ARM2026년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

ArmWay Holdings (Arm Holdings plc - American Depositary Shares) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Arm의 2026회계연도 4분기 매출은 전년 동기 대비 20% 증가한 14억9,000만 달러로 분기 사상 최고였고, 비GAAP 희석주당순이익은 0.60달러로 사상 최고를 기록했다. 2026회계연도 연간 매출은 전년 대비 23% 증가한 49억2,000만 달러, 비GAAP 희석주당순이익은 1.77달러로 각각 사상 최고였으며, 상장 이후 3년 연속 연매출이 20%를 초과해 성장했다. 회사는 IP·컴퓨트 서브시스템(CSS) 기반 로열티 성장을 유지하면서 Arm AGI CPU 실리콘을 새 성장축으로 추가하는 전략을 제시했다. Arm AGI CPU의 2027~2028회계연도 고객 수요 가시성은 20억 달러를 초과하지만, 공급망 용량 확보 전까지 해당 기간 매출 전망은 10억 달러로 유지했다. 1분기 매출 가이던스는 12억6,000만 달러에 ±5,000만 달러이며, 중간값 기준 전년 동기 대비 약 20% 성장을 예상한다. 비GAAP 영업비용은 약 7억6,000만 달러, 비GAAP EPS는 0.40달러에 ±0.04달러로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026회계연도 4분기 로열티 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 6억7,100만 달러로 4분기 기준 사상 최고였고, 라이선스 및 기타 매출은 전년 동기 대비 29% 증가한 8억1,900만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	연간 로열티 매출은 전년 대비 21% 증가한 26억1,000만 달러, 연간 라이선스 매출은 전년 대비 25% 증가한 23억1,000만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 라이선스 및 기타 매출 8억1,900만 달러 중 SoftBank와의 기술 라이선스·설계 서비스 계약 기여분은 2억 달러로 전 분기와 동일했다. 라이선스 수익의 근본 추세 지표로 제시한 연간계약가치(ACV)는 전년 동기 대비 22% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 비GAAP 영업비용은 전년 동기 대비 30% 증가한 7억3,400만 달러로 가이던스보다 약 1,000만 달러 낮았다. 비GAAP 영업이익은 7억3,100만 달러, 비GAAP 영업이익률은 약 49%였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2027회계연도 1분기 로열티 매출과 라이선스 및 기타 매출은 각각 전년 동기 대비 약 20% 증가할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 2027회계연도 연간 로열티 성장률이 대략 20% 수준이고, 분기별 성장률도 대체로 그 범위에 근접할 것으로 봤다. 라이선스 매출은 상반기 약 40%, 하반기 약 60%로 하반기 비중이 높을 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Arm AGI CPU는 2027회계연도 4분기에 약 9,000만 달러의 첫 생산 출하 매출을 예상하며, 2028회계연도 매출은 약 9억~9억1,000만 달러로 제시했다. 이는 웨이퍼·메모리 부족 문제가 해소되기 전까지 유지하는 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 2031회계연도에 Arm AGI CPU 매출 150억 달러와 IP 매출 100억 달러, 합계 250억 달러 및 EPS 9달러 초과를 목표로 제시했다. 이는 장기 목표이자 회사 전망이며 확정 실적이 아니다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	장기적으로 라이선스 매출 성장률은 한 자릿수 후반~두 자릿수 초반을 목표 범위로 보되, 현재 회사가 보는 장기 성장률의 하한은 전년 대비 최소 10%라고 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

클라우드 AI가 4분기 로열티 성장의 최대 기여 부문이었으며, 데이터센터 로열티 매출은 전년 동기 대비 두 배를 넘게 증가했다. 회사는 주요 하이퍼스케일러의 Arm 기반 서버칩 램프와 DPU·SmartNIC 배치 확대를 주요 요인으로 들었고, 후자에서 Arm의 시장점유율은 거의 100%라고 설명했다.
엣지 AI에서는 최종 스마트폰 시장 약세에도 Armv9와 CSS의 고급형 스마트폰 침투 확대에 따른 높은 로열티율로 스마트폰 매출이 성장했다. 피지컬 AI에서는 Arm 기반 ADAS와 자율 시스템의 구조적 성장도 로열티 실적에 기여했다.
회사는 인도네시아 정부와 AI 기술 개발 역량 강화를 위한 장기 전략적 파트너십을 맺었고, 차세대 CSS 라이선스 2건을 체결했다. 각각 스마트폰용 칩과 데이터센터 네트워킹 칩 개발에 사용될 예정이다.
회사는 상위 하이퍼스케일러에서 Arm 기반 컴퓨팅의 점유율이 약 50%라고 설명했다. Google의 TPU-8T·TPU-8I가 x86 호스트 프로세서를 Arm Axion CPU로 대체했고, Google은 이전 x86 솔루션 대비 전력 50% 절감과 전체 성능 80% 개선을 언급했다고 전했다.
Arm AGI CPU는 IP, CSS, 실리콘이라는 세 가지 배포 방식을 제공하는 제품으로 제시됐다. Meta는 선도 파트너이자 공동 개발사이며, SAP는 AWS Graviton에서 시작해 Arm AGI CPU로 핵심 데이터베이스·업무 애플리케이션을 이전할 계획이고, Cloudflare는 트래픽 관리·보안·사용자 근처 AI 추론을 위해 글로벌 네트워크 전반에 Arm을 배치할 계획이다.

