CRM2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
세일즈포스 (Salesforce, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-02-26 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Salesforce의 2025회계연도 4분기 매출은 100억 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 추가 약 7,500만 달러의 환율 역풍을 반영한 고정환율 기준 성장률은 9%였다. 2025회계연도 연간 매출은 379억 달러로 전년 대비 9% 증가했고, 연간 영업현금흐름은 사상 최대인 131억 달러로 28%, 잉여현금흐름은 124억 달러로 31% 늘었다. 연말 Data Cloud와 AI의 ARR은 9억 달러로 전년 대비 약 120% 증가했고, 회사는 4분기에 3,000건이 넘는 유료 Agentforce 거래를 체결했다. 회사는 2026회계연도 매출 405억~409억 달러, 비GAAP 영업마진 34%, 비GAAP 희석 EPS 11.09~11.17달러를 가이던스로 제시했으며, Agentforce의 매출 기여는 도입 초기여서 제한적으로 가정했다. 경영진은 CRM 애플리케이션·Data Cloud·에이전트의 통합을 성장 전략의 핵심으로 제시했으며, Amy Weaver와 Brian Millham의 퇴임 및 Robin Washington의 최고운영·재무책임자(COFO) 취임을 알렸다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025회계연도 4분기 매출은 100억 달러로 전년 동기 대비 명목 기준 8%, 고정환율 기준 9% 증가했다. 고정환율 기준 구독 및 지원 매출은 9% 증가했으며 Sales, Service, Platform의 안정성이 성장에 기여했고, 전년 비교가 어려웠던 MuleSoft와 Tableau가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 지역별 매출 성장률은 미주가 명목·고정환율 기준 각각 8%, EMEA가 명목 6% 및 고정환율 7%, APAC이 명목 10% 및 고정환율 14%였다. 라틴아메리카·일본·캐나다의 신규 사업은 강했지만 EMEA 일부 지역은 제약이 지속됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 비GAAP 영업마진은 33.1%로 전년 동기 대비 170bp 확대됐고, GAAP 영업마진은 18.2%로 70bp 확대됐다. 2025회계연도 연간 비GAAP 영업마진은 33%로 250bp, GAAP 영업마진은 19%로 460bp 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 영업현금흐름은 약 40억 달러, 잉여현금흐름은 38억 달러로 각각 전년 동기 대비 17% 증가했다. 연간 영업현금흐름 131억 달러에는 예상된 현금세 10포인트 역풍이 포함됐고, 연간 잉여현금흐름은 124억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 잔여이행의무(RPO)는 4분기 말 634억 달러로 전년 동기 대비 11% 증가해 처음으로 600억 달러를 넘었다. 현재 RPO(CRPO)는 302억 달러로 명목 기준 9% 증가했으며, 3억 달러의 환율 역풍을 제외한 고정환율 기준 성장률은 11%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 4분기 CRPO는 강한 조기 갱신의 혜택을 받았고, Data Cloud·AI·Slack의 성과가 고정환율 기준 성장에 기여했다. 거래형 사업인 Create & Close와 SMB에서는 안정화가 이어졌으며, 4분기 매출 이탈률은 최근 분기와 비슷한 8%를 약간 웃돌았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 2025회계연도에 회사는 자사주 78억 달러를 매입하고 배당금 15억 달러를 지급했다. 해당 자본환원은 2025회계연도 주식기준보상에 따른 희석을 완전히 상쇄하고도 남았으며, 프로그램 시작 이후 누적 주주환원액은 210억 달러를 넘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 연말 Data Cloud와 AI ARR은 9억 달러로 전년 대비 약 120% 증가했다. AI가 통합 플랫폼에 깊이 내장된 고객은 평균적으로 거의 4개의 클라우드를 사용했으며, 이 고객의 절반 이상은 기술·제조·금융서비스·헬스케어 및 생명과학 분야에 속했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026회계연도 전체 매출 가이던스는 405억~409억 달러로, 명목 및 고정환율 기준 모두 전년 대비 약 7~8% 성장이다. 