BA2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

보잉 авази (Boeing Company (The) Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 보잉은 2026년 1분기 연결 매출이 전년 대비 14% 증가한 222억 달러를 기록했고, 세 사업부 모두의 성장에 힘입어 연초를 계획대로 시작했다고 밝혔다. 핵심 주당손실은 0.20달러로 전년보다 개선됐으나, 잉여현금흐름은 계절적 본사 지출과 세인트루이스·찰스턴 성장투자에 따른 설비투자 증가로 15억 달러 유출됐다. 상업항공기는 737 생산을 월 42대로 안정화하고 BCA 항공기 143대를 인도했으며, 방산과 글로벌 서비스는 각각 매출 21%와 6% 성장을 기록했다. 경영진은 2026년 연간 잉여현금흐름 10억~30억 달러 전망과 737 500대, 787 90~100대 인도 목표를 유지했으며, 인증·생산율·공급망 실행이 회복의 핵심이라고 강조했다. 중동 분쟁과 고유가에도 현재 항공기 인도 연기 요청이나 중대한 공급망 차질은 없지만, 상업 애프터마켓 수요와 고객 계획 변화를 계속 모니터링하겠다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 연결 매출은 전년 대비 14% 증가한 222억 달러였고, 영업이익률은 전년보다 낮은 FAS/CAS 연금 조정의 영향으로 2%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	핵심 주당손실은 0.20달러였으며, 부문 성장과 기타 영업외 이익 개선으로 전년 대비 손실 폭이 축소됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	1분기 잉여현금흐름은 15억 달러 유출로, 계절적 본사 지출과 세인트루이스·찰스턴 성장투자를 위한 계획된 설비투자 증가가 원인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 잉여현금흐름은 737 배선 문제의 견조한 회복과 분기 말 유리한 수금 시점 덕분에 지난달 제시한 예상보다 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	현금 및 시장성 유가증권은 209억 달러, 부채는 만기도래 부채 상환으로 분기 중 69억 달러 감소한 472억 달러였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연간 잉여현금흐름 10억~30억 달러 전망을 유지했으며, 2분기에는 수억 달러 초반대의 현금 유출을 예상하고 하반기에는 양의 잉여현금흐름 전환을 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	737은 2026년 500대 인도 목표를 유지하고, 올여름 렌턴 생산을 월 47대로 올릴 계획이다. 월 47대를 넘는 인상은 에버렛 노스 라인 가동과 전체 생산 시스템의 준비가 전제된다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	787은 2026년 90~100대 인도 목표를 유지하며, 좌석 인증 지연과 엔진 공급 회복을 관리하면서 올해 후반 월 10대 생산을 계속 목표로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	737-7 및 737-10은 올해 후반 인증을 목표로 하고 있으며, 인도는 2027년 시작을 예상한다. 777X는 2027년 첫 인도 계획을 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	BDS는 2026년 탱커 인도를 약 19대로 늘릴 것으로 예상하며, 연간 영업이익률은 약 3.5%로 1분기 3.1%보다 다소 개선될 수 있다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	BCA 영업이익률은 2026년 남은 기간에 순차적으로 개선되고, 인도 물량 확대와 원가기준 연장을 전제로 2027년 중반 흑자 전환을 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

BCA는 항공기 143대를 인도했고 매출은 전년 대비 13% 증가한 92억 달러였으며, 영업이익률은 인도 물량 증가와 유리한 회계 조정으로 개선됐지만 Spirit AeroSystems 인수의 희석 효과를 일부 반영한 마이너스 6.1%였다.
737 프로그램은 1분기 114대를 인도하고 월 42대 생산을 안정화했다. 배선 부적합의 영향을 받은 25대는 모두 재작업했으며, 2025년 1분기 대비 최종조립 재작업 시간을 약 20% 줄였다.
787 프로그램은 1분기 15대를 인도했고 찰스턴 생산은 월 8대 안정화에 진전을 냈다. 최종조립 재작업 시간은 전년 동기 대비 25% 이상 개선됐지만, 좌석 인증과 엔진 공급이 인도·생산율 인상의 제약으로 남아 있다.
BDS는 항공기 29대와 위성 1기를 인도했으며, KC-46·미사일 및 무기·기밀 프로그램 물량 증가로 매출이 전년 대비 21% 증가한 76억 달러를 기록했다. 영업이익률은 운영 개선으로 60bp 상승한 3.1%였다.
BDS는 1분기에 E-7 웨지테일 개발 지속 계약과 KC-46의 추가 국제 수요 등을 포함해 90억 달러를 수주했고, 수주잔고는 사상 최고인 860억 달러가 됐다.
BGS 매출은 정부 물량 증가로 전년 대비 6% 증가한 54억 달러였고, Digital Aviation Solutions 매각 영향을 제외하면 13% 증가했다. 영업이익률은 매각 영향과 덜 유리한 믹스로 전년보다 낮아진 18.1%였으나 상업·정부 사업 모두 두 자릿수 이익률을 냈다.
BGS는 정부 사업의 강한 수주에 힘입어 80억 달러를 수주해 장부대비수주 1.6배를 기록했고, 수주잔고는 사상 최고인 330억 달러로 마감했다.

