CELH2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
셀시어스 (Celsius Holdings, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-26 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Celsius Holdings의 2025년 4분기 연결 매출은 약 7억2,200만 달러였고, 2025년 연간 연결 매출은 사상 최대 25억 달러였다. 4분기 매출총이익률은 Rockstar의 희석 효과, 통합 비용 및 관세 관련 제품원가 상승으로 전년 동기 50.2%에서 47.4%로 낮아졌지만, 회사는 Alani·Rockstar 통합과 비용 절감에 힘입어 2026년 하반기에 50%대 초반의 정상화된 매출총이익률을 목표로 제시했다. Alani Nu의 PepsiCo 유통망 전환은 주문과 유통을 확대했고 4분기 순매출 3억7,000만 달러와 프로포마 기준 전년 동기 대비 136% 성장을 이끌었으나, Celsius와 Alani의 재고 이동 시점은 보고 매출에 약 2,500만 달러의 순혜택을 만들었다. 회사는 Celsius, Alani Nu, Rockstar Energy의 3개 브랜드 포트폴리오를 현대적 에너지 플랫폼으로 확대하고 있으며, 2026년의 핵심 과제를 Alani 통합 완료, Rockstar 통합 및 SKU·유통·판촉 실행력 강화로 제시했다. 연말 현금은 3억9,900만 달러, 총부채는 약 6억7,000만 달러였으며, 회사는 4분기에 약 2억 달러의 부채를 감축하고 4,000만 달러의 자사주를 매입했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 4분기 연결 매출은 약 7억2,200만 달러였고, 2025년 연간 연결 매출은 25억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025년 12월 31일 종료 3개월의 매출총이익은 3억4,180만 달러로 전년 동기 1억6,670만 달러에서 증가했으나, 매출총이익률은 47.4%로 전년 동기 50.2%보다 2.8%포인트 낮았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 GAAP 순이익은 2,470만 달러였고, 조정 EBITDA는 1억3,410만 달러로 전년 동기 6,290만 달러에서 증가했으며 조정 EBITDA 마진은 약 18.6%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2025년 연간 매출총이익은 약 12억7,000만 달러, 매출총이익률은 50.4%로 전년 대비 20bp 상승했다. 연간 GAAP 순이익은 1억800만 달러, 조정 EBITDA는 6억1,960만 달러, 조정 EBITDA 마진은 약 24.6%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 4분기 판매·마케팅비는 2억4,920만 달러(매출의 34.5%), 관리비는 6,660만 달러(매출의 9.2%)였다. 유통업체 계약 해지·통합 비용 8,100만 달러와 인수·통합 비용 500만 달러를 각각 조정하면 판매·마케팅비와 관리비는 매출의 23.3%와 8.5%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 2025년 영업현금흐름은 3억5,900만 달러였으며, 회사는 재고 배치와 고객 주문 주기의 시점 효과가 운전자본에 반영됐고 주문 주기가 정상화되면 운전자본 변동성도 완화될 것으로 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | Alani Nu의 도입 및 통합은 2026년 1분기 말, Rockstar의 통합은 2026년 상반기까지 완료될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | Rockstar의 미국 사업은 2026년 1분기에 완제품 모델로 완전히 전환될 것으로 예상하며, 기타수익으로 남는 캐나다 사업도 2026년 상반기에 완제품 모델로 전환될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 Alani와 Rockstar의 원가 구조를 Celsius 수준에 맞추고 Orbit 모델·운임 구조·가격-패키지 및 판촉 믹스를 개선해 2026년 하반기에 매출총이익률을 50%대 초반으로 회복하는 것을 목표로 밝혔다. 50%대 중반은 2026년 목표가 아니라 향후 몇 년 내 기회로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년에는 FizzFree 라인의 전국 유통, Celsius와 Alani의 LTO 확대, Alani 핵심 SKU의 PepsiCo 시스템 내 유통 확대를 추진할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 통합 이정표가 완료되는 2026년 상반기에 출하·재고 배치·판촉과 소비자 구매 간 시점 효과가 완화될 것으로 예상했지만, 통합 기간과 대형 고객 주문 주기는 여전히 분기별 변동성을 만들 수 있다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Celsius 브랜드는 4분기 스캐너 데이터가 12.8% 증가했지만, Pepsi 시스템 내 Alani 초기 적재와 재고 이동의 시점·순서 때문에 기초 GAAP 매출은 7.7% 감소했다. 연간 Celsius 브랜드 순매출은 14억6,000만 달러로 전년 대비 7.5% 증가했다.
