APTV2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
앱티브 (Aptiv PLC Ordinary Shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Aptiv는 2025년 3분기에 조정 매출 52억 달러(전년 대비 6% 증가), 영업이익 6억5,400만 달러(10% 증가), EPS 2.17달러(19% 증가)로 기록적인 실적을 냈으며, 예상보다 강한 북미·중국 차량 생산과 운영 실행력이 배경이었다. 분기 신규 사업 수주는 84억 달러였고 연초 이후 누적은 약 190억 달러였다. 회사는 연간 약 310억 달러 수주를 계속 예상하지만, 4분기 예정 수주 일부는 OEM 의사결정 시점에 따라 2026년으로 이동할 수 있다고 밝혔다. 회사는 강한 3분기 성과를 반영해 2025년 연간 가이던스를 상향했으나, 4분기에는 고객별 생산 차질과 반도체 공급망 관련 무역 긴장에 대한 보수성을 반영했다. EDS 사업 분리는 2026년 1분기 말까지 완료할 계획이다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 3분기 조정 EBITDA는 전년 대비 9%, 조정 영업이익은 10% 증가했으며, 연결 영업이익률은 강한 물량 이익 전환·제조 성과·비용 이니셔티브에 힘입어 30bp 확대됐다. 멕시코 페소와 구리 가격을 중심으로 한 환율·원자재 영향은 연결 마진에 130bp 역풍이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 3분기 영업현금흐름은 5억8,400만 달러, 자본적 지출은 1억4,300만 달러였다. 분기 말 현금은 16억 달러 초과, 총유동성은 42억 달러였으며, 분기 중 자사주 9,600만 달러를 매입하고 부채 1억4,800만 달러를 상환했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | Wind River에 대해 3분기 6억4,800만 달러의 비현금 영업권 손상차손을 기록했으며, 이는 조정 실적에서 제외됐다. 회사는 2023~2024년 5G 채택 및 소프트웨어 정의 차량 출시 지연으로 성장세가 초기 기대보다 느렸던 점을 원인으로 들었지만, 장기 구조적 성장 및 가치에 대한 기대는 유지했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 지역별 3분기 조정 매출 성장률은 북미 14%, 유럽 -3%, 중국 보합이었다. 북미는 능동 안전·Wind River를 포함한 AS&UX와 EDS의 두 자릿수 성장에 힘입었고, 중국은 AS&UX의 불리한 고객 믹스를 ECG 성장으로 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 연간 액티브 가중 글로벌 차량 생산은 약 9,500만 대로 보합을 예상한다. 가이던스 중간값의 글로벌 조정 매출 성장률은 2%이며, 지역별로 북미 5% 증가, 유럽 3% 감소, 중국 1% 감소를 전망한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 연간 매출 가이던스 중간값은 203억 달러, 조정 EBITDA와 조정 영업이익은 각각 32억2,000만 달러와 24억5,000만 달러로 각각 전년 대비 4% 증가를 예상한다. 조정 EPS 가이던스는 7.55~7.85달러이고, 영업현금흐름은 약 20억 달러, 자본적 지출은 매출의 약 4%를 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 4분기 액티브 가중 글로벌 차량 생산은 3% 감소, 조정 매출 성장률은 중간값 기준 1%를 예상한다. 지역별 4분기 조정 매출 성장률은 북미 7% 증가, 유럽 4% 감소, 중국 4% 감소로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 4분기 영업이익률 가이던스 중간값은 11.8%, 조정 EPS 가이던스는 1.60~1.90달러다. 북미·유럽 일부 OEM의 알려진 생산 차질과 조정으로 약 8,000만 달러의 매출 역풍을 추정했으며, 높은 구리 가격과 4분기 대신 3분기에 인식된 고객 보상 시점도 마진에 반영했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- AS&UX의 3분기 매출은 약 14억 달러로 전년과 동일했다. Wind River 매출이 20%를 넘게 성장하고 북미 사업이 강했지만, 기존 인포테인먼트 프로그램 종료와 중국 고객 믹스가 상쇄했다. 조정 영업이익은 전년 고객 합의의 비교 영향 2,100만 달러와 환율 영향으로 16% 감소했다.
