APH2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

앰페놀 (Amphenol Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-01-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Amphenol은 2024년 4분기에 매출 43억1,800만 달러(전년 동기 대비 30% 증가, 유기적 20% 증가), 조정 희석 EPS 0.55달러(전년 동기 대비 34% 증가), 조정 영업이익률 22.4%를 기록하며 모두 사상 최고치를 달성했다. 4분기 수주는 50억1,400만 달러로 전년 동기 대비 58%, 전분기 대비 14% 증가했고 수주/매출 비율은 1.16배였다. 경영진은 대형 고객들의 AI 투자와 연관된 데이터센터 수요를 핵심 동인으로 꼽았다. 2025년 1분기 매출 가이던스는 40억~41억 달러, 조정 희석 EPS 가이던스는 0.49~0.51달러이며, 이는 2024년 1분기 대비 각각 23~26%, 23~28% 성장을 의미한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024년 4분기 GAAP 영업이익은 인수 관련 비용 1,200만 달러를 포함해 9억5,400만 달러였고, GAAP 영업이익률은 22.1%로 전년 동기 대비 140bp, 전분기 대비 180bp 상승했다. 인수비용 제외 조정 영업이익은 9억6,600만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 GAAP 희석 EPS는 0.59달러로 전년 동기 대비 44% 증가했고, 조정 희석 EPS는 2023년 4분기 0.41달러에서 0.55달러로 증가했다. 4분기 GAAP 유효세율은 17.4%, 조정 유효세율은 24.0%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 영업현금흐름은 8억4,700만 달러(순이익의 114%), 자본지출 차감 후 잉여현금흐름은 6억4,800만 달러(순이익의 87%)였다. 운전자본 지표는 재고일수 80일, 매출채권회전일수 68일, 매입채무일수 58일이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2024년 연간 매출은 152억2,300만 달러로 전년 대비 21% 증가했고 유기적으로는 13% 증가했다. 연간 조정 영업이익은 33억300만 달러, 조정 영업이익률은 사상 최고인 21.7%(전년 대비 100bp 상승), 조정 희석 EPS는 1.89달러(전년 대비 25% 증가)였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	연간 영업현금흐름은 28억1,500만 달러, 잉여현금흐름은 21억5,700만 달러였다. 2024년 말 총부채는 69억 달러, 순부채는 36억 달러, 총유동성은 63억 달러였으며 순레버리지는 0.9배였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	4분기 보고부문별 매출과 영업이익률은 열악환경 솔루션 12억6,200만 달러·24.2%, 통신 솔루션 19억2,800만 달러·26.0%, 인터커넥트 및 센서 시스템 11억2,800만 달러·18.6%였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	현 시장 여건의 지속과 환율 불변을 가정한 2025년 1분기 가이던스는 매출 40억~41억 달러와 조정 희석 EPS 0.49~0.51달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 2025년 조정 유효세율이 2024년 24.0%에서 0.5%포인트 상승한 24.5%가 될 것으로 예상하며, 이는 소득 구성의 우호성이 다소 낮아질 것이라는 전망에 따른 것이다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Commscope의 Andrew 사업 인수는 2025년 1분기 완료를 계속 예상하고 있으며, 완료 전 보유 현금 이자수익을 차감한 분기 순이자비용은 약 4,500만 달러로 1분기 가이던스에 반영됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	IT 데이터통신은 통상 1분기에 전분기 대비 낮은 한 자릿수~중간 한 자릿수 감소하는 계절성이 있으나, 이번에는 한 자릿수 중반 증가를 전망했다. 다만 회사는 1분기 이후 시장이나 분기별 실적을 예측하지 않았다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

