CIEN2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
시에나 (Ciena Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-03-11 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Ciena는 2025 회계연도 1분기에 매출 10억 7,000만 달러, 조정 매출총이익률 44.7%, 조정 EPS 0.64달러를 기록했으며, 클라우드·AI 트래픽 확장과 서비스 제공업체 수요 회복으로 주문 흐름이 강했다고 밝혔다. 1분기 직접 클라우드 주문은 전체 주문의 절반이었고, 서비스 제공업체 주문은 2년여 만에 가장 강한 연속 두 분기를 기록했다. 회사는 클라우드와 서비스 제공업체 전반의 주문·파이프라인을 근거로 2025 회계연도 매출 성장률 8%~11% 가이던스의 상단 달성 가능성에 대한 자신감이 커졌다고 설명했다. 회사는 AI 학습·추론 및 일반 클라우드 트래픽 증가가 해저, 장거리, 메트로 DCI, MOFN 및 데이터센터 인접 연결성 투자로 이어진다고 보며, WaveLogic·RLS·플러거블을 중심으로 해당 수요를 공략하고 있다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025 회계연도 1분기 총매출은 10억 7,000만 달러였으며, 매출 비중 10% 초과 고객은 클라우드 제공업체 1곳과 서비스 제공업체 1곳이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 매출총이익률은 44.7%였고, 일부 소프트웨어 관련 사건을 포함한 비반복 요인과 공급망 오버헤드 성과가 이를 끌어올렸다. 회사는 이 효과가 2분기에 반복되지는 않을 것으로 봤다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 1분기 조정 영업비용은 3억 4,700만 달러, 조정 영업이익률은 12.3%, 조정 순이익은 9,400만 달러, 조정 EPS는 주당 0.64달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 영업활동 현금흐름은 1억 400만 달러, 조정 EBITDA는 1억 5,600만 달러였으며, 분기 말 현금 및 투자자산은 약 13억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 라우팅 및 스위칭 부문 매출은 9,300만 달러로 전분기 대비 17% 증가했다. Navigator를 포함한 플랫폼 소프트웨어·서비스 매출은 전년 대비 6% 증가했고, Blue Planet 분기 매출은 전년 대비 거의 두 배가 됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025 회계연도 2분기 매출 가이던스는 10억 5,000만~11억 3,000만 달러이며, 조정 매출총이익률은 40%대 초반, 조정 영업비용은 약 3억 5,500만 달러를 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025 회계연도 연간 매출 성장 가이던스는 8%~11%를 유지했으며, 경영진은 서비스 제공업체 회복과 특히 클라우드의 강한 주문 흐름을 근거로 범위 상단 쪽 달성 가능성이 높아졌다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 연간 조정 매출총이익률 가이던스는 42%~44%, 분기 평균 조정 영업비용 가이던스는 3억 5,000만~3억 6,000만 달러를 유지했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | WaveLogic 6 nano 기반 1.6T Coherent-Lite는 2km~20km 캠퍼스 애플리케이션용으로 2026년 배치를 위해 제품화될 예정이며, 데이터센터 내부 관련 기회는 현재 회사의 수치에 포함되어 있지 않다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 서비스 제공업체 매출은 전년 동기 대비 14% 증가해 1분기 전체 매출의 약 51%를 차지했다. 회사는 서비스 제공업체의 재고 소진 영향이 대부분 끝났고 북미가 회복을 주도했으며 해외 시장도 개선되고 있다고 평가했다.
- 직접 클라우드 매출은 1분기 전체 매출의 32%였고, 상위 10대 고객 중 클라우드 제공업체가 5곳이었다. 회사는 클라우드 고객이 AI 수익화를 위해 여러 데이터센터를 연결·확장해야 한다며 수요 가속이 2분기에도 이어지고 있다고 밝혔다.
