BKNG2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

부킹 홀딩스 (Booking Holdings Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 2026년 1분기 객실 박일은 3억 3,800만 박으로 전년 대비 6% 증가했으며, 중동 분쟁 영향을 제외하면 약 8% 증가했을 것으로 회사는 추정했다. 총예약액은 538억 달러로 15%, 매출은 55억 달러로 16%, 조정 EBITDA는 약 13억 달러로 19%, 조정 EPS는 1.14달러로 14% 각각 증가했다. 2월 말 시작된 중동 분쟁은 1분기 객실 박일 성장률과 총예약액 성장률에 각각 약 2%포인트의 부담을 줬고, 취소 증가와 신규 예약 둔화로 3월 객실 박일 성장률은 1%에 그쳤다. 회사는 미국과 아시아의 성장, 커넥티드 트립 및 생성형 AI 투자를 장기 성장 동력으로 제시했지만, 중동 분쟁 영향이 2분기 말까지 이어진다는 가정 아래 2026년 연간 가이던스 중간값을 낮췄다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 총예약액은 전년 대비 15% 증가했고, 환율 영향을 제외한 기준으로는 약 8% 증가했다. 환율 제외 객실 ADR은 약 1% 높아졌고, 항공 등 기타 여행 버티컬의 더 높은 예약 성장도 총예약액 증가에 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 매출은 전년 대비 16%, 환율 제외 기준 약 10% 증가했다. 총예약액 대비 매출 비율은 10.3%로 전년보다 약 10bp 상승했으며, 회사는 중동 분쟁의 매출 영향이 총예약액보다 작게 추정된 차이를 원인으로 들었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	마케팅비는 전년 대비 16% 증가했고 총예약액 대비 비율은 3.8%로 전년보다 4bp 높아졌다. 유료 채널 유입 예약의 일부가 분쟁 이후 취소된 영향이며, 회사는 분쟁이 없었다면 개선된 마케팅 효율성으로 전년 대비 레버리지가 있었을 것으로 추정했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	조정 고정 영업비용은 전년 대비 14% 증가했지만 매출 대비로는 레버리지 요인이었다. 환율 및 2025년 1분기 일회성 혜택 5,300만 달러를 정규화하면 환율 제외 조정 고정비는 한 자릿수 초반 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	조정 EPS 1.14달러의 전년 대비 14% 증가는 조정 EBITDA 증가율보다 낮았다. 일회성 항목에 따른 높은 세율 영향이 평균 주식 수 4% 감소 효과로 일부 상쇄됐으며, 해당 EPS는 4월 2일 발효된 25대1 주식분할을 반영한다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 중동 분쟁의 직접·간접 영향이 2분기 말까지 지속되고 하반기에는 예약이 회복된다고 가정한다. 2분기 객실 박일 성장률은 2~4%, 총예약액·매출·조정 EBITDA 성장률은 각각 4~6%로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2분기 가이던스에는 중동 분쟁으로 인한 약 3%포인트의 객실 박일 성장 역풍, 중동 인바운드·아웃바운드·역내 여행 및 유럽-아시아 환승 회랑의 혼란, ADR의 소폭 하락을 반영했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	최근 환율이 유지된다는 가정에서 환율 변화는 2분기 달러 기준 성장률에 약 2%포인트의 긍정적 영향을 줄 것으로 회사는 추정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 연간 달러 기준 가이던스는 총예약액 한 자릿수 후반~두 자릿수 초반 증가, 매출 한 자릿수 후반 증가, 조정 EBITDA의 매출보다 약간 빠른 증가, 조정 EBITDA 마진 0~25bp 확대, 조정 EPS 10%대 초반~중반 증가다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	최근 환율이 연말까지 유지되면 연간 환율 효과는 총예약액 성장률 약 2%포인트, 매출 약 1.5%포인트, 조정 EBITDA와 조정 EPS 각각 약 1%포인트의 긍정적 영향으로 추정됐다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