방산은 4분기 매출의 10%를 차지했으며, 매출은 전년 동기 대비 16%, 유기적으로 9% 증가했다. 우주·지상차량·항공전자·기체·통신에서 폭넓게 성장했고, 1분기 매출은 대체로 4분기 수준을 유지할 것으로 예상했다.
상업항공은 4분기 매출이 전년 동기 대비 137%, 유기적으로 18% 증가했고 전분기 대비 7% 증가했다. 거의 모든 상업항공기 제조사에서 강세를 보였으며, 1분기에는 전분기 대비 중후반 한 자릿수의 매출 감소를 예상했다.
산업은 4분기 매출의 23%를 차지했고 매출은 전년 동기 대비 26%, 유기적으로 6% 증가했다. 계측기·대체에너지·배터리 및 전기 대형차량·의료·철도 및 대중교통이 성장했지만, 2025년 1분기 매출은 4분기 대비 낮은 한 자릿수 감소를 예상했다.
자동차는 4분기 매출의 18%를 차지했고 매출은 미국 달러·현지통화·유기적 기준 모두 전년 동기 대비 3% 감소했다. 북미와 아시아의 유기적 성장이 유럽 고객 수요 감소로 상쇄됐으며, 1분기에는 계절적 매출 감소를 전망했다.
모바일 기기는 4분기 매출의 10%를 차지했고 스마트폰·노트북·웨어러블 성장에 힘입어 전년 동기 대비 15% 증가했다. 태블릿 매출 둔화가 일부 상쇄했으며, 1분기에는 통상 계절성에 따라 전분기 대비 30%대 중반의 감소를 예상했다.
IT 데이터통신은 4분기 매출의 27%를 차지했으며, AI 애플리케이션용 제품 수요 가속과 기존 사업 성장으로 매출이 전년 동기 대비 76%, 유기적으로 76%, 전분기 대비 17% 증가했다. 1분기에도 AI 데이터센터 투자가 가속되며 전분기 대비 한 자릿수 중반 성장을 예상했다.
광대역은 4분기 매출이 전년 동기 대비 10%, 유기적으로 11% 증가했고, 모바일 네트워크는 전년 동기 대비 25%, 유기적으로 21% 증가했다. 2025년 1분기부터 두 시장을 통신 네트워크 시장으로 통합하며, Andrew 인수 효과를 제외한 이 시장의 1분기 매출은 4분기 대비 10%대 중반 감소할 것으로 예상했다.

경영진은 AI 시스템이 고속·저지연·전력 효율 인터커넥트의 집약도를 높인다고 설명했다. Amphenol은 칩 간 및 데이터센터 장비 간 연결에 참여하며, 고객의 AI 아키텍처와 무관하게 광범위한 AI 투자가 계속되면 기회를 얻을 수 있다고 밝혔다.
AI 관련 램프업은 까다로운 제품과 일정이 수반되지만, 전 세계 약 140명의 제너럴 매니저에게 권한과 책임을 둔 분권형 조직이 자원을 실시간으로 재배치하며 고객 수요에 대응하는 강점이라고 설명했다.
산업 시장은 7분기 만에 유기적 분기 성장으로 돌아섰지만 유럽의 전망은 여전히 불확실하다고 평가했다. 산업용 계측기에서는 테스트 장비와 반도체 제조용 제품을 포함해 견조한 성장을 봤으며, 공장 자동화는 전분기 대비 소폭 성장했지만 이를 회복 신호로 단정하기에는 이르다고 했다.
자동차 사업의 대다수는 파워트레인 종류와 무관하고, EV의 기계·유압 기능 전자화와 ICE 차량의 연비 개선을 위한 센서·인터커넥트 수요 모두가 기회라고 설명했다.
관세 정책과 관련해 회사는 정책을 예측하지 않되, 고객 인접 지역 생산과 유연한 제조·물류 운용으로 대응하겠다고 밝혔다. 2017년 이후 동남아·남아시아·북미·동유럽·북아프리카 등으로 제조 기반을 확장했고, 현재 40여 개국에 약 300개 시설을 운영한다고 설명했다.

2024년 4분기에 보통주 240만 주를 평균 약 70달러에 재매입했고, 통상 분기 배당을 포함한 주주환원액은 3억6,800만 달러였다. 연간으로는 1,110만 주를 재매입하고 분기 배당을 50% 인상했으며, 총 주주환원액은 12억8,000만 달러였다.
Carlyle Interconnect Technologies(CIT)와 Lutze의 미국·유럽 사업 인수를 완료했으며, 두 인수는 합산 연환산 매출 10억 달러 이상을 추가했다. CIT는 회사 평균보다 낮은 마진으로 전환마진에는 희석적이지만 EPS에는 증가 요인이며, 경영진은 마진 개선 진척에 만족한다고 밝혔다.
IT 데이터통신과 방산의 강한 성장, 특히 AI 애플리케이션을 지원하기 위해 4분기 자본지출이 다소 높았고, 2025년 1분기에도 높은 수준의 자본지출이 이어질 것으로 예상했다.

