BDX2026년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

벡톤 디킨슨 (Becton, Dickinson and Company Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-08-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: BD는 2026회계연도 3분기에 매출 50억 달러, 환율 중립 기준 전년 동기 대비 4.4% 성장, 조정 영업이익률 24.9%, 조정 희석 EPS 3.23달러를 기록했으며, 세 지표 모두 회사 기대를 웃돌았다고 밝혔다. 회사는 생명과학 사업 분리 후 집중된 메드테크 기업으로 운영한 첫 온전한 분기에서 생물학적 제제 전달, 첨단 환자 모니터링, PureWick, 첨단 조직 재생 등 성장 플랫폼의 두 자릿수 성장과 미국 내 점유율 상승을 강조했다. 3분기 실적과 연초 이후 실행력을 반영해 2026회계연도 매출 성장 전망을 환율 중립 기준 낮은 한 자릿수 범위의 상단으로 높이고, 조정 EPS 가이던스를 12.62~12.72달러로 업데이트했다. 경영진은 Alaris의 전년 대비, 중국 백신 수요 압박 등 포트폴리오의 10% 미만에 집중된 요인이 성장을 일부 상쇄했으나, 이들은 예상대로 전개됐다고 설명했다. BD Excellence를 통한 공장 생산성, 공급망 서비스 수준, 믹스 개선 및 상업·혁신 투자 확대를 향후 성장과 마진 개선의 핵심 실행 축으로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026회계연도 3분기 매출은 50억 달러로 환율 중립 기준 전년 동기 대비 4.4% 증가했으며, 회사는 포트폴리오의 90% 이상이 높은 한 자릿수 성장을 기록했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	조정 영업이익률은 24.9%, 조정 희석 EPS는 3.23달러로 전년 동기 대비 4.9% 증가했다; 경영진은 성장 플랫폼의 매출 기여 확대와 BD Excellence를 통한 운영 실행을 배경으로 들었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Medical Essentials는 3.2% 성장했다. 미국 MDS는 혈관 접근 관리 포트폴리오의 점유율 상승과 전년 수액 부족 이후의 사용량 회복 혜택을 받았고, 검체 관리는 BD Vacutainer 포트폴리오의 점유율 상승·공급 개선·경쟁사 수주잔고 해소 수요로 높은 한 자릿수 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Connected Care는 4.4% 성장했으며, 소모품 강세에 힘입은 첨단 환자 모니터링의 두 자릿수 성장, 조제 부문의 두 자릿수 성장과 Rowa 약국 자동화 강세가 기여했다; Alaris 장비 매출의 어려운 전년 대비는 일부 상쇄 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	Biopharma Systems는 GLP-1이 주도한 생물학적 제제의 두 자릿수 성장에 힘입어 5.2% 성장했다; 백신 제품 수요 감소를 제외하면 이 사업은 중간 한 자릿수 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	Interventional은 5.5% 성장했다. PI에서는 종양학과 말초혈관질환이 강한 상업 실행과 신제품 출시로 성장했으나 중국 시장 동향이 일부 상쇄했고, Surgery는 감염 예방 및 첨단 조직 재생의 두 자릿수 성장에 힘입었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	조정 매출총이익률은 54.3%였고, 조정 매출총이익률과 조정 영업이익률은 전년 동기 대비 각각 100bp와 130bp 하락했다. 생산성 향상과 유리한 믹스 효과는 약 110bp의 관세 영향 및 장기 성장 전략을 위한 판매·R&D 투자로 상쇄됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	연초 이후 잉여현금흐름은 17억 달러로 전년 동기 대비 45% 증가했다. 회사는 운전자본 개선과 Alaris 개선 관련 지출을 포함한 비영업 현금 항목 감소를 원인으로 제시했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	연초 이후 주주환원은 약 31억 달러로, 약 23억 달러의 자사주 매입과 9억 달러의 배당금을 포함한다. 분기 말 순레버리지는 약 2.9배였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026회계연도 매출 성장률이 환율 중립 기준 낮은 한 자릿수 범위의 상단에 이를 것으로 예상한다. 현재 현물환율 기준 환율은 매출에 100bp의 순풍이 될 것으로 추정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026회계연도 조정 영업이익률은 관세 영향을 포함해 약 25%를 계속 예상하며, 조정 유효세율 가이던스는 16~17%다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 3분기 실적과 BD Excellence의 지속적 생산성을 근거로 2026회계연도 조정 희석 EPS 가이던스를 12.62~12.72달러로 업데이트했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	경영진은 2027회계연도 매출 성장을 낮은 한 자릿수로 계속 보고 있으며, 2026회계연도에 끝나는 Alaris 개선이 2027회계연도 매출에 200bp의 역풍을 만들 것으로 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2027회계연도 수익은 낮은 한 자릿수 매출 기준선에서 가격 조치, BD Excellence 생산성 및 자본 배분 전략을 바탕으로 완만한 레버리지를 기대한다고 밝혔으며, 정식 가이던스는 11월 콜에서 제시할 예정이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Connected Care에서 Alaris는 이번 분기에도 점유율이 상승했고 연초 이후 점유율 상승폭은 200bp를 넘었다. APM은 HemoSphere Alta 채택 확대, 스마트 회복 및 기존 소모품의 두 자릿수 성장으로 시장을 상회하는 성장을 이어갔다.
회사는 올해 APM 상업 투자가 3분기 APM 두 자릿수 성장률에 약 100~150bp 기여했다고 밝혔다. 미국 APM 영업팀은 약 15% 확대됐다.
UCC에서 PureWick은 VA 채널 투자와 시장 개발·상환 확보 활동에 힘입어 또 한 분기 두 자릿수 성장했다. 회사는 재향군인회 상환 확보 후 전담 영업팀을 투입했으며, 이 투자로 올해 월 100만 달러를 크게 넘는 런레이트를 해당 카테고리에서 구축했다고 말했다.
Biopharma Systems는 신규 고객 계약을 계속 체결했고, 회사는 신규 및 바이오시밀러 GLP-1 프로그램 전반에서 약 100건의 계약을 체결했다고 밝혔다. 브라질 제약사 EMS와 Vystra 주입 펜을 활용한 세마글루타이드 치료제 출시 협업도 발표했다.
Interventional의 PI는 추가 상업 투자에 힘입어 연속적인 성장 가속을 보였으며, 회사는 미국 PI 영업팀을 올해 약 15% 늘렸다고 밝혔다. 유럽에서는 Liberty TIPS 스텐트 그래프트를 조기 출시해 약 20억 달러 규모의 글로벌 정맥 시장 공략을 확대했다.
회사는 신장결석 포트폴리오와 비뇨기내시경 입지 확대를 위해 Elyra 툴륨 파이버 레이저 시스템을 출시했다. 비뇨기내시경 시장은 약 15억 달러 규모이며 소모품이 점점 성장을 주도한다고 설명했다.
APM에서는 Acumen IQ Plus 핑거 커프와 스마트 압력 컨트롤러를 출시했다. HemoSphere Alta와 결합되는 이 제품들은 비침습 모니터링 포트폴리오를 확장하며, 회사는 미국과 유럽에서 상용 이용이 가능하다고 밝혔다.

