CRDO2026년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

크레도 테크놀로지 그룹 (Credo Technology Group Holding Ltd - Ordinary Shares) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-06-01 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Credo는 2026회계연도 4분기에 매출 4억3,700만 달러를 기록해 전분기 대비 7%, 전년 동기 대비 157% 성장했으며, 분기 매출만으로 2025회계연도 연간 매출을 넘어섰다. 2026회계연도 매출은 13억 달러로 전년 대비 206% 증가했고, 회사는 AI 클러스터 확대로 연결성의 신뢰성·전력 효율·텔레메트리 중요성이 높아진 점을 성장 배경으로 제시했다. 회사는 2027회계연도 매출의 전년 대비 80% 이상 성장과 하반기 광학 포트폴리오 중심의 성장 가속을 예상하며, 광 DSP·실리콘 포토닉스 PIC·ZeroFlap 광학의 합산 매출 기여를 6억 달러 초과로 전망했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026회계연도 매출총이익률은 68.1%로 전년 대비 310bp 상승했고, 영업이익률은 2,144bp 개선됐다. 연간 주당순이익은 3.46달러로 전년보다 2.76달러, 즉 392% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2026회계연도 4분기 비GAAP 매출총이익률은 68.3%였고, 비GAAP 영업비용은 R&D 투자 영향으로 전분기 대비 6% 증가한 8,170만 달러였다. 비GAAP 영업이익은 2억1,670만 달러, 영업이익률은 전분기와 동일한 49.6%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 비GAAP 순이익은 2억2,670만 달러로 전분기 대비 9% 증가했고 순이익률은 51.9%였다. 영업현금흐름은 1억8,220만 달러, 설비투자는 480만 달러, 잉여현금흐름은 1억7,750만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	4분기 말 현금 및 현금성자산은 14억 달러로 전분기 말보다 1억4,180만 달러 증가했으며, 기말 재고는 2억5,080만 달러로 전분기 대비 4,290만 달러 늘었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2027회계연도 1분기 매출 가이던스는 4억6,500만~4억7,500만 달러, 비GAAP 매출총이익률 가이던스는 67%~69%, 비GAAP 영업비용 가이던스는 8,600만~9,000만 달러이며, 희석 가중평균 주식수는 약 1억9,900만 주로 제시됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 2027회계연도 상반기에 전분기 대비 중간 한 자릿수 성장을, 하반기에는 광학 포트폴리오 램프에 따른 변곡점을 예상했다. 연간 매출은 전년 대비 80% 이상 성장하고, 비GAAP 매출총이익률은 2026회계연도와 대체로 비슷하며, 비GAAP 영업비용은 전년 대비 약 50% 증가하고 비GAAP 순이익률은 약 50%가 될 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2027회계연도 전년 대비 절대 매출 증가분은 약 절반이 광학 포트폴리오에서, 나머지 약 절반이 주로 AEC와 리타이머를 포함한 기존 구리 포트폴리오에서 나올 것으로 회사는 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

AEC는 랙 내 및 최대 7미터의 다중 랙 연결에서 핵심 성장 동력으로 제시됐다. 회사는 ZeroFlap AEC가 범용 레이저 기반 광 모듈 대비 최대 1,000배 높은 신뢰성을 제공하고 전력은 더 적게 사용한다고 설명했으며, 100Gbps/레인과 초기 200Gbps/레인 배치에서 하이퍼스케일러 및 네오클라우드 채택을 언급했다.
광학에서는 100Gbps/레인 Robin DSP와 200Gbps/레인 Cardinal DSP의 설계 수주 및 매출 모멘텀을 언급했다. 지난주 마감된 Dust Photonics 인수로 800Gbps·1.6Tbps 솔루션 및 3.2Tbps 이상 로드맵을 가진 실리콘 포토닉스 PIC 기술을 확보했으며, CPO·NPO 설계의 초기 매출은 2028회계연도로 예상했다.
ZeroFlap 광학은 DSP-PIC 통합, 텔레메트리와 스위치 SDK 통합을 통해 링크 상태를 모니터링하고 불안정성을 완화하는 플랫폼으로 설명됐다. 회사는 2027회계연도 광 DSP·SiFo PIC·ZeroFlap 광학이 각각 1억 달러를 넘고 합산 6억 달러를 넘을 것으로 예상했다.
리타이머는 100Gbps·200Gbps/레인 제품과 PCIe Gen 6에서 성장이 언급됐으며, Blue Heron은 Ethernet·UA-Link·eSUN 등 200Gbps/레인 프로토콜을 지원한다. ALC와 OmniConnect는 각각 마이크로 LED 기반 최대 30미터 광 연결 및 메모리 I/O 밀도 향상용 Weaver 기어박스를 겨냥하며 양산 램프는 2028회계연도부터 예상된다.

경영진은 대형 AI 클러스터에서 연결 패브릭의 신뢰성과 효율성이 컴퓨팅 성능 못지않은 제약 요인이 되고 있다고 보며, 다이-투-다이부터 데이터센터 광 인터커넥트까지의 수직 통합 연결성 포트폴리오를 차별점으로 제시했다.
회사는 2027회계연도에 스케일업 매출이 시작 단계에 머물고 2028회계연도에는 더 의미 있어질 수 있다고 언급했으나, 고객별 아키텍처와 대역폭 전략에 좌우될 것이라고 밝혔다.
광학과 구리 매출 비중은 장기적으로 50대50이 될 수 있고 광학이 구리를 넘어설 가능성도 있다고 경영진은 평가했다. 이는 장기 시장 규모와 침투율에 관한 견해다.

