BKNG2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
부킹 홀딩스 (Booking Holdings Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-04-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Booking Holdings는 2025년 1분기에 객실 숙박일수 3억1,900만 박(전년 대비 7% 초과 성장), 매출 48억 달러(8% 증가), 조정 EBITDA 약 11억 달러(21% 증가), 조정 EPS 24.81달러(22% 증가)를 기록했으며, 매출과 조정 EBITDA 모두 이전 가이던스 상단을 넘었다. 경영진은 2분기 초까지 전 세계 레저 여행 수요가 안정적이라고 평가했지만, 지정학적·거시경제 불확실성과 하반기 소비자 신뢰 약화 가능성을 고려해 2025년 불변환율 기준 총예약액·매출 및 조정 EPS 성장 가이던스 범위를 넓혔다. 글로벌 지역 다각화, 유동성, 강한 잉여현금흐름, 고정비 절제가 단기 변동에 대응하는 기반이며, 대체 숙박·Genius·직접 채널·커넥티드 트립·생성형 AI 투자를 장기적으로 지속한다는 것이 핵심 메시지였다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 객실 숙박일수는 3억1,900만 박으로 전년 대비 7%를 약간 웃돌아 증가했으며, 처음으로 단일 분기 3억 박을 넘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 1분기 총예약액은 전년 대비 7% 증가했고 불변환율 기준으로는 약 10% 증가했다. 불변환율 성장률은 항공권 예약 성장 약 2%포인트와 숙박 ADR 약 1% 상승의 영향을 받아 객실 숙박일수 성장률보다 약 3%포인트 높았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 1분기 매출은 48억 달러로 전년 대비 8% 증가했고, 불변환율 기준 성장률은 약 10%였다. 총예약액 대비 매출 비율은 결제 대행 매출 증가로 10.2%를 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 부활절 시점과 윤년의 전년 대비 영향을 정상화한 1분기 불변환율 매출 성장률은 약 15%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 마케팅 비용은 전년 대비 10% 증가했고 총예약액 대비 비율은 3.8%였다. 조정 고정 운영비는 특정 거래세 충당금 1,700만 달러 감소와 연금 충당금 3,600만 달러 감소 등의 영향으로 전년 대비 3% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 조정 EBITDA는 약 11억 달러로 전년 대비 21% 증가했으며, 조정 EPS는 24.81달러로 22% 증가했다. GAAP 순이익은 3억3,300만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2분기 객실 숙박일수 성장률은 달력 이동에 따른 소폭 역풍을 포함해 전년 대비 4~6%로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2분기 총예약액과 매출 성장률은 각각 전년 대비 10~12%로 예상했다. 총예약액 전망에는 항공권 예약 성장의 몇 %포인트 기여와 부활절 이동에 따른 소폭의 부정적 영향이, 매출 전망에는 부활절이 4월로 이동한 약 3%포인트의 긍정적 효과가 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2분기 불변환율 기준 숙박 ADR은 전년 대비 대체로 보합으로 예상했고, 조정 EBITDA는 약 21억5,000만~22억 달러로 예상했다. EBITDA 범위 상단의 전년 대비 성장률은 16%이며 부활절 이동 효과 약 7%포인트를 포함한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2025년 불변환율 기준 총예약액과 매출 성장률 가이던스는 한 자릿수 중반~후반, 조정 EPS 성장률 가이던스는 10%대 초반~중반으로 확대했다. 각 범위 상단은 이전 전망과 동일하다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2025년 불변환율 기준 조정 EBITDA 성장률은 한 자릿수 후반~10%대 초반, 조정 EBITDA 마진 확대폭은 전년 대비 50~100bp로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Booking.com의 1분기 대체 숙박 객실 숙박일수는 전년 대비 12% 증가했고, 전체 객실 숙박일수 중 대체 숙박 비중은 37%로 전년 동기보다 1%포인트 높아졌다.
- 1분기 말 Booking.com의 전체 숙박시설 리스팅은 약 3,100만 건이었고, 대체 숙박 리스팅은 약 810만 건으로 전년 대비 9% 증가했다.
- 플랫폼 전체에서 1,600만 장 이상의 항공권이 예약되어 전년 대비 45% 증가했고, 작은 기반의 어트랙션 티켓은 전년 대비 92% 증가했다.
