APH2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

앰페놀 (Amphenol Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-04-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Amphenol은 2025년 1분기에 GAAP 매출 48억1,100만 달러와 조정 희석 EPS 0.63달러로 각각 사상 최대를 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 미 달러 기준 48%, 유기적으로 33% 증가했고, 조정 희석 EPS는 2024년 1분기 0.40달러에서 58% 증가했다. 분기 수주는 사상 최대 52억9,200만 달러로 전년 동기 대비 58%, 전 분기 대비 6% 증가했으며 수주/매출 비율은 1.1배였다. 모든 최종시장의 수주/매출 비율이 최소 1대1에 도달했다고 경영진은 설명했다. 조정 영업이익률은 23.5%로 사상 최대였으며, 전년 동기 대비 250bp와 전 분기 대비 110bp 개선됐다. 높은 매출 물량의 영업 레버리지가 전년 대비 개선을 주도했고, 인수에 따른 희석 효과는 이를 일부 상쇄했다. IT 데이터컴은 분기 매출의 33%를 차지하며 미 달러 기준 133%, 유기적으로 134% 성장했고 전 분기 대비로도 34% 증가했다. AI 애플리케이션 수요 가속과 기존 IT 데이터컴 사업의 견조한 성장이 함께 기여했다. 회사는 2분기 매출 49억~50억 달러와 조정 희석 EPS 0.64~0.66달러를 전망했다. 이는 2024년 2분기 대비 각각 36~39%, 45~50%의 성장을 의미하며, 현 시장 여건 지속과 환율 불변을 전제로 한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 1분기 GAAP 영업이익은 10억2,500만 달러, GAAP 영업이익률은 21.3%였다. 여기에는 2월 초 종결된 CommScope Andrew 사업 인수와 관련된 비용을 중심으로 한 1억500만 달러의 인수 관련 비용이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	인수 관련 비용을 제외한 조정 영업이익은 11억3,000만 달러, 조정 영업이익률은 23.5%였다. 전 분기 대비 개선은 높은 매출 수준에서의 강한 전환과 일부 인수 사업의 수익성 개선 이니셔티브 진전을 반영했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	GAAP 희석 EPS는 0.58달러로 전년 동기 대비 32% 증가했으며, 조정 희석 EPS는 0.63달러로 전년 동기 0.40달러에서 58% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 GAAP 유효세율은 22.7%, 조정 유효세율은 24.5%였으며, 2024년 1분기는 각각 16.7%, 24.0%였다. 회사는 2025년 연간 조정 유효세율을 약 24.5%로 계속 예상했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	영업현금흐름은 7억6,500만 달러로 순이익의 104%, 잉여현금흐름은 5억8,000만 달러로 순이익의 79%였다. 인수 관련 비용을 제외한 EBITDA는 13억1,900만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	3월 31일 기준 총부채는 72억 달러, 순부채는 55억 달러, 순레버리지 비율은 1.2배였다. 총유동성 40억 달러에는 현금 및 단기투자자산 17억 달러와 기존 신용한도 가용액이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 현 시장 여건 지속과 환율 불변을 가정해 2025년 2분기 매출을 49억~50억 달러, 조정 희석 EPS를 0.64~0.66달러로 안내했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2분기 전체 매출 가이던스는 2024년 2분기 대비 36~39% 성장, 조정 희석 EPS 가이던스는 같은 비교 기준으로 45~50% 성장을 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Andrew 인수 종결에 따라 보유 현금의 이자수익을 차감한 순 분기 이자비용은 약 7,000만 달러가 될 것으로 예상되며, 이는 2분기 가이던스에 반영됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2분기에도 IT 데이터컴의 상당한 성장에 대응하기 위한 자본지출은 다소 높은 수준일 것으로 예상된다. 회사는 일부 고객과 이 투자를 지원하는 여러 방식으로 협력해 왔다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	모바일 기기 매출은 2025년 하반기 제품 출시를 앞둔 고객의 생산 조정으로 2분기에 전 분기 대비 높은 10%대 감소를 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	경영진은 2분기 내재 가이던스가 역사적 25% 전환율 목표보다 조금 더 나은 수준을 시사한다고 설명했지만, 관세 등 상반된 흐름이 많은 환경을 감안해 기대치를 신중히 관리하겠다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Harsh Environment Solutions 부문 매출은 12억6,820만 달러로 전년 동기 대비 미 달러 기준 38%, 유기적으로 8% 증가했고 부문 영업이익률은 24.5%였다.
Communications Solutions 부문 매출은 24억1,400만 달러로 전년 동기 대비 미 달러 기준 91%, 유기적으로 73% 증가했으며 부문 영업이익률은 27.4%였다.
Interconnect and Sensor Systems 부문 매출은 11억2,900만 달러로 전년 동기 대비 미 달러 기준 5%, 유기적으로 6% 증가했고 부문 영업이익률은 18.1%였다.
방산은 분기 매출의 9%를 차지했다. 매출은 전년 동기 대비 미 달러 기준 21%, 유기적으로 14% 증가했고, 전 분기 대비 2% 증가했다. 모든 지역과 사실상 모든 세부 부문의 광범위한 성장이 배경이었으며, 2분기에는 전 분기 대비 높은 한 자릿수 매출 증가를 예상했다.
상업 항공우주는 분기 매출의 5%였고, CIT 편입 효과로 매출이 전년 동기 대비 미 달러 기준 106% 증가했다. 다만 제트여객기 고객의 조달 물량 완화로 유기적 매출은 3% 감소했고, 전 분기 대비 매출은 4% 감소했다. 2분기 매출은 1분기와 대체로 비슷할 것으로 봤다.
산업은 분기 매출의 20%였고 매출은 전년 동기 대비 미 달러 기준 20%, 유기적으로 6% 증가했으며 전 분기 대비 1% 증가했다. 의료·계측·대체에너지·철도 및 대중교통의 성장이 중장비와 공장자동화의 완화를 상쇄했고, 2분기 매출은 대체로 현 수준을 예상했다.
자동차는 분기 매출의 16%였으며 유럽 매출 완화가 북미와 아시아 성장을 상쇄해 매출이 전년 동기 대비 미 달러 기준 2%, 유기적으로 1% 감소했다. 전 분기 대비로도 3% 감소했으며, 회사는 2분기에 추가 소폭의 전 분기 대비 감소를 전망했다.
통신 네트워크는 분기 매출의 10%였고 Andrew 편입이 주된 요인이 되어 전년 동기 대비 미 달러 기준 107% 증가했다. 유기적으로도 통신사업자와 무선 장비 제조업체 지출 증가에 힘입어 11% 증가했지만, 전 분기 대비 유기적 매출은 4% 감소했다. Andrew의 온전한 분기 반영으로 2분기에는 전 분기 대비 높은 10%대 성장을 예상했다.
모바일 기기는 분기 매출의 7%였고 스마트폰·노트북·웨어러블의 성장으로 전년 동기 대비 미 달러 기준 및 유기적으로 20% 증가했다. 다만 계절적으로 강한 4분기 대비 매출은 26% 감소했으며, 회사는 일부 고객의 수요 소폭 선반입이 1분기 초과 성과에 기여했다고 봤다.
IT 데이터컴은 AI 제품 수요와 기존 사업 성장으로 전 분기 대비 34% 증가했다. 회사는 AI 관련 데이터센터 및 기반 IT 투자 가속을 전제로 2분기에 이 시장 매출이 1분기 수준에서 높은 한 자릿수 범위로 더 증가할 것으로 예상했다.

