CBOE2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

Cboe Global Markets (Cboe Global Markets, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-31 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Cboe는 2026년 2분기에 순매출 7억3,200만 달러(전년 동기 대비 25% 증가), 조정 희석 EPS 3.56달러(45% 증가)를 기록하며 사상 최고 순매출을 달성했고, 5개 사업 부문 모두에서 전년 동기 대비 순매출이 증가했다. 파생상품의 기록적인 지수 옵션 거래와 현금·현물시장 및 Data Vantage의 두 자릿수 성장에 힘입어 조정 영업 EBITDA는 5억2,800만 달러(37% 증가), 마진은 72.2%(6.4%포인트 확대)를 기록했다. 회사는 XSP 이진 이벤트 계약을 6월에 출시했으며, 규제 승인을 전제로 회사별 KPI 이벤트 계약을 9월 하반기~10월 초에 출시하는 것을 목표로 한다. 해당 신규 KPI 상품의 매출은 2026년 가이던스에 반영하지 않았다. 2026년 총 유기적 순매출 성장 전망은 기존 '낮은 두 자릿수~중반 10%대'에서 '중반~높은 10%대'로 상향했고, Data Vantage 유기적 순매출 성장 전망도 '낮은 두 자릿수'로 상향했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 순매출은 7억3,200만 달러로 전년 동기 대비 25% 증가했고, 조정 희석 EPS는 3.56달러로 45% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	조정 영업비용은 2억1,700만 달러로 전년 동기 대비 2% 증가했다. 강한 영업 성과에 따른 보너스 발생액 증가와 출장·판촉 지출 증가가 있었지만 비용 규율을 유지했다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 영업 EBITDA는 5억2,800만 달러로 전년 동기 대비 37% 증가했고, 조정 영업 EBITDA 마진은 72.2%로 전년 동기 대비 6.4%포인트 확대됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Data Vantage의 2분기 매출은 약 1억7,800만 달러로 전년 동기 대비 15% 증가했으며, 매출 증가분의 약 84%는 신규 구독·유닛 판매, 나머지는 가격 변경에서 발생했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	Cboe Australia의 3분기 매각 종결을 가정해도 2026년 총 유기적 순매출 성장률은 중반~높은 10%대로 예상한다. 이는 직전의 낮은 두 자릿수~중반 10%대 전망에서 상향된 것이다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	Cboe Australia는 7월까지 순매출에 약 2,000만 달러를 기여했다. Cboe Canada는 정확한 종결 시점이 명확해질 때까지 2026년 가이던스에 포함한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 Data Vantage 유기적 순매출 성장률은 낮은 두 자릿수로 예상하며, 이는 직전의 낮은 두 자릿수 전망보다 상향된 것이다. Cboe Australia는 7월까지 Data Vantage 순매출에 약 1,700만 달러를 기여했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 조정 영업비용 가이던스는 8억3,800만~8억5,300만 달러로 유지했다. 강한 실적에 따른 인센티브 보상, 복귀 출근 비용 및 성장 영역 투자가 증가하지만, Australia 매각의 예상 3분기 종결에 따른 1,100만 달러 비용 감소가 일부 상쇄한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	전략적 재정렬 조치에 따른 연간 비용 절감 예상치는 4,000만~5,000만 달러이며, 이 중 2026년 반영분은 2,000만~2,500만 달러로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	CAPEX 가이던스는 청산 인프라 투자 확대와 향후 서비스용 하드웨어 구매 선집행을 반영해 7,300만~8,300만 달러에서 9,800만~1억800만 달러로 상향했다. 감가상각비·상각비 가이던스는 5,600만~6,000만 달러에서 5,400만~5,800만 달러로 낮췄다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	조정 이익 기준 2026년 유효세율은 27.5%~29.5%로 예상한다. 높은 현금 잔액을 반영해 3분기 비용 차감 후 순이자수익은 800만~900만 달러의 긍정적 기여를 할 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