회사는 에이전트형 AI가 업무 조정, 데이터 이동, 메모리 관리, 보안, 가속기 주변 오케스트레이션을 위해 CPU 역할을 확대한다고 봤다. 이에 따라 데이터센터 CPU 용량이 현재의 4배 이상 필요해지고 2030년 CPU 시장 기회가 1,000억 달러를 넘을 것으로 추정했다.
경영진은 Arm AGI CPU의 첫 양산 실리콘이 x86 플랫폼 대비 랙당 성능을 두 배 이상 제공하고, AI 데이터센터 1기가와트당 자본지출을 최대 100억 달러 줄일 잠재력이 있다고 주장했다.
회사는 훈련 플랫폼, TPU, NVIDIA 가속기에 결합되는 CPU에서 시간이 갈수록 Arm이 시장점유율의 대부분을 차지할 것으로 기대했다. 다만 이는 경영진의 전망이며, Arm은 Google의 새 TPU와 Graviton에서 해당 추세가 이미 진행 중이라고 설명했다.
Arm AGI CPU 실리콘 전략에는 50개가 넘는 생태계 파트너의 지지가 있다고 밝혔다. 경영진은 Arm에 맞춰 최적화된 소프트웨어가 늘면 생태계 전반에 이익이 되며, 실리콘 판매의 주된 이유는 고객 수요에 대응하기 위해서라고 설명했다.
회사는 Neoverse 기반 칩 고객 관련 로열티가 직전 연도에 두 배가 됐고 2027회계연도에도 다시 두 배가 될 것으로 예상했다. Arm AGI CPU와 IP 사업은 서로 잠식하지 않고 함께 성장할 두 수익원으로 제시했다.

4분기 비GAAP 영업비용 증가는 차세대 아키텍처, CSS 및 Arm AGI CPU 제품군을 포함한 고객 수요 지원을 위한 연구개발 투자와 엔지니어링 확장에 기인했다.
회사는 2027회계연도 중 영업비용이 매 분기 수%씩 순차 증가하되, 연말에는 비용 증가율이 매출 증가율보다 낮아지고 점진적인 마진 개선 및 증분 마진 회복이 나타날 것으로 예상했다.
Arm AGI CPU 사업 지원 비용은 기존 계획과 장기 가이던스에 포함돼 있다. 회사는 컴퓨트 다이 개발의 상당 부분을 기존 CSS·IP 개발에서 활용할 수 있어 실리콘 사업의 증분 비용이 크지 않고, 추가 인력은 수백 명이 아닌 수십 명 수준이라고 설명했다.
회사는 Arm AGI CPU 사업이 2028회계연도에는 영업이익 흑자가 될 수 있다고 예상했다. 2031년경 목표 수익성은 IP 사업 약 65%, 칩 사업 약 35%의 영업이익률 또는 EBITDA 마진이며, 칩 사업 수익성 달성 속도는 매출 성장 속도에 달렸다고 밝혔다.

