CIEN2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

시에나 (Ciena Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-12-11 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 시에나는 2025회계연도 4분기 매출 13억5,000만 달러와 연간 매출 47억7,000만 달러로 각각 사상 최고치를 기록했다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 20% 증가했고, 연간 매출은 19% 증가했다. 4분기 조정 주당순이익은 0.91달러로 전년 동기 대비 69% 증가했으며, 연간 조정 주당순이익은 2.64달러로 2024회계연도 대비 45% 증가했다. 연간 수주는 78억 달러로 사상 최고였고, 연말 수주잔고는 약 50억 달러였다. 회사는 이 수주잔고가 2026회계연도 매출 전망의 상당 부분을 뒷받침하며 2027년 이후에도 강한 수요 신호가 보인다고 밝혔다. AI 인프라 확대로 대형 하이퍼스케일러의 네트워크 증설 수요와 통신사업자의 전송망 재투자가 함께 늘고 있다. 회사는 이를 바탕으로 2026회계연도 매출을 57억~61억 달러, 중간값 기준 약 24% 성장으로 전망했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025회계연도 4분기 조정 매출총이익률은 43.4%로 회사 가이던스 중간값을 90bp 웃돌았으며, 높은 매출과 소프트웨어 매출 비중이 개선 요인이었다. 연간 조정 매출총이익률은 42.7%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 영업비용은 약 4억900만 달러, 연간 조정 영업비용은 15억1,000만 달러였다. 4분기 조정 영업이익률은 13.2%로 전분기 대비 250bp, 전년 동기 대비 320bp 상승했고, 연간 영업이익률은 11.2%로 2024회계연도보다 150bp 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 영업현금흐름은 3억7,100만 달러였고, 연간 잉여현금흐름은 설비투자 1억4,000만 달러를 차감한 뒤 6억6,500만 달러였다. 회사는 연말 현금 14억 달러를 보유했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	현금전환주기는 전분기 대비 34일 개선됐고 재고회전율은 0.4회 개선됐다. 회사는 이는 빠른 대금 회수와 재고일수 개선의 결과라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	현재 구조에서 관세의 순손익 영향은 중요하지 않다고 보았지만, 빠른 수요 증가에 따른 투입원가 상승과 신제품 도입 단계의 비용 부담은 수익성 변수로 제시했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 매출 가이던스는 57억~61억 달러이며, 중간값 기준 약 24%의 연간 성장이다. 이는 9월에 제시했던 17% 성장 전망보다 상향된 수치다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026회계연도 조정 매출총이익률 가이던스는 43%±1%이며, 회사는 원가절감과 가격 조정 효과가 반영되면서 하반기 마진이 상반기보다 높아질 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026회계연도 조정 영업비용은 Nubis 인수 후 비용을 포함해 약 15억2,000만 달러로 전년과 비슷한 수준을 예상하며, 영업이익률은 17%±1%로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026회계연도 설비투자는 2억5,000만~2억7,500만 달러로 예상한다. 이는 2026년 말과 2027년의 견조한 수요에 대응할 생산능력 투자 및 3나노미터 마스크셋 비용을 반영한 것이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026회계연도 1분기 매출 가이던스는 13억5,000만~14억3,000만 달러, 조정 매출총이익률은 43~44%, 조정 영업비용은 약 3억8,000만 달러, 영업이익률은 15.5~16.5%다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

4분기 광통신 사업 매출은 전년 동기 대비 19% 증가했으며, RLS 매출이 72% 증가하며 성장을 이끌었다.
라우팅·스위칭 사업 매출은 전년 동기 대비 49% 늘었고, 3000·5000 시리즈 제품 매출은 합산 기준 두 배가 됐다. 회사는 DCOM 기회가 이 성장의 상당 부분을 이끌었다고 설명했다.
글로벌 서비스 매출은 전년 동기 대비 25% 증가했다. 자문·활성화 서비스는 53%, 설치·구현 서비스는 45% 각각 증가했다.
Blue Planet은 4분기 매출 3,400만 달러, 2025회계연도 매출 1억1,500만 달러로 연간 최고치를 기록했고 연간 흑자를 달성했다.
플러거블 매출은 2025회계연도에 1억6,800만 달러를 넘어 2024회계연도 대비 두 배 이상이라는 목표를 초과 달성했다. 4분기에 WaveLogic 6 Nano 800G 플러거블의 첫 매출 출하를 시작했고, 분기 종료 후 추가 3개 클라우드 고객에 800 ZR 플러그를 시험·인증용으로 출하했다.

경영진은 하이퍼스케일러와 신흥 네오스케일러의 수요가 포트폴리오 전반에서 빠르게 증가하고 있으며, 클라우드 사업자들이 AI 데이터센터 투자에 비해 네트워크에는 상대적으로 적게 투자해 왔다고 진단했다.
하이퍼스케일러 3곳이 Ciena의 Scale Across 훈련 아키텍처를 채택했다. 회사는 이 세 고객 모두에서 2026회계연도 중 매출이 발생하거나 시작될 것으로 보지만, 본격적인 규모 확대는 2027~2028년에 나타날 것으로 예상했다.
‘데이터센터 안팎’ 기회가 2025회계연도의 낮은 한 자릿수 매출 비중에서 2026회계연도에는 낮은 두 자릿수 비중으로 거의 세 배가 될 것으로 예상하며, 관련 수주가 2026년 가이던스에 모두 포함됐다고 밝혔다.
메타와 공동 개발한 DCOM은 메타의 여러 신규 데이터센터로 배치가 확대될 예정이며, 회사는 2~3개의 다른 하이퍼스케일러와도 해당 아키텍처를 논의 중이라고 밝혔다.
통신사업자는 코로나19 이후 전송망 투자 부족, 공급망 변동, 5G 투자 이후의 공백을 겪은 뒤 재투자를 시작하고 있다. 회사는 이 시장의 지속 가능한 중간 한 자릿수 성장에 AI 기반 MOFN 수요가 추가될 것으로 봤다.

