CBOE2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
Cboe Global Markets (Cboe Global Markets, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-05-01 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Cboe는 2026년 1분기 순매출 7억2,900만 달러(전년 동기 대비 29% 증가), 조정 희석 EPS 3.70달러(48% 증가)로 각각 사상 최고를 기록했다. 모든 주요 범주에서 기록적 순매출이 나왔고 5개 회사 부문 중 4개 부문은 두 자릿수 성장했다. 파생상품 순매출은 전년 동기 대비 32%, 현금 및 현물 시장은 34%, Data Vantage는 19% 증가했다. 지수옵션, 유럽 거래, 글로벌 FX, 신규 데이터 판매와 접속 수요가 핵심 성장 동력이었다. 회사는 캐나다·호주 사업 매각, 일부 비핵심 사업 철수·정리, 추가 조직 재정렬을 통해 핵심 파생상품·지수·현물 시장과 이벤트 계약, 토큰화, 청산 역량에 자원을 재배치하고 있다. 기존 및 추가 조치를 합한 인력 감소 예상치는 약 20%다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 1분기 조정 영업비용은 2억100만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했다. 강한 매출 추세에 따른 단기 인센티브 보상 증가가 주된 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 영업 EBITDA는 5억4,100만 달러로 전년 동기 대비 41% 증가했고, 조정 영업 EBITDA 마진은 6.1%포인트 확대된 74.2%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 자본환원으로 2월 6일 이후 1분기까지 자사주 4,500만 달러를 매입했고, 분기 배당으로 7,600만 달러를 환원해 1분기 총 주주환원액은 1억2,100만 달러였다. 조정 현금은 21억 달러, 레버리지 배율은 0.8배였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 Data Vantage 유기적 순매출 성장 가이던스는 낮은 두 자릿수로 상향했고, 전체 유기적 순매출 성장 가이던스는 낮은 두 자릿수에서 중반 10%대 범위다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 조정 영업비용 가이던스는 기존 8억6,400만~8억7,900만 달러에서 8억3,800만~8억5,300만 달러로 낮췄다. 이는 2025년 대비 하단은 증가 없음, 상단은 2% 증가에 해당한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 CapEx 가이던스는 7,300만~8,300만 달러, 감가상각비 가이던스는 5,600만~6,000만 달러로 유지했다. 현행 세법 기준 조정 이익 유효세율은 27.5~29.5%로 예상하며, 2026년 2분기 순이자수익은 350만~450만 달러의 긍정적 기여를 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 추가 전략적 재정렬 조치로 인한 절감액은 2026년에 2,000만~2,500만 달러를 실현할 것으로 예상한다. 캐나다·호주 매각은 아직 종결되지 않아 해당 사업의 매출·비용 기여와 매각 후 예상 비용 절감은 현 2026년 가이던스에 반영되지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 옵션 부문 순매출은 전년 동기 대비 33% 증가했고, 순거래 및 청산 수수료는 34% 증가했다. 총 옵션 일평균 거래량은 10% 증가했으며, 지수옵션 거래량은 29%, 멀티리스트 옵션 거래량은 4% 늘었다. 계약당 수수료는 멀티리스트 상품과 지수 복합상품 기여로 19% 상승했다.
- SPX 옵션 일평균 거래량은 전년 동기 대비 34% 증가한 490만 계약으로 분기 기록을 세웠고, 3월에는 540만 계약의 월간 기록을 기록했다. 3월 제로 DTE는 전월 대비 6% 성장한 반면 비제로 DTE는 26% 이상 증가했다.
- 북미 주식 순매출은 전년 동기 대비 18% 증가했다. 업계 거래량 증가로 순거래 및 청산 수수료가 40% 늘었고, 시장데이터 수수료는 5%, 접속 및 용량 수수료는 12% 증가했다.
- 유럽 및 APAC 순매출은 전년 동기 대비 32% 증가했다. 순거래 및 청산 수수료는 업계 거래량·시장점유율·순취득 단가 개선에 힘입어 43% 증가했고, 비거래 수익은 21% 증가했다. 분기 중 Cboe Europe 역사상 거래량 상위 10일 중 5일이 발생했다.
- 선물 순매출은 전년 동기 대비 9% 증가했으며, 분기 중 VIX 활동 강화에 따른 총 일평균 거래량 14% 증가가 주된 원인이었다.