4분기와 연간 매출·비GAAP EPS가 모두 사상 최고를 기록했고, 연간 매출 성장률은 3년 연속 20%를 초과했다.
데이터센터 로열티가 전년 동기 대비 두 배를 넘게 증가했고, 회사는 Neoverse 기반 칩 로열티가 2027회계연도에도 다시 두 배가 될 것으로 예상했다.
Arm AGI CPU의 2027~2028회계연도 고객 수요 가시성은 출시 시점에 제시한 수준의 두 배를 넘는 20억 달러 이상으로 확대됐다.
2027회계연도 1분기 매출 가이던스 중간값은 전년 동기 대비 약 20% 성장이고, 로열티와 라이선스 및 기타 매출 모두 약 20% 성장할 것으로 제시됐다.
회사는 AWS, Google, Microsoft, NVIDIA 등에서 Arm 기반 데이터센터 컴퓨팅 도입과 가속이 진행되고 있으며, SAP·Cloudflare·F5·SK Telecom 등의 고객 사례와 설계 수주를 제시했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 Arm AGI CPU 수요가 2027~2028회계연도에 20억 달러를 넘는 이유로, 출시 때 언급한 고객의 수요 예측 상향과 당시 공개하지 않은 신규 고객의 빠른 배치 의향을 들었다. 고객은 Supermicro, Lenovo, ASRock 등의 완성 랙을 통해 빠르게 도입할 수 있고, 기존 Arm 사용 고객은 소프트웨어 작업을 상당 부분 마친 상태라고 설명했다.

Q&A #2

20억 달러 이상의 수요에 대응하려면 메모리, 웨이퍼, 패키징, 테스트 장비를 포함한 공급망 확보가 필요하다. 회사는 기존에 공급이 확보된 10억 달러 수준의 수요 전망은 변경하지 않았고, 추가 공급 확보를 진행 중이라고 밝혔다.

Q&A #3

스마트폰 시장의 전체 단위 수요는 평탄하거나 소폭 감소할 수 있으며 저가 부문이 가장 큰 영향을 받을 것으로 예상했다. 회사는 이 영향이 클라우드 AI·데이터센터 수요로 대체로 상쇄되고, 자동차는 점유율 확대와 두 자릿수 성장세를 이어갈 것으로 봤다.

Q&A #4

경영진은 CPU 대 GPU의 칩 수 비율보다 CPU 코어 수 비율이 더 중요하다고 설명했다. Arm AGI CPU는 136코어, NVIDIA Vera는 88코어이며, 에이전트형 오케스트레이션·스케줄링·관리를 위한 전용 CPU 랙이 데이터센터에 늘어날 것으로 예상했다.

Q&A #5

질의응답에서 회사는 판매하는 Arm 기반 서버 랙과 관련해 ODM 파트너가 완성 랙과 설계를 구축하고, 고객은 애플리케이션 소프트웨어를 담당하며, Arm은 저수준 코드·펌웨어·부트 ROM 지원 및 하드웨어 이슈 관리를 맡을 계획이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Arm AGI CPU의 2027~2028회계연도 수요가 20억 달러를 넘지만, 웨이퍼·메모리·패키징·테스트 장비를 포함한 공급망 용량을 확보할 때까지 회사가 유지한 매출 전망은 10억 달러다.
4분기 로열티 성장률은 전년의 MediaTek 9400 강한 램프에 따른 높은 비교 기준의 영향을 받았다. 모바일 시장 단위 수요는 평탄하거나 소폭 감소할 수 있다고 회사는 예상했다.
회사는 AI 투자 슈퍼사이클이 적어도 다음 해까지 이어질 것으로 보지만 그 이후 지속 기간은 판단하기 어렵다고 밝혔다.
2031회계연도의 AGI CPU·IP 매출 목표와 수익성 목표, 데이터센터 CPU 시장점유율 전망은 장기적인 경영진 전망으로, 공급 확보·고객 도입·시장 수요에 따라 달라질 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

Arm AGI CPU의 추가 수요를 매출로 전환하기 위한 웨이퍼·메모리·패키징·테스트 장비 공급 확보 진척과 2027회계연도 4분기 첫 생산 출하 매출을 확인할 필요가 있다.
2027회계연도에 데이터센터 로열티와 Neoverse 기반 칩 로열티의 성장 지속 여부, 그리고 모바일 약세가 클라우드 AI 수요로 상쇄되는지 점검할 필요가 있다.
2027회계연도 1분기 매출·영업비용·EPS가 각각 가이던스 범위에 부합하는지와 연중 비용 증가율이 매출 증가율보다 낮아지는지 확인할 필요가 있다.
Google TPU/Axion, AWS Graviton, NVIDIA Vera 및 고객사의 Arm AGI CPU 도입이 회사가 예상한 Arm 기반 CPU 확산으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
실리콘 사업의 2028회계연도 영업이익 흑자 전망과 장기 목표 수익성은 실제 매출 램프 및 고객 지원·공급망 비용에 따라 검증할 필요가 있다.

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