리고 공급 제약 완화가 가이던스 상회 가능성에 미칠 영향을 지켜볼 필요가 있다.
1.6T 제품의 2026년 하반기 고객 시험과 2027년 실제 생산 규모 램프업, 액체 냉각 공급망의 실행 상황을 확인할 필요가 있다.
재고, 제품 이연매출, 고객별 검수 조항의 변화가 영업현금흐름 및 매출 인식 시점에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
스케일어크로스가 클라우드·AI 타이탄 중심에서 네오클라우드로 얼마나 확대되는지와, 비NVIDIA 가속기 기반 스케일업·스케일아웃 기회의 상용화 속도를 지켜볼 필요가 있다.

컨퍼런스콜 전문 검색

컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.