CEO는 IT 데이터컴 비중이 33%까지 커졌더라도 AI라는 전자산업의 독특한 성장 기회에서 유기적 성장을 포기하지 않겠다고 말했다. 회사는 특정 인수가 시장 익스포저의 폭과 균형을 크게 훼손한다면 하지 않겠지만, 고객의 성장 기회는 계속 활용한다는 입장이다.
AI 관련 사업은 웹서비스 제공업체, OEM, OEM 하위 공급망, 칩 회사에 걸쳐 폭넓게 노출돼 있다고 설명했다. 고속·전력·광섬유 인터커넥트 제품군과 고객 실행 역량이 장기 포지션의 기반이라는 설명이다.
경영진은 관세 환경에서 각 사업 총괄책임자에게 제품별 고객·경쟁·생산거점·공급망·물류의 구체적 상황에 맞춰 대응할 권한을 부여한다고 말했다. 일률적 가격 인상 대신 관세 영향을 완화하고, 완전히 완화할 수 없는 경우 고객과 가격 영향을 협의한다는 방침이다.
공장자동화는 여전히 전년 대비 감소하고, 유럽 수요의 완전한 회복을 말하기에는 이르다고 평가했다. 다만 산업 부문의 유럽 매출 감소율은 낮아졌고 전 분기 대비로는 유럽에서 성장이 시작됐다고 설명했다.