- Alani Nu는 4분기 기록적인 순매출 3억7,000만 달러를 기록했고, 프로포마 기준으로 전년 동기 대비 136% 성장했다. 인수 후 9개월 동안 Alani는 회사 순매출에 10억 달러를 기여했다.
- Alani Nu의 미국 DSD 전환은 연말 기준 실질적으로 완료됐고 PepsiCo 시스템에서 출시한 첫 LTO인 Cherry Bomb은 기록적인 속도로 소진됐다. 회사는 2026년에 더 많은 장소와 SKU로 확장하며 세 자릿수 진열 공간 증가를 예상했다.
- Rockstar Energy는 4분기에 순매출 4,500만 달러와 기타수익 600만 달러를 기록했다. 연간으로는 순매출 5,600만 달러와 기타수익 1,300만 달러를 기록했으며, 이는 통합 중 일부 판매 활동이 GAAP상 기타수익으로 인식된 데 따른 것이다.
- 회사는 해외 약 10개 시장에 진출해 있으며, Garrett Quigley를 해외 부문 사장으로 영입해 전담 해외 영업·마케팅 조직을 구축하고 있다고 밝혔다.
- 경영진은 매출 성장 관리를 일률적 가격 인상이 아니라 채널별 가격-패키지 구조, 믹스, 패키지 전략 및 ROI 규율을 갖춘 판촉으로 성장과 수익의 질을 함께 개선하는 활동으로 설명했다.
- Brand Studio를 풀서비스 인하우스 에이전시로 설립해 패키징·캠페인·디지털 콘텐츠 등 소비자 접점 전반의 브랜드 실행을 더 빠르고 일관되게 운영하겠다고 밝혔다.
- 경영진은 무설탕 및 맛 혁신, LTO, 파트너십과 인플루언서 활동을 체험·재구매·소매 활성화로 연결하는 전략을 강조했다. LTO는 단기 매출 급증이 아니라 신규 소비자 유입과 핵심 포트폴리오 강화 수단이라고 설명했다.
- 포트폴리오 규모와 Pepsi와의 카테고리 리더십을 활용해 채널·지역별로 가장 회전이 빠른 SKU를 우선 배치하고, Celsius의 Live Fit Go를 통해 가구 침투·구매 빈도·충성도를 높이는 데 집중하겠다고 밝혔다.
- 회사는 브랜드 성장과 통합 실행 투자, 대차대조표 강화, 주주환원을 자본 배분의 세 우선순위로 제시했다.
- 4분기에 약 2억 달러의 부채를 감축하고 4,000만 달러의 자사주를 매입했다. 기말 자사주 매입 프로그램 잔여 한도는 2억6,000만 달러였다.
- 경영진은 현금 창출, 시장 상황, 자본 우선순위 및 전략적 M&A 기회를 위한 유연성을 고려해 향후 자사주 매입을 평가하겠다고 밝혔다.
- 연간 연결 매출 25억 달러와 연간 Celsius 브랜드 순매출 14억6,000만 달러(전년 대비 7.5% 증가)는 포트폴리오 규모 확대를 보여 준다.
- Alani Nu는 4분기 프로포마 기준 136% 성장했고 PepsiCo 시스템 첫 LTO인 Cherry Bomb이 기록적인 속도로 소진됐으며, 2026년 초 첫 6~8주의 세 자릿수 성장도 언급됐다.
- 4분기 조정 EBITDA는 1억3,410만 달러로 전년 동기 6,290만 달러에서 증가했고, 연간 조정 EBITDA는 6억1,960만 달러였다.
- 4분기 부채 약 2억 달러 감축과 2억6,000만 달러의 잔여 자사주 매입 한도는 자본 배분 유연성을 뒷받침한다.