미국 객실 박일 성장은 주로 국내 여행 수요에 힘입어 4개 분기 연속 가속해 10%대 초반을 기록했다. Booking.com의 미국 직접 채널도 두 자릿수 성장했고, 경영진은 숙박 외 항공·렌터카·패키지의 강세를 커넥티드 트립 확장의 신호로 봤다.
아시아 객실 박일은 10%대 후반 성장했고, 아시아 역내 여행은 10%대 초반 성장했다. 회사는 Booking.com의 글로벌 역량과 Agoda의 현지 전문성, 시장별 제품·결제·유통 현지화를 결합하는 전략을 강조했다.
1분기 유럽 예약자의 객실 박일은 5%대 중반 증가했고 유럽 역내 수요는 한 자릿수 후반 증가했다. 아시아 예약자는 한 자릿수 후반, 아시아 역내 수요는 10%대 초반 증가한 반면, 중동을 포함한 기타 지역은 한 자릿수 초반 감소했다.
1분기 총 머천트 총예약액은 전년 대비 24% 증가해 전체 총예약액의 약 72%를 차지했으며, 비중은 전년보다 5%포인트 높아졌다. 항공권은 28%, 관광·액티비티 티켓은 약 25% 증가했다.
Booking.com의 대체 숙박 객실 박일 성장률은 중동 영향으로 전체 객실 박일 성장률과 대체로 비슷했고, 대체 숙박은 Booking.com 객실 박일의 약 38%로 전년보다 약 1%포인트 높았다.

커넥티드 거래는 1분기에 10%대 후반 성장해 Booking.com 전체 거래의 10%대 초반 비중을 차지했다. 회사는 여러 버티컬을 예약한 여행객이 더 자주 재방문한다는 데이터에 근거해 커넥티드 트립을 강화하고 있다.
레벨 2·3 Genius 회원은 지난 4개 분기 활성 고객의 30% 이상과 객실 박일의 50%대 후반을 차지했다. 회사는 커넥티드 트립과 Genius를 더 긴밀히 결합해 로열티를 강화하는 방안을 작업 중이나 구체적 내용은 공개하지 않았다.
Priceline의 AI 기반 Penny는 대화형 검색, 다상품 여행의 통합 화면 및 개인화 기능을 확장 중이며, 작은 표본의 초기 테스트에서 비사용자 대비 긍정적 상승 효과가 나타났다. Booking.com은 숙박 스마트 필터를 전 세계 출시했고 차량 부문으로 확대·테스트를 시작했다.
Agoda에서는 AI 보조 자동화로 예약당 고객 서비스 비용이 전년 대비 두 자릿수 감소했다. 회사는 AI를 고객 서비스 자동화, 셀프서비스 확대, 내부 워크플로 개선과 파트너 운영 효율화에 사용하고 있다.
회사는 2026년 변환 프로그램에서 연내 5억~5억5,000만 달러의 절감 목표를 유지한다. 1분기 변환 비용은 2,500만 달러였으며 거의 전부 조정 실적에서 제외됐다.

1분기 말 현금 및 투자자산은 165억 달러로 전분기 말 178억 달러보다 감소했다. 약 40억 달러의 총 자본환원에는 사상 최대 분기 자사주 매입인 36억 달러와 분기 현금배당 3억4,300만 달러가 포함됐다.
회사는 임직원 원천징수세 납부 목적의 주식 매입에도 추가로 3억5,500만 달러를 사용했다. 1분기 잉여현금흐름 약 31억 달러가 이를 일부 상쇄했으며, 이 현금흐름은 이연 머천트 예약 잔액의 계절적 증가 등 운전자본 변화로 약 19억 달러의 혜택을 받았다.
회사는 2014년 이후 주식기준보상 희석을 반영한 뒤에도 주식 수를 40% 이상 줄였으며, 자사주 매입·배당을 통한 주주환원과 유기적·비유기적 성장 투자 사이의 유연성을 계속 유지하겠다고 밝혔다.