회사는 Dust Photonics 인수가 지난주 마감됐으며, 이 거래의 순현금 유출액 약 7억5,000만 달러가 2027회계연도 1분기에 반영될 것이라고 밝혔다.
현 시점에서 추가 자본 조달이나 자사주 매입 계획은 없다고 밝혔고, 4분기 말 14억 달러의 현금 및 현금성자산과 분기 약 2억 달러에 근접하는 영업현금흐름을 배경으로 전략적 유연성을 강조했다.
향후 기회주의적 인수 가능성은 언급했지만 즉시 검토 중인 거래는 없다고 설명했다.

4분기 매출은 가이던스 상단을 웃돌았고 비GAAP 매출총이익률은 68.3%, 비GAAP 순이익률은 51.9%를 기록해 높은 수익성을 유지했다.
2027회계연도 광학 포트폴리오의 매출 기여를 6억 달러 초과로 예상하고 하반기 램프 가속을 제시한 점은 성장 동력의 다변화 기대를 뒷받침한다.
AEC는 6개 하이퍼스케일러 중 5곳에서 대량 공급 중이며, 회사는 이들 네트워크에서 추가 침투 여지가 있고 네오클라우드 채택도 확대되고 있다고 설명했다.
4분기 1억7,750만 달러의 잉여현금흐름과 14억 달러의 기말 현금은 성장 투자와 전략적 선택지를 뒷받침하는 재무 여력을 보여준다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

회사는 2027회계연도 광 DSP·ZeroFlap 광학·실리콘 포토닉스 PIC의 각 매출이 1억 달러를 넘고 합산 6억 달러를 넘을 것으로 보며, 세 부문 모두 전년 대비 80%를 초과해 성장할 것으로 예상했다. 그중 ZeroFlap 광학은 시스템 수준 제품으로서 가장 큰 광학 매출 구성요소가 될 수 있다고 설명했다.

Q&A #2

상반기 성장의 주된 동력은 이미 크게 램프한 AEC 중심 기존 포트폴리오이고, 하반기 성장 가속은 ZeroFlap 광학·실리콘 포토닉스·광 DSP에서 나올 것이라고 설명했다. 회사는 ZeroFlap 광학의 전체 BOM 조달과 공급망의 용량 약정을 바탕으로 하반기 공격적 램프에 자신감을 보였다.

Q&A #3

2027회계연도 200Gbps/레인 관련 매출은 업계 전환 지연 가능성 때문에 상대적으로 적을 것으로 예상했지만, AEC·ZeroFlap 광학과 부품 제품 모두에서 양산 준비가 됐다고 밝혔다. 800Gbps에서 1.6Tbps 전환 시점은 고객 전략과 공급망·제품 성숙도에 따라 달라질 수 있다고 설명했다.

Q&A #4

4분기 매출의 10% 이상을 차지한 고객은 네 곳이었고 비중은 최대 34%, 두 번째 27%, 세 번째 16%, 네 번째 10%였다. 회사는 고객별 분기 변동 가능성을 인정하면서도 2027회계연도에 하이퍼스케일러와 네오클라우드로 다변화가 확대될 것으로 예상했다.

Q&A #5

경영진은 네오클라우드 고객군이 향후 수년 내 합산 매출의 약 20% 수준이 될 수 있다고 봤다. Weaver는 Positron의 2TB LPDDR 추론 시스템 사례를 들어, 해당 솔루션을 쓰는 추론 GPU가 대량 생산되면 GPU당 2,000~3,000달러의 매출 기여 가능성이 있다고 재차 언급했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

4분기 매출의 10% 이상을 차지한 고객이 네 곳이고 최대 고객 비중이 34%여서 고객 집중도와 고객별 분기 변동성이 지속될 수 있다.
2027회계연도 1분기 가이던스는 유동적인 현행 관세 체계를 전제로 하며, 회사는 공급망 전반에 상당한 타이트함이 있다고 언급했다.
2027회계연도 200Gbps/레인 관련 매출은 상대적으로 적을 것으로 예상되며, 1.6Tbps 전환 시점은 고객별 배치 전략, 공급망 및 제품 성숙도에 따라 달라질 수 있다.
ALC·OmniConnect의 양산 램프와 CPO·NPO 설계의 초기 매출은 모두 2028회계연도로 예상돼, 단기 실적 기여는 아직 불확실하다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2027회계연도 1분기 매출 4억6,500만~4억7,500만 달러 및 비GAAP 매출총이익률 67%~69% 가이던스의 실제 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
하반기 ZeroFlap 광학·실리콘 포토닉스 PIC·광 DSP의 램프가 연간 광학 매출 6억 달러 초과 전망과 전년 대비 80% 이상 총매출 성장 전망을 뒷받침하는지 점검할 필요가 있다.
고객 집중도 변화와 네오클라우드 매출의 확대, 그리고 기존 하이퍼스케일러 네트워크 내 AEC 침투 진전을 추적할 필요가 있다.
200Gbps/레인 및 1.6Tbps 전환의 실제 시점, 공급망 용량 확보, Dust Photonics 통합과 2028회계연도 ALC·OmniConnect·CPO/NPO 매출 램프의 진척을 확인할 필요가 있다.

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