CELH2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
셀시어스 (Celsius Holdings, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-11-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Celsius Holdings의 2025년 3분기 연결 매출은 약 7억2,500만 달러로 전년 동기 대비 173% 증가했고, 매출총이익률은 51.3%로 전년 동기 46.0%에서 개선됐다. Circana 기준 결합 포트폴리오는 미국 추적 채널 에너지드링크 시장에서 점유율 20% 이상, 전년 동기 대비 성장률 31%를 기록했으며, 회사는 이를 전체 카테고리 성장률의 거의 두 배라고 설명했다. 회사는 8월 PepsiCo와의 장기 파트너십을 확대해 미국 전략적 에너지드링크 카테고리 캡틴 역할을 맡았고, 2025년 12월 1일부터 미국 Alani Nu 기반 DSD 네트워크의 상당 부분을 PepsiCo 유통망으로 전환할 예정이다. 8월 말 미국·캐나다 Rockstar Energy 인수로 피트니스·라이프스타일·문화 및 음악 소비자층을 아우르는 토털 에너지 포트폴리오를 확대했으며, 경영진은 2026년을 Alani 유통 확대와 Rockstar 안정화의 핵심 실행 시기로 제시했다. 경영진은 Alani 전환, 판촉·재고·현금관리 시점, 운임 및 관세 때문에 2025년 4분기 실적과 마진이 변동성이 클 수 있다고 밝혔으며, Alani 전환의 재무적 혜택 대부분은 2026년 1분기에 실현될 것으로 예상했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 9월 30일 종료 3분기 연결 매출은 약 7억2,500만 달러로 전년 동기 대비 173% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | Celsius 브랜드의 3분기 미국 스캐너 성장률은 유리한 제품 믹스와 총 유통 포인트 증가에 힘입어 13%였고, 회사가 보고한 Celsius 브랜드 매출 성장률 44%와의 차이는 전년 대비 고객 재고 변동, 전년 동기 최대 유통업체 재고 최적화 프로그램의 순혜택, 판촉 확대 및 해외 확장 등에 기인한다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | Alani Nu 매출은 기록적인 판매 소진을 보인 Witch's Brew 등 기간 한정 제품과 핵심 SKU의 유기적 성장에 힘입어 전년 동기 대비 99% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | Rockstar Energy는 Celsius 소유 첫 달에 매출 약 1,100만 달러를 기여했고, GAAP 회계처리상 추가 약 700만 달러는 기타수익에 기록돼 3분기 총 영향은 약 1,800만 달러였다. 회사는 이 회계처리가 2025년 4분기까지 지속된 뒤 2026년에 정상화될 것으로 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 연초 이후 연결 매출은 약 75%, 즉 약 7억7,000만 달러 증가했으며, 증가분의 대부분은 Alani Nu가 기여했고 Celsius는 연초 9개월 동안 12% 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 3분기 매출총이익률은 51.3%로 전년 동기 46.0%보다 높았고, 연초 이후 매출총이익률은 51.6%로 전년 동기 50.2%에서 상승했다. 전년 재고 최적화 효과의 기저, 순판촉비 감소, 포장 및 채널 믹스, 물량 증가에 따른 원재료 규모 효과가 개선 요인이었고, 관세와 Alani Nu·Rockstar의 낮은 마진 프로필이 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 판매·마케팅비는 브랜드 구축 투자로 매출의 약 20%였고, 인수 관련 비용을 제외한 일반관리비는 매출의 약 6%로 전년 9%에서 낮아졌다. 영업이익은 높은 마진과 간접비 효율의 혜택을 받았으나 마케팅 및 통합 투자가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | Alani Nu의 Pepsi DSD 전환과 관련해 3분기에 약 2억4,700만 달러의 유통업체 계약 종료 비용을 GAAP 손익에 인식했다. 회사는 PepsiCo가 장기 계약에 따라 이 비용을 전액 부담하고 보전액은 대차대조표에 이연돼 유통 계약 기간에 총매출로 상각되므로 Celsius에 현금 중립적이라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 4분기가 판촉, 통합 활동, 최대 고객의 현금관리, 추가 운임 및 관세 압박에 따라 변동성이 큰 분기가 될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 4분기 매출총이익률은 Alani의 Pepsi 시스템 통합 과정에서의 판촉, 폐기 및 운임 증가와 관세 압박으로 앞선 세 분기보다 더 압박받을 수 있으며, 회사는 2026년 1분기에 다시 확대될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 2025년 4분기 판매·마케팅비가 Celsius Live Fit Go 캠페인 투자와 Alani Nu 전환 완료에 따라 매출의 23~25%를 차지할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | Alani Nu의 미국 Pepsi 시스템 유통은 2025년 12월 시작되며, 소매업체 리셋 및 Pepsi 네트워크 재고 축적을 고려한 단계적 전개로 재무적 혜택의 대부분은 2026년 1분기에 발생할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 2026년 상반기부터 조달·생산 통합을 통해 Rockstar 마진이 개선되기 시작할 것으로 예상했고, Alani 인수 시너지는 2026년 1분기 말까지 대부분 포착하는 일정에 맞춰 진행 중이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Celsius 브랜드는 3분기 미국 소매 스캐너 매출이 전년 동기 대비 13% 증가했다. 경영진은 Live Fit Go 캠페인이 체험과 재구매를 늘려 2026년 리셋을 앞둔 포트폴리오에 도움이 됐다고 평가했다.
