APTV2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
앱티브 (Aptiv PLC Ordinary Shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-02 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Aptiv는 2025년 4분기 매출 52억 달러(보고 기준 전년 대비 5%, 조정 기준 3% 증가), 조정 영업이익 6억700만 달러, 주당순이익 1.86달러(전년 대비 6% 증가), 영업현금흐름 8억1,800만 달러를 기록했다. 회사는 전기 배전 시스템(EDS) 사업을 Versigent로 4월 1일 분사할 예정이며, 2026년에는 분사 후 신 Aptiv와 Versigent의 독립회사 체제를 전제로 각각의 가이던스를 제시했다. 2025년 신규 수주는 270억 달러로 목표 310억 달러에는 미달했으나, 일부 고객 수주 결정이 2026년 상반기로 이동한 영향이라고 설명했고, 2026년 전체 Aptiv(분사 사업 포함) 신규 수주는 300억 달러를 넘길 것으로 예상했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 4분기 매출 52억 달러는 보고 기준 전년 대비 5%, 조정 기준 3% 증가했다. 불리한 환율과 원자재 가격이 분기 이익률에 160bp 역풍을 줬으며, 이를 제외하면 4분기 영업이익률은 물량 전환 효과와 성과 개선으로 전년 대비 70bp 높았을 것이라고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 주당순이익은 1.86달러로 전년 대비 6% 증가했다. 자사주 매입과 순이자비용 감소 효과가 세율 상승으로 일부 상쇄됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 영업현금흐름은 8억1,800만 달러로 전년보다 감소했다. 반도체 재고 확충에 따른 순운전자본 증가와 EDS 분사 관련 약 8,000만 달러의 분리 비용이 주요 요인이었으며, 2025년 연간 영업현금흐름은 20억 달러를 크게 웃돌고 연말 현금은 19억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 지역별 4분기 조정 매출은 북미가 8% 증가했고, 유럽은 차량 생산과 유사하게 1% 감소했으며, 중국은 불리한 제품 믹스로 5% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 신 Aptiv의 2026년 매출 가이던스는 128억~132억 달러이며, 중간값 기준 조정 성장률은 4%다. 중간값 기준 EBITDA는 24억2,000만 달러, EBITDA 이익률은 18.6%, 조정 주당순이익은 유효세율 18.5%를 가정해 5.70~6.10달러로 제시됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 신 Aptiv의 2026년 중간값 기준 잉여현금흐름은 7억5,000만 달러다. 여기에는 2026년에 정산될 EDS 분사 비용 약 2억5,000만 달러와 반도체 재고 추가 구축 투자 2억 달러가 반영됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | Versigent의 2026년 매출 가이던스는 91억~94억 달러로 중간값 기준 2% 증가이며, 이는 2026년 차량 생산이 1% 감소한다는 전제에 기반한다. 중간값 기준 EBITDA는 약 9억9,000만 달러, EBITDA 이익률은 10.7%, 잉여현금흐름은 2억5,000만 달러로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 전체 Aptiv 기준 2026년 1분기 매출은 중간값 50억5,000만 달러, 조정 성장률 약 1%로 예상했다. 중간값 기준 조정 EBITDA는 7억4,000만 달러, EBITDA 이익률은 14.7%, 주당순이익은 1.65달러이며 환율·원자재가 이익률에 120bp 역풍을 줄 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 1분기 글로벌 차량 생산은 4% 감소하고 Aptiv 가중 시장 기준으로는 2% 감소할 것으로 예상해 연간보다 낮은 1분기 성장률을 제시했다. 회사는 고객 전망상 2~4분기로 갈수록 차량 생산이 강해질 것으로 보지만, 그 전망은 아직 확정된 생산 일정은 아니라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 지능형 시스템 부문은 4분기 매출 14억 달러로 전년 대비 2% 증가했다. 북미와 신규 프로그램 출시가 성장을 이끌었지만, 비자동차 시장 확장을 위한 제품·시장진출 투자, 엔지니어링 크레딧 및 상업적 회수의 시점, 불리한 환율로 영업이익은 17% 감소했다.
