BIIB2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
바이오젠 (Biogen Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-07-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: 바이오젠의 2026년 2분기 총매출은 27억 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했다. 성장 제품 포트폴리오 매출이 10억 달러를 넘으며 기존 다발성경화증(MS) 포트폴리오를 상회했다. 5월 14일 완료한 Apellis 인수로 시포브레와 엠파벨리가 편입됐다. 인수 후 분기 말까지 두 제품의 연결 매출은 1억 2,800만 달러였다. 회사는 2026년 총매출 전망을 한 자릿수 중반 감소에서 한 자릿수 중반 증가로 상향하고, 연간 비GAAP 희석 주당순이익(EPS)을 12~13달러로 제시했다. 향후 네 분기 동안 루푸스, 항체매개거부반응(AMR), 드라베 증후군의 등록 임상 다섯 건의 결과가 예정돼 있다. 임상 성공과 상업화는 아직 확인되지 않았다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2분기 핵심 의약품 매출은 18억 달러로 전년 동기 대비 4%, 전 분기 대비 12% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 성장 제품 포트폴리오의 2분기 매출은 10억 달러 이상으로 전년 동기 대비 24%, 전 분기 대비 25% 증가했다. Apellis 제품을 제외한 바이오젠 자체 성장 제품 매출은 9억 3,300만 달러로 각각 9%, 10% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 기타 매출에 포함되는 항CD20 로열티와 이익배분 매출은 5억 1,400만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 오크레부스와 미국 리툭산 로열티가 증가를 이끌었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2분기 비GAAP 매출원가율은 22%로 전년 동기의 21%보다 높았다. 경영진은 주로 위탁생산 매출 증가 등 제품 구성의 영향을 들었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2분기 비GAAP 연구개발비와 판매관리비 합계는 전년 동기 대비 20% 증가했고, 5월 14일 인수일부터 분기 말까지 Apellis 영업비용 약 9,500만 달러가 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 2분기 인수한 진행 중 연구개발(IPR&D) 및 마일스톤 비용은 1억 6,400만 달러였다. 여기에는 펠자르타맙의 중국 권리 확보를 위한 TJ Bio 선급금 1억 달러와 살라너센 SMA 3상 개시에 따른 Ionis 마일스톤 4,500만 달러 등이 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 2분기 잉여현금흐름은 4억 800만 달러였고, 분기 말 현금은 13억 달러, 순부채는 68억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 총매출 전망은 전년 대비 한 자릿수 중반 비율 감소에서 한 자릿수 중반 비율 증가로 상향됐다. 성장 제품과 타이사브리의 예상 실적 및 Apellis 제품 편입이 반영됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 수정된 2026년 연간 비GAAP 희석 EPS 전망은 12~13달러다. 여기에는 IPR&D 및 마일스톤 비용에 따른 약 3달러의 EPS 영향과 Apellis 거래에 따른 약 0.85달러의 EPS 희석 예상이 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 시포브레와 엠파벨리의 합산 매출이 최소 2028년까지 10%대 중후반 성장할 것으로 예상한다. 이는 전망이며 실적이 아니다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 Apellis 인수의 자금 조달 비용과 포기한 이자수익으로 기타 수익·비용에 2026년과 2027년 각각 약 1억 2,000만~1억 3,000만 달러의 영향이 발생할 것으로 예상한다. 2027년에는 거래가 비GAAP 희석 EPS를 높일 것으로 전망한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 스핀라자의 2분기 매출은 4억 200만 달러로 전년 동기 대비 2%, 전 분기 대비 7% 증가했다. 미국 고용량 제품의 수요와 재고 확보가 기여했으며 일부 해외 출하 시점이 이를 상쇄했다. 고용량 전환에는 일회성 전환 투여 매출이 포함된다.
- 레켐비의 2분기 시장 매출은 1억 8,400만 달러로 전년 동기 대비 15%, 전 분기 대비 9% 증가했다. 미국·일본·중국 등 주요 시장이 성장했다.
- 스카이클라리스의 2분기 매출은 1억 6,800만 달러로 전년 동기 대비 29%, 전 분기 대비 11% 증가했다. 미국과 해외에서 수요가 증가했으며 36개국에서 이용 가능했다.
- 부메리티의 2분기 매출은 1억 9,700만 달러로 전년 동기 대비 7% 감소하고 전 분기 대비 10% 증가했다. 2026년 상반기 매출은 전년 동기 대비 7% 증가했다.
- 타이사브리의 2분기 매출은 4억 5,100만 달러로 전년 동기 대비 1% 감소하고 전 분기 대비 2% 증가했다. 경영진은 미국과 유럽의 바이오시밀러 출시에도 수요가 견조했다고 밝혔다.
- Apellis 인수 제품의 분기 전체 매출 기준 시포브레는 1억 6,200만 달러로 전년 동기와 전 분기 대비 각각 8% 증가했고, 상업 주사 건수는 전년 동기 대비 13% 증가했다. 엠파벨리의 분기 전체 매출은 4,600만 달러로 전년 동기 대비 123%, 전 분기 대비 12% 증가했다. 이 수치는 인수 후 연결 매출 1억 2,800만 달러와 기간이 다르다.
- 주르주베는 2분기 매출 7,100만 달러를 기록했고 독일에서 출시됐다.
- 경영진은 성장 제품, 후기 파이프라인, Apellis 인수 제품을 지속 가능한 매출 성장의 기반으로 제시했다. 인수 후 매출 연속성이 통합의 중요한 척도라고 설명했다.
