COIN2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

코인베이스 (Coinbase Global, Inc. - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Coinbase는 2026년 2분기 콜에서 고객 자산의 안전한 보관을 출발점으로 예측시장·암호화폐 거래·파생상품 등 신규 진입 상품을 교차 판매하는 전략을 설명했다. 회사는 예측시장 참여 고객에서 추가 현물 거래가 나타나는 초기 신호가 있어 잠식보다는 증분 거래를 보고 있다고 밝혔다. 회사는 거래 수수료와 구독·서비스의 비거래 수수료를 함께 다각화하고 있으며, 이번 분기 유료 Coinbase One 가입자는 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다. 암호화폐 거래량이 감소한 시장에서도 Coinbase One 멤버십은 성장했다고 설명했다. Base와 USDC를 에이전틱 금융의 초기 성장 분야로 제시했다. 경영진은 x402 등을 통한 결제가 주로 Base에서 이뤄지고 있다고 말했지만, 이 분야는 아직 초기여서 구체적인 수치나 전망은 제시하지 않았다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	회사는 암호화폐 거래량이 감소한 시장 환경에서도 유료 Coinbase One 가입자가 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	경영진은 Coinbase One 가입자가 평균적으로 더 많이 거래하고 더 높은 단위 경제성을 보인다고 설명했다. 다만 Coinbase One의 수익은 거래뿐 아니라 스테이킹과 Coinbase One 카드 사용 등 여러 제품에서 발생하므로, 가입자 증가 시 손익계산서 내 수익의 위치가 이동할 수 있다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	경영진은 주식 옵션 거래 등 추가 상품을 향후 기회로 언급했고, 거래 수수료 다각화가 지속될 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 미국 내 프리IPO 무기한 선물 접근성 확대를 로드맵에 포함하고 있으며, 관련 승인을 계속 추진하겠다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	경영진은 Base가 약 2년의 선발 우위를 갖고 있다고 보며, 더 많은 기업이 자체 체인을 출시한 뒤 블록체인 업계에도 통합 단계가 올 수 있다고 전망했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

성장 마케팅은 시장 수요에 가장 부합하는 제품과 소매 고객의 활동을 기준으로 배분하며, 현재 예측시장·암호화폐 거래·새 파생상품에서 성과를 보고 있다고 밝혔다. 회사는 마케팅 투자 회수 기간을 통상 1년으로 보지만 최근에는 이 기준을 웃돌았다고 설명했다.
Coinbase는 다중 스테이블코인 플랫폼 전략 아래 Circle과 USDC 생태계를 계속 성장시키는 동시에 PYUSD, USDT 등 다른 주요 스테이블코인도 지원하고 경제적 제휴를 추진한다고 밝혔다. Circle 계약은 갱신 조건을 이미 충족했으며 동일 조건으로 갱신될 예정이라고 설명했다.
회사는 미국 외 트레이더를 대상으로 비상장 기업 프리IPO 무기한 선물을 제공하기 시작했으며, 첫 상품인 SpaceX 관련 상품의 초기 반응과 고객 수요가 고무적이라고 밝혔다. 미국 고객 대상 제공은 로드맵에 있다고 설명했다.
Base는 Ethereum의 최대 L2로서 암호화폐 현물 거래의 유동성이 높고, 지난 12개월 스테이블코인 이체 규모가 약 32조 달러였다고 경영진은 말했다. 회사는 Base를 중립적 인프라로 발전시키기 위한 탈중앙화 경로를 추진하고 계속 투자할 계획이다.

경영진은 AI 에이전트도 가격뿐 아니라 신뢰성, 안전성, 유동성, 규제 준수, 가동시간을 중시할 것으로 봤다. Base는 센트 미만의 비용과 1초 미만의 결제를 제공한다고 설명했다.
회사는 고객이 자산을 Coinbase에 보관하면 거래와 추가 제품 채택으로 이어지는 경향이 있고, 더 많은 제품 사용과 자산 보관이 고객 유지에 도움이 된다고 설명했다. 보관 자산이 많을수록 Coinbase One 카드 혜택 비율을 높이는 등 인센티브를 운용하고 있다.
고위 경영진 이탈은 개별적 결정이며 전략 변경을 뜻하지 않는다고 밝혔다. 회사는 장기 근속 인력과 승계 계획을 바탕으로 인사·법무 등 역할을 차세대 리더가 맡을 준비가 됐다고 설명했다.

