CSCO2026년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
시스코 시스템즈 (Cisco Systems, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-08-12 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Cisco는 2026회계연도 4분기에 매출 173억 달러(전년 대비 18% 증가), 비GAAP 주당순이익 1.22달러(23% 증가)를 기록했다. FY26 매출은 633억 달러(12% 증가), 비GAAP 주당순이익은 4.33달러(14% 증가)로 모두 기록적이었다. 4분기 제품 주문은 전년 대비 35% 증가했고 네트워킹 주문은 40% 증가했다. 하이퍼스케일러 AI 인프라 주문은 40억 달러로 FY26 누적 93억 달러에 이르렀으며, 회사는 FY27 하이퍼스케일러 AI 인프라 매출 75억 달러를 전망했다. 경영진은 에이전틱 AI 확산, 하이퍼스케일·통신사 투자, 엔터프라이즈 네트워크 현대화, 지원종료 장비 교체 및 양자 대비가 다년간 네트워킹 슈퍼사이클을 뒷받침한다고 봤다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026회계연도 4분기 총매출은 173억 달러로 전년 대비 18% 증가했다. 제품 매출은 135억 달러로 24% 증가했고 서비스 매출은 38억 달러로 전년과 동일했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 비GAAP 순이익은 49억 달러, 비GAAP 주당순이익은 1.22달러로 각각 전년 대비 23% 증가했다. 비GAAP 영업이익률은 35.9%, 비GAAP 세율은 18.8%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 비GAAP 총매출총이익률은 66.3%로 전년 대비 210bp 하락했지만 전 분기 대비 30bp 상승했다. 제품 매출총이익률은 하드웨어 비중 확대와 메모리 비용으로 270bp 하락한 64.8%였고, 서비스 매출총이익률은 80bp 상승한 71.6%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 네트워킹 매출은 AI 인프라의 세 자릿수 성장, 데이터센터 스위칭의 두 자릿수 성장 및 캠퍼스 네트워킹 성장에 힘입어 전년 대비 28% 증가했다. 보안 매출은 Splunk·네트워크 보안·SASE 강세로 14%, 협업 매출은 WebEx·디바이스·컨택센터 성장으로 12% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 분기 말 총 RPO는 467억 달러로 전년 대비 7%, 제품 RPO는 9% 증가했다. 총 ARR은 321억 달러로 3%, 제품 ARR은 5% 증가했고, 구독 매출은 총매출의 48%, 소프트웨어 매출은 62억 달러로 11% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | FY26 매출은 633억 달러로 전년 대비 12% 증가했고, 비GAAP 영업이익률은 40bp 개선된 34.8%였다. 비GAAP 순이익은 172억 달러로 13%, 비GAAP 주당순이익은 4.33달러로 14% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2027회계연도 1분기 매출 가이던스는 180억~182억 달러다. 비GAAP 매출총이익률은 65~66%, 비GAAP 영업이익률은 35.5~36.5%, 비GAAP 주당순이익은 1.32~1.34달러, 비GAAP 유효세율은 약 18.5%로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | FY27 매출 가이던스는 722억~734억 달러, 비GAAP 주당순이익 가이던스는 5.05~5.11달러다. 경영진은 중간값 기준 매출 성장률 약 15%, 비GAAP 주당순이익 성장률 약 17%를 의미한다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | FY27 하이퍼스케일러 AI 인프라 매출은 75억 달러로 전망했다. 이는 주문이 아닌 매출 기준이며, AI 인프라 매출은 1분기부터 4분기까지 점진적으로 증가할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | FY27 보안·옵저버빌리티 성장률은 높은 한 자릿수, 서비스 성장률은 연간 낮은 한 자릿수로 개선될 것으로 예상했다. 하드웨어 매출 비중 확대에 따라 FY27 매출총이익률에는 소폭의 역풍이 예상되나, 연간 영업이익률은 약 35%로 회사 최고 수준이 될 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 4분기 제품 주문은 미주 44%, EMEA 25%, APJC 19% 증가했다. 고객 시장별로 서비스 제공업체·클라우드는 95%, 공공 부문은 30%, 엔터프라이즈는 21% 증가했다.
- 네트워킹 주문은 서비스 제공업체 라우팅, Acacia Optics, 데이터센터 스위칭·컴퓨트, 캠퍼스 스위칭·무선, 엔터프라이즈 라우팅, 산업용 IoT의 세 자릿수 성장에 힘입어 40% 증가했다. 네트워킹 포트폴리오는 8개 분기 연속 두 자릿수 주문 성장을 기록했다.
- 하이퍼스케일러 AI 인프라 주문은 4분기 40억 달러, FY26 누적 93억 달러로 FY25의 약 4.5배였다. 해당 주문의 구성은 Silicon One 기반 시스템 약 60%, 옵틱스 약 40%였으며, Acacia는 4분기에도 주문 10억 달러를 넘겼다.
