ATO2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
애트모스 에너지 (Atmos Energy Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-02-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Atmos Energy는 2025회계연도 1분기에 순이익 3억5,200만 달러, 희석주당순이익 2.23달러를 기록했으며, 희석주당순이익은 전년 동기 대비 7.2% 증가했다. 연결 영업이익은 15% 증가한 4억5,900만 달러였다. 회사는 1분기에 시스템 현대화와 성장 지원을 위해 8억9,100만 달러를 자본지출했으며, 2025회계연도 37억 달러 자본지출 계획과 희석주당순이익 7.05~7.25달러 가이던스를 달성할 궤도에 있다고 밝혔다. 2024년 12월 31일까지 12개월간 신규 고객을 5만9,000명 이상 확보했고 이 중 4만6,000명 이상이 텍사스에 있었다. 1분기에는 약 1,100개의 상업용 고객과 11개의 산업용 고객이 새로 연결됐다. 규제 메커니즘 시행으로 배급 부문 연환산 영업이익을 회계연도 시작 이후 1억5,200만 달러 늘렸고, 7건의 추가 신청으로 약 1억2,600만 달러의 연환산 영업이익 증가를 요구 중이다. 12월 31일 기준 지분 자본화 비율은 60%, 단기부채는 없었고 가용 유동성은 52억 달러였다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025회계연도 1분기 순이익은 3억5,200만 달러, 희석주당순이익은 2.23달러로 전년 동기 대비 7.2% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 1분기 연결 영업이익은 4억5,900만 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했다. 두 운영 부문의 요금 인상이 6,900만 달러, 주거용·상업용 고객 성장과 산업용 부하 증가가 1,000만 달러, APT 수송 시스템 수익 증가가 800만 달러의 영업이익 증가에 기여했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 연결 O&M은 전년 동기 대비 4,100만 달러 증가했다. 대손비용이 1,500만 달러 증가했는데, 비교 대상 분기에는 대손비용 회수 규제 변경에 따른 일회성 1,400만 달러 감소가 있었고, 성장 지원 인력·초과근무·대기 비용으로 직원 관련 비용도 약 1,100만 달러 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 배급 부문의 누출 조사 확대와 파이프라인·저장 및 기타 부문의 인라인 검사 시점으로 규정 준수·안전 관련 지출이 800만 달러 증가했다. APT 시스템 안전·무결성 비용도 500만 달러 증가했으나, 새 메커니즘상 동일 금액의 수익 증가로 상쇄돼 영업이익 영향은 없었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 12월 31일 기준 가용 유동성은 52억 달러였다. 기존 주식 선도매각계약의 순수취 예상액 약 15억 달러는 2025회계연도 잔여 예상 지분 수요와 2026회계연도 예상 지분 수요 거의 전부를 충족할 것으로 회사는 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025회계연도 희석주당순이익 7.05~7.25달러 가이던스를 유지했고, 37억 달러 자본지출 계획을 달성할 궤도에 있다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 회사는 이번 회계연도에 연환산 영업이익 약 3억 달러 증가를 추가로 요구하는 규제 신청을 할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 현재 진행 중인 7건의 신청은 연환산 영업이익 약 1억2,600만 달러 증가를 요구한다. 이 중 텍사스 4건은 약 9,000만 달러로, 서부 텍사스 전사 일반 요금 사건 4,000만 달러, Mid-Tex의 두 신규 사건 2,000만 달러, 댈러스시 연간 메커니즘 3,000만 달러를 포함하며 켄터키 일반 요금 사건은 약 3,400만 달러다. 회사는 이 신청들을 늦봄까지 마무리할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 2025회계연도 지분 조달을 통상 6억~8억 달러 범위로 계획하는 것이 적절하다고 답했다. 1분기에 3억8,000만 달러의 주식 선도계약을 결제했으며, 회계연도 남은 기간의 결제 시점은 현금흐름 및 대차대조표 필요에 따라 결정할 예정이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 APT 스프레드가 1분기 초반 확대 후 정상화됐으므로, 남은 난방 시즌의 날씨, 여름 냉방 부하 및 발전 부하를 지켜봐야 하며 현시점에 가이던스상 위치를 더 예측하지 않겠다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 배급 부문은 회계연도 시작 이후 텍사스의 두 연간 요금수익 메커니즘에서 1억1,700만 달러, 미시시피의 두 연간 신청에서 2,800만 달러를 포함해 연환산 영업이익 1억5,200만 달러 증가를 시행했다.
- APT 수송 시스템 수익은 물동량과 스프레드 증가로 1분기에 800만 달러 증가했다. 분기 전반기에는 여러 파이프라인의 정비와 일부 계획되지 않은 가동 중단에 따른 용량 제약으로 스프레드가 확대됐으나, 이후 이 시기의 통상적 과거 수준으로 돌아왔다.
