케이던스 디자인 시스템 (Cadence Design Systems, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-07-27 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 2분기 총매출은 15억8,400만 달러였고, 전년 동기 대비 성장률은 24%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2026년 2분기 GAAP 영업이익률은 28.4%, 비GAAP 영업이익률은 45.5%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2026년 2분기 GAAP EPS는 1.33달러, 비GAAP EPS는 2.11달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 분기 말 현금 잔액은 14억4,000만 달러, 미상환 부채 원금은 25억 달러였고, 2분기 영업현금흐름은 6억3,500만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2분기 DSO는 65일이었고, 회사는 자사주 매입에 2억 달러를 사용했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 2분기 반복 매출은 전년 동기 대비 약 24% 성장했다. 회사는 핵심 EDA 성장, 일부 AI 기반 수요, 점유율 상승, 건강한 갱신 및 애드온 사업을 원인으로 들었고 Hexagon 기여분은 약 4%포인트라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 연간 매출 가이던스는 62억6,000만~63억4,000만 달러, GAAP 영업이익률 가이던스는 27.75~28.75%, 비GAAP 영업이익률 가이던스는 43.75~44.75%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 연간 GAAP EPS 가이던스는 4.76~4.86달러, 비GAAP EPS 가이던스는 8.05~8.15달러이며, 영업현금흐름 가이던스는 약 20억 달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 3분기 매출 가이던스는 15억9,500만~16억2,500만 달러, GAAP 영업이익률 가이던스는 27.5~28.5%, 비GAAP 영업이익률 가이던스는 43.5~44.5%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 3분기 GAAP EPS 가이던스는 1.11~1.17달러, 비GAAP EPS 가이던스는 2.01~2.07달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 연간 가이던스 중간값은 매출 성장률 19%, 비GAAP 영업이익률 44.25%, 비GAAP EPS 8.10달러, 영업현금흐름 20억 달러다. 회사는 현재 수출통제 규정이 올해 남은 기간 실질적으로 유사하게 유지된다는 가정을 적용했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- IP 사업은 전년 동기 대비 40% 이상 성장했다. AI·HPC, 첨단 노드, 메모리 대역폭, 칩렛 및 첨단 패키징 수요가 동인이었고, PCIe·UCIe·HBM·LPDDR6를 포함한 Star IP 채택이 강했다고 밝혔다.
- 회사는 선도 메모리·반도체·항공우주 고객과의 협업을 확대했고, STMicroelectronics에서 자동차 및 오디오용 첫 Tensilica DSP 설계 수주를 확보했다고 밝혔다.
- 핵심 EDA 매출은 전년 동기 대비 18% 성장했다. AI 솔루션 채택 증가와 디지털 풀플로 확산이 성장 배경이며, Tempus와 Certus 사인오프 툴의 선단 설계 채택을 하이퍼스케일러·주요 반도체사·스타트업에서 확대했다고 설명했다.
- 아날로그 사업에서는 선도 반도체 공급업체에서 Spectre 경쟁 수주를 얻었고, FastSPICE 시뮬레이터 Spectre FX도 선도 고객에서 여러 생산 수주를 확보했다고 밝혔다.
- 하드웨어 사업은 Palladium Z3와 Protium X3의 강세로 다시 기록적 분기를 냈다. AI·HPC 고객 수요가 특히 강했고, 12개 신규 로고, 대표 AI 고객과의 의미 있는 관계 확대, 주요 AI 인프라 제공업체에서의 경쟁 수주를 언급했다.
- 시스템 설계·분석 매출은 전년 동기 대비 37% 성장했다. 첨단 패키징·PCB 솔루션 수요가 증가했고 Allegro X AI는 레이아웃 설계 시간 단축에 힘입어 여러 고객에게 채택됐다. TSMC 3D Fabric과 협력한 3DIC 기술도 AI 워크로드용 설계를 지원한다고 밝혔다.
- 구조 시뮬레이션에서 Beta CAE는 여러 경쟁 대체 수주를 거뒀고, Hexagon의 D&E 사업 통합도 순조롭게 진행돼 최상위 고객과 핵심 계약을 체결했다고 설명했다. 전기·CFD·구조 영역을 아우르는 멀티피직스 풀플로에 대한 고객 관심도 강하다고 밝혔다.