경영진은 Base의 탈중앙화와 중립 인프라화를 위한 투자를 계속하고, USDC 성장에도 지속 투자하겠다고 밝혔다.

예측시장 같은 신규 제품 참여 고객에서 추가 현물 거래가 발생하는 초기 신호가 나타나, 회사는 신규 상품의 교차 판매가 거래 잠식 없이 증분 활동을 만들 수 있다고 보고 있다.
Coinbase One은 거래량이 줄어든 시장에서도 멤버십이 성장했고, 경영진은 가입자의 평균 거래·단위 경제성·유지율·참여율이 더 높다고 설명했다.
회사는 USDC와 Base가 에이전틱 금융에서 초기 선두에 있으며, Base가 지난 12개월 약 32조 달러의 스테이블코인 이체 규모를 처리했다고 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

CLARITY 법안과 관련해 경영진은 상원 본회의 표결에 대해 낙관적이라고 밝혔지만, 법안이 통과하지 않더라도 Coinbase는 이미 법안이 요구할 여러 관행을 적용하고 있어 통상적인 사업 운영을 지속할 수 있다고 설명했다. SEC와 CFTC가 법안 통과 여부와 별개로 명확한 규칙을 제정할 준비가 됐다고 공개적으로 말해 왔다는 점도 언급했다.

Q&A #2

USDC와 Hyperliquid의 관계에 대해 회사는 시장조성 활동이 많은 핵심 참여자에 USDC를 깊게 내재화하고 경제성을 공유하는 것이 유동성 네트워크 효과와 USDC 채택을 키우는 장기 전략이라고 설명했다.

Q&A #3

경영진은 USDC가 스테이블코인 거래량 기준으로는 이미 1위이자 세계 최대 규제 스테이블코인이라고 평가했다. 규제·비규제를 모두 포함한 시가총액 또는 운용자산 기준에서는 Tether에 이어 2위일 수 있다며, 모든 지표에서 1위를 목표로 USDC 성장에 계속 투자하겠다고 밝혔다.

Q&A #4

암호화폐 네이티브 고객과의 관계에 대해 Coinbase는 대형 은행, AI 에이전트, 핀테크·결제 사업자, 단순·고급 트레이더와 암호화폐 네이티브 커뮤니티 등 폭넓은 이용자층을 모두 연결하려는 전략이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

CLARITY 법안은 상원 본회의 표결 이후에도 법률이 되기까지 추가 절차가 필요하며, 통과 여부를 확신할 수 없다고 경영진은 밝혔다. 법안이 통과되지 않으면 미국 소비자가 장기 투자에 필요한 규제 지속성 측면에서 불리할 수 있다고 설명했다.
에이전틱 금융은 초기 단계여서 회사가 구체적 수치나 전망을 제시하지 않았고, 경영진은 AI 에이전트가 가격도 고려할 요인이라고 보면서 Base의 비용·결제 속도 경쟁력을 언급했다.
다수 기업의 자체 체인 출시로 블록체인 시장이 초기에는 분열될 수 있으며, 통합의 시점이나 방식은 불확실하다고 경영진은 설명했다.
Coinbase One 채택이 광범위하게 늘어 단품 사용자가 구독자로 전환되면, 회사 전체 경제성은 긍정적일 수 있어도 손익계산서상 수익 구성은 이동할 수 있다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

예측시장·파생상품·암호화폐 거래 중심의 성장 마케팅이 회사가 언급한 추가 현물 거래와 교차 판매 효과를 계속 만들어 내는지 확인할 필요가 있다.
Coinbase One의 가입자 성장, 가입자당 단위 경제성·유지율·참여율, 그리고 구독 확대로 인한 거래·구독·서비스 수익 구성 변화의 진행 상황을 지켜볼 필요가 있다.
예정된 Circle 계약의 동일 조건 갱신 이후 USDC 채택과 경제성 공유가 거래량·시가총액 또는 운용자산 기준의 USDC 경쟁력에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
CLARITY 법안의 입법 절차, SEC·CFTC의 규칙 제정, 미국 내 프리IPO 무기한 선물 접근성 확대의 진전을 지켜볼 필요가 있다.
Base의 탈중앙화 진행, x402 기반 에이전틱 금융 채택, 자체 체인을 출시하는 경쟁사 증가와 잠재적 업계 통합이 Base의 네트워크 효과에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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