4분기 매출, 수주, GAAP·조정 희석 EPS, 조정 영업이익률, 영업현금흐름 및 잉여현금흐름이 모두 기록적 수준이었고, 매출과 조정 희석 EPS는 모두 당시 가이던스 상단을 초과했다.
IT 데이터통신의 4분기 유기적 매출 성장률은 76%였고 AI 관련 데이터센터 수요가 이를 주도했다. 이 시장의 1분기 전분기 대비 성장 가이던스도 통상 계절성과 반대 방향이다.
방산과 상업항공은 유기적 성장과 강한 수요를 보였고, 산업도 7분기 만에 유기적 분기 성장으로 전환했다.
2024년 연간 인수 완료 기업들은 합산 연환산 매출 10억 달러 이상을 더했으며, Andrew 사업 인수가 완료되면 글로벌 통신 시장에서의 입지가 강화될 것으로 경영진은 기대했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 AI 데이터센터용 연결 제품의 복잡성이 Amphenol에 유리하다고 보았다. 칩 간 통신을 위한 고속·저지연 인터커넥트와 에너지 절감이 필요하며, 세대별 성능 향상 과정에서 고속·전력 제품의 입지가 강화될 수 있다고 설명했다.

Q&A #2

AI 관련 수주잔고의 매출 전환 기간이나 2025년 하반기 매출을 구체적으로 제시하지는 않았다. 다만 IT 데이터통신의 높은 수주/매출 비율과 고객의 폭넓은 설계 수주, 상당한 투자에 근거해 장기 자신감을 표명했다.

Q&A #3

통신 솔루션 부문의 높은 수익성은 AI 사업만의 효과라기보다 강한 성장 상황에서 고정비를 통제한 실행력의 결과라고 설명했다. 이 사업부의 성장에 대한 전환율은 30%대 초반으로 언급됐다.

Q&A #4

방산의 유기적 9% 성장은 우주·차량·기체·통신 등에서 광범위하게 나타났고, 특히 유럽의 여러 국가가 국방 지출을 늘리고 차세대 전자기술로 지출을 재배치한 점이 배경이라고 설명했다.

Q&A #5

자동차와 모바일 기기에서 시장 대비 성과가 좋았다는 질문에, 자동차의 차량 전자화 확대와 차세대 파워트레인·안전·통신 분야의 콘텐츠 수주, 모바일 기기의 안테나·인터커넥트·메커니즘 제품군 및 실행력이 장기적 아웃퍼폼의 요인이라고 답했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

산업과 자동차 수요는 유럽에서 약했고, 경영진은 유럽 산업 수요의 회복 시점이 아직 불확실하다고 밝혔다. 산업 자동화 매출도 전년 동기 대비 유기적으로 감소했다.
자동차는 4분기 유기적 매출이 3% 감소했고, 모바일 기기와 통신 네트워크는 2025년 1분기에 각각 계절적 30%대 중반 감소와 10%대 중반 감소가 예상된다.
CIT는 여전히 회사 평균보다 낮은 마진으로 전환마진을 희석하고 있으며, 회사 평균 마진에 이르기까지 시간이 더 걸릴 수 있다고 경영진은 밝혔다.
Commscope Andrew 사업 인수의 완료는 2025년 1분기로 예상되지만, 통신 네트워크 시장의 가이던스에는 아직 완료되지 않은 인수의 영향이 포함되지 않았다.
관세 등 무역정책의 구체적인 방향과 시점은 예측하지 않았으며, 회사는 정책이 실제로 시행될 때 고객과 협의해 대응하겠다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

AI 데이터센터 투자가 IT 데이터통신의 높은 수주와 2025년 1분기 비계절적 성장 가이던스를 실제 매출로 얼마나 전환하는지 확인할 필요가 있다.
2025년 1분기 Commscope Andrew 사업 인수의 종결 여부와, 종결 후 통신 네트워크 시장 통합 보고에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
유럽의 산업·자동차 수요, 특히 산업 자동화의 전분기 대비 소폭 성장세가 지속적인 회복으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
CIT의 마진이 회사 평균으로 개선되는 진척과, 높은 AI·방산 관련 자본지출이 현금창출 및 수익성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
향후 관세나 무역정책이 발표될 경우 지역별 제조·물류 조정이 비용과 고객 공급에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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