중동 분쟁 영향을 제외한 1분기 객실 박일 성장률은 약 8%로, 회사가 제시했던 5~7% 가이던스 범위를 웃돌았을 것으로 추정됐다.
미국 객실 박일 성장률이 4개 분기 연속 가속해 10%대 초반에 이르렀고, 미국 직접 채널의 두 자릿수 성장과 항공·렌터카·패키지 수요 강세가 동반됐다.
B2C 직접 채널 비중은 지난 4개 분기 60%대 중반에서 유지됐다. 전체 객실 박일의 모바일 앱 비중과 레벨 2·3 Genius 회원이 예약한 Booking.com 객실 박일 비중은 각각 50%대 후반으로, 전년의 50%대 중반보다 높았다.
중동 영향 지역 밖의 수요는 견조했다. 유럽 역내 여행은 한 자릿수 후반, 아시아 역내 여행은 10%대 초반, 미국은 10%대 초반 성장했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2분기 객실 박일 가이던스 2~4%에 중동 분쟁 영향 약 3%포인트가 포함돼 있다고 설명했다. 영향은 중동 관련 여행과 유럽-아시아 환승 회랑의 혼란, ADR 소폭 하락을 포함하며, 회사는 2분기 전체 지속 후 하반기 회복을 가정한다.

Q&A #2

미국 여행 시장에서 고가 부문은 계속 강했고, 최근 약세였던 저가 부문은 예약 리드타임 안정과 ADR 하락 중단으로 개선됐다. 다만 여행 기간은 여전히 약간 짧고, 항공사 공급 감소에 따른 항공료 상승의 수요 영향은 아직 판단하기 이르다고 했다.

Q&A #3

AI 관련 초기 지표로 Penny의 전환율 개선 신호 외에 더 빠른 검색, 검색-예약 경로 단축, 낮은 취소율, 고객 만족 및 참여도 개선을 관찰하고 있다. 다만 표본이 아직 제한적이며 회사는 여러 브랜드와 팀의 실험 결과를 공유해 승자에 자원을 집중할 방침이다.

Q&A #4

경영진은 AI 기능 확장의 제약이 컴퓨팅 비용이나 용량이 아니라 제품이 충분히 검증됐는지, 고객 경험·AI 규제·개인정보·결제 요건을 충족하는지 확인하는 테스트 과정이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중동 분쟁은 1분기에 취소율 상승과 3월 신규 예약 둔화를 초래했고, 3월 객실 박일 성장률은 1%에 그쳤다. 회사는 3월 성장률에 대한 약 6%포인트 영향의 절반가량이 예약 감소, 나머지 절반가량이 취소 증가에서 왔다고 추정했다.
회사는 분쟁 영향이 2분기에는 1분기보다 더 클 것으로 예상한다. 분쟁이 2분기 전체에 걸쳐 지속되는 반면, 1분기 마케팅 비레버리지를 만든 취소는 3월에 가장 집중됐다는 점을 반영한 것이다.
지속적인 혼란은 항공유 가격 변동, 항공사 공급 감축, 여행객 심리 악화 등 더 넓은 인플레이션 압력을 유발할 수 있다. 회사는 이러한 경제 전반의 장기 영향은 추정이 어려워 가이던스 가정에 포함하지 않았다.
중동 지역 예약자는 2025년 글로벌 예약 객실 박일의 약 4%였고, 중동 인바운드 여행을 포함하면 약 7%였다. 해당 지역의 영향은 지역 내에 그치지 않고 유럽과 아시아 사이 환승 경로에도 나타났다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

중동 분쟁의 지속 기간과 하반기 예약 회복 속도는 불확실하며, 이는 2분기 및 연간 가이던스의 핵심 가정이다.
중동 영향을 제외한 지역의 여행 수요가 유지되는지와 항공료 상승, 항공 공급 감소가 특히 미국 저가 여행 수요에 미칠 영향이 주요 관찰 항목이다.
Genius와 커넥티드 트립의 통합 강화 계획, 그리고 AI 기능의 제한적 테스트가 더 넓은 출시와 직접 채널 확대로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
회사는 매출이 실제 여행 시점에 인식되므로 중동 분쟁의 매출 영향이 향후 분기에 완전히 나타날 것으로 예상한다. 향후 매출, 마케팅비율 및 조정 EBITDA에 미칠 영향을 지켜봐야 한다.

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