- 커넥티드 트립 거래는 전년 대비 35% 증가했으며 Booking.com 전체 거래에서 한 자릿수 후반의 비중을 유지했다. OpenTable은 식사 예약과 교통 선택지를 연결할 앱 통합을 포함한 Uber와의 전략적 파트너십을 체결했다.
- 지난 4개 분기 B2C 직접 비중은 60%대 중반으로 1년 전 60%대 초반보다 높았고, 1분기 객실 숙박일수의 모바일 앱 비중도 50%대 중반으로 2024년의 50%대 초반보다 상승했다.
- 경영진은 유럽과 아시아에서 높은 한 자릿수, 기타 지역에서 낮은 두 자릿수, 미국에서 낮은 한 자릿수의 객실 숙박일수 성장을 언급했다. 유럽·캐나다발 미국 여행은 약화됐지만 캐나다-멕시코 등 다른 회랑은 개선되어 전체 수요는 안정적이었다.
- 미국에서는 체류 기간 감소와 고성급 호텔의 상대적 회복력 등 소비 지출의 신중함 및 양극화 징후가 관찰됐으나, 유럽에서는 같은 현상이 보이지 않았다고 설명했다.
- Booking.com은 스마트 필터, 숙소 Q&A, 리뷰 요약, 파트너 응답 제안과 온보딩 보조 등 생성형 AI 기능을 실험 중이며, 더 빠른 검색, 전환 개선, 고객지원 문의 감소를 관찰하고 있다고 밝혔다.
- OpenAI Operator, Microsoft Copilot Actions, Amazon Alexa Plus의 파트너십과 자체 AI 기능을 병행해 외부 AI 유입과 직접 채널 모두에서 여행 계획·예약을 더 개인화하고 실행 가능한 경험으로 만들겠다는 전략을 제시했다.
- 경영진은 거시 불확실성이 실제 수요 약화로 이어질 경우 재무적 강점을 활용해 장기 가치가 있는 투자와 점유율 확대 기회를 포착하겠지만, 현재로서는 투자 우선순위를 크게 바꾸지 않는다고 밝혔다.
- 1분기 말 현금 및 투자자산은 161억 달러였다. 분기 중 약 32억 달러의 잉여현금흐름이 유입됐지만, 자사주 매입·배당 등 약 21억 달러의 주주환원, 3월 만기 부채 약 15억 달러 상환, 직원 원천징수 납부 목적의 추가 자사주 매입 약 5억 달러로 전분기 말 167억 달러에서 감소했다.
- 전환 프로그램은 연간 실행 기준 약 3억 달러의 절감 효과를 목표로 하며, 2025년에는 약 1억5,000만 달러를 실현할 것으로 예상했다. 1분기 전환 비용은 3,200만 달러였고 조정 실적에서 제외됐다.
- 전환 프로그램의 총비용은 약 4억~4억5,000만 달러로 계속 예상했으며, 이는 궁극적으로 달성할 것으로 보는 실행 기준 절감액과 유사한 수준이다.
- 1분기 객실 숙박일수, 매출, 조정 EBITDA, 조정 EPS가 모두 성장했고 매출과 조정 EBITDA가 이전 가이던스 상단을 넘었다.
- 대체 숙박 객실 숙박일수 12%, 항공권 45%, 어트랙션 티켓 92%, 커넥티드 트립 거래 35%의 전년 대비 성장은 비숙박 수직 및 공급 확장 진전을 보여준다.
- 직접 채널과 모바일 앱 비중 상승, 상위 Genius 고객 확대는 더 높은 충성도와 직접 예약 기반 강화의 신호다.
- 전환 프로그램의 비용 절감, 조정 고정 운영비 감소, 강한 1분기 잉여현금흐름은 수익성과 유연성을 뒷받침한다.
- 지역별 수요 경로가 바뀌어도 글로벌 다각화가 수요를 다른 목적지로 흡수했으며, 경영진은 2분기 초까지 전 세계 수요가 안정적이라고 평가했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 전 세계 수요가 1월부터 4월까지 안정적이라고 했으며, 유럽·캐나다 여행객의 미국행 감소가 캐나다·아시아·유럽 내 여행 및 캐나다발 멕시코 여행 증가로 일부 대체되고 있다고 설명했다. 향후 수개월 및 여름의 선행 예약은 전년 대비 건전하게 증가했다고 밝혔다.