경영진은 안전·품질 계획을 운영에 통합한 것이 생산율 상승과 품질 개선의 기반이라고 평가했으며, 2026년의 최대 과제로 개발 프로그램 인증 작업 완수를 제시했다.
BDS에서는 위험·요구사항·일정·고객 수요를 적극적으로 관리하고 프로그램 관리 엄격성을 높여 기존 난제 프로그램의 위험을 낮추고 있으며, 이번 분기에 중대한 EAC 조정은 없었다고 밝혔다.
방산 신규 기회에는 약속 이행 능력의 위험을 반영해 더 엄격한 언더라이팅을 적용하고, 공급망 비용을 통제해 물량 증가를 수익성으로 연결하겠다고 설명했다.
BGS는 자동화와 AI 도입으로 연초 이후 제안서 작성 주기를 약 25% 단축했으며, 수익성과 자본 효율성이 높은 서비스 제공에 계속 집중한다고 밝혔다.
장기 현금흐름 개선은 BCA의 인증 완료와 생산율 상승, 더 높은 가격의 수주잔고 진입, 물량 증가에 따른 가동률·생산성 개선, BDS 회복 및 BGS 성장에 달려 있다고 설명했다.

회사는 세인트루이스와 찰스턴의 성장투자에 대한 설비투자를 늘리고 있으며, 이 계획된 투자 증가는 1분기 잉여현금흐름 유출의 요인 중 하나였다.
분기 말 부채는 472억 달러였고 올해 남은 만기도래 부채는 14억 달러이며, 100억 달러 신용한도는 전액 미사용 상태였다.
경영진은 부채 감축, 재무상태표 강화 및 투자등급 신용등급 지원에 전념한다고 밝혔고, 하반기 잉여현금흐름 전망에는 예상되는 법무부 지급을 반영했다.
Spirit은 2026년에 운영 성과와 설비투자 때문에 약 10억 달러의 마이너스 현금을 초래할 것으로 예상되며, 2027년에도 유사한 유형의 부담이 있은 뒤 성과·생산성·시너지 포착으로 개선될 것으로 전망했다.

세 사업부 모두의 성장으로 연결 매출이 전년 대비 14% 증가했고, 경영진은 1분기를 계획에 부합한 깔끔한 분기로 평가했다.
737은 월 42대 생산을 안정화하고 배선 부적합 영향 기체 25대 전부를 재작업했으며, 올해 500대 인도 목표를 유지했다.
BDS는 매출 21% 성장, 영업이익률 3.1%, 사상 최고 860억 달러 수주잔고를 기록했고, 미사일·무기와 기밀 프로그램의 성장이 올해도 이어질 것으로 예상했다.
BGS는 장부대비수주 1.6배와 사상 최고 330억 달러 수주잔고를 기록했으며, 상업·정부 사업 모두 두 자릿수 이익률을 냈다.
737-7·737-10 인증 작업, 777X 비행시험, 787-9·787-10의 최대이륙중량 증대 인증 등 개발·인증 프로그램에서 진전을 보고했다.
중동 분쟁이 시작된 뒤에도 해당 지역 고객에게 계획대로 항공기 4대를 인도했고, 현재까지 인도 연기 요청이나 생산율 계획을 훼손할 중대한 공급망 혼란은 없었다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

중동 고객은 단위 기준 BCA 수주잔고의 14%를 차지하지만 그 물량의 3분의 2는 2030년 이후 인도 예정이다. 경영진은 12~18개월 내 인도 순서를 재조정할 여력과 조기 인도를 원하는 항공사 수요가 있다고 설명했다.

