CFG2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

시티즌스 파이낸셜 그룹 (Citizens Financial Group, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-01-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Citizens Financial Group은 2025년 4분기 EPS 1.13달러를 기록해 전분기 대비 8%, 전년 동기 대비 36% 늘렸고, 연간 EPS는 3.86달러로 기저 기준 전년 대비 19% 증가했다. 4분기 실적은 순이자마진 7bp 확대, 자산관리와 자본시장 수수료 호조, 우호적인 신용 추세를 기반으로 했으며, 회사는 2026년에도 강한 수익 성장과 상당한 긍정적 영업레버리지를 예상한다. 프라이빗뱅크는 연말 예금 145억 달러, 대출 72억 달러, 고객자산 100억 달러를 보유했고 2025년 EPS에 0.28달러(7% 이상)를 기여해 최초 목표인 5%를 웃돌았다. 회사는 Reimagine the Bank를 전사 성장·생산성 프로그램으로 출범시켜 2028년 말 완전 도입 기준 세전 연간 실행률 편익 약 4억5,000만 달러를 목표로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 연간 EPS는 3.86달러로 기저 기준 전년 대비 19% 증가했고, 기저 기준 긍정적 영업레버리지는 약 125bp였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2025년 연간 순이자수익은 순이자마진 13bp 확대로 4% 증가했고, 기저 기준 수수료는 자산관리 22% 증가와 자본시장 9% 증가에 힘입어 11% 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 순이자수익은 평균 이자수익자산 1% 증가와 마진 확대로 전분기 대비 3% 증가했으며, 순이자마진은 7bp 상승한 3.07%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 마진 확대 7bp 중 3bp는 비핵심 자산 상각과 종료된 스왑 영향 감소에 따른 시간 경과 편익에서 나왔고, 나머지는 고정금리 자산 재가격 조정 및 낮은 자금조달비용이 낮은 자산수익률 영향을 일부 상쇄한 결과였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	4분기 수수료는 전분기 대비 2% 감소했지만 기저 기준 전년 동기 대비 10% 증가했다. 자산관리 수수료는 전분기 대비 5%, 전년 동기 대비 31% 증가해 기록적 분기를 보냈다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	자본시장 부문은 세 번째로 높은 분기 실적으로 전년 동기 대비 16% 증가했지만, 매우 강했던 3분기 대비로는 16% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	4분기 비용은 프라이빗뱅크·프라이빗웰스 투자와 성과보상을 반영해 전분기 대비 0.6% 증가했으나, 강한 수익과 비용 규율로 효율성비율은 약 79bp 개선된 62%가 됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	기말 대출은 비핵심 포트폴리오 약 5억 달러 상각을 포함해 전분기 대비 1% 증가했으며, 이를 제외하면 2% 증가했다. 총 기말 예금은 약 2% 증가한 1,830억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	이자부 예금비용은 전분기 대비 15bp, 총 예금비용은 12bp 낮아졌고, 연말 누적 이자부 예금 베타는 약 48%였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 연간 가이던스는 6월과 9월 각각 25bp의 연준 금리인하, 연말 연방기금금리 3.0~3.25%, 10년물 국채금리 약 4.25%를 전제로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 2026년 순이자수익이 10~12% 증가하고 순이자마진은 분기당 약 4~5bp 확대돼 2026년 4분기 약 3.25%에 이를 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 기말 대출은 3~5%, 평균 대출은 2.5~3.5%, 전체 이자수익자산은 4~5% 증가할 것으로 가이던스했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 비이자수익은 자산관리와 자본시장을 주된 동력으로 6~8% 증가할 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 성장 이니셔티브 투자를 유지하면서 2026년 비용이 4.5% 증가할 것으로 전망하며, 이에 따라 연간 긍정적 영업레버리지는 500bp를 넘을 것으로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	신용비용은 CRE 오피스 포트폴리오 정리와 포트폴리오 구성 개선으로 낮아질 것으로 예상하며, 2026년 순대손상각 가이던스는 30bp대 중후반이다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	2026년 말 CET1 비율은 10.5~10.6%를 목표로 하며, 강한 대출성장 전망에도 자사주를 7억~8억5,000만 달러 매입할 계획이다.	목표	경영진 가이던스
전망 8 가이던스	1분기에는 영업일수 감소가 순이자수익에, FICA 세금 재설정과 보상 지급이 비용에 계절적 영향을 줄 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