새로운 BD 전략의 세 기둥은 경쟁, 혁신, 실행이다. 경영진은 더 큰 고객 집중도, 책임성, 빠른 의사결정을 통해 포트폴리오의 강점을 더 빠른 성장과 지속 가능한 점유율 상승으로 전환하겠다고 말했다.
상업적 탁월성을 위해 회사는 최고매출책임자를 신설하고, 영업사원 보상체계와 현장 도구를 바꾸며 계정 방문 준비와 공략 우선순위에 AI를 배치하기 시작했다고 설명했다. 올해 추가 상업 투자는 약 3,500만 달러로 표적 영역에 집중됐다.
회사는 R&D 프로그램의 불균형적으로 큰 비중을 성장 벡터로 재배분했으며, 이들 시장의 높은 성장성, 선도적 지위, 파이프라인 및 유리한 믹스가 향후 매출총이익률과 영업이익률 확대에 기여할 수 있다고 말했다.
BD Excellence를 통해 구축한 공급망은 수주잔고가 사상 최저, 서비스 수준이 사상 최고라고 밝혔다. 이번 분기 공장 생산성은 약 8%, 서비스 수준은 90% 초과였으며, 공장 통합·원자재 절감·폐기물 감축·핵심 라인 효율 향상이 기여했다.
회사는 BD의 엔드투엔드 공급망에 AI를 가동할 표준화 디지털 플랫폼 배치에 투자하기 시작했으며, 이를 장기적인 생산성 및 서비스 개선 기회로 본다고 밝혔다.
경영진은 성장 플랫폼을 통해 유리한 믹스를 강화하고, 공장 OEE·조달 절감·AI·GBS 효율화를 통해 마진과 현금흐름을 개선할 여지가 있다고 설명했다. 장기 마진 목표는 향후 애널리스트 데이에서 더 구체적으로 공유할 계획이다.