분기 중 보통주 270만 주를 평균 약 68달러에 매입했다. 정기 분기 배당을 포함한 2025년 1분기 총 주주환원은 약 3억8,000만 달러였다.
Andrew 사업은 2월에 인수 종결됐고, 회사는 2025년 연간 매출 약 13억 달러와 올해 전체 이익에 약 0.09달러의 증가 효과를 예상했다. 종결 시점의 EPS 증가 효과 예상치는 약 0.06달러였다.
회사는 분기 중 연간 매출 약 1억 달러 규모의 의료용 인터커넥트 제품 공급업체 LifeSync 인수도 종결했다.
경영진은 지난 9개 분기에 약 15건의 인수를 완료했다고 밝혔으며, 거시 사이클을 맞춰 인수 시점을 정하려 하지 않는다고 설명했다. 현재의 불확실성 때문에 인수 파이프라인이 변했다고 보지는 않았지만, 재무상태·평판·신속한 실행력 덕분에 매력적인 인수자라고 평가했다.

분기 매출, 수주, 조정 영업이익률, 조정 희석 EPS가 모두 사상 최대였고, 수주는 매출을 웃도는 1.1배의 수주/매출 비율을 기록했다.
IT 데이터컴은 전년 동기 대비 유기적으로 134% 성장했고, AI뿐 아니라 기존 IT 데이터컴 사업도 견조하게 성장했다.
방산은 전 지역과 사실상 모든 세부 부문에서 성장했으며, 회사는 2분기에도 전 분기 대비 높은 한 자릿수 성장과 방산 시장의 가장 강한 수주/매출 비율을 언급했다.
산업은 두 분기 연속 유기적 6% 성장을 기록했고, 유럽 산업 매출은 전년 대비 소폭 감소에 그쳤으며 전 분기 대비 성장이 나타났다고 경영진은 설명했다.
Andrew의 첫 몇 달 성과가 예상보다 좋아 2025년 전체 이익 증가 효과 전망이 0.06달러에서 약 0.09달러로 상향됐다.
영업현금흐름과 잉여현금흐름은 각각 순이익의 104%, 79%였으며, 기말 순레버리지 비율은 1.2배로 재무상태가 강하다고 회사는 평가했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

관세와 관련해 경영진은 2분기에 가격 측면의 소폭 영향이 있을 수 있다고 했지만, 가이던스상 마진은 여전히 매우 강해 그 영향이 크지는 않다고 설명했다. 관세 영향은 특정 최종시장 하나에 국한되지 않는다고 덧붙였다.

Q&A #2

회사는 1분기 유기적 실적 상회가 팀의 생산·실행 능력에 따른 것이라고 설명했다. 모바일 기기에서는 수요 소폭 선반입을 확인했지만, IT 데이터컴에서는 AI 데이터센터 구축 및 기존 IT 데이터컴 수요가 견조하며, 유통 매출도 4분기 대비 낮은 한 자릿수 증가에 그쳐 의미 있는 선반입 증거를 보지 못했다고 밝혔다.

Q&A #3

IT 데이터컴의 전년 대비 성장 가운데 약 3분의 2는 궁극적으로 AI가 이끈 것으로 회사는 추정했다. 전 분기 대비 성장에서는 AI가 절반을 조금 넘는 수준이며, 나머지는 비AI IT 데이터컴 사업의 강한 성장이라고 설명했다.

Q&A #4

경영진은 AI 관련 매출의 중심이 학습·훈련과 추론 모두의 GPU 또는 GPU와 동등한 아키텍처라고 설명했다. 다만 IT 데이터컴 사업이 서버·네트워킹·스토리지의 조합이므로 GPU 대 ASIC 구분만으로 사업 구성을 설명하는 데는 한계가 있다고 말했다.