- 엔지니어드 부품 부문은 4분기 매출 16억 달러로 전년 대비 1% 증가했고, 영업이익은 8% 증가했으며 이익률은 60bp 확대됐다. 물량 전환 효과와 성과 개선이 구리·금·은 가격 상승에 따른 환율·원자재 역풍을 상쇄했다.
- EDS 부문은 4분기 매출 23억 달러로 전년 대비 5% 증가했으나, 영업이익은 2% 감소하고 이익률은 90bp 축소됐다. 북미 성장에도 환율·원자재 및 노동 경제성의 역풍이 있었고, 제조·자재·물량 전환 성과가 일부 상쇄했다.
- 지능형 시스템은 인도 상용차 OEM의 Gen 6 ADAS·Gen 8 레이더 수주, 글로벌 OEM과의 차세대 고성능 컴퓨팅 수주, 한국 OEM의 풀스택 ADAS 수주를 언급했다. 또한 Robust AI 및 Vecna Robotics와 로보틱스용 센싱·컴퓨팅·소프트웨어 협력 관계를 발표했다.
- 엔지니어드 부품은 A&D·산업자동화·차세대 모빌리티용 LightSpeed 단일쌍 이더넷을 출시하고, 유럽 OEM의 모듈형 커넥터와 북미 OEM의 트럭·SUV 플랫폼용 고속 인터커넥트·커넥터·단자 수주를 언급했다.
- 경영진은 2026년 신 Aptiv 성장률 4%가 Investor Day에서 제시한 2028년까지의 4~7% 범위 하단인 이유로, 신 Aptiv 사업의 약 4분의 3이 자동차에 노출돼 있고 2026년 글로벌 차량 생산 전망이 약하다는 점을 들었다. 비자동차 매출은 2025년에 약 8% 성장했고 소프트웨어·서비스는 중반대 10% 성장률을 유지한다고 설명했다.
- 신 Aptiv의 2026년 EBITDA 이익률에는 원자재 약 50bp 역풍, 통상적인 순가격 인하 약 1~1.5포인트, 비자동차 사업의 엔지니어링·시장진출 투자 및 약 5,000만 달러의 잔류 비용이 부담으로 작용한다. 반면 물량, 제조·자재 성과, 노동 경제성 개선이 이를 상쇄하며, 잔류 비용을 제외한 프로포마 이익률은 전년보다 30bp 확대될 것으로 전망했다.
- 경영진은 반도체 공급망 회복력을 위해 재고 커버리지를 약 12주까지 늘렸으며, 업계 DRAM 부족 우려에도 2026년 공급 측면 영향은 미미할 것으로 예상했다. 다만 반도체 투입비 상승은 고객에게 전가할 계획이라고 밝혔다.
- 로보틱스 시장에서 Wind River의 Linux·RTOS와 기타 소프트웨어 제품, 센서·컴퓨팅·인터커넥트·와이어 하니스의 기회를 언급하며 관련 시장 규모를 약 60억 달러로 추정했다. 회사는 1분기에 추가 상업 관계 또는 파트너십 발표를 기대한다고 밝혔다.
- 2025년 회사는 가속화된 자사주 매입 이후 레버리지 축소를 위해 부채 10억 달러를 상환했으며, 이 중 4분기 공개시장 매입을 통한 상환은 약 1억5,000만 달러였다.
- 2025년 3·4분기에 자사주 매입에 4억 달러를 투입했고, 4분기에 약 3억 달러로 390만 주를 매입했다. 회사는 2024년 3분기 이후 가속화된 자사주 매입 프로그램을 포함해 약 35억 달러를 투입해 주식 수를 20% 줄였다고 밝혔다.
- 신 Aptiv는 2026년에 약 19억 달러의 부채를 상환할 계획이며, 주로 Versigent 분사 배당금 수익 약 16억 달러와 보유 현금으로 조달할 예정이다. 이후 신 Aptiv와 Versigent의 총레버리지는 각각 2.0~2.5배 범위가 될 것으로 예상했다.
- 4분기 북미 조정 매출이 8% 성장했고 지능형 시스템과 EDS 모두 두 자릿수 성장을 기록했다.
- 2025년 중국 신규 수주의 약 80%가 현지 OEM에서 발생했으며, 경영진은 중국 시장 대비 성과가 4분기에 추가 개선됐다고 평가했다.