- Alani의 미국 DSD 전환은 연말 기준 실질적으로 완료됐고, Rockstar 통합도 계획대로 진행 중이라고 회사는 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 Celsius와 Alani의 봄철 진열 리셋 효과가 음료 여름 판매 시즌을 앞둔 봄 말에 주로 구체화될 것으로 봤으며, Alani의 가장 큰 증가 기회는 편의점이라고 설명했다.
Q&A #2
4분기 약 2,500만 달러의 순혜택은 4분기 말 Celsius의 추가 1주 조정과 Alani 추가 적재의 결합 효과였다. 회사는 2026년 초 Celsius 주문이 트랙 데이터에 더 가까워졌다고 했지만, 포트폴리오를 종합 관리하는 과정에서 분기 내 변동은 남을 수 있다고 밝혔다.
Q&A #3
경영진은 Alani의 추가 적재를 매출 선인식이나 향후 되돌림이 아니라 Pepsi 유통망을 통한 빠른 ACV 배치 기회로 설명했다. Cherry Bomb은 빠르게 소진됐고, Lime Slush도 출하 중이라고 밝혔다.
Q&A #4
Celsius는 2026년 약 17%의 진열 공간 증가를 확보하고 있으며 Alani는 세 자릿수 증가를 기대한다. 다만 Alani가 신규 지역·채널·소매업체로 확장됨에 따라 초기 판매 회전율은 낮아질 수 있고, 시간이 지나며 구축해야 한다고 설명했다.
Q&A #5
경영진은 에너지 카테고리의 진열 확대가 일부 소매업체의 맥주 쿨러, 주스 및 프리미엄 워터 공간 최적화와 관련 있다고 설명했으며, 확대되는 사회적 소비 상황과 여성 소비자 채택을 기회로 제시했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 4분기 매출총이익률은 47.4%로 전년 동기보다 낮았으며, Rockstar의 낮은 마진 기여, 통합 비용, 관세와 높은 제품원가가 압박 요인으로 지목됐다.
- Celsius의 4분기 스캐너 성장률 12.8%와 기초 GAAP 매출 감소 7.7%의 괴리는 재고 이동과 Alani 초기 적재의 시점 효과를 반영하므로, 보고 매출만으로 기초 수요를 판단하기 어렵다.
- 관세와 중서부 프리미엄의 향방은 2026년 매출총이익률 회복 시점에 영향을 줄 수 있으며, Alani·Rockstar의 재고와 높은 원재료 비용을 소진하는 과정도 필요하다.
- 통합 기간과 대형 고객의 주문 주기는 출하·재고·판촉과 소비자 구매 간 불일치를 만들 수 있어 2026년에도 분기별 매출 및 운전자본 변동성이 지속될 수 있다.
- Alani의 신규 지역·채널 확장은 초기 판매 회전율을 낮출 수 있어, 세 자릿수 진열 공간 증가가 즉시 같은 수준의 소비자 수요로 이어진다고 단정하기 어렵다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- Alani Nu 통합이 2026년 1분기 말까지 완료되고, 미국 DSD 전환 후 핵심 SKU의 유통 확대와 세 자릿수 진열 공간 증가가 실제 판매 회전율로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
- Rockstar의 미국 완제품 모델 전환과 캐나다 전환이 2026년 상반기 내 완료되는지, 통합 후 원가 구조와 수익성이 얼마나 개선되는지 점검할 필요가 있다.
- Celsius의 스캐너 매출·주문이 보고 매출과 더 정렬되는지, 4분기의 약 2,500만 달러 재고·적재 시점 순혜택 이후 포트폴리오 변동성이 축소되는지 확인할 필요가 있다.
- 매출총이익률이 4분기 47.4%에서 2026년 하반기 50%대 초반 목표로 회복하는지, 관세·알루미늄 비용과 중서부 프리미엄이 그 시점에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
- FizzFree, Lime Slush 및 향후 Celsius·Alani LTO가 신규 소비자 유입과 핵심 SKU 판매 회전율을 함께 높이는지 확인할 필요가 있다.
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