Q&A #2
어트랙션은 커넥티드 트립을 구성하는 장기 투자 영역으로, 결제·항공·지상교통 등 수직 분야를 구축한 뒤 인벤토리·데이터·머신러닝·생성형 AI를 연결해 확장 중이라고 설명했다. 현재 재무 기여는 미미하지만 1분기 티켓 성장률은 92%였다.
Q&A #3
자체 AI 도구와 대형 AI 플랫폼은 양자택일이 아니라 보완적이라고 평가했다. 외부 플랫폼은 광범위한 질의 응답을, Booking은 보유 데이터와 개인화를 활용한 실제 여행 예약 실행을 담당할 수 있다는 설명이다.
Q&A #4
퍼포먼스 마케팅에서는 평균보다 낮지만 양(+)이고 내부 기준을 넘는 증분 ROI 기회를 활용해 1분기 총예약액 대비 지출 비중이 높아졌다고 밝혔다. 소셜미디어와 일부 기존 채널 실험이 주요 요인이며, 2분기와 연간에는 마케팅 레버리지를 계속 예상했다.
Q&A #5
미국 일부 항공사·호텔이 좌석과 객실을 채우기 위해 추가 수요를 필요로 하는 사례가 이미 나타나고 있으며, 회사는 파트너 프로그램과 대체 숙박 공급자 지원, 매력적 ROI의 퍼포먼스 마케팅 투자으로 기회를 잡을 수 있다고 설명했다.
Q&A #6
Genius 레벨 2·3은 활성 여행객의 30%를 넘고 높은 직접 예약률·예약 빈도를 보였다. 경영진은 Genius, 모바일 요금, 지역별 요금 등을 데이터와 머신러닝으로 선별 제공해 공급자의 공개 가격 전략을 훼손하지 않으면서 증분 수요를 창출한다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 경영진은 지정학적·거시경제 불확실성이 소비자 신뢰와 여행 지출에 영향을 줄 수 있어 2025년 연간 가이던스 범위를 확대한 것으로 설명했다.
- 미국에서는 체류 기간 감소, 고성급 호텔의 상대적 회복력, 유럽·캐나다발 미국 여행 둔화가 나타나 미국 소비자의 지출 신중화와 양극화 가능성을 시사했다.
- 2분기 객실 숙박일수 성장 가이던스 4~6%에는 달력 이동의 소폭 역풍이 포함되며, 불변환율 숙박 ADR은 전년 대비 보합으로 예상했다.
- 1분기 조정 고정 운영비의 개선에는 거래세·연금 충당금 감소가 포함돼 있어, 해당 일회성 성격의 혜택을 제외한 비용 추이를 별도로 볼 필요가 있다.
- AI 기능과 외부 AI 파트너십은 아직 초기·베타 단계이며, 경영진도 제품 완성도 개선에는 시간이 필요하다고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 이후 전 세계 수요가 안정적으로 유지되는지와, 미국의 체류 기간·인바운드 여행·저성급 호텔 수요 약화가 지속되거나 확대되는지를 확인할 필요가 있다.
- 2분기 객실 숙박일수 4~6%, 총예약액·매출 10~12%, 조정 EBITDA 21억5,000만~22억 달러 전망의 달성 여부와 부활절 달력 효과의 실제 기여를 점검할 필요가 있다.
- 2025년 불변환율 총예약액·매출 성장률과 조정 EPS가 각각 넓어진 한 자릿수 중반~후반 및 10%대 초반~중반 범위에서 어느 방향으로 진행되는지 추적할 필요가 있다.
- 대체 숙박의 성장률·객실 숙박일수 비중·ADR 및 EBITDA 마진 영향과, 공급자 압박 국면에서 신규 리스팅 유입이 실제로 확대되는지를 확인할 필요가 있다.
- 생성형 AI 기능의 전환율, 고객지원 문의, 직접 유입, 외부 AI 플랫폼을 통한 신규 수요에 대한 실제 영향과 수익화 시점을 지켜볼 필요가 있다.
- 전환 프로그램의 2025년 약 1억5,000만 달러 절감 실현과 총비용 4억~4억5,000만 달러 관리를 확인하고, 회사가 2025년에 계획한 약 1억7,000만 달러의 표적 재투자 실행 효과도 점검할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.