CDNS2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

케이던스 디자인 시스템 (Cadence Design Systems, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-07-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Cadence는 2025년 2분기에 매출 12억7,500만 달러, 비GAAP EPS 1.65달러를 기록했으며, 매출은 전년 동기 대비 20%, 비GAAP EPS는 29% 증가했다고 밝혔다. 회사는 AI 주도 포트폴리오 전반의 수요와 예상보다 강한 수주를 근거로 2025년 매출 성장률 전망을 13%, EPS 성장률 전망을 16%로 상향했다고 밝혔다. 핵심 EDA 매출은 전년 동기 대비 16%, 시스템 설계·분석 사업 매출은 35% 성장했고, IP 사업도 25%를 넘는 전년 동기 대비 성장을 기록했다. 중국 수출 제한의 단기 영향은 다른 지역의 강한 수요가 상쇄했으며, 경영진은 AI·HPC·시스템 설계 워크로드에서 전 세계 수주가 증가하고 있다고 설명했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 2분기 총매출은 12억7,500만 달러였고, 전년 동기 대비 매출 성장률은 20%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2025년 2분기 GAAP 영업이익률은 19.0%, 비GAAP 영업이익률은 42.8%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2025년 2분기 GAAP EPS는 0.59달러, 비GAAP EPS는 1.65달러였으며, 비GAAP EPS는 전년 동기 대비 29% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	분기 말 현금 잔액은 28억2,300만 달러, 미상환 부채 원금은 25억 달러였고, 2분기 영업현금흐름은 3억7,800만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2분기 DSO는 51일이었고, 회사는 Cadence 보통주 매입에 1억7,500만 달러를 사용했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 연간 매출 가이던스는 52억1,000만~52억7,000만 달러, GAAP 영업이익률 가이던스는 28.5~29.5%, 비GAAP 영업이익률 가이던스는 43.5~44.5%다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 연간 GAAP EPS 가이던스는 3.97~4.07달러, 비GAAP EPS 가이던스는 6.85~6.95달러이며, 영업현금흐름 가이던스는 16억5,000만~17억5,000만 달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 3분기 매출 가이던스는 13억500만~13억3,500만 달러, GAAP 영업이익률은 32~33%, 비GAAP 영업이익률은 45~46%다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 3분기 GAAP EPS 가이던스는 1.14~1.20달러, 비GAAP EPS 가이던스는 1.75~1.81달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	수정 전망은 3분기 DOJ·BIS 합의금 지급 시점, OBBBA에 따른 현금 세금 혜택, 그리고 현행 수출통제 규정이 올해 남은 기간 대체로 유지된다는 가정을 반영한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

핵심 EDA 매출은 전년 동기 대비 16% 성장했다. 회사는 첨단 노드 디지털 풀 플로 확산이 이어졌고, 자사 구현 솔루션을 사용하는 첨단 노드 설계의 50% 이상이 Cadence Cerebrus를 사용한다고 밝혔다.
하드웨어 시스템은 2분기 사상 최고 매출 분기를 기록했으며, AI·HPC·자동차 고객이 이끄는 수요가 강하고 광범위했다고 설명했다. 검증 소프트웨어 제품군은 2분기에 신규 로고 27개를 확보했다.
IP 사업은 AI·HPC 수요와 HBM4·224G SerDes 관련 수주에 힘입어 전년 동기 대비 25%를 넘는 성장을 냈다. 회사는 신흥 첨단 파운드리로부터 HBM4 솔루션 대형 계약을 받았다고 밝혔다.
시스템 설계·분석 사업 매출은 전년 동기 대비 35% 성장했다. 회사는 3DIC, 첨단 패키징, PCB 설계, 데이터센터 디지털 트윈 및 Beta CAE 기술 통합을 주요 동인으로 제시했다.
Cadence는 NVIDIA Blackwell 기반 Millennium M2000 AI 슈퍼컴퓨터와 Cadence Cerebrus AI Studio를 출시했다. 회사는 AI Studio가 최대 20%의 PPA 개선과 칩 제공 시간 5~10배 단축을 제공한다고 밝혔다.

경영진은 AI 인프라, 피지컬 AI, 과학 AI를 AI 기회의 세 단계로 제시했다. 피지컬 AI는 아직 초기 단계이며 추가 개발에 3~5년이 더 필요할 수 있으나, 데이터센터와 엣지 양쪽의 설계 수요를 뒷받침할 수 있다고 설명했다.
에이전틱 AI 제품은 기본 툴과 별도로 패키징되며, Cerebrus AI Studio는 블록 구현을 넘어 플로어플래닝과 타이밍 클로저를 포함한 워크플로를 목표로 한다고 밝혔다.
회사는 JEDI를 여러 툴과 플로의 작업을 저장하는 데이터·AI 플랫폼으로 설명했으며, 고객의 보안 요구에 따라 온프레미스, 클라우드 또는 하이브리드 배포를 지원한다고 밝혔다.
회사는 2015~2021년 중국 고객과의 특정 거래 약 4,500만 달러에 관한 기존 조사를 DOJ 및 BIS와 합의로 해결했으며, 2025년 3분기에 약 1억4,100만 달러를 지급할 예정이라고 밝혔다.
OBBBA의 미국 국내 R&D 즉시 비용 처리 복원으로 2025년 남은 기간 미국 연방 현금 세금 납부액이 약 1억4,000만 달러 감소할 것으로 예상했다. 회사는 비GAAP 유효세율 16.5%는 변하지 않으며, 현금 세금 혜택은 4분기에 나타나고 연간 가이던스에 이미 반영됐다고 설명했다.