회사는 최근 10억 달러 자사주 매입 승인 프로그램의 첫해에 평균 주당 83.34달러로 약 3억3,000만 달러를 매입했다.
2025회계연도에 차세대 제품 개발과 생산능력 확보를 위해 1억4,000만 달러를 설비투자했으며, 2026회계연도에도 기존 2024년 자사주 매입 승인 한도 아래 약 3억3,000만 달러의 자사주 매입을 예상한다.
회사는 현금으로 Nubis Communications를 인수해 데이터센터 안팎의 인터커넥트 포트폴리오를 보강했다. Nubis의 선형 리타이머 제품군은 2026년 기회로, 광학 제품군은 주로 2027년 이후 기회로 설명했다.

연간 수주 78억 달러와 약 50억 달러의 연말 수주잔고는 2026회계연도 매출 가시성을 높이는 요인이다.
AI 훈련·추론 트래픽 확대로 Scale Across, DCOM, 800G 플러거블, 데이터센터 인터커넥트 등 신규 사용 사례가 확대되고 있다.
서비스 제공업체 수주는 연간 약 70% 증가했고 상위 3개 서비스 제공업체 매출은 2024년에서 2025년으로 16% 증가했다.
회사는 2025회계연도에 광학 시장점유율을 연초 대비 2%포인트 높였고 2026년에도 추가 상승을 기대한다고 밝혔다.
현금 14억 달러, 연간 잉여현금흐름 6억6,500만 달러, 개선된 현금전환주기는 수요 대응 투자와 자본환원 여력을 뒷받침한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Scale Across는 현재 대형 하이퍼스케일러 중심의 AI 훈련용 백본 기회이며, 네오스케일러로의 확산에는 시간이 걸릴 것으로 회사는 봤다. 초기에는 차세대 RLS와 800G 플러거블 비중이 높아 마진에 부담이 될 수 있으나, 양산·수율 개선과 규모 효과가 진행되면 연말에는 마진이 좋아질 것으로 예상했다.

Q&A #2

광학 부품, 특히 포토닉스 부품의 공급 제약으로 일부 제품군의 리드타임이 길어졌다. 회사는 핵심 공급업체와 공급 확보를 협의하고, 2026년 말~2027년 수요에 대응하도록 생산능력을 늘리고 있다고 밝혔다.

Q&A #3

경영진은 2025회계연도에 수요 대응을 위해 수행한 투자와 공급망 조치가 연간 성장 전망을 당초 기대의 두 배 수준으로 끌어올렸고, 2026년에도 이어지고 있다고 설명했다. 2026년 생산능력 관련 투자는 전년 대비 약 50% 늘릴 계획이다.

Q&A #4

4분기 10% 이상 매출 고객은 글로벌 클라우드 고객 2곳과 북미 티어1 통신사업자 1곳으로, 이들 3곳의 매출은 4분기 매출의 44% 미만이었다. 연간으로는 클라우드 고객 1곳과 AT&T가 합산 매출의 약 28%를 차지했다.

Q&A #5

회사는 2027년의 정량 가이던스를 제시하지 않았지만, 다년간 지속되는 Scale Across 프로젝트, 2027~2028년 중심의 데이터센터 내 Coherent 기회, 생산능력 투자 확대를 근거로 2026년 이후에도 모멘텀이 이어질 것으로 평가했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

수요가 매우 강해 광학 인프라 제품의 납기와 포토닉스·광학 부품 공급이 제약될 수 있으며, 실제 매출은 생산능력 확보와 공급망 실행에 좌우된다.
800G 플러거블과 차세대 RLS가 신제품 도입 단계에 있어 초기 수율·원가 부담이 2026회계연도 초반 마진의 역풍이 될 수 있다.
빠른 수요 증가에 따른 투입원가 상승이 계속되고 있으며, 고객과의 가격 조정 효과는 대규모 수주잔고를 소화한 뒤인 2026회계연도 후반에 나타날 것으로 회사는 예상했다.
4분기 상위 3개 고객이 매출의 44% 미만을 차지해 고객 집중도가 존재한다.
Scale Across의 큰 매출 확대는 2027~2028년으로 예상되며, 대규모 광섬유 구축과 데이터센터 간 인프라 배치에는 시간이 필요하다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026회계연도 1분기 매출 13억5,000만~14억3,000만 달러 및 영업이익률 15.5~16.5% 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
800G 플러거블·RLS의 수율 개선, 신규 가격 합의 반영, 투입원가 절감이 하반기 매출총이익률 개선으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
포토닉스 부품 공급, 광학 인프라 리드타임, 2026년 말~2027년을 위한 생산능력 증설이 수요를 얼마나 충족하는지 확인할 필요가 있다.
세 하이퍼스케일러의 Scale Across 프로젝트, 메타 DCOM 확대 및 추가 하이퍼스케일러 채택이 실제 매출화되는 시점을 추적할 필요가 있다.
Nubis의 첫 일반출시 제품, 2026년 선형 리타이머 매출 기회 및 2027년 이후 광학 제품의 상용화 진전을 확인할 필요가 있다.

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