회사는 개선되는 잉여현금흐름을 바탕으로 자사주 매입을 포함한 주주환원, 고성장 볼트온 M&A에 대한 선별 투자, 90% 잉여현금흐름 전환 목표를 계속 추진하겠다고 밝혔다.
연초 이후 약 23억 달러의 자사주를 매입하고 9억 달러의 배당금을 지급했다. 회사는 이 두 항목을 포함한 주주환원 규모를 약 31억 달러로 제시했다.
분기 말 순레버리지는 약 2.9배였으며, 회사는 장기 순레버리지 목표인 2.5배에 계속 전념한다고 밝혔다.

매출, 조정 영업이익률, 조정 EPS가 모두 회사 기대를 웃돌았고, 3분기 매출은 환율 중립 기준 4.4% 증가했다.
포트폴리오의 90% 이상이 높은 한 자릿수 성장했고, 생물학적 제제 전달·첨단 환자 모니터링·PureWick·첨단 조직 재생 등 핵심 성장 플랫폼이 두 자릿수 성장했다.
Alaris의 점유율 상승, APM의 시장 상회 성장, PI 성장 가속, GLP-1 프로그램 약 100건의 계약은 성장 플랫폼의 상업 실행 및 고객 수요 모멘텀을 시사한다.
연초 이후 잉여현금흐름이 17억 달러로 45% 증가했고, 회사는 운전자본 개선과 비영업 현금 항목 감소를 확인했다.
공장 생산성이 약 8%이고 서비스 수준이 90%를 웃도는 가운데 수주잔고는 사상 최저라고 밝혀, 운영 실행과 공급망 서비스의 개선을 시사한다.
2026회계연도 매출 성장 기대를 낮은 한 자릿수 범위의 상단으로 높이고 조정 EPS 가이던스 중간값을 올린 것은 3분기 실적과 연초 이후 실행에 대한 회사의 자신감을 반영한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 성장 플랫폼 네 곳이 3분기에 두 자릿수 성장했고 나머지도 높은 한 자릿수 성장했다고 답했다. 생물학적 제제, 특히 GLP-1의 높은 두 자릿수 성장, Rowa 약국 로보틱스와 APM의 모멘텀을 주요 사례로 들었다.

Q&A #2

2027회계연도에 관해 회사는 Alaris 개선 종료에 따른 200bp 매출 역풍 때문에 낮은 한 자릿수 매출 성장 프레임워크를 유지한다고 답했다. 가격, BD Excellence 생산성, 자본 배분을 통해 수익에서 완만한 레버리지를 기대하지만 정식 전망은 11월에 제시하겠다고 밝혔다.

Q&A #3

병원 사용량과 설비투자 환경에 대해 경영진은 포트폴리오 전반에서 견조한 사용량을 봤다고 답했다. 미국 MDS의 6% 성장, 검체 관리의 미국 14% 성장, 바늘 대비 튜브 사용량 증가를 일반 의료 이용 및 환자당 검사 증가의 지표로 제시했다.

Q&A #4

검체 관리의 미국 14% 성장은 반복 가능한 성장률로 단언하지 않았으며, 경쟁사의 단기 공급 문제에서 얻은 혜택도 있었다고 설명했다. 다만 그 혜택을 제외해도 사용량이 강하다고 말했다.

Q&A #5

백신 수요에 대해 경영진은 2026회계연도 내내 예상대로 전개됐다고 답했다. 아직 여름 말 이전의 예비 관찰이지만 안정화의 긍정적 신호와 2027회계연도에 같은 수준의 역풍이 반복되지 않을 가능성을 보고 있다고 밝혔다.