- Cisco는 4분기에 하이퍼스케일러 대상 디자인 윈 3건을 확보했다. P200 기반 스케일어크로스 1건으로 P200 출시 후 서로 다른 하이퍼스케일러 3곳에서 스케일어크로스 디자인 윈 3건을 확보했으며, G200 기반 스케일아웃과 관리형 광섬유 네트워크에서도 각각 디자인 윈을 얻었다.
- NeoCloud·소버린·엔터프라이즈 고객의 AI 인프라 주문은 4분기 4억 달러 초과, FY26 누적 10억 달러 초과였다. 엔터프라이즈의 AI 배포용 Nexus 스위치 주문은 전 분기 대비 85% 이상 증가했고, 전체 데이터센터 네트워킹 주문은 전년 대비 35% 이상 성장했다.
- 캠퍼스 네트워킹 제품 주문은 전년 대비 20% 증가했고 Wi-Fi 7 주문은 4분기 전체 무선 주문의 50% 이상을 차지했다. 산업용 IoT 주문은 제조·유틸리티 및 데이터센터 시설 수요에 힘입어 9개 분기 연속 두 자릿수 성장했다.
- 보안 포트폴리오 주문은 Splunk를 포함해 두 자릿수 증가했다. 4분기 핵심 보안 신제품을 구매한 고객은 1,500곳 이상, 출시 이후 순신규 고객은 6,400곳 이상이었고 방화벽 주문은 30% 이상 증가했다. Splunk에는 신규 로고 280곳 이상을 추가해 연간 신규 로고 목표 1,000곳을 초과했다.
- 협업 사업은 7년 만의 최고 분기 성과를 냈으며 주문은 두 자릿수 증가했고 비디오 디바이스 매출은 전년 대비 40% 증가했다.
- 경영진은 FY29까지 고성능 네트워킹 시스템 전반에 Silicon One을 포괄적으로 도입할 계획이라고 밝혔다. 실리콘·시스템·소프트웨어의 통제력이 공급망과 혁신 파이프라인 통제, 더 높은 성능과 보안성, 경쟁 차별화 및 시장점유율 확대에 기여할 것으로 봤다.
- AI 기반 스케일어크로스 트래픽은 기존 데이터센터 인터커넥트 대비 약 14배라고 설명했다. 단일 데이터센터의 물리·전력 한계로 데이터센터 간 GPU 연결 수요가 커지는 가운데 P200, 옵틱스, 개방형 라인 시스템 및 멀티레일 광 시스템이 이를 지원할 수 있다고 강조했다.
- Cisco Cloud Control은 출시 후 약 4,500개 기업이 등록했고, Cisco IQ 기반 Resilient Infrastructure Services 고객은 8,600곳을 넘었다. FY26에는 AI만으로 인적 개입 없이 지원 케이스 14만5,000건을 해결했으며, 사내 AI 어시스턴트 Circuit은 4분기에 7,500만 건이 넘는 프롬프트를 지원했다.
- 경영진은 엔터프라이즈 고객이 기존 예산 안에서 우선순위를 조정하는 동시에 AI·Mythos·양자 준비를 사이버보안 지출처럼 선택 불가능한 과제로 인식하기 시작했다고 설명했다. Cisco IQ로 인프라의 지원종료·패치 가능 상태를 점검하는 고객이 늘면서 네트워크 교체 파이프라인이 의미 있게 증가했다고 밝혔다.
- 4분기에 Galileo Technologies, Inc.와 Astrix Securities Ltd. 인수를 완료해 옵저버빌리티와 보안 제품을 확장했다.
- 4분기 말 현금·현금성자산·투자자산은 159억 달러였고, 영업현금흐름은 강한 매출 성장과 영업 레버리지에 힘입어 전년 대비 27% 증가한 54억 달러였다.
- 4분기 주주환원은 현금배당 17억 달러와 자사주 매입 15억 달러로 총 32억 달러였으며, 자사주 매입 승인 잔여 한도는 81억 달러였다.
- FY26 전체 주주환원은 127억 달러로, 현금배당 66억 달러와 자사주 매입 61억 달러로 구성됐다. 회사는 FY26에 15년 연속 배당을 인상했다.
- 4분기 제품 주문 35% 증가와 네트워킹 주문 40% 증가는 지역·기술·고객 시장 전반의 수요 강세를 보여준다.
- FY26 하이퍼스케일러 AI 인프라 주문 93억 달러와 FY27 AI 인프라 매출 75억 달러 전망, 그리고 복수의 P200·G200·광 네트워킹 디자인 윈은 AI 인프라 기회의 가시성을 뒷받침한다.
- 보안·옵저버빌리티, 캠퍼스 네트워킹, 산업용 IoT, 협업에서 모두 수요·고객 기반 확대 지표가 제시됐고, FY27에는 보안·옵저버빌리티 및 서비스 성장의 개선을 전망했다.