회사는 2025년 연간 잉여현금흐름의 최소 50%를 Cadence 보통주 매입에 사용할 것으로 예상한다.
2분기에 자사주 매입에 1억7,500만 달러를 사용했으며, 분기 말 현금 28억2,300만 달러와 미상환 부채 원금 25억 달러를 보유했다.
경영진은 OBBBA의 현금 세금 혜택에도 R&D 투자 접근과 전략을 바꾸지 않을 것이라고 밝혔다.

2분기 수주는 분기 진입 당시 예상보다 강했고, 회사는 제한에도 불구하고 2분기 말 수주잔고가 예상보다 강하게 마감됐다고 밝혔다.
핵심 EDA, IP, 시스템 설계·분석이 모두 두 자릿수 전년 동기 대비 성장했고, 하드웨어 시스템은 사상 최고 매출 분기를 기록했다.
경영진은 핵심 EDA의 소프트웨어와 하드웨어 모두 하반기가 특히 강해 보이며, 주요 고객에서 제품 확산이 진행 중이라고 밝혔다.
AI·HPC 수요, 첨단 패키징 전환, 복수 첨단 파운드리의 확대가 EDA·IP·시스템 분석 포트폴리오 전반에 걸친 수요 기반을 넓히고 있다고 설명했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

중국 매출은 2025년 2분기 매출의 9%로 1분기 11%에서 낮아졌다. 회사는 다른 지역의 강세가 중국 관련 단기 약세를 상쇄했으며, 현행 수출통제 환경을 반영해 중국의 연간 전망은 낙관적이되 신중하게 잡았다고 설명했다.

Q&A #2

경영진은 이전에 중국 매출이 전년 대비 보합일 것으로 봤지만, 전 사업과 전 지역의 강세를 고려하면 2025년 중국 매출은 전년보다 소폭 증가할 가능성이 높다고 밝혔다.

Q&A #3

2분기 말에는 당시 적용되던 제한 때문에 일부 중국 수주를 수주잔고에서 제외해야 했다. 회사는 2025년 연말 수주잔고가 연초 및 전년보다 높은 사상 최대 수준이 되고, 연간 북투빌은 1을 넘을 것으로 예상했다.

Q&A #4

회사는 3분기와 4분기에 갱신 주기가 강해 두 분기 모두 수주가 해당 분기 매출을 초과할 것으로 예상했다.

Q&A #5

2분기 반복 매출 비중은 하드웨어 강세와 중국에서 기간 귀속 매출 인식을 보류한 영향으로 약 78%였다. 회사는 연간 기준으로는 반복 매출 약 80%, 선불 매출 약 20%의 구성을 예상한다고 밝혔다.

Q&A #6

경영진은 IP가 칩렛 아키텍처, 복수의 첨단 노드 파운드리, 강화된 포트폴리오에 힘입어 장기적으로 Cadence 평균보다 빠르게 성장할 수 있다고 보면서도, IP의 마진은 EDA보다 다소 낮을 수 있다고 설명했다.

Q&A #7

전통 반도체 시장은 메모리와 혼합신호에서 일부 회복 신호가 보이지만 아직 초기 단계라고 평가했다. 회사는 고객과 지역이 다각화돼 있어 특정 고객군의 회복 시점에 결정적으로 의존하지 않는다고 밝혔다.

Q&A #8

Millennium은 파이프라인과 수요가 많지만 아직 매우 초기 단계라고 밝혔고, 시스템 설계·분석 성장에는 3DIC와 Allegro가 다른 분석 툴 수요를 함께 끌어들이는 효과와 Beta CAE의 채널 기여가 포함된다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중국 수출통제 환경은 지정학적·운영상 변동 가능성이 있는 동적인 환경이며, 회사는 2분기 말 제한으로 일부 중국 매출 인식과 수주잔고 반영을 보류하거나 제외해야 했다.
DOJ·BIS 합의에 따라 2025년 3분기에 약 1억4,100만 달러의 지급이 예정돼 있다.
IP 사업은 장기 성장 기회가 제시됐지만, 회사는 IP의 마진이 EDA보다 다소 낮을 수 있다고 밝혔다.
전통 반도체 시장 회복은 경영진이 초기 신호로 평가한 단계이며, Millennium의 수요와 파이프라인도 아직 초기 단계라고 설명됐다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

3분기 매출 13억500만~13억3,500만 달러와 비GAAP EPS 1.75~1.81달러 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
중국 수출통제 규정 변화와 중국 매출의 전년 대비 소폭 증가 전망이 실제 실적으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
3분기·4분기의 대형 갱신 주기, 북투빌 1 초과, 연말 사상 최대 수주잔고라는 회사 전망의 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
AI Studio·JEDI·Millennium의 초기 고객 채택이 핵심 EDA와 시스템 분석의 매출 및 수주로 얼마나 전환되는지 확인할 필요가 있다.
OBBBA에 따른 약 1억4,000만 달러 현금 세금 혜택의 4분기 반영과 DOJ·BIS 지급이 현금흐름에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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