파생상품 순매출은 4억1,300만 달러로 전년 동기 대비 30% 증가했다. 옵션 순 거래·청산 수수료가 33% 증가했고, 전체 옵션 ADV는 26%, 지수 옵션은 32%, 멀티리스트 옵션은 24% 증가했다.
지수 옵션 ADV는 620만 계약으로 전년 동기 대비 32% 증가했다. SPX 옵션 ADV는 510만 계약, SPX 제로 DTE는 310만 계약, 미니 SPX는 19만5,000계약, 글로벌 거래시간 거래량은 18만9,000계약으로 각각 분기 기록을 세웠다.
SPX 옵션 거래량은 전년 동기 대비 40% 증가했다. 6월 SPX 제로 DTE ADV는 전월 대비 11% 증가했고, 추정 리테일 비중은 4~5월의 53%에서 57%로 상승했다. 미니 SPX ADV는 5월 대비 37%, 전년 동기 대비 80% 이상 증가했다.
옵션 계약당 매출은 지수 옵션 비중 상승과 지수 옵션 계약당 요율 3% 상승에 힘입어 전년 동기 대비 6% 증가했다.
현금·현물시장 순매출은 전년 동기 대비 22% 증가했다. 북미 주식 순매출은 17% 증가했고 순 거래·청산 수수료는 업계 거래량 증가와 순 캡처율 개선에 따라 37% 증가했다.
유럽·APAC 순매출은 전년 동기 대비 20%, 고정환율 기준 18% 증가했으며, 순 거래·청산 수수료는 31% 증가하고 비거래 매출은 합산 9% 증가했다. 다만 시장점유율은 전년 동기 대비 소폭 하락했다.
글로벌 FX 순매출은 일평균 명목거래가치 8% 증가와 순 캡처 6% 증가에 힘입어 전년 동기 대비 17% 증가했다. 선물 순매출은 시장 데이터 수수료 증가로 2% 증가했고 거래·청산 수수료는 보합이었다.
Data Vantage의 성장은 시장 데이터·접근 서비스, 글로벌 지수, 리스크·시장 분석 전반의 두 자릿수 증가에 기반했다. 2분기 판매의 50%가 미국 외 고객에서 나왔고, Q&A에서는 성장의 약 3분의 2가 옵션 거래소 연결성 수요, 나머지 약 3분의 1이 시장 데이터 성장에서 나왔다고 설명했다.

회사는 현금 주식 거래를 업계 준비 상태를 전제로 12월부터 주 5일·하루 23시간으로 확대하고, 장기적으로는 24시간 연중무휴 거래를 지향한다.
Cboe Predicts는 미니 S&P 500 지수에 대한 이진 옵션으로 6월에 출시됐다. 회사는 단순한 결과 기반 거래 수요가 있으며, 이를 통해 일부 거래자가 위험관리 개념과 옵션 스프레드 거래로 발전할 수 있다고 본다.
회사는 7월 SEC에 미국 내 활발히 거래되는 23개 기업을 초기 대상으로 회사별 성과지표(KPI) 연계 계약 상장을 신청했다. 해당 신청은 규제 승인 대상이며, SEC 임시 등록 신청과 CFTC 서브파트 C 준수를 포함한 청산 역량 확장을 추진 중이다.
경영진은 미국 청산 역량을 기존 주식 옵션의 OCC 청산 모델을 대체하는 것이 아니라 보완하는 수단으로 설명했다. KPI, 23시간·주 5일 및 장기적 24시간 거래, 토큰화·온체인 금융상품 같은 새 상품을 더 신속히 시장에 내놓는 데 활용할 수 있다고 봤다.
무기한 선물은 기초자산에 대한 레버리지·공매도 노출을 제공하지만, SPX 옵션과는 다른 투자자 수요를 충족한다고 설명했다. 제로 DTE 거래의 95% 이상은 손실 한정 전략이고, 그중 50~55%는 스프레드라고 밝혔다.
Data Vantage는 미국·유럽 독점 데이터 세트 모두에서 수요가 강하고, 아시아 투자자의 미국 투자 수요와 증권사의 주식·옵션·지수 데이터 수요가 모멘텀을 뒷받침한다고 설명했다.

2분기에 자사주 3,300만 달러를 매입하고 주당 0.72달러, 총 7,600만 달러의 배당을 지급해 총 1억800만 달러를 주주에게 환원했다.
회사는 2027년 1분기 만기의 6억5,000만 달러 부채 트랜치를 보유 현금으로 상환할 것으로 예상한다. 조정 현금은 23억 달러, 레버리지 비율은 0.7배라고 밝혔다.
경영진은 주가, 거래 가능 기간, 2027년 부채 상환 등 다른 자본 배치 우선순위를 고려해 자사주 매입 기회를 계속 평가하고, 배당·기회주의적 자사주 매입과 함께 유기적·비유기적 성장 기회를 추구할 재무 여력이 있다고 설명했다.

모든 5개 사업 부문이 전년 동기 대비 순매출 성장을 기록했고, 파생상품·현금 및 현물시장·Data Vantage 모두 두 자릿수 성장했다.
지수 옵션과 SPX 제로 DTE, 미니 SPX의 기록적인 ADV 및 6월 리테일 비중 상승은 핵심 독점 상품의 거래 모멘텀을 보여준다.
수익 성장 대비 비용 증가가 2%에 그치면서 조정 영업 EBITDA 마진이 72.2%로 확대됐다.
총 유기적 순매출 및 Data Vantage 유기적 순매출 성장 전망 상향은 기존 상품 기반의 실적 모멘텀을 반영한다.
이진 계약에 3개 마켓메이커가 유동성을 제공하고 Schwab의 플랫폼 제공 계획이 언급되는 등 이벤트 계약 유통·유동성 구축의 초기 진전이 나타났다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

XSP 이진 계약은 출시 초기지만 3개 마켓메이커가 유동성을 제공하고 있으며 유동성 증가에 따라 스프레드가 좁아지고 있다고 밝혔다. Schwab은 곧 고객 플랫폼에서 해당 계약을 제공할 것이라고 회사는 설명했다.