- ECG의 3분기 매출은 17억 달러로 6% 증가했고, 중국 현지 OEM 매출의 약 30% 성장과 비자동차 최종시장의 강한 성장이 동력이었다. 조정 영업이익은 10% 증가하고 마진은 20bp 확대됐으나, 불리한 환율·원자재 영향이 120bp였다.
- EDS의 3분기 매출은 23억 달러로 11% 증가했으며, 모든 지역의 성장과 북미의 비교상 유리한 기저 및 EV 세액공제 단계적 종료 전 강한 EV 생산의 수혜가 반영됐다. 조정 영업이익은 유리한 물량 이익 전환·제조 성과·1,500만 달러 고객 보상 시점에 힘입어 54% 증가했고, 마진은 200bp를 넘게 확대됐다.
- AS&UX는 Gen 8 레이더, Mahindra BE6·XEV9E용 고성능 콕핏 컨트롤러, Chang'an 등을 위한 ADAS 컨트롤러를 출시했다. ECG는 글로벌 OEM의 순수 전기 중형 SUV용 고속 커넥터 어셈블리와 여러 아시아태평양 OEM용 고전압 솔루션을 출시했으며, EDS는 에너지저장 부문 첫 프로그램을 포함한 신규 프로그램을 출시했다.
- 회사는 지역 내에서 지역을 위해 구축한 통합 공급망 네트워크와 공급망 디지털 트윈을 바탕으로 변화하는 무역 정책에 대응하고 있으며, 운영과 수익성에 미치는 영향을 최소화하면서 고객 공급을 유지했다고 설명했다.
- 2026년의 구체적 가이던스 제시는 이르다고 했지만, 2024년과 2025년 상반기의 강한 출시 활동, 자동차 신규 프로그램, 비자동차 최종시장의 성장에 힘입어 2026년 매출 성장이 가속될 것으로 기대했다. 다만 지정학·규제·무역 정책 및 고객별 과제는 정확한 예측이 어렵다고 언급했다.
- 비자동차 매출은 30억 달러를 넘는 수준에 접근했고 3분기에 10%대 중반 성장했다. 회사는 에너지저장·로보틱스·드론 등 기존 제품과 시장 기반을 활용할 수 있는 인접 시장의 기회를 언급했다.
- Gen 8 레이더는 모든 운영 지역에서 점유율 확대 기회가 있다고 평가했으며, 별도 제품인 Pulse는 초음파 센서를 레이더로 대체해 주차 시스템 성능을 높이고 OEM 비용을 낮출 수 있어 강한 수요를 받고 있다고 설명했다.
- 3분기 중 약 2억5,000만 달러의 선제적 자본배분을 실행했으며, 이 중 자사주 매입은 9,600만 달러, 부채 상환은 1억4,800만 달러였다. 지난해 3분기 시작 이후 ASR 프로그램을 포함한 자사주 매입에는 약 32억 달러를 집행했다.
- 최근 12개월 동안 7억 유로 규모 차환 유로채를 제외한 순기준 부채 상환액은 약 12억 달러였다. 3분기 말 총레버리지는 2.4배, 순레버리지는 1.8배였으며, 순레버리지는 ASR 프로그램 이전 수준과 일치했다.
- EDS 분리 완료 목표는 2026년 1분기 말이며, 회사는 이를 각 독립회사가 고유한 시장 기회와 자본배분 전략을 추구하고 주주가치를 높이는 수단으로 설명했다.
- 3분기 신규 사업 수주가 84억 달러로 가속됐고, AS&UX 16억 달러, ECG 21억 달러, EDS 47억 달러를 기록했다.
- Wind River는 3분기 매출이 20%를 넘게 성장했다. AS&UX 소프트웨어 포트폴리오 매출은 6억 달러를 넘고 20% 이상 성장하고 있다고 밝혔다.
