ArmWay Holdings (Arm Holdings plc - American Depositary Shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026회계연도 1분기 총매출은 10억5,000만 달러로 회사 가이던스 범위의 중간값을 웃돌았으며, 10억 달러를 넘긴 두 번째 연속 분기였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 로열티 매출은 전년 동기 대비 25% 증가한 5억8,500만 달러로 1분기 최고 기록을 세웠다. 회사는 스마트폰·데이터센터·자동차·IoT 등 모든 목표 최종 시장에서 성장했다고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 라이선싱 및 기타 매출은 4억6,800만 달러로 전년 동기 대비 1% 감소했다. 회사는 2025회계연도 1분기가 매우 강했던 데 따른 예상된 감소라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 연간계약가치(ACV)는 전년 동기 대비 28% 증가했고, 잔여 이행의무(RPO)는 신규 라이선스 계약이 과거 계약에서 인식한 매출을 상쇄하며 전분기 대비 보합이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 비GAAP 영업비용은 R&D 지출을 중심으로 6억1,900만 달러였다. 일부 비용이 2분기로 이연되면서 회사 예상보다 약간 낮았다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 비GAAP 영업이익은 4억1,200만 달러, 비GAAP EPS는 0.35달러였으며, EPS에는 외환의 0.01달러 역풍이 반영됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026회계연도 2분기 매출 가이던스는 10억1,000만~11억1,000만 달러이며, 중간값 기준 전년 동기 대비 약 25% 성장이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 회사는 2분기 로열티 매출과 라이선싱 매출이 모두 1분기 대비 대체로 보합일 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2분기 비GAAP 영업비용은 약 6억5,500만 달러로 제시했다. 이에는 1분기에서 이연된 비용과 외환 영향이 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2분기 비GAAP EPS 가이던스는 0.29~0.37달러다. 회사는 남은 회계연도 세 분기에 외환이 분기당 약 0.01달러, 연간 약 0.04달러의 EPS 역풍이 될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Arm은 7만 곳 이상의 기업이 Neoverse 데이터센터 칩에서 AI 워크로드를 운영하며, 이는 전년 동기 대비 40% 증가하고 2021년 이후 14배가 된 수치라고 밝혔다. Neoverse CPU는 NVIDIA Grace, AWS Graviton, Google Axion, Microsoft Cobalt 등에 쓰이고 있다.
- 주요 하이퍼스케일러의 Neoverse 기반 칩 점유율은 올해 거의 50%에 이를 것으로 예상했다. Q&A에서 회사는 전년의 점유율이 약 18%였으며, Graviton·Axion·Cobalt의 일반 컴퓨팅 점유율 확대와 Grace Blackwell의 AI 워크로드 채택이 상승 요인이라고 설명했다.
- 1세대 CSS는 5개 고객을 통해 시장에 나와 있으며 Armv9의 두 배 로열티를 창출하고 있다. 이번 분기 기존 CSS 고객과 데이터센터용 2건, PC용 1건 등 차세대 CSS 라이선스 3건을 체결해 전년 대비 CSS 라이선스 수를 두 배 이상으로 늘렸다.
- Xiaomi의 X-Ring 01과 Samsung Galaxy Flip 7의 Exynos 2500은 최신 Arm CSS 플랫폼을 사용한다. 회사는 후속 CSS 세대가 더 큰 가치·기능·출시기간 단축을 제공하고 지금까지 가장 높은 로열티율을 낸다고 설명했다.
- 자동차용 Zena CSS를 출시했으며 이미 고객 계약을 체결했다. 회사는 이 플랫폼의 적용 영역을 L2~L4 ADAS의 제어·데이터 플레인으로 제시했고, IVI와 ADAS 소프트웨어 스택의 융합을 기회로 봤다.
- 엣지 AI용 Ethos-U85 NPU와 스케일러블 매트릭스 확장(SME) 기능을 포함한 Armv9 CPU를 강조했다. Ethos의 향후 확장은 배터리 기반의 소형·초저전력 기기용이며 데이터센터 제품으로 보지 않는다고 밝혔다.
- 경영진은 칩 복잡성과 개발기간 증가로 CSP·OEM·기존 고객이 SoC 개발의 더 나은 출발점을 원하며, 이것이 CSS 수요의 배경이라고 설명했다. 추가 서브시스템·칩렛·완전한 솔루션으로 확장할 타당성을 검토 중이나 구체적으로 발표할 내용은 없다고 밝혔다.
- AI 데이터센터의 자본지출 증가는 제품 수요와 로열티율 측면에서 Arm에 강한 순풍이라고 평가했다. 더 높은 로열티율의 차세대 CSS가 향후 수년에 걸쳐 반영되면 로열티 성장 확대를 기대한다고 밝혔다.
- 2,200만 명이 넘는 개발자와 전 세계 개발자 기반의 80% 이상이 Arm 기반으로 개발하는 생태계를 플랫폼 수요의 선순환 요인으로 제시했다.
- Arm China는 1분기 매출의 약 21%를 차지해 직전 분기 15%, 전년 동기 약 14%에서 상승했다. 회사는 H20 관련 수출 통제 완화가 사업에 큰 영향을 주지는 않았다고 설명했다.
- 회사는 추가 컴퓨트 서브시스템·칩렛·잠재적 완전한 솔루션 기회를 성공적으로 실행하기 위해 R&D 투자를 가속하고, 여러 수준의 엔지니어링 제공 역량을 확장하고 있다고 밝혔다.
- 매출 10억5,000만 달러와 로열티 매출 5억8,500만 달러는 각각 두 번째 연속 10억 달러 이상 분기 및 1분기 최고 기록으로, AI 컴퓨팅 수요의 강한 모멘텀을 보여준다.
