COIN2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
코인베이스 (Coinbase Global, Inc. - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-02-13 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Coinbase는 2024년 총매출이 전년 대비 두 배 이상 증가한 66억 달러, 조정 EBITDA가 33억 달러를 기록했다고 발표했으며, 4분기 조정 EBITDA와 순이익은 각각 13억 달러였다. 4분기 크립토 시장의 상승과 변동성 확대 속에 총거래량은 전분기 대비 137% 증가한 4,390억 달러였고, 소비자·기관 거래량 모두 미국 현물시장 성장률을 웃돌았다. 경영진은 2025년의 세 축을 기존 제품 매출 성장, 결제·Base 등 크립토 효용 확대, 규제·인프라 기반 확장으로 제시했으며, 연초 현재까지 거래 매출 약 7억5,000만 달러를 창출했다고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2024년 구독 및 서비스 매출은 USDC·스테이킹·Coinbase One에 힘입어 전년 대비 64% 증가한 23억 달러였고, 4분기 국제 매출 비중은 결제 레일 개선과 현지화에 힘입어 19%에 도달했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 소비자 거래량은 전분기 대비 176% 증가한 940억 달러, 소비자 거래 매출은 179% 증가한 13억 달러였으며, 월간 거래 사용자(MTU)는 약 24% 증가한 970만 명이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 기관 거래량은 전분기 대비 128% 증가한 3,450억 달러, 기관 거래 매출은 156% 증가한 1억4,100만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 구독 및 서비스 매출은 전분기 대비 15% 증가한 6억4,100만 달러였다. 스테이블코인 매출은 낮은 금리와 새로운 USDC 생태계 참여자 영향으로 2,100만 달러(9%) 감소했지만, 기타 구독 및 서비스 매출은 Coinbase One 중심으로 3,300만 달러(56%) 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 4분기 총영업비용은 거래 활동 증가에 따른 거래비용 상승을 주된 이유로 전분기 대비 19% 증가한 12억 달러였다. 기술·개발, 일반관리, 판매·마케팅 비용은 성과형 마케팅, USDC 보상, 정책 관련 지출로 합산 8,400만 달러 이상(10%) 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 4분기 순이익 13억 달러에는 크립토 자산 투자 포트폴리오의 세전 이익 4억7,600만 달러가 반영됐으며, 이익의 대부분은 미실현이었다. 분기 말 USD 자원은 93억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | SAB 122 조기 채택으로 고객 보호보관 크립토자산·부채를 대차대조표에 보고하지 않게 됐고, 2024년 12월 31일 기준 플랫폼 자산은 4,040억 달러로 전체 크립토 시가총액의 약 12%였다. 회사는 이를 공시 위치 변경으로 설명하며 고객자산 보관 의무·위험에는 변화가 없다고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 1분기 구독 및 서비스 매출은 전분기 대비 증가해 6억8,500만~7억6,500만 달러가 될 것으로 전망했다. 더 높은 스테이블코인 매출, Coinbase One 구독자 증가, 분기 들어 관찰한 높은 평균 크립토 자산 가격이 동인이 될 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 1분기 기술·개발 및 일반관리 비용은 7억5,000만~8억 달러, 판매·마케팅 비용은 2억3,500만~3억7,500만 달러로 제시했다. 판매·마케팅 비용은 성과형 마케팅 기회와 USDC 보상에 영향을 주는 제품 내 USDC 잔액에 따라 달라질 수 있다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | USDC를 1위 달러 스테이블코인으로 만들겠다는 목표는 향후 몇 년에 걸친 도전 목표라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 거래 부문에서 회사는 4분기에 미국 현물 및 글로벌 파생상품 시장점유율이 모두 사상 최고치에 도달했다고 밝혔고, Pepe와 WIF를 포함한 신규 자산 13개를 상장했다.
- Prime 제품군은 4분기에 수탁·거래·금융·스테이킹 전반에서 강한 채택을 보였으며, Prime 금융상품의 대출잔액은 강한 시장 여건과 함께 사상 최고치를 기록했다.
- Coinbase One 유료 회원은 12월 초 60만 명을 넘었고 이후에도 강한 성장을 이어갔다. 회사는 국제 출시와 신규 혜택이 성장에 기여했으며, 월 정액으로 거래 수수료 혜택을 받는 회원은 대체로 매월 거래하고 플랫폼 제품을 더 깊게 이용한다고 설명했다.
- Base의 거래 수수료를 낮추고 리테일 사용자 플라이휠을 가속하는 한편, Coinbase Developer Platform(CDP) 도구로 기업의 Base 통합을 지원하겠다는 계획을 제시했다.
- USDC의 시가총액 성장을 파트너십과 제품 전반의 결제 지원으로 가속하고, 기관·리테일 스테이킹 및 수탁자산 확대를 통해 구독·서비스 매출을 성장시키겠다고 밝혔다.
- 경영진은 친크립토 규제 환경 변화가 시장구조·스테이블코인 법안의 명확성을 높여 Coinbase의 총주소가능시장(TAM)을 확대할 수 있다고 봤다.
- 회사는 거래를 넘어 결제, 온체인 애플리케이션, 토큰화된 자산과 증권을 포함한 글로벌 금융 인프라로 확장하는 것을 장기 비전으로 제시했다.
