BBY2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
베스트 바이 (Best Buy Co., Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-03-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: 2025회계연도 4분기 전사 비교가능매출은 0.5% 증가했고, 매출 139억 달러에서 조정 영업이익률 4.9%와 조정 희석 EPS 2.58달러를 기록했다. 매출과 조정 영업이익률은 직전 분기에 제시한 기대를 웃돌았다. 전년 4분기의 추가 1주를 제외한 비교가능 기준으로 실적을 비교했다. 2025회계연도는 52주, 2024회계연도는 53주였으며, 전년 4분기의 추가 1주는 매출 약 7억3,500만 달러, 조정 희석 EPS 약 0.30달러, 조정 영업이익률 약 40bp의 혜택이었다. 2025회계연도 전체는 비교가능매출이 2.3% 감소했지만, 52주 기준 조정 영업이익률은 20bp 확대됐다. 회사는 수요가 부드러운 환경에서도 수익성을 유지했다고 평가했다. 2026회계연도에는 옴니채널 경험 개선, 미국 마켓플레이스 및 Best Buy Ads 확대, 운영 효율화를 세 가지 우선순위로 제시했다. 회사의 연간 가이던스에는 최근 시행된 관세 영향이 포함되지 않았다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 4분기 전사 매출은 139억 달러였고 전사 비교가능매출은 전년 동기 대비 0.5% 증가했다. 월별 비교가능매출은 11월 약 4% 증가, 12월 2% 감소, 1월 소폭 증가였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 조정 영업이익률은 4.9%로 전년 동기보다 10bp 하락했고, 조정 희석 EPS는 전년 동기 대비 5% 감소한 2.58달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 국내 부문은 비교가능매출이 0.2% 증가했으나 보고 매출은 전년 동기 대비 5.2% 감소한 127억 달러였다. 보고 매출 감소의 주된 원인은 전년의 추가 1주였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 국제 부문은 비교가능매출이 3.8% 증가했고 보고 매출은 전년 동기 대비 0.2% 감소한 12억 달러였다. 전년 추가 1주와 약 500bp의 불리한 환율 영향이 Best Buy Express 신규 점포 매출을 웃돌았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 국내 매출총이익률은 전년 동기 대비 50bp 상승한 20.9%였다. 멤버십을 포함한 서비스 부문 개선이 주된 요인이었고, 신용카드 이익배분 수익 감소가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 국제 매출총이익률은 전년 동기 대비 40bp 상승한 21.4%로, 우호적인 공급망 비용이 주된 배경이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 국내 조정 SG&A는 전년 동기 대비 3,000만 달러 감소했다. 전년 추가 1주에 따른 기저효과가 주된 요인이며, 높은 인센티브 보상과 광고비가 감소폭을 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 4분기에 장기 전망 하향을 반영해 Best Buy Health 관련 영업권 손상차손 4억7,500만 달러를 기록했으며, 이 금액은 조정 이익에서 제외됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026회계연도 전사 매출 가이던스는 414억~422억 달러, 전사 비교가능매출은 보합~2% 증가, 조정 영업이익률은 4.2%~4.4%, 조정 유효 법인세율은 약 25%다. 이 가이던스에는 최근 시행된 관세 영향이 제외돼 있다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026회계연도 조정 희석 EPS 가이던스는 6.20~6.60달러, 자본적 지출은 약 7억~7억5,000만 달러, 자사주 매입은 약 3억 달러이며 매입은 하반기에 더 집중될 예정이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026회계연도 매출총이익률은 전년 대비 보합~약 20bp 상승을 예상한다. Best Buy Ads 성장과 미국 마켓플레이스 롤아웃은 긍정 요인, 제품 마진율의 보합~소폭 하락은 부담 요인이며 서비스·멤버십의 순효과는 중립으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 매출 대비 조정 SG&A는 2025회계연도와 대략 보합을 예상한다. Ads·마켓플레이스 지원을 위한 광고·기술·인건비와 인센티브 보상은 증가하지만, Best Buy Health를 포함한 효율화 효과가 일부 상쇄할 전망이다. 가이던스 상단은 인센티브 보상이 전년 대비 4,500만 달러 늘어난다는 가정을 포함한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 1분기 비교가능매출은 전년 동기 대비 소폭 감소, 조정 영업이익률은 약 3.4%로 전년 동기보다 40bp 낮을 것으로 예상했다. 1분기 매출총이익률은 전년 대비 보합~20bp 상승 범위로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 회사는 2026회계연도 미국 소비자 전자제품 업계가 보합~소폭 성장하고, 비교가능매출 성장은 제품 출시·이니셔티브 시점상 하반기에 더 나타날 것으로 예상했다. 컴퓨팅·태블릿의 교체·업그레이드 수요, 10월 Windows 10 지원 종료, AI 기능 혁신이 성장 배경으로 제시됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 국내 컴퓨팅·태블릿 결합 카테고리의 4분기 비교가능매출은 9% 증가했고, 노트북 매출 성장률은 3분기 7%에서 4분기 10%로 높아졌다. 컴퓨팅·태블릿·서비스의 성장이 가전, 홈시어터, 게임의 감소를 일부 상쇄했다.