Q&A #6

중국은 생명과학 사업 분리 후 New BD 매출의 약 4%에 불과하며, 나머지 사업이 더 빠르게 성장하면 다음 해에는 3%대로 낮아질 수 있다고 설명했다. 회사는 역동적 중국 환경을 가정하되 향후에는 더 작은 변수로 볼 수 있다고 말했다.

Q&A #7

2026회계연도 4분기 매출 성장률이 3분기보다 낮아 보이는 이유로 Alaris 비교 효과를 들었다. 경영진은 3분기의 100bp Alaris 압박이 4분기에는 200bp로 높아질 것으로 보며, 이를 제외한 New BD의 기저 모멘텀은 지속된다고 답했다.

Q&A #8

유가가 100달러 이상으로 유지될 경우 COGS에 약 6,000만~7,000만 달러의 영향이 있을 수 있다고 설명했다. 수지 및 성형 플라스틱 부품은 COGS의 약 5%이며, 회사는 유가 정점부터 가격 조치를 포함한 상쇄 행동을 시작했다고 밝혔다.

Q&A #9

PureWick은 35분기 또는 37분기 연속 두 자릿수 성장에 이른 것으로 언급됐으며, 회사는 신규 제품, 가정용 상환 초기 단계, 지속적인 상환 노력을 향후 성장 동력으로 제시했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Alaris의 어려운 전년 대비, 중국 백신 수요 압박 등 포트폴리오의 10% 미만에 집중된 요인이 3분기 성장 일부를 상쇄했다.
2027회계연도에는 Alaris 개선 종료가 매출에 200bp의 역풍을 만들 것으로 회사가 예상하며, 이 영향은 2026회계연도 4분기에도 3분기보다 큰 비교 압박으로 나타날 전망이다.
조정 매출총이익률과 조정 영업이익률은 전년 동기 대비 각각 100bp와 130bp 하락했다. 생산성 및 믹스 개선 효과는 약 110bp의 관세 영향과 판매·R&D 투자로 상쇄됐다.
중국 시장은 New BD 매출에서 차지하는 비중이 작아졌지만, 경영진은 여전히 역동적 환경을 가정하고 있다.
유가가 100달러 이상에서 지속될 경우 수지와 성형 플라스틱 부품 비용을 통해 COGS에 약 6,000만~7,000만 달러의 영향이 있을 수 있다고 회사는 언급했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026회계연도 매출 성장률이 낮은 한 자릿수 범위의 상단에 도달하는지와, 환율 100bp 순풍이 보고 매출에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
조정 EPS 12.62~12.72달러, 조정 영업이익률 약 25%, 조정 유효세율 16~17%의 2026회계연도 가이던스 이행을 지켜볼 필요가 있다.
Alaris 비교 압박이 2026회계연도 4분기와 2027회계연도에 각각 어떻게 전개되는지, 그리고 200bp 역풍 이후 회사가 제시한 중간 한 자릿수 성장 알고리즘으로 복귀하는지를 확인할 필요가 있다.
중국 백신 수요의 안정화 및 2027회계연도에 같은 수준의 백신 역풍이 반복되는지 여부를 향후 주문 패턴과 공식 가이던스에서 확인할 필요가 있다.
APM 상업 투자, VA 채널의 PureWick 투자, 미국 PI 영업팀 확대가 점유율 상승과 성장률에 계속 기여하는지 확인할 필요가 있다.
GLP-1 신규·바이오시밀러 프로그램 계약, EMS와 Vystra 펜 협업, Liberty TIPS 스텐트 그래프트 및 Elyra 레이저 출시의 매출 기여 시점과 규모를 지켜볼 필요가 있다.
관세, 유가·수지·성형 플라스틱 비용, 가격 조치 및 BD Excellence 생산성의 조합이 향후 매출총이익률과 영업이익률에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
AI 공급망 플랫폼, 공장 통합, 조달 절감 및 GBS 효율화가 서비스 수준·재고·현금흐름·마진에 제공하는 실제 개선 효과를 지켜볼 필요가 있다.

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