고정환율 기준 구독 및 지원 매출은 약 9% 성장할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026회계연도 매출 가이던스에는 미국 달러 강세에 따른 추가 2억 달러의 환율 역풍과 전년 대비 약 0.5%포인트의 환율 역풍이 반영됐다. 전문서비스 사업은 성장의 역풍으로 예상되며, 구현 전략에서 파트너 생태계 의존도를 높이는 점도 전제에 포함됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026회계연도에는 Data Cloud의 모멘텀과 Agentforce의 일부 기여가 구독 및 지원 매출을 끌어올릴 것으로 보지만, Marketing·Commerce의 약세와 2026회계연도 만기 기반의 더 느린 성장으로 일부 상쇄될 전망이다. Agentforce는 고객 배포에 집중하는 초기 도입 단계여서 2026회계연도 매출 기여를 제한적으로 가정했으며, 2027회계연도에는 더 의미 있는 기여를 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026회계연도 비GAAP 영업마진은 34%로 전년 대비 100bp 확대, GAAP 영업마진은 21.6%로 250bp 이상 개선될 것으로 예상했다. 비GAAP 마진에는 Agentforce와 Data Cloud의 고성장 기회에 대한 의도적 투자가 포함되며, 마진은 연중 점진적으로 높아질 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026회계연도 GAAP 희석 EPS 가이던스는 6.95~7.03달러, 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 11.09~11.17달러다. 영업현금흐름은 약 10~11%, 잉여현금흐름은 약 9~10% 성장하고, CapEx는 매출의 약 2%가 될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 2026회계연도 1분기 매출 가이던스는 97억1,000만~97억6,000만 달러로 명목 기준 전년 동기 대비 6~7%, 고정환율 기준 7% 성장이다. 1분기 CRPO는 1억 달러 환율 역풍을 포함한 명목 기준 약 10%, 고정환율 기준으로는 10%를 약간 웃도는 성장률을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 7 가이던스 | 2026회계연도 1분기 GAAP EPS 가이던스는 1.49~1.51달러, 비GAAP EPS 가이던스는 2.53~2.55달러다. 1분기 매출 성장률 비교에는 전년도의 윤년 효과 1%포인트와 라이선스 매출 시점 효과가 포함된다는 점을 경영진은 상기시켰다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 4분기 헬스케어·생명과학, 통신, 미디어 산업은 양호한 성과를 냈고 제조·자동차·에너지 산업은 더 신중한 흐름이었다. 상위 100개 거래의 평균 도입 클라우드는 6개였으며, 상위 10개 거래 모두에 AI, Data Cloud, Service, Platform, Industry Cloud가 포함됐다.
- Sales Cloud와 Service Cloud는 모두 4분기에 다시 두 자릿수 성장했다. Slack은 100만 달러 초과 거래의 3분의 1 이상에 포함됐고 전체 거래 규모에 대한 기여도는 전년 대비 두 자릿수 증가했으며, 주간 메시지 전송량은 거의 50억 건이었다.
- Tableau와 MuleSoft는 각각 100만 달러 초과 거래의 거의 절반에 포함됐다. 경영진은 Tableau를 Data Cloud·Agentforce와 통합해 대화형 분석, AI 지원 데이터 관리·분석, 통합 워크플로 기반 분석 에이전트를 제공할 계획이라고 설명했다.
- 산업 사업과 공공부문·.org 사업의 연말 ARR은 57억 달러로 전년 대비 20% 증가했다. 상위 10개 거래 전부와 상위 100개 거래의 거의 75%에 Industry Cloud가 포함됐으며, 회사는 170개 이상의 특화 Agentforce 산업 스킬과 400명의 전담 전문가를 갖췄다고 밝혔다.
- Data Cloud는 고객 데이터 기반을 넓히며 확장 중이다. 경영진은 Data Cloud의 기록 수가 50조 건을 넘어 전년 대비 두 배가 됐고, 그중 거의 4분의 1이 제로카피 파트너 네트워크를 통해 Salesforce 외부에서 유입됐다고 말했다.