- FY26에 매출보다 빠른 비GAAP 주당순이익 성장과 34.8%의 비GAAP 영업이익률을 달성했고, FY27에도 연간 영업이익률 약 35%를 전망해 영업 레버리지 지속 근거를 제시했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
FY27 가이던스에서 AI 인프라 매출 75억 달러를 제외한 핵심 사업 매출은 약 10% 성장하는 것으로 경영진은 설명했다. 2분기~4분기의 매출 성장률이 약 13%로 보이는 이유는 FY26 하반기의 중후반 10%대 성장에 따른 높은 비교 기준이라고 답했다.
Q&A #2
4분기 보안 매출 14% 성장에는 더 긴 기간의 대형 Splunk 온프레미스 계약이 일부 기여했다. 경영진은 FY27 전체 보안 성장은 높은 한 자릿수, 1분기는 중후반 한 자릿수에서 이후 개선될 것으로 예상했고 장기적으로 Splunk 매출 구성은 클라우드 약 3분의 2, 온프레미스 약 3분의 1로 돌아갈 가능성을 언급했다.
Q&A #3
FY26 AI 인프라 매출은 약 40억 달러, 주문은 90억 달러였다고 설명했다. 대규모 AI 주문은 비선형적이고 통상 사전에 이뤄지므로 FY27 매출 75억 달러 가이던스는 신중한 수준이라고 했으며, FY27 AI 주문은 FY26보다 의미 있게 높을 것으로 예상했다.
Q&A #4
4분기 매출 성장률 중 가격 인상 효과는 약 5%포인트였고 FY27에도 약 4~5%포인트 영향을 계획했다. 가격 인상은 주로 메모리 사용량이 높은 하드웨어에 한정된 한 자릿수 수준이며 소프트웨어에는 적용되지 않는다고 설명했다.
Q&A #5
경영진은 FY27 가이던스와 그 이상으로 강화될 수요를 충족할 적정 공급을 확보했다고 밝혔다. 전략적 공급 계약, Nanya 메모리 투자, TSMC와의 직접 협력을 언급했고, 중요한 리드타임 문제나 고객 에스컬레이션은 보지 못했다고 답했다.
Q&A #6
Mythos 및 지원종료 장비 교체 수요는 아직 실적 수치에 중대한 영향을 주지 않았지만, Cisco IQ를 이용해 인프라를 점검하는 고객은 8,000~9,000곳이며 파이프라인이 형성되고 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 4분기 비GAAP 총매출총이익률은 전년 대비 210bp, 제품 매출총이익률은 270bp 하락했다. 하드웨어 비중 확대와 메모리 비용 상승이 주된 원인이었으며, FY27에도 고성장 하드웨어 비중으로 매출총이익률에 소폭의 역풍을 예상했다.
- AI 인프라 대형 주문은 규모가 크고 비선형적이며 사전에 발주된다고 설명돼, 주문의 매출 전환 시점이 분기별 매출 흐름에 영향을 줄 수 있다.
- 4분기 보안 매출 14% 성장에는 대형·장기 Splunk 온프레미스 계약이라는 일회성 성격의 요인이 일부 포함됐다고 경영진이 언급했다.
- FY27 하반기에는 FY26 하반기의 중후반 10%대 성장과 비교해야 하므로 성장률 비교 기준이 더 어려워진다고 설명했다.
- AI·지원종료 장비 교체 수요가 네트워킹 슈퍼사이클을 이끌 것이라는 평가는 경영진의 전망이며, Mythos 및 지원종료 장비 교체는 아직 실적 수치에 중대한 영향을 주지 않았다고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- FY27 1분기 매출 180억~182억 달러, 비GAAP 영업이익률 35.5~36.5%, 비GAAP 주당순이익 1.32~1.34달러 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
- FY27 AI 인프라 매출 75억 달러 목표의 분기별 점진적 증가와 주문이 FY26 수준을 의미 있게 상회하는지, P200·G200·옵틱스 디자인 윈이 매출로 전환되는지를 지켜볼 필요가 있다.
- 하드웨어 믹스와 메모리 비용이 제품 및 총 매출총이익률에 미치는 영향, 그리고 가격 인상·생산성 개선이 이를 얼마나 상쇄하는지 확인할 필요가 있다.
- 보안·옵저버빌리티의 높은 한 자릿수 성장 경로와 Splunk의 클라우드·온프레미스 매출 구성, 새 보안 제품 고객 확대 추이를 확인할 필요가 있다.
- 엔터프라이즈 AI·Mythos·양자 준비 및 지원종료 장비 교체가 실제 주문·매출로 전환되는 시점과, 공급망·리드타임이 FY27 수요 대응에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.
컨퍼런스콜 전문 검색
컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.