- Alani Nu는 미국 PepsiCo 유통망 전환을 통해 ACV와 TDP 확대 기회를 노리고 있다. 경영진은 전환이 Celsius의 2022년 유통망 진입보다 단계적으로 진행돼 2025년 12월부터 2026년 1분기에 걸쳐 확대될 것으로 봤다.
- Alani Nu의 Witch's Brew는 출시 5년 차에 전년도 매출 실적의 두 배 이상을 기록했다고 경영진이 밝혔고, 회사는 기간 한정 제품이 핵심 SKU 판매도 끌어올린다고 평가했다. Winter Wonderland는 소매업체에 출시·배포 중이나, 경영진은 이것이 Witch's Brew만큼 크지는 않을 것으로 예상했다.
- Rockstar Energy는 미국·캐나다 인수 직후 포트폴리오에 편입됐으며, 경영진의 중기 목표는 제품 구성을 최적화하고 브랜드를 안정화해 차세대 에너지드링크 소비자에게 브랜드 정체성을 재구축하는 것이다.
- 해외에서는 Celsius를 우선 투입해 스웨덴·핀란드에서의 기존 기반을 바탕으로 호주, 영국, 아일랜드, 뉴질랜드, 프랑스 및 베네룩스로 확장했다. 회사는 호주 성과가 기대를 웃돌았고 영국에서는 2026년 실행에 활용할 교훈을 얻었다고 설명했다.
- PepsiCo의 전략적 에너지드링크 카테고리 캡틴 역할은 Celsius, Alani Nu, Rockstar의 플라노그램 구성, SKU 우선순위, 판촉 기간 및 채널별 상업 전략에 대한 회사의 영향력을 높인다고 경영진은 설명했다.
- 경영진은 3분기 Celsius의 보고 매출 성장률과 스캐너 성장률 간 차이를 해석할 때 재고 이월, 믹스, 판촉, 주문 시점과 Prime Day 재고 축적 등 여러 요인을 고려해야 하며, 스캐너 데이터를 사업 건전성의 핵심 지표로 본다고 밝혔다.
- 경영진은 가격 인상, 판촉 전략, 관세 및 원자재 비용 대응 방안을 검토 중이며, 보다 정교한 의사결정을 위해 매출관리 및 주요 고객 조직을 강화하고 있다고 설명했다. 다만 콜에서 공식 가격 조정은 발표하지 않았다.
- Alani 전환 과정에서 250곳 이상의 유통업체 재고를 낮추고 Pepsi 시스템에 재고를 쌓으며 반품 재고도 인수해야 해, 4분기 순매출 및 재고 영향의 확정적 예측은 아직 이르다고 경영진은 밝혔다.
- 회사는 Rockstar·Alani를 기존 네트워크에 통합하면서 공동포장, 조달 및 운송 경로를 최적화하고, 2026년 공장에 두 번째 생산 라인을 추가해 효율성을 높일 계획이라고 밝혔다.
- 회사는 3분기 말 부채를 2억 달러 감축하고 기간부 차입금 금리를 75bp 낮춰 총부채를 약 7억 달러로 낮췄으며, 이 조치가 2026년부터 연간 이자비용을 약 2,000만 달러 줄일 것으로 예상했다.
- 경영진은 브랜드 성장 투자, 인수 시너지 포착, 부채 감축과 규율 있는 자본배분을 통한 대차대조표 강화가 단기 우선순위라고 밝혔다.
- 회사는 Celsius Live Fit Go를 포함한 브랜드 구축에 3분기 매출의 약 20%를 판매·마케팅으로 재투자했으며, 4분기에는 Alani 전환을 완료하면서 이 비중이 23~25%로 높아질 것으로 예상했다.
- 회사는 강한 대차대조표와 현금 포지션으로 분기를 마감해 미래 성장 및 통합 이니셔티브에 자금을 지원할 유연성을 확보했다고 밝혔다.
- 3분기 연결 매출이 전년 동기 대비 173% 증가하고 매출총이익률이 51.3%를 기록해, 회사가 말한 50% 이상의 마진을 유지했다.
- 결합 포트폴리오는 미국 추적 채널에서 점유율 20% 이상과 전년 동기 대비 31% 성장을 기록했고, 최근 52주 미국 추적 채널 소매 매출은 50억 달러를 넘었다.
- Alani Nu 매출은 전년 동기 대비 99% 증가했고, Witch's Brew의 강한 판매와 핵심 SKU 성장, PepsiCo 유통망 전환에 따른 ACV·TDP 확대 가능성이 성장 동력으로 제시됐다.