- Marc Benioff는 Customer 360 애플리케이션, Data Cloud, Agentforce를 하나의 코드와 신뢰 계층으로 결합한 플랫폼을 차별점으로 제시했다. 경영진은 이 세 요소를 함께 제공하는 것이 고객의 생산성·효율성·성장을 지원하는 핵심이라고 설명했다.
- 경영진은 Agentforce가 출시 후 90일 만에 3,000개 이상의 유료 고객을 확보했다고 밝혔으며, 고객이 에이전트를 대규모로 활용하려면 통합 데이터 기반이 필요하다고 강조했다.
- Salesforce의 Customer Zero 사례에서 Agentforce는 10월 도움말 포털 출시 이후 38만 건의 서비스 요청을 자율 처리했고 해결률은 84%, 사람에게 에스컬레이션된 비중은 2%였다. 견적 주기는 75% 이상 단축됐고, 4분기 AE 역량 확대에도 생산성은 전년 대비 7% 증가했다고 밝혔다.
- CEO는 회사가 2026회계연도에 새 엔지니어를 채용하지 않을 계획이며 엔지니어링 생산성이 30% 증가했다고 말했다. 반면 강한 수요를 근거로 영업 인력은 10~20% 늘리기를 희망한다고 언급했다.
- Robin Washington은 최고운영책임자와 최고재무책임자 역할을 결합한 COFO로 합류했다. Benioff는 Miguel Milano가 전 세계 영업 조직을 이끌고, Srini가 엔지니어링·서비스를, Steve Fisher가 제품을, David Schmaier가 제품·임팩트를 맡는 경영진 재편을 설명했다.
- 2025회계연도 자사주 매입 78억 달러와 배당금 15억 달러를 통해 주주환원을 집행했다.
- 2025회계연도 자본환원 프로그램은 같은 기간 주식기준보상에 따른 희석을 완전히 상쇄하고도 남았으며, 프로그램 출범 이후 누적 주주환원액은 210억 달러를 초과했다.
- 2026회계연도 CapEx는 매출의 약 2%로 예상했다. 경영진은 대규모 데이터센터 투자 대신 기존 제품군에 AI를 결합하고 외부 인프라 투자를 활용하는 접근을 설명했다.
- 연간 매출 379억 달러, 연간 영업현금흐름 131억 달러, 연간 잉여현금흐름 124억 달러를 기록했고, RPO는 처음으로 600억 달러를 넘어 634억 달러에 도달했다.
- Data Cloud와 AI ARR이 전년 대비 약 120% 증가한 9억 달러를 기록했고, 4분기에 3,000건 이상의 유료 Agentforce 거래가 체결됐다.
- OpenTable은 Agentforce 도입 후 3주 만에 전체 레스토랑 웹 문의의 73%를 처리했고, 이는 기존 도구 대비 50% 개선이라고 회사는 밝혔다.
- 4분기 상위 100개 거래 중 거의 절반이 국제 거래였고, 파트너는 Agentforce 수주의 50%와 활성화의 70%에 참여했다. 12만7,000명 이상의 시스템 통합업체 직원이 Agentforce 교육을 마쳤으며 1,000개 이상의 ISV·기술 파트너가 에이전트를 구축·판매하고 있다.
- 2026회계연도 가이던스는 연간 매출 7~8% 성장과 비GAAP 영업마진 100bp 확대를 동시에 제시해 수익성 있는 성장 기조의 지속을 시사한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Agentforce와 Data Cloud는 소비 기반 제품이지만, 경영진은 사람을 위한 좌석 기반 핵심 클라우드와 에이전트의 소비 기반 사용량이 함께 구성되는 혼합 모델이 될 것으로 설명했다. 한 대형 통신사 거래의 예시로 약 2,000만 달러 ACV와 약 6,000만 달러 TCV 중 Agentforce 약 700만 달러, 사람용 제품 약 1,300만 달러라고 언급했으나 이는 대략적인 수치라고 명시했다.