- 올해 수주의 85%가 중국 현지 OEM과의 수주였고, 중국시장 밖 수출과 중국 외 제조에 초점을 둔 해당 프로그램의 성장률은 전년 대비 약 84%라고 설명했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
중국에서는 NIO와 ZEQ의 세 프로그램 취소가 올해 성장에 가장 큰 영향을 미쳤고, 유럽에서는 대형 독일 OEM과 프랑스 글로벌 OEM의 생산 일정 감소가 AS&UX 및 EDS에 영향을 줬다고 설명했다. 프로그램 출시 자체의 지연 추세는 유의미하지 않았지만, 일부 출시 물량과 물량 증가 기울기는 낮아졌다고 밝혔다.
Q&A #2
능동 안전은 중국의 세 프로그램 영향으로 하반기 성장률이 상반기의 한 자릿수 후반에서 한 자릿수 초반으로 낮아질 것으로 봤다. 연초 이후 능동 안전 수주는 약 30억 달러이며, 중국에서는 수주부터 출시까지 기간이 짧아 2026년 성장 복귀를 예상했다.
Q&A #3
사용자 경험은 3분기에 전년 대비 10% 감소했고 하반기에는 한 자릿수 초반의 두 자릿수 감소를 예상한다. 기존 프로그램 종료가 4분기 말에 연간 비교 기준으로 반영되며, 회사는 2026년 성장 모드 복귀를 예상했다.
Q&A #4
Nexperia 관련 공급망 이슈에 대해 회사는 중국 생산에는 영향을 예상하지 않으며, 약 3개월 재고와 Nexperia와 겹치는 제품 포트폴리오 대부분에 대한 검증된 두 번째 대안을 보유해 4분기 OEM 생산에는 영향을 주지 않을 것이라고 밝혔다. 다만 정치적 해결 여부와 시점을 예측하기 어려워 4분기 전망에 보수성을 반영했다.
Q&A #5
스마트 차량 아키텍처(SVA)는 약 20개 OEM과 활발히 협업 중이고 이 중 약 10개 OEM과 집중 협업 중이다. 향후 수년의 실질적 수주 기회는 50억 달러 이상이며, 2025년 SVA 매출은 약 1억5,000만~2억 달러, 향후 연도 성장률은 약 10%로 제시했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 환율과 원자재는 3분기 연결 마진에 130bp 역풍이었고, 특히 멕시코 페소와 구리 가격의 영향이 컸다. 4분기에는 높은 구리 가격과 전년 대비 100bp를 넘는 환율·원자재 영향도 마진 압박 요인으로 언급됐다.
- 4분기에는 일부 고객의 생산 차질·생산 조정으로 약 8,000만 달러의 매출 역풍이 예상되며, 반도체 공급망에 영향을 미치는 무역 긴장의 결과 범위가 넓어 추가 보수성을 가이던스에 반영했다.
- Wind River 영업권 6억4,800만 달러 손상은 5G 채택과 소프트웨어 정의 차량 출시 지연에 따른 초기 기대 대비 성장 둔화를 반영한다.
- AS&UX는 기존 인포테인먼트 프로그램 종료와 중국 고객 믹스, 사용자 경험 프로그램 종료의 영향을 올해 말까지 받을 것으로 예상한다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4분기 예정 대형 AS&UX 수주와 연간 약 310억 달러 수주 목표의 달성 시점; OEM 의사결정과 무역 정책 관련 불확실성으로 일부 수주가 2026년으로 이동할 수 있다.
- 북미·유럽 OEM의 생산 일정, Oswego 시설 화재를 포함한 고객별 차질, 그리고 Nexperia 관련 지정학적 이슈가 4분기 매출·마진에 미치는 실제 영향.
- 2026년 AS&UX의 중국 프로그램 취소 및 기존 인포테인먼트 종료 영향 완화 여부와, 능동 안전·사용자 경험의 성장 모드 복귀 진행 상황.
- 2026년 1분기 말 목표인 EDS 분리의 진행 상황과, 분리 이후 두 회사의 자본배분 전략에 관한 투자자의 날 추가 발표.
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