- APT는 2024년 12월 36인치 Line S2 프로젝트 최종 단계를 가동해 Haynesville 및 Cotton Valley 셰일 지역의 추가 공급량을 성장 중인 댈러스-포트워스 대도시권 동부로 운송하기 시작했다.
- APT는 Bethel 저장시설에서 Grow Spec 압축기 스테이션까지 약 55마일의 36인치 파이프를 설치하는 Bethel-to-Grow Spec 프로젝트를 시작했다. 이는 Bethel 저장시설에서 댈러스-포트워스 대도시권 및 35번 주간고속도로 회랑으로 가스를 운송할 추가 용량을 제공하도록 설계됐다.
- APT는 공급 신뢰성과 시스템 유연성을 위해 분기 중 Carthage 인근 Line S2와 Austin 외곽 성장 지역 인근에서 두 개의 연계 프로젝트를 완료했다.
- 1분기에 연결된 11개 신규 산업 고객은 증류, 제조, 배터리 공장, 자동차 및 일부 의료 관련 산업 등으로 구성되며 신규 발전 설비는 아니었다. 모두 가동되면 연간 약 2.3 Bcf의 가스를 사용할 것으로 예상된다.
- 경영진은 자본계획이 시스템 전반의 성장, 시스템 현대화, 파이프라인 교체 프로그램, APT 연계 설비와 저장시설 개선을 계속 지원하는 기존 전략의 연장선이라고 설명했다.
- 회사는 주거용·상업용·산업용 모든 부문에서 성장이 지속되고 있다고 평가했다. 건설업자·개발업자·상업용 개발업자의 피드백과 서비스 지역 전반의 경제 여건도 계속 긍정적이라고 밝혔다.
- 신규 대형 산업 부하와 관련한 문의는 8개 주 전반에서 계속 받고 있으나, 계약 체결 전에는 잠재 고객의 세부사항을 공개하거나 추측하지 않겠다고 했다.
- 경영진은 Moody's가 2024년 4월 전망을 부정적으로 변경한 뒤 정기적으로 소통해 왔으며, 2025년 3월 말 또는 4월 초에 업데이트가 나올 수 있다고 말했다. 한 단계 강등이 발생해도 조달비용에 큰 영향은 없을 것으로 봤다.
- 중국 및 잠재적 멕시코 관세의 영향은 현재로서는 있다 해도 낮은 수준일 것으로 봤다. 다만 공급업체·제조업체와 함께 조달 부품의 제조·조립 원산지와 향후 비용 영향을 계속 확인할 계획이다.
- 회사는 1분기에 장기부채와 지분 조달을 합쳐 10억 달러 이상을 완료했다. 여기에는 2024년 10월 완료한 6억5,000만 달러의 장기부채 조달과 1분기에 결제한 3억8,000만 달러의 주식 선도계약이 포함된다.
- 12월 31일 기준 지분 자본화 비율은 60%였고 단기부채는 없었다. 회사는 이 자본구조가 팬데믹, 경제 변동성 및 겨울폭풍 Uri를 포함한 지난 5년간의 상황에서 도움이 됐다고 평가했다.
- 회사는 장기부채와 지분을 균형 있게 조달하는 방식을 유지해 왔으며, 자본계획이 커짐에 따라 장기 조달도 증가할 것으로 봤다. 지분은 ATM 방식으로 조달할 계획이라고 설명했다.
- 2025회계연도 1분기 희석주당순이익은 전년 동기 대비 7.2% 증가한 2.23달러였고, 연결 영업이익은 15% 증가한 4억5,900만 달러였다.
- 2024년 12월 31일까지 12개월간 신규 고객 5만9,000명 이상을 추가했으며, 텍사스가 4만6,000명 이상을 차지했다. 1분기에는 약 1,100개의 상업용 고객과 11개의 산업용 고객이 연결됐다.
- APT는 Line S2 최종 단계 가동, Bethel-to-Grow Spec 프로젝트 착수, 두 개 연계 프로젝트 완료를 통해 공급 다변화·신뢰성·운송 유연성을 강화했다.
- 회사는 회계연도 시작 이후 배급 부문 연환산 영업이익 1억5,200만 달러 증가를 시행했고, 12월 31일 기준 52억 달러의 가용 유동성과 60%의 지분 자본화 비율을 보유했다.
- 고객 지원 담당자와 서비스 기술자의 분기 만족도는 98%였으며, 회사의 지원 활동은 1만6,000명 이상의 고객이 총 400만 달러의 자금 지원을 받는 데 기여했다. J.D. Power는 3년 연속 Atmos Energy를 중서부 중형 가스 유틸리티 고객 부문 1위로 선정했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
자본계획과 규제상 획득 ROE 전망에 대해 경영진은 시스템 성장·현대화·파이프라인 교체·APT 연계 및 저장 개선을 지원하는 지속적 전략이라고 답했다. 향후에도 프로젝트, 성장 지역 및 현대화 필요 지역을 계속 식별할 방침이다.