- 새 시장에서 국제 확장 실행방식을 반복해 공헌이익 흑자에 도달해 왔다고 설명했고, 2025년에는 고성장 시장으로 이를 확장하는 한편 인프라와 백엔드 서비스를 계속 확장하겠다고 밝혔다.
- 견조한 대차대조표를 사업 투자, 인수, 크립토 자산 투자, 자사주 또는 부채 재매입을 포함한 자본구조 조정에 활용할 수 있는 선택권으로 설명했다.
- 분기 말 USD 자원 93억 달러를 바탕으로 사업 투자와 인수 여력을 유지하고, 기회에 따라 크립토 자산 투자나 자사주·부채 재매입을 검토할 수 있다고 밝혔다.
- 회사는 친크립토 정책 활동을 지속하며 StandWithCrypto.org의 2026년 중간선거 전 옹호자 400만 명 목표를 지원하고, 친크립토 후보를 지원하는 Fairshake Super PAC에 추가 기부를 발표했다.
- 2024년 총매출과 조정 EBITDA가 각각 66억 달러와 33억 달러였고, 2년 연속 조정 EBITDA 흑자를 기록했다.
- 소비자와 기관 거래량·거래 매출 모두 큰 폭으로 증가했고, 4분기 거래 고객의 거의 절반은 신규 고객 또는 1년 이상 후 복귀한 고객이었다.
- USDC·스테이킹·Coinbase One이 구독 및 서비스 매출의 연간 성장에 기여했고, Coinbase One의 유료 회원 수와 국제 확장도 성장 동력으로 제시됐다.
- 회사에 따르면 2025년 연초 거래 매출은 약 7억5,000만 달러로 강하게 출발했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
2월 초 변동성과 시장 혼란은 사업에 의미 있는 영향을 주지 않았다고 답했다. 경영진은 리테일 고객이 장기 보유 성향을 보이고 매력적인 시장 여건에서 기회적으로 재참여한다고 설명했다.
Q&A #2
국제 파생상품에서는 현재 유동성과 거래량 구축을 위해 시장참여자 인센티브를 제공하고 있다고 밝혔다. 장기적으로 수수료는 성숙할 수 있으나, 현 시점에는 최고 수준의 수익화보다 경쟁력 있는 가격과 시장점유율 확대에 집중한다고 설명했다.
Q&A #3
신규 고객은 신규 상장 코인 또는 비트코인·이더리움 등 대형 자산을 찾는 첫 크립토 이용자 중심이라고 설명했다. 회사는 마케팅의 고객획득비용 회수 목표를 1년으로 제시했다.
Q&A #4
시장구조 법안의 토큰 분류 명확화와 달러 기반 스테이블코인 발행을 위한 명확한 프레임워크가 중요하다고 강조했다. 미국 내 무기한선물, 토큰화 증권·주식에는 규제 환경 변화가 새로운 기회를 열 수 있다는 견해를 제시했다.
Q&A #5
토큰이 주당 약 100만 개씩 만들어진다는 추산을 언급하며, 탈중앙화 거래소를 제품에 깊게 통합하고 광범위한 자산 접근과 소비자 보호·공시를 함께 구현하겠다고 밝혔다.
Q&A #6
예측시장에 대해서는 발표할 내용이 없다고 하면서도, 규제 환경과 이용자 반응을 지켜본 뒤 매수·구축·인수·파트너십을 통해 기회를 활용할 수 있다고 설명했다.
Q&A #7
리테일 거래 수수료율은 거래량 증가에도 전분기와 대체로 유사했다고 답했다. 간편 거래와 고급 거래가 모두 성장해 어느 한쪽이 불균형하게 기여하지 않았다는 설명이다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 4분기 스테이블코인 매출은 USDC 시가총액과 플랫폼 잔액 증가에도 낮은 금리 환경 및 새로운 USDC 생태계 참여자의 영향으로 전분기 대비 9% 감소했다.
- 거래 및 성과형 마케팅 기회에 연동된 비용이 증가했고, 1분기 판매·마케팅 비용 전망 범위가 2억3,500만~3억7,500만 달러로 넓어 시장 상황에 따른 지출 변동 가능성을 반영했다.
- 거래 활동과 고객 재참여가 크립토 자산 가격 및 변동성의 영향을 받으며, 회사는 리테일 이용자가 변동성이 높아지는 시장 환경에서 더 적극적으로 참여하는 경향이 있다고 설명했다.
- 시장구조, 스테이블코인, 파생상품 및 토큰화 증권 관련 기회는 회사가 기대하는 규제·입법 명확성의 진전에 좌우될 수 있다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 1분기 구독 및 서비스 매출이 제시 범위인 6억8,500만~7억6,500만 달러에 도달하는지와 스테이블코인 매출 회복 여부를 확인할 필요가 있다.
- USDC 잔액, Coinbase One 구독자 증가, 평균 크립토 자산 가격 및 성과형 마케팅 기회가 1분기 매출과 판매·마케팅 비용에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
- 국제 파생상품의 유동성·거래량 확대와 수수료율의 장기적 성숙, 미국 현물 및 글로벌 파생상품 시장점유율의 지속 가능성을 점검할 필요가 있다.
- 미국 시장구조·스테이블코인 법안, 무기한선물 승인, 토큰화 증권 관련 규제 변화와 그에 따른 제품 출시·시장 접근성 변화를 지켜볼 필요가 있다.
- Base·CDP의 기업 통합, 결제 사용 사례, 국제 확장 및 잠재적 인수 기회가 실제 매출 기여로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.