- 회사는 AI가 설계 복잡도와 시스템 아키텍처를 바꾸면서 하이퍼스케일러 인프라와 피지컬 AI 전반의 설계 활동을 키운다고 설명했다. 전통 아날로그 및 소비자 수직 시장에서도 개선 신호를 보고 있다고 밝혔다.
- 회사는 AI 에이전트·오케스트레이션, 물리 정확 시뮬레이션 및 최적화 툴, 컴퓨팅·데이터를 결합한 3계층 프레임워크를 제시했다. 경영진은 에이전트가 더 많은 설계 대안을 탐색할수록 기초 EDA 엔진 사용이 늘어나며, 미션 크리티컬 설계에서는 그라운드 트루스 툴의 중요성이 유지된다고 주장했다.
- AuraStack AI 슈퍼에이전트는 PCB와 첨단 패키징 설계에서 최대 15배 생산성 향상과 2배 빠른 출시 기간을 제공한다고 회사는 밝혔다. ChipStack은 20곳 이상 고객 협업 및 여러 칩 설계의 생산 배포가 이뤄졌고, ViraStack은 25곳 이상 고객 협업에서 전통 플로 대비 2~10배 생산성 개선을 보였다고 설명했다.
- 회사는 Intel 14A를 지원하기 위한 설계 IP·에이전틱 AI 기반 EDA·DTCO의 다년 협업을 확대했으며, 해당 계약의 일부 혜택은 2026년에 반영되지만 대부분은 이후에 올 것으로 예상했다. Samsung Foundry와도 2나노미터 및 3DIC 기술 협업을 심화했다고 밝혔다.
- 경영진은 하반기에 Intel 기회와 Hexagon D&E 통합에 투자하므로 영업이익률이 상반기보다 다소 낮아질 수 있으나, 이는 기저 사업 모델의 악화가 아닌 의도적 투자라고 설명했다. 에이전틱 AI 지원은 기존 영업·애플리케이션 엔지니어링·R&D 역량으로 진행할 수 있어 대규모 단계적 투자 증가는 필요하지 않다고 밝혔다.
- 회사는 2026년에 잉여현금흐름의 약 50%를 Cadence 주식 재매입에 사용할 것으로 예상한다.
- 2026년 2분기에 자사주 매입에 2억 달러를 사용했으며, 분기 말 현금 14억4,000만 달러와 미상환 부채 원금 25억 달러를 보유했다.
- 2분기 매출은 전년 동기 대비 24% 성장했고 모든 제품 그룹이 두 자릿수 성장했으며, 수주잔고는 81억 달러로 사상 최대를 기록했다.
- IP, 핵심 EDA, 시스템 설계·분석이 각각 전년 동기 대비 40% 이상, 18%, 37% 성장했고 하드웨어 사업도 기록적 분기를 냈다.
- 에이전틱 AI 슈퍼에이전트는 고객 참여와 초기 생산 배포를 확대하고 있으며, 경영진은 이를 기존 EDA 툴 사용을 늘리는 수요 가속기로 평가했다.
- Intel·Samsung Foundry와의 협업 확대, AI·HPC·메모리·첨단 패키징 수요, 하이퍼스케일러의 커스텀 실리콘 투자가 포트폴리오 전반의 성장 기반을 넓힌다고 회사는 설명했다.
- 수정된 연간 가이던스는 단일 고객이나 제품이 아닌 핵심 EDA, IP, 하드웨어, 시스템 설계·분석 전반의 강한 실행과 전 지역의 폭넓은 강세를 반영한다고 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
경영진은 AI 에이전트가 신규 워크플로 제품 판매와 기초 EDA 엔진 사용 증가를 함께 촉진할 수 있다고 설명했다. 고객의 가치 평가, 파일럿, 초기 배포가 늘고 있으나, 회사는 수익화에서 갑작스러운 단계적 도약을 가정하지 않는다고 밝혔다.
IP 성장의 대부분은 유기적 성장이라고 설명했다. 회사는 개선된 선도 노드 IP의 PPA, 선도 노드·Star IP·AI·HPC에 대한 집중, Intel·Samsung·Rapidus를 포함한 더 다양한 파운드리 생태계를 주요 요인으로 들었고, 분기별 IP 매출은 타이밍 영향을 받을 수 있어 단일 분기를 연율화하지 않는다고 밝혔다.
경영진은 AI 추론의 메모리·네트워킹 아키텍처 다변화와 하이퍼스케일러의 커스텀 실리콘 투자가 아날로그, 디지털 구현, 검증 하드웨어, IP, 3DIC 등 전 사업의 수요를 넓힐 수 있다고 설명했다.