- Global FX 순매출은 전년 동기 대비 38% 증가해 회사 부문 중 가장 높은 성장률을 기록했다. 일평균 명목거래액 36% 증가와 순취득 단가 4% 상승이 동력이었다.
- Data Vantage 순매출은 전년 동기 대비 19% 증가했다. 성장의 약 85%는 가격이 아닌 신규 구독·단위 판매에서 나왔고, 시장데이터·접속 서비스, 글로벌 지수, 위험·시장 분석이 모두 두 자릿수 성장했다. 신규 옵션 데이터 상품과 연결된 과거 데이터 세트의 일회성 판매도 성장에 기여했다.
- 회사는 규제 승인을 전제로 Mini-SPX와 기존 옵션 인프라를 활용한 증권 기반 이벤트 계약을 출시할 계획이다. 수직 콜 스프레드와 유사한 구조로, 고객이 정의된 하방 위험과 상한된 지급 범위 안에서 결과에 대한 예·아니오 관점을 취하도록 설계한다.
- 이벤트 계약 전략은 지수 기반 결과를 넘어 경제·금융 지표 및 장기적으로 기업별 재무 KPI 관련 계약까지 확장하는 방향이다. 경영진은 이벤트 계약을 기본 옵션 전략으로 진입시키는 디딤돌로 보고 있으며, 증권·선물·청산 인프라 및 규제상 신뢰성이 경쟁력이라고 설명했다.
- 자원 배분의 우선순위는 핵심 파생상품·지수 사업, 현물·장외 시장 기회, 글로벌 접근성, 유럽·미국 청산 서비스 확대, 금융·경제 이벤트 시장과 토큰화다. 회사는 지역 영업·마케팅·투자자 교육도 강화할 계획이다.
- SPX 생태계의 방어력으로 1분기 거래량의 약 84%가 전자거래, 16%가 공개호가 방식이었지만 명목가치의 58%는 플로어에서 거래됐다고 설명했다. 플로어에는 약 11개 브로커 그룹과 20개 마켓메이킹 그룹이 있고, 전자 측에는 34개 개인 브로커 플랫폼이 연결돼 있어 참여가 분산돼 있다는 점을 강조했다.
- 회사는 강한 잉여현금흐름과 21억 달러의 조정 현금, 0.8배의 레버리지를 바탕으로 유기적·비유기적 기회에 투자하고, 배당 및 기회주의적 자사주 매입으로 자본을 주주에게 환원할 수 있다고 밝혔다.
- 향후 투자 후보로 금융·경제 이벤트 시장, 상품 토큰화, 유럽·미국 청산 서비스 확장을 제시했다. 자사주 매입은 기회주의적으로 지속할 방침이며, 분기 배당은 통상 3분기에 인상해 온 이력이 있다고 언급했다.
- 캐나다·호주 매각이 종결되면 두 사업은 연환산 6,000만~7,000만 달러의 2026년 순매출 기여와 4,000만~5,000만 달러의 영업비용을 Cboe 비용 기반에서 제외할 것으로 추정했다. 각 거래는 별도의 종결 및 규제 승인 절차를 거친다.
- 순매출, 조정 희석 EPS, 조정 영업 EBITDA가 기록적 수준이었고, 모든 주요 범주에서 성장했다. 조정 영업 EBITDA 마진도 74.2%로 전년 동기 대비 6.1%포인트 확대됐다.
- SPX, Mini-SPX, Russell 2000 지수옵션, VIX 옵션에서 거래량 기록이 나왔고, 글로벌 거래시간 거래량도 아시아 지역 브로커 온보딩에 힘입어 32% 이상 증가해 기록을 세웠다.
- 현금 및 현물 시장, 특히 Global FX와 유럽 거래 사업의 높은 성장과 Data Vantage의 신규 판매·접속 수요가 파생상품 외의 성장 기반을 보여줬다.
- 비핵심 사업을 축소하면서 이벤트 계약·토큰화·청산 등 신흥 성장 영역에 투자할 재원을 마련하고 있으며, 강한 현금 및 낮은 레버리지로 자본 배분 유연성을 보유했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Data Vantage의 19% 성장 중 전년 동기 성장분의 약 절반은 옵션 시장 연결성 확대 수요에 따른 접속 관련 수익, 약 40%는 시장데이터 판매 증가에서 나왔다. 신규 옵션 데이터 상품 2개는 구독 판매 외에 과거 데이터 세트의 일회성 수익도 촉발했으며, 경영진은 낮은 두 자릿수 성장 가이던스를 새로운 기준선으로 단정하지는 않았다.