- 신 Aptiv는 신제품 출시, 일부 2025년 역풍 완화, 최종시장·제품 믹스 개선 및 소프트웨어·서비스의 빠른 성장에 힘입어 2026년 성장을 예상했다.
- Versigent는 2026년 차량 생산 감소 전망에도 조정 매출 성장과 전년 대비 EBITDA 이익률 확대를 예상했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 2026년 메모리 구매액이 약 1억7,500만 달러이고 주로 DDR3·DDR4라고 밝혔다. 2026년 가격 상승은 낮은 두 자릿수로 예상하며, 높은 재고와 장기 공급계약 덕분에 2027년 가격 상승도 시장에서 거론되는 100~120%보다 낮은 수준으로 협상할 수 있다고 자신했다. 비용 상승은 OEM 고객에게 전가할 방침이다.
Q&A #2
Versigent의 2026년 구리 가격 가정은 파운드당 5.50달러로, 2025년 실제 4.51달러보다 높다. 이는 매출 기준으로 약 2억 달러의 영향을 주지만, Versigent의 2% 중간값 성장률은 환율과 원자재 영향을 제외한 조정 성장률이라고 설명했다. 구리 가격은 EDS 매출 활동의 약 70%에서 지수 연동돼 보통 약 3개월의 시차로 고객에게 전가된다고 밝혔다.
Q&A #3
북미 EV 프로그램 취소 또는 물량 축소와 관련된 상업적 회수는 고객과 논의 중이며, 해결 결과는 2026년 전망에 이미 반영됐다고 밝혔다. 다만 최종 협상과 확정이 남아 있어 추가 상방으로 보지는 않는다고 설명했다.
Q&A #4
회사는 2026년 EV 성장률을 약 15%로 예상하며, 중국에서 BEV와 플러그인 하이브리드·하이브리드가 주도할 것으로 봤다. 북미 성장률은 매우 낮고 유럽은 보통 수준, 아시아태평양 특히 중국은 더 강할 것으로 예상했다.
Q&A #5
지능형 시스템의 4분기 이익률 약세는 약 170bp의 환율 영향, 엔지니어링 크레딧 시점, 로보틱스 기술·솔루션을 위한 추가 엔지니어링 투자 때문이라고 설명했다. 이 투자는 2026년 1분기와 연중 계속될 예정이다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 4분기 환율과 원자재 가격은 이익률에 160bp 역풍을 줬고, 신 Aptiv의 2026년 1분기에도 120bp 역풍이 예상된다.
- 중국 4분기 조정 매출은 불리한 믹스로 5% 감소했고, 유럽 조정 매출은 차량 생산과 함께 1% 감소했다.
- 신 Aptiv의 2026년 EBITDA 이익률은 원자재, 순가격 인하, 비자동차 투자와 잔류 비용의 부담을 받는다. 회사는 잔류 비용을 제외한 프로포마 이익률이 전년보다 30bp 확대될 것으로 전망했다.
- 2026년 전체 Aptiv 1분기 매출 성장률은 약 1%로 연간 성장률보다 낮고, 고객의 2~4분기 생산 회복 전망은 아직 확정된 생산 일정이 아니다.
- EDS 분사 관련 비용은 2025년 누적 약 1억8,000만 달러가 발생했고, 2026년에도 약 2억5,000만 달러가 정산될 예정이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4월 1일 예정된 EDS 사업의 Versigent 분사 진행 상황, 잔류 비용 제거 및 독립회사 설립 비용의 실제 규모를 확인할 필요가 있다.
- 2026년 2~4분기 차량 생산 회복이 고객 전망대로 진행되는지와 북미·아시아태평양·유럽의 지역별 매출 추이를 지켜볼 필요가 있다.
- 반도체 메모리 가격 상승, 2027년 공급계약 협상, 비용 전가의 실제 회수율을 점검할 필요가 있다.
- 중국 현지 OEM 수주 확대가 실제 매출 성장과 믹스 개선으로 이어지는지, 그리고 북미 EV 프로그램 관련 상업적 회수 협상이 최종 확정되는지를 확인할 필요가 있다.
- 로보틱스 관련 추가 상업 파트너십, 비자동차 매출 성장, 이를 위한 엔지니어링·시장진출 투자의 수익화 속도를 지켜볼 필요가 있다.
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