Q&A #5

AI 데이터센터 고객들은 회사가 공급할 수 있는 것보다 더 많은 제품을 원하고 있다고 경영진은 설명했다. 1분기 실제 출하는 회사와 고객의 예상 실행 수준을 크게 상회했으며, 회사의 공급이 고객 공급망에 하반기 둔화를 초래할 만한 괴리를 만들었다는 증거는 보지 못했다고 밝혔다.

Q&A #6

하이퍼스케일러 투자 속도 둔화 보도에 대해 회사는 AI 구축 수요가 하이퍼스케일러, OEM, OEM 하위 계층, 칩 회사에 걸쳐 광범위하다고 설명했다. 2분기 가이던스에는 해당 시장의 추가 성과가 반영돼 있다고 했다.

Q&A #7

경영진은 IT 데이터컴에서 수동 광섬유뿐 아니라 XGIGA·Halo 인수와 내부 이니셔티브를 통해 지난 약 5~6년간 능동 광학에도 참여해 왔다고 밝혔다. 고속 구리·전력·능동 및 수동 광학을 포함한 넓은 제품군을 보유한다고 설명했다.

Q&A #8

장기 전환율 목표는 역사적으로 25% 수준이었으나, 최근에는 이를 웃돌았다고 CFO는 설명했다. 현재 성장과 실행 수준이 이어진다면 단기~중기에는 25%를 계속 상회할 수 있다고 봤지만, 더 높은 공식 목표 수치는 아직 제시하지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

모바일 기기 사업에서는 1분기 수요 소폭 선반입이 있었고, 회사는 하반기 제품 출시 준비에 따른 고객 생산 조정으로 2분기 전 분기 대비 높은 10%대 매출 감소를 예상했다.
자동차 매출은 전년 동기 대비 미 달러 기준 2%, 유기적으로 1% 감소했고, 회사는 2분기에도 전 분기 대비 소폭의 추가 감소를 예상했다.
상업 항공우주의 유기적 매출은 제트여객기 고객 조달 물량 완화로 전년 동기 대비 3% 감소했으며, 전 분기 대비로도 4% 감소했다.
공장자동화는 여전히 전년 대비 감소 중이고 유럽 중심 사업이라는 점에서 유럽 수요의 완전한 회복을 판단하기에는 이르다고 경영진은 설명했다.
관세 정책은 예측하기 어렵고 회사가 면역은 아니며, 일부 부정적 영향은 관리하기 어렵거나 상당한 시간을 요구할 수 있다고 경영진은 밝혔다.
AI 기반 차세대 데이터센터 투자가 중단되거나 공백 구간이 생기면 회사도 영향을 피할 수 없다고 경영진은 인정했다. 다만 현재 회사의 출하가 공급망 괴리를 만들고 있다는 증거는 보지 못했다고 했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2분기 IT 데이터컴 매출이 회사가 안내한 높은 한 자릿수 전 분기 대비 증가를 달성하는지와, AI 데이터센터 투자 및 기존 IT 수요의 강도가 이어지는지 확인할 필요가 있다.
Andrew의 2025년 연간 매출 약 13억 달러 및 EPS 약 0.09달러 증가 효과 전망이 실제로 실현되는지, 그리고 통신 네트워크의 2분기 높은 10%대 전 분기 대비 성장에 얼마나 기여하는지 점검할 필요가 있다.
모바일 기기의 선반입 이후 2분기 높은 10%대 전 분기 대비 감소 전망과, 유통 채널을 포함한 다른 최종시장에서 선반입 징후가 나타나는지 살펴볼 필요가 있다.
관세의 가격·마진 영향과 고객 전가 및 완화 조치의 효과를 확인할 필요가 있다. 경영진은 2분기 가격 측면의 소폭 영향 가능성을 언급했다.
산업과 특히 유럽·공장자동화의 초기 회복 신호가 지속되는지, 자동차의 추가 전 분기 대비 매출 완화가 예상 범위에 그치는지 점검할 필요가 있다.
높은 성장률에서 조정 영업이익률 및 전환율이 역사적 25% 수준을 계속 웃도는지, 높은 IT 데이터컴 투자에 따른 자본지출과 현금흐름 전환이 어떻게 전개되는지 확인할 필요가 있다.

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