Q&A #2
경영진은 초기 Agentforce 거래의 가격 책정이 향후 유니버설 크레딧으로 이동할 가능성이 크다고 설명했다. 이는 고객의 거래 유연성을 높이고 가격 구조에 상승 여력을 만들 수 있다는 판단이며, 확정된 가격 정책이나 실적 전망으로 제시된 내용은 아니다.
Q&A #3
Agentforce는 핵심 CRM에 후광 효과를 내고 있다고 경영진은 답했다. 예를 들어 Lennar는 기존에 신속히 대응하기 어려웠던 퇴근 후 리드를 Agentforce로 접촉·처리하고 이를 Salesforce 자동화 시스템으로 연결하고 있다.
Q&A #4
DOGE 및 정부 지출 영향에 대해 Benioff는 본인의 역할은 없다고 답했으며, 정부 기관과 협력해 지원할 의향을 밝혔다. 그는 여러 기관이 Salesforce에 의존하며 DOGE도 통신·조정에 Slack을 사용하고 있다고 생각한다고 언급했다.
Q&A #5
인력 영향 질문에 대해 CEO는 Salesforce에 약 9,000명의 고객지원 인력이 있으며 도움말 포털의 효율성을 바탕으로 일부 인력을 영업·마케팅 등으로 재배치할 기회를 볼 수 있다고 말했다. 이는 확정된 구조조정 계획이 아니라 가능성에 관한 경영진 견해다.
Q&A #6
SaaS가 단순 데이터베이스가 될 위험에 대해 Benioff는 에이전트 계층은 독립적으로 작동하지 않으며 연합된 데이터와 애플리케이션, 사람의 업무가 함께 필요하다고 답했다. 그는 Salesforce가 이 통합 모델을 Customer Zero로 운영하고 있다고 주장했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2026회계연도 매출 가이던스에는 미국 달러 강세에 따른 추가 2억 달러의 환율 역풍과 약 0.5%포인트의 전년 대비 환율 역풍이 포함됐다.
- 전문서비스 사업은 2026회계연도 성장의 역풍으로 예상되며, Marketing·Commerce의 약세와 2026회계연도 만기 기반의 더 느린 성장이 구독 및 지원 매출 성장의 일부를 상쇄할 것으로 예상됐다.
- Agentforce의 고객 모멘텀은 강하지만 배포 중심의 도입 주기는 아직 초기다. 회사는 2026회계연도 매출 기여를 제한적으로 가정했고, 더 의미 있는 기여는 2027회계연도를 예상했다.
- 4분기 매출 이탈률은 8%를 약간 웃돌았으며 회사는 2026회계연도에도 이 수준이 유지될 것으로 예상했다.
- EMEA 일부 지역은 여전히 제약을 받았고, 제조·자동차·에너지 산업 고객의 수요 흐름은 헬스케어·생명과학·통신·미디어보다 신중했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- Agentforce의 유료 고객·배포 모멘텀이 2026회계연도 내 실제 매출 기여로 얼마나 전환되는지와, 회사가 언급한 2027회계연도의 더 의미 있는 기여가 실현되는지를 점검할 필요가 있다.
- Agentforce와 Data Cloud의 소비 기반 모델이 기존 좌석 기반 CRM 계약과 결합될 때 계약 규모, 사용량, 유니버설 크레딧 전환이 어떻게 전개되는지 확인할 필요가 있다.
- 강한 조기 갱신이 4분기 CRPO 성장에 기여한 만큼, 향후 CRPO 성장에서 조기 갱신 효과와 Data Cloud·AI·Slack의 기여도를 구분해 볼 필요가 있다.
- 환율 역풍, 전문서비스의 성장 저해, Marketing·Commerce 약세 및 EMEA 일부 지역 제약이 2026회계연도 매출 가이던스 달성에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.
- 새 COFO 체제와 영업·제품·서비스 리더십 재편이 Agentforce의 고객 배포와 수익성 있는 성장 실행에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
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