Q&A #2
이벤트 계약은 우선 XSP 이진 옵션과 한정 스프레드로 시작해 핵심 독점 상품으로 확대할 계획이다. 경영진은 개인 브로커 플랫폼이 이미 OCC 청산 지수 기반 상품용으로 구축돼 있어 증권에서 시작하는 것이 더 넓은 초기 유통과 투자자 보호에 유리하다고 설명했다.
Q&A #3
KPI 기반 이벤트 계약은 기업 실적 및 KPI에 직접 연결되는 경우 증권 범주에 속할 수 있다고 보며, 명확한 결론·공시 기반 결제·낮은 수정 또는 재작성 가능성을 가진 설계를 중시한다. XSP 기존 계약의 수수료는 현재 방식과 큰 차이가 없을 것으로 봤으나 KPI 계약의 위험 이전과 가격은 아직 확정하지 않았다.
Q&A #4
전략적 재정렬이 모두 실현되면 총 연환산 비용 절감은 1억~1억2,000만 달러로 예상한다. 이 가운데 캐나다·호주 거래 완료 후 절감 4,000만~5,000만 달러는 2026년 가이던스에 반영되지 않았고, 추가 재정렬 조치의 연환산 4,000만~5,000만 달러 중 2026년 실현 예상액은 2,000만~2,500만 달러다.
Q&A #5
청산 확대에서는 유럽 청산소의 증권금융 거래 확장과 미국 청산·결제 역량의 확대, 암호화폐 등 신흥 시장에서의 토큰화·블록체인·원자적 결제 활용을 기회로 제시했다. 다만 토큰화 환경의 가격과 경제성에 대해서는 아직 언급하기 이르다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 캐나다·호주 사업 매각은 아직 종결되지 않았고 각각 규제 승인을 받아야 한다. 종결 시점이 불확실해 매출·비용 기여 및 가이던스는 향후 업데이트될 수 있다.
- 전략적 재정렬로 기존 대비 비핵심·저수익 사업을 철수 또는 축소하며, 완료 시 2025년 대비 연환산 순매출이 약 3% 감소할 것으로 예상한다.
- 추가 재정렬 절감액의 일부는 2027년까지 이어질 전망이며, 총 절감액의 실현 시점은 실행 진척에 따라 달라진다. 조직 재정렬과 약 20% 인력 감소는 실행 리스크를 수반한다.
- Data Vantage의 1분기 높은 성장에는 신규 상품 관련 과거 데이터 세트의 일회성 판매가 포함돼 있으며, 경영진은 낮은 두 자릿수 성장률을 지속적 기준선으로 보지 않는다고 밝혔다.
- 이벤트 계약 출시는 규제 승인이 필요하고, 수수료 구조와 KPI형 계약의 위험 이전·가격은 아직 확정되지 않았다. 토큰화·청산 확장의 경제성과 가격도 현시점에는 제시되지 않았다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- Cboe Canada·Cboe Australia 매각의 규제 승인과 종결 시점, 그리고 매각 완료에 따른 가이던스 조정 여부를 확인할 필요가 있다.
- 2026년 조정 영업비용 8억3,800만~8억5,300만 달러 목표와 추가 재정렬 비용 절감 2,000만~2,500만 달러의 실제 실현 속도를 추적할 필요가 있다.
- SPX의 제로 DTE와 비제로 DTE 거래량 구성, 글로벌 거래시간 및 아시아 브로커 확대가 옵션 수수료와 거래량 성장을 계속 뒷받침하는지 점검할 필요가 있다.
- Data Vantage의 신규 구독·단위 판매 성장에서 일회성 과거 데이터 판매를 제외한 반복성 성장, 낮은 두 자릿수 유기적 성장 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
- 증권 기반 XSP 이벤트 계약의 규제 승인·출시·수수료 구조와 기업 KPI형 이벤트 계약으로의 확장, 청산·토큰화 투자에서 구체적 수익화 계획의 공개 여부를 지켜볼 필요가 있다.
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