Q&A #2

회사별 KPI 계약은 NVIDIA의 데이터센터 매출이나 Microsoft의 클라우드 매출처럼 주가 가치를 구성하는 지표를 더 세분화해 거래·위험관리하도록 설계됐다. 회사는 초기 채택이 리테일 중심으로 시작한 뒤, 과거 데이터와 분석이 축적되면 기관 참여가 늘 것으로 예상했다.

Q&A #3

KPI 계약의 9월 하반기~10월 초 출시 목표는 규제 승인이 전제다. 경영진은 SEC와 신청 전부터 협력했고 절차가 원활하다고 보지만 실제 승인 시점을 단정할 수 없다고 말했다.

Q&A #4

KPI 계약 가격은 아직 검토 중이며, 100배 승수의 XSP보다 사실상 1달러짜리 예·아니오 계약인 이벤트 예측시장 상품과 더 유사한 경쟁력 있는 가격을 목표로 한다고 설명했다.

Q&A #5

경영진은 리테일 브로커 플랫폼의 고객 기반에서 KPI 계약 수요가 강하게 발생하고 있으며, Robinhood·Schwab·Webull·Tastytrade 등이 멀티리스트 옵션처럼 매끄러운 사용자 경험으로 배치할 수 있도록 하겠다고 밝혔다.

Q&A #6

패턴 데이 트레이더 규정 폐지 후 상위 9개 리테일 브로커에서 SPX ADV는 전월 대비 약 3.5%, XSP ADV는 36% 이상, 멀티리스트 옵션 ADV는 약 4% 증가했다. SPX 단순 주문은 40% 이상, XSP는 거의 75%, 멀티리스트는 약 20% 미만 증가했고 평균 주문 규모는 대체로 감소했다.

Q&A #7

APAC·EMEA에서 SPX와 VIX의 유동성을 중심으로 강한 수요가 지속되고 있으며, 한국은 2024년 1분기 온라인 리테일 브로커가 사실상 없던 상태에서 현재 대부분의 리테일 브로커가 온라인에 연결된 사례로 제시됐다.

Q&A #8

SEC가 반기 보고로 전환할 가능성에 대해 경영진은 정확한 영향을 예측하기 어렵다고 답했다. 실적·매출 지표의 빈도가 낮아져도 일일 시장 움직임과 발표를 둘러싼 옵션 수요는 남을 것이며, 이벤트·예측 상품은 그 변화에 대한 헤지가 될 수 있다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

회사별 KPI 계약의 상장·출시와 청산 역량 확장은 SEC 등 규제 승인에 달려 있으며, 경영진도 승인 시점은 단정할 수 없다고 밝혔다.
Cboe Australia 매각은 3분기 종결을 가정한 전망이며, 매각 후 최대 12개월간 전환 지원과 관련 비용이 계속 발생할 수 있다.
유럽·APAC의 매출과 순 거래·청산 수수료는 성장했지만 시장점유율은 전년 동기 대비 소폭 낮아졌다.
2027년 1분기 6억5,000만 달러 부채 만기가 예정돼 있고, 회사는 현금 상환을 예상하고 있어 자본 배치에서 고려해야 할 요인이다.
경영진은 일부 리테일 브로커의 수직 통합 계약 모델과 경쟁할 수 있음을 인정했으며, 폐쇄형 사일로 모델보다 개방형 거래소·청산 네트워크의 장기적 가치를 강조했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

Cboe Australia 매각의 실제 종결 시점과 Cboe Canada 매각 일정이 2026년 총·Data Vantage 순매출 및 비용 가이던스에 미칠 영향.
SEC의 회사별 KPI 계약 및 관련 청산 등록 승인 여부, 목표 출시 시점, 초기 계약 가격과 리테일 브로커의 실제 유통 범위.
SPX·제로 DTE·미니 SPX의 리테일 참여 증가가 패턴 데이 트레이더 규정 폐지 이후에도 지속되는지와 평균 주문 규모 하락의 영향.
청산 인프라 및 하드웨어 선집행으로 CAPEX가 상향된 이후 투자 진척도와 비용·수익화 효과.
현금 주식의 23시간·주 5일 거래 확대가 업계 준비 상태에 따라 12월에 예정대로 실행되는지와 장기적 24시간 거래로의 전환 진척도.
2027년 1분기 부채 상환을 앞둔 현금 활용, 자사주 매입 및 성장 투자 간 자본 배치 우선순위.

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