- 홈시어터 내 헤드폰과 TV 판매가 이전 3개 분기보다 개선돼 4분기 판매 성과에 기여했다.
- 4분기 디지털 매출은 국내 매출의 거의 40%였고, Best Buy 앱 트래픽은 전년 동기 대비 거의 20% 증가했다. 온라인 매출의 45%는 고객이 매장에서 픽업했다.
- 서비스 부문은 유료 멤버십, 단품 보증, 배송·설치 전반의 매출이 4분기를 포함해 연중 개선됐다. 회사는 2026회계연도 서비스 매출 성장이 멤버십 프로그램 변경의 기저효과를 지나 전사 매출 성장과 대체로 정렬될 것으로 예상했다.
- 가전 산업은 주택 매매와 주택 개선 수요 압박을 받았고, 업계 수요의 약 80%가 고장 교체 성격이라고 회사는 설명했다. 2026회계연도 가이던스는 주택 시장의 의미 있는 변화를 가정하지 않으며, 가전 매출 감소폭은 최근 2년의 두 자릿수 감소보다 작을 것으로 봤다.
- 2026회계연도 옴니채널 전략으로 .com·SmallView·앱에 AI 기반 검색을 도입하고, AI 개인화·영상 콘텐츠·데이터 통합을 강화한다. 봄에는 인플루언서와 크리에이터의 BestBuy.com 브랜드 스토어프런트 기능을 도입할 계획이다.
- 오프라인에서는 대규모 리모델링보다 머천다이징과 매장 상태·외관 개선을 우선한다. 홈시어터 벤더 패드, 태블릿·가상현실 부서, 게임 출시 경험을 확대하고, 컴퓨팅·홈시어터·대형 가전 전담 인력을 둔 약 350개 매장 모델을 더 확대·개선할 예정이다.
- 미국 마켓플레이스는 연중 중반 출시를 목표로 하며, 재고를 보유하지 않고도 상품구성과 카테고리를 넓히는 것이 목적이다. 출시 시 매장 반품을 지원하고, 이후 판매자 대상 풀필먼트 같은 기능을 단계적으로 추가할 예정이다.
- Best Buy Ads는 브랜드의 광고 구매를 직접 관리하는 셀프서비스 오퍼와 신규 광고 상품에 투자하고, 대행사 관계와 마켓플레이스를 성장 수단으로 활용할 계획이다. 회사는 약 1억 명의 3개 멤버십 등급 회원과 연말 기준 거의 800만 명의 유료 회원 데이터를 Ads 성장 기반으로 제시했다.
- 운영 효율화 측면에서 구매 부문의 source-to-pay 기술 역량을 완전히 배포할 예정이다. AI 기반 IVR을 확대해 AI 라우팅 도입 후 통화 이관률은 300bp 낮아졌고, 셀프서비스 채택은 두 배가 됐으며 전화로 멤버십을 관리하는 고객 중 거의 50%는 상담원 지원을 받지 않았다.
- Best Buy Health는 가정 내 돌봄에 기술을 활용한다는 전략은 유지하지만 시장 확장 속도가 초기 전망보다 느리다고 평가했다. 회사는 사업 가치 극대화와 수익성 개선 조치를 계속할 계획이다.
- 2025회계연도 자본적 지출은 7억600만 달러로, 2024회계연도 7억9,500만 달러보다 감소했다. 매장 관련 투자와 기술 투자가 줄었고 캐나다 지출 증가는 일부 상쇄 요인이었다.
- 2025회계연도에 자사주 매입과 배당을 통해 주주에게 13억 달러를 환원했다.
- 회사는 분기 배당을 주당 0.95달러로 1% 인상했다. 이는 정기 분기 배당의 12년 연속 인상이다.
- 4분기 전사 비교가능매출이 0.5% 증가하며 판매와 수익성이 회사 기대를 웃돌았고, 컴퓨팅·태블릿 결합 카테고리의 국내 비교가능매출은 9% 증가했다.
- 서비스·멤버십 개선으로 국내 매출총이익률이 전년 동기 대비 50bp 상승했고, 2025회계연도 전체는 비교가능매출 감소에도 조정 영업이익률이 20bp 확대됐다.
- 유료 회원 수는 연말 기준 거의 800만 명으로 전년의 700만 명에서 늘었으며, 회사는 Ads 성장과 마켓플레이스가 향후 매출총이익률·이익 확대의 기반이 될 것으로 기대했다.