Q&A #2

경영진은 고유가가 비행시간 의존적인 상업 애프터마켓에 미치는 영향을 주시하되, 상업 서비스의 약세가 생길 경우 작전 템포 증가에 따른 방산 애프터마켓의 단기 상승 여력이 일부 상쇄할 수 있다고 봤다.

Q&A #3

방산 예산 확대와 관련해 F-47에는 50억 달러, KC-46 생산 확대에는 40억 달러, F-15EX에는 30억 달러, 강화된 전략 SATCOM에는 20억 달러가 배정돼 있으며, 경영진은 주로 기존 시스템의 추가 생산이어서 상대적으로 저위험 기회라고 평가했다.

Q&A #4

787은 새 객실 구성, 특히 문이 있는 좌석의 인증 지연으로 제작 완료 후 인도 대기 중인 항공기가 상당수 있다고 설명했다. 경영진은 인증상 쇼스토퍼는 보이지 않지만 예상보다 오래 걸리고 있다고 밝혔다.

Q&A #5

777X의 다음 핵심 인증 이정표는 TIA-4B이며, GE가 작업 중인 엔진 내구성 문제는 정기 검사를 병행해 현재 비행시험을 중단시키지 않는다. 별도의 미드실 문제는 인도 전 엔진 업데이트가 필요하며, 장기 생산 목표는 월 5대다.

Q&A #6

777X의 변경 반영은 이미 제작된 항공기에 인증·생산성·공정 개선으로 생긴 변경을 인도 전에 적용하는 작업이다. 기체별 작업범위가 다르고, 전담 팀이 공통 구성 수준으로 맞추기 위한 범위를 정의하고 있다.

Q&A #7

중국의 대형 항공기 주문 가능성은 미국과 중국의 협상 및 관계에 전적으로 달려 있으며, 국가 차원의 합의가 이뤄지면 항공기 주문이 포함될 것으로 경영진은 전망했지만 대수는 제시하지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중동 분쟁의 지속 기간과 고유가가 불확실하며, 경영진은 제트연료 가격이 상업 애프터마켓과 비행시간 기반 서비스 수요에 미칠 영향을 핵심 점검 대상으로 제시했다.
787은 좌석 인증 지연으로 제작 완료 항공기의 인도가 지연되고 있으며, 엔진 인도도 뒤처져 있어 연간 인도 계획과 월 10대 생산 인상은 회복 계획의 실행에 달려 있다.
737의 월 52대 및 그 이상의 생산율은 노스 라인의 안정화와 FAA 승인, 완충 재고 소진 후 공급망이 더 높은 생산율을 뒷받침하는지에 달려 있다.
777X는 엔진 내구성 및 미드실 문제에 대해 GE의 수정·업데이트가 필요하고, 이미 제작된 기체의 변경 반영 작업도 수년에 걸쳐 진행돼야 한다.
BDS의 EAC 가정은 대체로 합리적이라는 평가를 받았지만 다수의 프로그램이 향후 개선을 전제로 하고 있어 위험이 없지는 않다고 경영진이 인정했다.
BCA 이익률의 흑자 전환과 장기 현금흐름 확대는 인증 완료, 인도 물량 증가, 원가기준 연장 및 생산율 상승을 전제로 하므로 실행 지연 시 재무 회복이 늦어질 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

737의 올여름 월 47대 증산, 에버렛 노스 라인의 초기 저율 가동 및 FAA 적합성 입증, 이후 월 52대 전환 준비 상황을 확인할 필요가 있다.
787 좌석 인증 병목의 해소 시점, 엔진 공급업체 회복 계획의 이행, 월 8대에서 올해 후반 월 10대로의 증산 진전을 점검할 필요가 있다.
737-7·737-10의 올해 후반 인증 진척과 777X의 TIA-4B 승인, GE 엔진 수정 및 2027년 첫 인도 일정 유지 여부를 추적할 필요가 있다.
2분기 수억 달러 초반대 현금 유출 전망 이후 하반기 양의 잉여현금흐름 전환이 KC-46 선수금, BCA 인도 대금 및 법무부 지급 가정과 부합하는지 확인할 필요가 있다.
중동 분쟁과 연료가격 변화가 상업 애프터마켓·고객 인도 요청에 미치는 영향, 그리고 방산 애프터마켓 수요가 이를 어느 정도 상쇄하는지 확인할 필요가 있다.
Spirit의 약 10억 달러 현금 부담, 통합·품질 개선, 그리고 BCA 수익성 회복 및 시너지 실현의 진행 상황을 점검할 필요가 있다.

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