- 부채 2억 달러 감축, 총부채 약 7억 달러 및 2026년 예상 연간 이자비용 약 2,000만 달러 절감은 재무 유연성 강화 신호다.
- Rockstar를 포함한 토털 에너지 포트폴리오와 PepsiCo 카테고리 캡틴 역할은 브랜드·소비자층·유통 전략을 통합할 수 있는 기반으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Q&A에서 회사는 Celsius의 3분기 보고 매출 성장률 44%와 미국 스캐너 성장률 13%의 차이가 전년 재고 최적화 비교의 비일대일성, 믹스·판촉·시점 변화와 고객 재고 이동 등 복수 요인에서 발생했다고 설명했다. 경영진은 10월 Celsius가 에너지 카테고리 성장률을 앞섰다고 덧붙였다.
Q&A #2
경영진은 Alani의 PepsiCo 전환이 2025년 12월 1일에 시작되고, 소매업체 리셋 및 재고 축적이 필요하기 때문에 2022년 Celsius의 Bang 대체 유통 진입보다 단계적으로 진행될 것으로 봤다. 회사는 카테고리 캡틴십과 더 긴밀해진 PepsiCo 협업이 재고 이동을 효율적으로 관리하는 데 도움이 될 것으로 기대했다.
Q&A #3
회사는 Alani 전환 중 이전 유통망 반품 재고 인수, 물류·창고 비용, 공급망·공동포장·조달·운송 경로 최적화가 4분기 마진과 재고에 상쇄 요인을 만들 수 있다고 설명했으나, 반품 물량과 연말 주문이 불확실해 순효과를 전망하지는 않았다.
Q&A #4
관세는 2025년 2분기에 일부 나타난 뒤 3분기에 확대됐고 4분기에 더 커질 것으로 예상된다. 회사는 Alani 통합, 규모 확대에 따른 원재료 절감, 공동포장업체의 수직 통합 및 2026년 공장 신규 라인으로 일부 상쇄할 계획이라고 밝혔다.
Q&A #5
경영진은 Alani가 Celsius보다 낮은 ACV와 TDP에서 유통 확대 여지를 보유한다고 평가했다. 특히 식품·대형 유통, 편의점 및 외식 서비스에서 PepsiCo 유통망과 카테고리 캡틴십을 활용할 기회가 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2025년 4분기는 Alani 전환, 판촉, 고객 현금관리, 재고 및 반품, 운임과 관세 때문에 매출·마진의 변동성이 커질 수 있으며, 회사는 순효과에 관한 정량 전망을 제시하지 않았다.
- 2025년 4분기 매출총이익률은 판촉, Alani 통합 중의 폐기·운임 및 관세 압박으로 앞선 세 분기보다 더 낮아질 가능성이 있다.
- Rockstar의 마진 프로필은 Celsius보다 낮으며, 회사는 조달·생산 통합에 따른 마진 개선이 2026년 상반기에 시작될 것으로 예상해 단기 수익성 기여에는 시간이 필요하다.
- Celsius의 보고 매출 성장률은 스캐너 성장률보다 높았고, 회사는 고객 재고 움직임과 주문·판촉 시점이 보고 실적을 왜곡할 수 있다고 설명했다. 따라서 단일 분기 보고 매출만으로 기초 수요를 판단하기 어렵다.
- Alani의 유통망 전환 과정에서 이전 유통업체의 반품 인수와 재고 재배치가 필요하고, 회사는 250곳 이상 유통업체와의 전환 결과를 아직 확정적으로 예측할 수 없다고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2025년 12월 1일 시작되는 Alani Nu의 PepsiCo 유통 전환이 2026년 1분기 재고 축적, ACV·TDP 확대 및 재무적 혜택으로 얼마나 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- 2025년 4분기 매출총이익률이 관세, 운임, 폐기·반품 및 판촉 압력으로 어떻게 변하는지, 판매·마케팅비가 매출의 23~25%라는 회사 전망 범위에 들어오는지 점검할 필요가 있다.
- Celsius의 스캐너 성장률이 카테고리를 계속 앞서는지와, 보고 매출 성장률과 스캐너 성장률 간 재고·판촉 시점 차이가 축소되는지 확인할 필요가 있다.
- Rockstar의 회계처리가 2026년에 정상화되는 과정과 조달·생산 통합 후 2026년 상반기 마진 개선이 실제로 나타나는지 확인할 필요가 있다.
- Alani의 기간 한정 제품 매출이 핵심 SKU의 지속적 판매 회전율과 유통 확대를 뒷받침하는지, 그리고 Winter Wonderland가 Witch's Brew보다 작을 것이라는 경영진의 예상이 실제 성과와 일치하는지 확인할 필요가 있다.
- 호주 확장 성과와 영국에서 얻은 실행 교훈이 2026년 해외 투자 및 Celsius·Alani의 해외 확대로 구체화되는지 확인할 필요가 있다.
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