프라이빗뱅크의 4분기 기말 대출은 스폰서 신용한도 사용 증가, 다가구 및 주택담보대출 성장에 힘입어 약 12억 달러 늘었다. 연말 예금 중 약 36%는 무이자 예금이었다.
프라이빗뱅크는 2023년 출범 이후 자산관리팀 10개를 추가했으며, 2026년에는 예금 180억~200억 달러, 대출 110억~130억 달러, 고객자산 160억~200억 달러를 목표로 한다.
상업대출은 기업금융의 신규 자금 대출과 신용한도 사용 증가로 기말 기준 소폭 늘었지만 CRE 상환이 일부 상쇄했다. CRE 잔액은 4분기 약 4%, 연간 10% 감소했다.
리테일 대출은 주택담보대출과 모기지 성장으로 증가했으며, 경영진은 HELOC에서 분기당 7억~8억 달러의 성장세를 보고 있다고 밝혔다.
자산관리의 수수료 기반 AUM 성장은 프라이빗웰스 리프트아웃 전환에 따른 유입, 시장 상승 및 높은 자문수수료의 뒷받침을 받았다.

경영진은 프라이빗뱅크, 미들마켓·확장 시장의 상업은행, HELOC·모기지 등 소비자은행의 성장과 비핵심 자산 상각 부담 완화가 2026년 대출성장 가속의 근거라고 설명했다.
Reimagine the Bank는 약 50개 이니셔티브로 시작하며, 고객 경험 개선, 사업모델 단순화, 생산성·효율성 향상과 함께 시간이 지나 수익 편익도 낼 것으로 회사는 기대한다.
경영진은 당분간 매력적인 유기적 성장 의제를 우선시하며, 프라이빗뱅크 확대와 Reimagine the Bank 실행이 성숙하기 전에는 대형 비유기적 기회를 우선하지 않겠다고 밝혔다.
중기적으로 회사는 2027년 하반기 16~18% ROTC 달성 경로를 제시했고, 2028년에는 추가 모멘텀을 예상했다.

4분기 주주환원은 보통주 배당 2억100만 달러와 자사주 매입 1억2,500만 달러를 합친 3억2,600만 달러였다.
2025년 연간 주주환원은 14억 달러로 해당 연도 이익의 80%였으며, 보통주 6억 달러를 평균 주당 44.55달러에 매입해 연초 발행주식의 약 3%를 소각했다.
주당 유형장부가치는 38.07달러로 전분기 대비 1.34달러(4%), 전년 대비 5.73달러(18%) 상승했다.
기말 CET1 비율은 10.6%였고, AOCI 옵트아웃 제거를 조정한 CET1 비율은 9.5%였다.

4분기 EPS는 전분기 및 전년 동기 대비 증가했고, 순이자마진·자산관리 수수료·기말 대출·예금은 전분기 대비 개선됐다. 자본시장 부문은 전년 동기 대비 16% 증가했으나 매우 강했던 3분기 대비로는 16% 감소했다.
프라이빗뱅크는 2025년 EPS 기여도가 최초 목표를 웃돌았고, 20~25% ROE 프로필을 유지하며 중기적으로 이익 기여를 10%대 중반으로 높일 계획이다.
순대손상각은 전분기 46bp에서 43bp로 낮아졌고, 비발생대출 및 요주의 잔액도 감소해 신용 추세가 개선됐다.
비핵심 자산은 연초 69억 달러에서 연말 25억 달러로 줄었고, Top 10 프로그램은 연말 기준 세전 연간 실행률 편익 1억 달러를 달성했다.
자본시장 거래 파이프라인은 강하고, 프라이빗뱅크·소비자은행의 무이자 또는 저비용 예금 성장으로 예금 구성 개선이 지속됐다.
Reimagine the Bank의 2028년 말 세전 연간 실행률 편익 목표 약 4억5,000만 달러 중 약 3분의 2는 비용 효율성에서 나올 것으로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2026년 대출성장에 대해 프라이빗뱅크의 고유 성장, 뉴욕·캘리포니아·플로리다 확장 시장의 미들마켓 관계, 스폰서·프라이빗캐피털 수요, HELOC·모기지를 주요 동력으로 꼽았다.

Q&A #2

비핵심 자산 상각은 6~7개 분기 전 분기당 10억~11억 달러 수준에서 4분기 5억 달러로 감소했고, C&I 대차대조표 최적화도 사실상 통상 수준으로 내려와 향후 대출성장의 부담이 줄 것으로 경영진은 설명했다.

Q&A #3

2026년 수수료 6~8% 증가 가이던스에는 정부 셧다운으로 이연된 M&A·주식 거래 관련 수수료 약 2,000만 달러의 1분기 인식이 포함되지만, 관세 불확실성과 다른 수수료 항목의 반복 가능성을 고려해 보수성을 유지했다.