- WaveLogic 6 Extreme은 1분기에 신규 고객 20곳을 추가했고, 총 고객 수는 25곳이다. 회사는 Lumen, Etisalat, KT, Southern Cross, Vocus와 주요 클라우드 고객을 포함해 이 기술의 채택이 확대되고 있다고 설명했다.
- WaveLogic 모뎀은 전 세계 누적 출하량 16만 개를 넘었고, RLS 고객은 거의 100곳, Waveserver 고객은 400곳 이상이다. 회사는 RLS가 사실상 모든 클라우드 제공업체와 다수 서비스 제공업체에 판매되고 있거나 판매될 것이라고 말했다.
- 플러거블 주문은 1분기 사상 최고였으며, 회사는 2025 회계연도 플러거블 매출을 2024 회계연도 대비 최소 두 배로 늘릴 궤도에 있다고 밝혔다. 800기가 WaveLogic 6 nano는 2025년 상반기(달력 기준) 일반 공급, Metro DCI 배치는 2025년 후반을 예상했다.
- 적응형 IP 고객은 1분기 약 40곳 추가를 포함해 총 390곳이 됐으며, 회사는 해외 서비스 제공업체와 엔터프라이즈에서 코히어런트 라우팅 신규 고객을 확보하고 있다고 밝혔다.
- 경영진은 클라우드 사업이 고객 연말 출하 등에 따른 단기 변동은 있을 수 있으나 대체로 계절성보다 프로젝트 진행과 네트워크 확장에 의해 좌우되고, 향후 수년간 전반적으로 우상향할 것으로 본다고 설명했다.
- 서비스 제공업체 회복은 과거 설계 수주의 결실, 재고 균형 정상화, 5G 중심 투자 이후 인프라·네트워크 자동화 재투자의 필요성이 함께 작용한 결과라고 설명했다. 회사는 북미 주요 티어1 통신사에서 거의 선호 파트너가 됐다고 평가했다.
- 회사는 1.6테라비트 WAN 솔루션을 보유한 유일한 공급업체이며 차세대 광 기술에서 적어도 2년간 선도 지위를 유지할 것으로 예상한다고 밝혔다. CPO·LPO 등 패키지드 광학 논의는 코히어런트 기술의 기존 확대 시장 기회에 영향을 주지 않는다고 봤다.
- Nokia-Infinera 결합에 대해 회사는 두 기업과 별도로 경쟁해 왔으며 모뎀, 라인 시스템, 마이크로서비스 도메인 매니저에서 기술 우위를 갖고 있다고 평가했다. 경쟁사의 포트폴리오 합리화 과정은 단기 기회가 될 수 있다고 언급했다.
- 장기 매출총이익률은 매출 규모 자체보다 제품 믹스의 영향을 크게 받는다고 설명했다. 초기 라인 시스템·포토닉스는 낮은 마진이지만 이후 용량 증설은 높은 마진을 낸다는 구조이며, 회사는 2027년경 40%대 중반의 조정 매출총이익률을 목표로 한다고 밝혔다.
- 회사는 1분기에 약 100만 주를 약 7,900만 달러에 재매입했으며, 2025 회계연도 전체 재매입 목표 약 3억 3,000만 달러를 유지했다.
- 서비스 제공업체 매출의 전년 동기 대비 14% 성장과 2년여 만의 가장 강한 연속 두 분기 서비스 제공업체 주문은 재고 소진 이후 회복이 진행되고 있음을 시사한다.
- 직접 클라우드 주문이 전체 주문의 절반이고 상위 10대 고객 중 클라우드 제공업체가 5곳이라는 점은 AI·클라우드 인프라 투자 고객 기반이 확대되고 있음을 보여준다.
- WaveLogic 6 Extreme의 1분기 신규 고객 20곳, 사상 최고 플러거블 주문, 2025 회계연도 플러거블 매출 최소 두 배 목표는 차세대 광 연결 제품의 상업적 견인력을 뒷받침한다.