- 경영진은 루푸스의 잠재 시장을 80억 달러, 미국 AMR의 공략 가능 시장을 최소 20억 달러로 추정했다. 이는 초기 시장 규모 추정이며 회사의 매출 전망이 아니라고 명시했다.
- 2026년 말 SLE 3상 두 건의 결과를 시작으로 CLE의 리타필리맙 및 AMR의 펠자르타맙 3상 결과를 2027년 상반기에 예상한다. 회사는 두 후자의 결과 예상 시점을 앞당겼다고 밝혔다.
- BIIB091은 재발완화형 MS 2상에서 개념증명을 보였으나 회사는 경쟁 환경과 자본 배분을 고려해 다음 단계와 적응증을 평가 중이다.
- 디라너센의 알츠하이머병 2상 결과에 대해 경영진은 신호가 고무적이라고 평가하면서도 탐색적 연구였고 3상이 필요하며 2020년대 남은 기간의 성장에는 영향을 주지 않을 것으로 봤다.
- Apellis 거래는 보유 현금 36억 달러와 기간대출 20억 달러로 조달했다. 회사는 2분기에 대출 2억 달러를 상환했고 나머지는 2027년 말까지 상환할 것으로 예상했다.
- Apellis 인수와 관련해 2027년 말까지 주로 일반관리비와 연구개발비 최적화를 통해 연간 기준 최소 2억 5,000만 달러의 시너지를 예상했다.
- 경영진은 단기 성장에 필요한 자산을 확보했다고 보고 향후 M&A는 기회가 있을 때 추진하되 초기 단계 개발 자산 도입에는 계속 집중하겠다고 밝혔다.
- 고용량 스핀라자 전환 속도는 경영진의 기대보다 빨랐으며 기존 경구 치료에서 돌아오는 사례도 관찰됐다고 밝혔다.
- 레켐비 iClick의 초기 투여 승인은 가정 투여를 통한 치료 접근성과 지속성을 높일 가능성이 있다고 경영진은 평가했다.
- 회사는 AMR과 CLE 등록 임상 결과 예상 시점을 앞당겼으며, 올해 말 SLE 결과를 포함한 여러 후기 임상 촉매를 앞두고 있다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
고용량 스핀라자 초기 수요는 대부분 기존 12mg 환자의 전환에서 나오지만 신규 환자와 경구 치료제에서 돌아오는 환자도 있다고 밝혔다. 회사는 전환 수요가 내년 초까지 이어지고 2027년에는 신규 시작과 재전환에 집중할 것으로 예상했다.
Q&A #2
SLE의 TOPAZ 1·2에 대해 경영진은 위약 반응과 환자 이질성을 고려해 시험을 설계했다고 설명하고 구체적인 효능 차이는 예측하지 않았다. 주요 1차 평가지표는 SRI-4다.
Q&A #3
시포브레는 신규 환자와 처방 의사가 늘었다고 설명했다. 경영진은 1년 후 50% 이탈로 보이는 수치의 큰 부분이 첫 주사 직후 발생한다며 환자·의사 교육에 집중할 계획이다.
Q&A #4
레켐비 iClick 초기 투여 제품은 8월 말까지 시장에서 이용 가능할 예정이었다. 처방 대기 수요가 있으나 실제 출시 전이어서 경영진은 초기 수요를 예상치에 반영하지 않았고, 다음 해 보험 적용 범위는 지켜봐야 한다고 말했다.
Q&A #5
엠파벨리는 국소분절사구체경화증(FSGS)의 2상 개념증명 시험을 추진할 계획이다. 이식편 기능 지연 시험은 중단하고 추가 진행하지 않기로 했다.
Q&A #6
AMR 대상 펠자르타맙의 TRANSCEND는 6개월 위약 대조 시험으로 생검 기반 1차 평가지표를 사용하며 이후 6개월 유지 치료가 이어진다. 경영진은 시험의 구체적인 검정력은 공개하지 않았다고 밝혔다.
Q&A #7
미세혈관 염증 대상 펠자르타맙 TRANSFIRE 시험이 진행 중이다. 경영진은 미국 해당 환자군을 약 6,000명으로 추정했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 고용량 스핀라자 매출에는 환자 전환기에 발생하는 일회성 전환 투여 매출과 재고 확보 효과가 포함된다.
- 후기 임상 결과와 승인 여부는 불확실하다. 경영진은 루푸스 임상에서 위약 반응과 환자 이질성을 고려했다고 설명했다.
- 레켐비 iClick의 다음 해 보험 적용 범위는 아직 불확실하며 의료기관의 기존 정맥주사 프로토콜도 변경돼야 한다.
- Apellis 거래는 2026년 금융비용 등을 통해 비GAAP EPS를 약 0.85달러 희석할 것으로 예상된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 4분기 TOPAZ 1·2 SLE 결과와 가을 EADV에서 발표할 AMETHYST CLE 2상 52주 반응 지속성 데이터를 확인할 필요가 있다.
- 2027년 상반기로 예상되는 펠자르타맙 AMR과 리타필리맙 CLE 3상 결과 및 이후 허가·상업화 진행 상황을 지켜볼 필요가 있다.
- 레켐비 iClick 초기 투여 출시 후 실제 처방 전환과 보험 적용, 고용량 스핀라자의 일회성 전환 이후 신규 환자 수요를 확인할 필요가 있다.
- Apellis 제품의 매출 성장, 환자 치료 지속률, 통합 시너지 및 인수 차입금 상환의 실제 진행 상황을 추적할 필요가 있다.
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