Q&A #4

프라이빗뱅크의 장기 대출예금비율은 현재 60%대에서 잠재적으로 80% 수준으로 높아질 수 있으나, 경영진은 향후 1년~6개 분기에는 60~70% 범위를 예상했다.

Q&A #5

프라이빗뱅크 대출은 약 3분의 1이 C&I·프라이빗에쿼티 기반 대출이고, 약 절반은 모기지 및 세분화된 다가구 CRE를 포함한 주거용·부동산 대출이라고 설명했다.

Q&A #6

경영진은 Reimagine the Bank 편익의 손익 전환 규모는 향후 투자 우선순위에 달려 있어 아직 확정하지 않았지만, 과거 Top 프로그램의 높은 전환율과 비용 규율을 근거로 높은 전환을 기대한다고 말했다.

Q&A #7

NIM 전망에서 예금 베타는 과거 50%대 초반~중반에서 40%대 후반으로 낮아졌지만, 견조한 무이자 예금 성장, 약한 자산 민감도, 금리전망과 헤지 활동이 이를 상쇄할 것으로 경영진은 설명했다.

Q&A #8

중기 효율성비율 50%대 중반 전망은 종료되는 스왑, 기존 스왑·고정자산 재가격 조정, Reimagine the Bank 및 긍정적 영업레버리지를 주요 동력으로 제시했다.

Q&A #9

AI 활용과 관련해 회사는 콜센터 기술 현대화와 음성 AI로 중기적으로 사람이 응답하는 통화의 50%를 줄일 가능성, 엔지니어 생산성 5~10배 향상 가능성, 사기·신용분석 활용 사례를 언급했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2026년 수수료 전망은 강한 자본시장·자산관리 기반에도 관세 불확실성과 2025년 일부 기타수익의 비반복 가능성을 반영해 보수적으로 설정됐다.
CRE 노출은 계속 축소되고 있으나, 회사는 CRE 오피스 포트폴리오를 여전히 정리 중이며 신용비용 개선도 그 진행에 의존한다.
Reimagine the Bank는 2026년 초 약 5,000만 달러의 일회성 비용을 먼저 발생시키며, 같은 해 약 4,500만 달러의 편익이 이를 사실상 상쇄할 것으로 예상된다.
프라이빗뱅크와 자산관리 확대, 성과보상 및 Reimagine the Bank 관련 투자로 비용 증가가 이어질 수 있으며, 2026년 비용 가이던스는 4.5% 증가다.
경영진의 거시·금리 가정과 NIM 확대 전망은 두 차례의 연준 금리인하 및 10년물 국채금리 약 4.25%라는 전제에 기반한다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 순이자수익 10~12% 성장과 2026년 4분기 순이자마진 약 3.25% 목표가 금리·예금 베타·헤지 효과와 함께 실제로 이행되는지 확인할 필요가 있다.
기말 대출 3~5% 성장 가이던스에서 프라이빗뱅크, 상업은행 확장 시장, HELOC·모기지의 성장과 잔여 비핵심·CRE 감축 부담의 상대적 크기를 점검해야 한다.
4분기에서 이연된 약 2,000만 달러의 자본시장 수수료가 2026년 1분기에 인식되는지와 M&A·주식·부채 자본시장 파이프라인의 전환을 확인해야 한다.
순대손상각이 2026년 가이던스인 30bp대 중후반으로 낮아지는지, CRE 오피스 포트폴리오의 손실·충당금·상각 진행을 추적할 필요가 있다.
Reimagine the Bank의 2026년 비용 5,000만 달러 및 편익 4,500만 달러, 이후 2028년 말 연간 실행률 편익 4억5,000만 달러의 실현 시점과 손익 전환율이 핵심 실행 지표다.
프라이빗뱅크가 2026년 예금 180억~200억 달러, 대출 110억~130억 달러, 고객자산 160억~200억 달러 목표에 근접하는지와 수익성 프로필을 지켜야 한다.
2026년 비용 4.5% 증가에도 연간 긍정적 영업레버리지 500bp 초과를 달성하는지, 특히 프라이빗뱅크 확대와 AI·기술 투자 효과를 살펴볼 필요가 있다.
CET1 비율 10.5~10.6% 목표, 7억~8억5,000만 달러의 자사주 매입 계획 및 연준 스트레스자본완충(SCB) 모델링 개선 기대가 자본환원 여력에 미치는 영향을 확인해야 한다.

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