Q&A #2
신규 산업 고객과 발전 수요에 대해 회사는 이번 분기 11개 신규 산업 고객은 발전 설비가 아니며, 계약이 체결되기 전에는 잠재 고객을 구체적으로 언급하지 않겠다고 답했다. 향후 고객이 APT 시스템에 들어올 경우 가용 중단 가능 용량에 관한 75%·25% 공유 메커니즘이 적용될 수 있다고 설명했다.
Q&A #3
텍사스 Mid-Tex 및 West Texas 요금 사건은 5년 성장 주기 종료 또는 이전 합의에 따른 요금 재산정에 초점을 둔 통상적 규제 절차라고 답했다. 자본구조 및 다른 텍사스 유틸리티에 허용된 것과 유사한 라이더를 요청하고 있으며, 늦봄까지 마무리되기를 기대했다.
Q&A #4
Moody's 전망과 FFO 대 부채 지표에 대해 회사는 등급 결과에 따라 여러 대안을 계획 과정에 반영했으며, 60%의 지분 자본화 비율을 선호한다고 답했다. 한 단계 강등이 발생하더라도 조달비용 영향은 크지 않을 것으로 예상했다.
Q&A #5
관세가 O&M 및 자본지출에 미칠 영향에 대해 회사는 최근 관세가 유예된 것으로 인지하고 있으며, 공급업체·제조업체와 조달 부품을 확인 중이라고 답했다. 비용 상승이 발생할 경우 대부분 관할지역의 연간 메커니즘을 활용할 수 있고, 켄터키·버지니아·캔자스 등에서는 전통적 요금 사건을 통해 회수할 수 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 연결 O&M은 전년 동기 대비 4,100만 달러 증가했다. 대손비용 1,500만 달러 증가, 성장 지원 인력과 초과근무·대기 비용에 따른 직원 관련 비용 약 1,100만 달러 증가, 누출 조사·인라인 검사에 따른 안전·규정 준수 지출 증가가 부담이었다.
- APT 스프레드는 1분기 전반기 파이프라인 정비 및 일부 계획되지 않은 가동 중단에 따른 용량 제약으로 확대됐으나 이후 정상화됐다. 향후 스프레드는 날씨, 여름 냉방 부하 및 발전 부하에 좌우될 수 있다.
- Moody's는 2024년 4월 회사 전망을 부정적으로 변경했고, 경영진은 2025년 3월 말 또는 4월 초에 업데이트가 나올 수 있다고 언급했다. 회사는 한 단계 강등 가능성을 포함한 대안을 검토하고 있다.
- 중국 및 잠재적 멕시코 관세가 조달 비용에 미칠 영향은 아직 확정되지 않았다. 회사는 현재 영향이 낮을 수 있다고 보지만, 공급망 원산지와 비용 상승 가능성을 계속 점검 중이다.
- 대형 산업 고객 및 발전 수요에 관한 문의는 있으나 계약이 체결된 고객만 공개할 방침이다. 따라서 잠재 수요가 실제 부하와 수익으로 전환되는 시점과 규모는 불확실하다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 희석주당순이익 7.05~7.25달러 가이던스와 37억 달러 자본지출 계획이 고객 증가, 시스템 현대화 및 비용 증가 환경에서도 달성되는지 점검할 필요가 있다.
- 연환산 영업이익 약 1억2,600만 달러에 해당하는 7건의 진행 중 규제 신청과, 이번 회계연도 계획된 약 3억 달러의 추가 신청이 늦봄 및 이후 일정에 맞춰 진전되는지 확인할 필요가 있다.
- APT 스프레드가 정상 수준을 유지하는지와, 난방·냉방·발전 부하 및 파이프라인 가동 상황이 APT 수송 시스템 수익에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
- 2025회계연도 지분 조달 6억~8억 달러 계획, 주식 선도계약 잔여 순수취 예상액 약 15억 달러의 활용 및 장기부채·지분의 균형 조달이 자본계획과 신용지표를 뒷받침하는지 살펴볼 필요가 있다.
- Moody's의 전망 업데이트, 관세의 조달비용 영향 및 비용 회수 규제 메커니즘의 실제 적용 여부를 확인할 필요가 있다.
- 신규 산업 고객 11곳의 가동과 연간 약 2.3 Bcf 예상 수요, APT의 Bethel-to-Grow Spec 프로젝트 및 향후 계약 기반 대형 부하가 실제 성장으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.