하드웨어 수요는 특히 AI·HPC 고객에서 계속 강하며, 하드웨어 보조 검증은 가장 복잡한 칩과 시스템에 필요한 전략적 용량 계층이 되고 있다고 밝혔다. 분기별 타이밍 영향은 있을 수 있지만, 회사는 2026년이 또 하나의 기록적 하드웨어 해가 될 것으로 예상했고 수요 제약보다 공급 제약 상태라고 설명했다.
Intel 신규 사업은 기존 계약에 더해진 100% 증분의 다년 계약이며, EDA·DTCO·IP를 포함한다고 밝혔다. 회사는 Intel Foundry의 고객이 향후 Cadence IP와 DTCO 툴을 채택할 가능성은 현재 계약의 범위에 넣지 않았다고 설명했다.
경영진은 Hexagon의 D&E 사업 및 시스템 설계에 편입한 다른 소규모 사업 통합을 위해 하반기에 집중 투자한다고 밝혔다. 이전에 2025년 하반기 투자에 2,000만~2,500만 달러를 배정했다고 언급했고, 2026년 하반기 투자로 다음 해의 더 나은 영업이익률을 준비하겠다고 설명했다.
2분기 반복 매출은 전년 동기 대비 약 24% 성장했고, Hexagon 기여분을 제외해도 정규화 기준으로 높은 10%대~20% 성장이라고 설명했다. 연간 매출 믹스는 반복 약 80%, 선불 약 20%를 계속 예상했다.
에이전틱 AI는 고객이 기초 EDA 소프트웨어를 구매한 뒤 엔지니어링 워크플로를 오케스트레이션하는 Cadence 에이전트 라이선스를 추가 구매하는 방식으로 판매되며, 경영진은 고객 채택에 따라 경제성이 확대된다고 설명했다.
경영진은 3년 갱신 주기상 2026년은 상대적으로 낮은 수주 해일 수 있지만, 상반기 수주 강세와 애드온 기회에 만족한다고 밝혔다. 반도체 복잡성, AI 인프라 투자, 엔지니어링 생산성, 피지컬 AI, 에이전틱 워크플로가 구조적 수요 동인이라고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사 전망은 현행 수출통제 규정이 2026년 남은 기간 실질적으로 유사하게 유지된다는 가정을 전제로 하므로, 규정 변화는 실적과 전망의 변동 요인이다.
- IP 매출은 분기별 타이밍 영향을 받을 수 있어 경영진은 2분기의 40% 이상 성장률을 단일 분기 기준으로 연율화하지 않는다고 밝혔다.
- 에이전틱 AI는 초기 애드온 사업과 고객 파일럿·초기 배포가 고무적이지만, 회사는 아직 급격한 수익화 증가를 가정하지 않는다고 밝혔다.
- 하드웨어 사업은 수요가 견조하나 분기별 타이밍 영향이 있을 수 있고, 고객 수요를 충족할 시스템을 가능한 한 빨리 구축해야 하는 공급 제약이 있다고 설명했다.
- Intel 기회와 Hexagon D&E 통합을 위한 하반기 투자는 미래 성장과 마진 개선을 위한 것이지만, 경영진은 그 결과 하반기 영업이익률이 상반기보다 다소 낮아질 수 있다고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 3분기 매출 15억9,500만~16억2,500만 달러와 비GAAP EPS 2.01~2.07달러 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
- 연간 매출 62억6,000만~63억4,000만 달러, 비GAAP EPS 8.05~8.15달러, 영업현금흐름 약 20억 달러의 수정 가이던스 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
- ChipStack·ViraStack·AuraStack 등 에이전틱 AI의 고객 평가·파일럿·초기 배포가 신규 워크플로 제품 매출 및 기초 EDA 엔진 사용 확대에 어떻게 전환되는지 확인할 필요가 있다.
- Intel 14A·DTCO·EDA·IP 다년 협업의 올해 일부 기여와 이후 매출화, 그리고 Samsung Foundry·Rapidus 등 파운드리 생태계 확대의 실행을 확인할 필요가 있다.
- AI·HPC 고객의 하드웨어 수요와 공급 제약, Hexagon D&E 통합 및 하반기 투자에 따른 수익성 영향, 현재 수출통제 규정의 변화 여부를 확인할 필요가 있다.
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