- AI 기반 고객서비스 개선 후 통화 이관률이 300bp 낮아지고 셀프서비스 채택이 두 배가 되는 등 운영 효율화의 초기 지표가 개선됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
중국산 제품에 2월 4일 발효된 10% 관세가 연중 유지될 경우, 초기 추정상 비교가능매출에 약 1포인트의 부정적 영향이 있을 수 있으며 주로 2~4분기에 반영될 것으로 회사는 설명했다. 이 추정은 벤더 비용의 상당 부분이 회사에 전가되고, 비용이 가격·매출원가·프로모션에 반영되는 상황을 전제로 한다.
Q&A #2
관세 영향은 판매 단위 감소와 가격 상승에 따른 평균판매가격의 소폭 상승을 함께 반영한 추정이다. 회사는 수요 탄력성, 관세의 규모·기간, 업계와 소비자 반응이 불확실해 관세율 변화와 실적 영향을 선형적으로 볼 수 없다고 밝혔다.
Q&A #3
회사는 평균 약 6주 재고를 보유하고 있어 관세 비용·가격 영향이 즉시 나타나지는 않을 것으로 봤다. 공급업체와 SKU 단위 영향을 점검하고, 상품구성·소싱을 검토하되 가격 조정은 최후 수단으로 두고 경쟁력 있는 가격대를 유지하겠다고 설명했다.
Q&A #4
멕시코는 전체 벤더 프로필 기준 약 20%의 조달 비중이며, 자체 브랜드뿐 아니라 대형 화면 TV와 가전에도 영향을 준다고 설명했다. 회사의 직접수입은 매출원가 기준 2~3%이고 자체 브랜드 생산은 이미 상당 부분 다변화했다고 밝혔다.
Q&A #5
4분기 시장점유율은 전년과 대체로 비슷하다고 평가했지만, 2025회계연도 컴퓨팅과 게임에서는 점유율을 얻었고 게임 콘솔 점유율은 회사가 추정하는 30년래 최고치에 도달했다고 밝혔다.
Q&A #6
캐나다 마켓플레이스의 경험은 보유 재고 없이 더 깊은 상품구성으로 잠재 수요를 포착할 수 있음을 보여줬다. 미국에서는 리퍼브 중심이었던 캐나다와 달리 더 많은 신제품과 동일 SKU의 복수 버전을 제공하는 방향을 검토하며, 미국 시장의 전개에는 시간이 걸릴 것으로 봤다.
Q&A #7
마켓플레이스는 올해 EBIT 달러와 영업이익률에 기여할 것으로 보며, Ads는 기술·인력 투자 때문에 올해 영업이익률 영향이 다소 중립적일 수 있고 다음 해 이후 이익 기회가 더 커질 수 있다고 설명했다. 장기 수치 목표는 제시하지 않았다.
Q&A #8
게임에서는 Nintendo 신제품과 GTA 6 등 신규 타이틀을 염두에 두고 매장 경험을 조정하고 있으며, 하반기에 콘솔뿐 아니라 컴퓨팅·액세서리를 포함한 기회를 기대한다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 최근 관세의 기간·세율·대상국·업계 대응과 소비자 반응이 불확실하며, 회사의 2026회계연도 가이던스는 이를 반영하지 않았다. 10% 중국 관세가 연중 유지되면 비교가능매출 약 1포인트의 부정적 영향 가능성을 제시했다.
- 소비자는 높은 인플레이션으로 가치 중심·고가 제품 구매에 신중한 상태이며, 회사는 소비자 신뢰 지표에서 약화 조짐도 관찰하고 있다고 밝혔다.
- 2026회계연도 1분기 비교가능매출은 소폭 감소, 조정 영업이익률은 전년 동기 대비 40bp 낮은 약 3.4%를 예상한다.
- Best Buy Health의 장기 전망을 하향하면서 4분기에 4억7,500만 달러의 영업권 손상차손을 기록했으며, 해당 시장은 초기 예상만큼 빠르게 확대되지 않고 있다.
- 가전은 주택 매매·주택 개선 압박과 고장 교체 중심 수요, 높은 프로모션 강도에 노출돼 있으며 회사는 2026회계연도에도 가전 매출 감소가 이어질 것으로 예상했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 중국 관세와 잠재적인 추가 관세의 실제 기간·세율, 벤더의 비용 전가, 가격 인상, 소비자 수요 탄력성이 2~4분기 매출과 수익성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
- Windows 10 지원 종료, AI 기능 확산, 하반기 게임 출시가 컴퓨팅·태블릿·게임 수요와 2026회계연도 비교가능매출 가이던스에 기여하는지 점검할 필요가 있다.
- 미국 마켓플레이스의 연중 중반 출시, 판매자 심사·매장 반품 기능, 상품구성 확대와 자사 판매 잠식의 균형이 실제 이익 기여로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- Best Buy Ads의 셀프서비스·대행사·신규 광고주 확대가 매출총이익률 개선으로 이어지는지와, 투자로 인해 중립적이라고 제시한 단기 영업이익률 영향의 변화를 추적할 필요가 있다.
- Best Buy Health의 수익성 개선 조치와 효율화 효과가 손상 이후 사업 가치·비용 구조에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
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