- 경영진은 서비스 제공업체 회복에 대한 자신감이 커졌고 클라우드 주문·파이프라인이 연간 매출 성장 가이던스 상단을 뒷받침할 것이라고 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 1분기 총 주문이 전년 동기 대비 두 배 이상이고 매출을 크게 웃돌았으며, 그 주문의 약 절반이 클라우드에서 왔다고 밝혔다. 클라우드 수요는 여러 고객에서 가속 중이고 2분기도 매우 강하게 시작했다고 설명했다.
Q&A #2
MOFN은 최근 12~18개월간 서비스 제공업체 사업의 10% 이상이었고, 클라우드 고객의 글로벌 네트워크 구축과 연계돼 향후 약 18개월 동안 서비스 제공업체 사업의 10%~20% 수준까지 확대될 수 있다고 회사는 말했다.
Q&A #3
인도는 5G 투자 뒤 소화 기간을 거쳤으나 MOFN과 클라우드 활동으로 구축 파이프라인이 개선되고 있으며, 회사는 2025년 후반부터 상승을 예상했다. 인도의 주요 3~4개 사업자 모두에서 좋은 위치를 확보했다고 밝혔다.
Q&A #4
Huawei 교체는 유럽을 중심으로 한 다년 기회이며, 기존 인프라·백오피스 통합과 고객의 자본 제약 때문에 진행이 오래 걸린다고 설명했다. 회사는 유럽에서 해당 거래의 공정 몫 이상을 수주하고 있으며 서비스 제공업체 회복과 함께 향후 1~3년 순풍이 될 것으로 봤다.
Q&A #5
관세의 최종 형태가 불확실해 2분기 가이던스에 추가 관세 영향을 반영하지 않았다고 밝혔다. 회사는 멕시코·태국·캐나다·인도에 걸친 제조·공급망을 활용해 생산을 옮길 수 있고, 고객과 관세 상환도 협의할 계획이라고 말했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 1분기 44.7% 조정 매출총이익률에는 소프트웨어를 포함한 비반복 요인이 있었으며, 회사는 2분기 조정 매출총이익률이 40%대 초반으로 내려갈 것으로 안내했다.
- 추가 관세와 보복 조치 가능성은 미국 및 국제 경제의 혼란 요인이다. 회사는 최종 관세 형태와 영향이 유동적이어서 가이던스에 이를 반영하지 않았다고 밝혔다.
- 장기 매출총이익률은 RLS 초기 구축과 400ZR 플러거블의 현재 원가 수준 등 제품 믹스 영향으로 단기 압박을 받을 수 있으며, 경영진은 40%대 중반 도달 시점을 2027년경으로 제시했다.
- Huawei 교체 기회는 기존 인프라·백오피스 통합 및 고객의 자본 제약으로 인해 즉시 실현되지 않는 다년간의 기회라고 회사는 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 클라우드 주문 강세가 실제 매출로 전환되는 속도와, 2025 회계연도 매출 성장률이 회사의 8%~11% 가이던스 상단에 도달하는지 확인할 필요가 있다.
- 추가 관세의 최종 조건, 회사의 생산 이전·고객 상환을 통한 완화 효과, 그리고 가이던스에 반영될 시점을 지켜볼 필요가 있다.
- 800기가 WaveLogic 6 nano의 2025년 상반기(달력 기준) 일반 공급 및 2025년 후반 Metro DCI 배치, 2026년 1.6T Coherent-Lite 제품화·배치의 실행을 확인할 필요가 있다.
- MOFN 비중의 10%~20% 확대 가능성, 인도 회복, 유럽 Huawei 교체 및 데이터센터 인접 연결성 기회의 수주·매출 전환을 추적할 필요가 있다.
- 초기 RLS 및 400ZR 믹스가 매출총이익률에 미치는 영향과, 라인 시스템 용량 증설 비중 확대에 따른 마진 개선 경로를 관찰할 필요가 있다.
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