- ACV가 전년 동기 대비 28% 증가했고, 기존 고객이 차세대 CSS로 업그레이드하는 첫 3건의 계약을 체결한 것은 CSS가 제공하는 가치와 향후 플랫폼 투자에 대한 검증으로 제시됐다.
- 주요 하이퍼스케일러에서 Neoverse 기반 칩 점유율이 전년 약 18%에서 올해 거의 50%로 상승할 것으로 예상되며, 일반 컴퓨팅과 Grace Blackwell 기반 AI 워크로드 모두가 성장 동력으로 언급됐다.
- 주요 스마트폰 OEM이 2030년까지 여러 세대의 플래그십 스마트폰에 GPU 플랫폼을 채택하기로 했고, SoftBank는 IP 라이선싱 및 설계 서비스 계약을 확대했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
로열티 성장률은 스마트폰 시장 성장세가 기대보다 다소 약해 전분기에 제시한 범위의 하단에 가까웠다고 설명했다. 다만 Arm 기반 플래그십 스마트폰은 여전히 시장보다 한 자릿수 배수만큼 빠르게 성장했으며, 올해 남은 기간 로열티 전망에는 큰 변화가 없다고 답했다.
차세대 CSS 계약의 로열티율은 기존 CSS의 약 10%보다 높다. 회사는 프리미엄 모바일을 예로 Armv8의 ASP 대비 약 2.5~3%, Armv9의 약 5%, CSS의 약 10%를 제시했고, 신규 CSS 계약의 정확한 비율은 아직 밝히기 이르다고 했다.
SoftBank·OpenAI의 Stargate는 향후 수년에 걸쳐 총투자 기준 최대 10기가와트로 확대를 지향하고 있으며, 회사는 현재 모든 Stargate 기회가 Arm을 핵심 CPU로 사용한다고 말했다. 다만 관련 제품·일정 및 수익화 세부사항은 공개하지 않았다.
Neoverse 점유율이 50%를 넘어서도 Arm 아키텍처의 칩·블레이드·랙 수준 맞춤화와 단일 CPU 아키텍처 소프트웨어 스택의 관리 단순화가 추가 점유율 상승을 뒷받침할 수 있다고 설명했다.
1분기 ACV 상승에서 CSS 3건은 상당한 증분 라이선스 매출을 제공했지만 일부만 당기 매출로 인식되고 나머지는 RPO로 들어간다고 설명했다. SoftBank와의 맞춤형 설계 서비스·라이선스 관계 확대가 ACV를 28% 수준으로 끌어올린 주요 요인이라고 밝혔다.
Armv9 침투율은 연간 단위로만 업데이트할 예정이며, 지난 연말 기준 30%를 조금 넘었다고 답했다. 회사는 Armv9의 구현 세대별 로열티율도 올라가므로 로열티 성장률과 Armv9 침투율을 일대일로 연결해서는 안 된다고 설명했다.
관세와 거시 환경은 현재 로열티·라이선싱 매출에 직접적으로 미치는 영향이 제한적일 것으로 예상했지만, 최종 수요에 대한 간접 영향은 가시성이 낮다고 밝혔다. 칩 개발기간이 긴 라이선싱 고객은 단기 둔화에도 역사적으로 투자를 이어 왔다고 설명했다.
Ethos는 장기적으로 4 TOPS보다 커질 수 있으나, 배터리로 구동되고 때로는 자주 충전하지 않는 착용형 같은 극저전력·소형 기기가 목표 시장이라고 답했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 관세·거시 불확실성의 직접 영향은 제한적일 것으로 보지만, 최종 수요에 대한 간접 영향의 가시성이 낮아 단기 로열티 매출 전망의 불확실성이 남아 있다.
- 스마트폰 시장의 성장률이 기대보다 낮아 1분기 로열티 성장이 이전에 제시한 범위의 하단에 가까웠다. 회사는 이 영향을 올해 후반에도 지켜볼 필요가 있다고 밝혔다.
- 라이선싱 매출은 고가 계약의 시점·규모와 백로그 기여에 따라 분기별로 변동한다. 1분기 라이선싱 및 기타 매출은 전년 동기 대비 1% 감소했으며, RPO도 전분기 대비 보합이었다.
- 차세대 CSS, 칩렛 또는 완전한 솔루션으로의 확장은 검토 단계이며, 경영진도 복잡한 칩 설계·구현·제조의 실행 복잡성을 인정했다. 구체적인 제품이나 일정은 제시되지 않았다.
- 외환은 1분기 비GAAP EPS에 0.01달러의 역풍이었고, 회사는 남은 세 분기에도 분기당 약 0.01달러의 영향을 예상했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 매출 10억1,000만~11억1,000만 달러와 비GAAP EPS 0.29~0.37달러 가이던스 달성 여부, 그리고 로열티·라이선싱 매출의 전분기 보합 전망을 확인할 필요가 있다.
- 스마트폰 시장 성장세와 Armv9·CSS 기반 플래그십 채택이 하반기 로열티 성장률에 미치는 영향을 지켜봐야 한다.
- 기존 CSS 고객의 차세대 플랫폼 업그레이드, 신규 CSS 계약의 로열티율과 실제 로열티 매출 반영 시점을 추적할 필요가 있다.
- Neoverse의 하이퍼스케일러 점유율이 거의 50% 목표로 확대되는지와 Grace Blackwell·Graviton·Axion·Cobalt 기반 워크로드 확대를 확인할 필요가 있다.
- SoftBank·Stargate 관련 설계 기회의 구체화, Arm의 추가 서브시스템·칩렛·완전한 솔루션 전략의 실행 범위와 수익화 방식, Zena CSS 후속 라이선스 계약을 지켜봐야 한다.
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