CTSH2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

코그니전트 테크놀로지 솔루션스 (Cognizant Technology Solutions Corporation - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-10-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Cognizant는 2025년 3분기 매출 54억 달러와 불변환율 기준 전년 대비 6.5% 성장을 기록했으며, 네 개 운영 세그먼트 모두 유기적 매출이 전년 대비 증가했다. 회사는 AI 주도 생산성, AI 산업화, 기업의 에이전트화라는 세 축을 통해 플랫폼·지식재산·서비스를 결합한 ‘AI 빌더’ 전략을 추진하고 있다고 설명했다. 연초 이후 실행 성과를 바탕으로 기존 연간 매출 가이던스를 상회하고, 연초에 제시한 조정 영업이익률 범위의 상단을 달성할 궤도라고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	3분기 매출은 54억 달러였고 불변환율 기준 전년 대비 6.5% 증가했다. 연초 이후 매출은 불변환율 기준 7.3% 증가했으며, 이 중 비유기적 성장이 350bp였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	3분기 영업이익률은 16%로 전년 대비 70bp 상승했으며, 차세대 프로그램 절감과 인도 루피화 약세가 개선 요인이었고 대형 계약 가동 및 Belcan의 희석 효과가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	일회성 비현금 법인세 비용 3억9,000만 달러(주당 0.80달러)를 제외한 조정 EPS는 1.39달러로 전년 대비 11% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	3분기 잉여현금흐름은 12억 달러로 조정 순이익의 170%였고, 2025년 첫 9개월 잉여현금흐름은 19억 달러로 조정 순이익의 약 100%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 말 현금 및 단기투자자산은 24억 달러, 순현금은 18억 달러였으며 DSO는 82일로 전분기보다 1일 감소하고 전년 동기보다 1일 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	4분기 매출은 불변환율 기준 전년 대비 2.5%~3.5% 성장할 것으로 전망했으며, 해당 성장은 전부 유기적 성장으로 제시됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 연간 매출 성장률 전망은 불변환율 기준 6.0%~6.3%로 상향했으며, 이전 가이던스는 4%~6%였다. 연간 비유기적 기여도는 약 250bp로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 조정 영업이익률 가이던스는 약 15.7%로 상향했으며, 이는 이전 가이던스의 상단이자 40bp 확대를 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	잉여현금흐름 전환율은 조정 순이익의 약 100%로 유지했고, 일회성 세금 비용을 제외한 조정 세율은 24%~25%로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	EPS 가이던스는 5.08~5.22달러에서 5.22~5.26달러로 상향했으며, 이는 전년 대비 10%~11% 성장을 의미한다. 예상 가중평균 희석 주식수는 약 4억8,900만 주로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	회사는 2026년 재무 전망은 제시하지 않았고, 4분기는 청구 가능 일수와 휴가가 적은 통상적 계절성을 반영한다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

금융서비스는 디지털 엔지니어링·레거시 현대화·생성형 AI 이니셔티브의 재량 지출과 북미 보험 고객 지출 개선에 힘입어 성장을 이끌었다.
헬스사이언스는 정부 자금지원과 무역정책 불확실성에도 기대에 부합하는 회복력을 보였고, 일부 재량 지출 압박은 보험자와 생명과학 부문의 최근 수주 가동으로 상쇄됐다.
제품·자원 부문은 매출 성장세가 개선됐고, 회사는 신규 수주가 2026년에 더 의미 있게 가동될 것으로 예상했다.
커뮤니케이션·미디어·기술 부문은 유기적으로 성장했으며 최근 대형 계약 수주가 분기의 일부 재량 지출 약세를 상쇄했다.
클라우드 및 인프라 현대화 사업은 분기에 전년 대비 10% 성장했고, 연간 런레이트 약 20억 달러의 디지털 엔지니어링 사업은 연초 이후 유기적으로 약 8% 성장했다.
BPO 매출은 최근 두 분기 10% 성장했으며, 회사는 향후 몇 개 분기 안에 연환산 매출 30억 달러에 도달할 궤도라고 말했다.

경영진은 비용 압박이 생산성 주도 및 공급업체 통합 기회 수요를 계속 만들고, AI 주도 전환의 기반이 되는 현대화 프로젝트 파이프라인도 확대되고 있다고 설명했다.
AI 주도 혁신 사용 사례는 직전 분기의 2,500건에서 이번 분기 3,500건으로 40% 증가했으며, 경영진은 소프트웨어 개발 생산성 절감분이 혁신 투자로 이동하고 있다고 말했다.
회사는 최근 미국 정책 변화에도 현지 채용·니어쇼어 역량 확대와 비자 의존도 축소 덕분에 단기 운영 및 재무 성과에 중대한 영향은 없을 것으로 예상했다.
인도에서의 잠재적 1차 공모와 2차 상장은 법률·재무 자문사 및 이해관계자와 초기 단계에서 검토 중인 장기 프로젝트일 뿐, 결정된 사항은 없다고 밝혔다.

3분기에 자사주 매입과 배당을 통해 주주에게 6억 달러를 환원했고, 연초 이후 누적 주주환원은 약 15억 달러였다.
회사는 2025년 주주환원 20억 달러 목표를 이행 중이며, 달성 시 2022년 이후 누적 주주환원은 거의 50억 달러가 된다고 설명했다.
M&A 파이프라인은 활발하며, 상당한 주주환원을 지속하면서도 향후 분기의 전략적 투자에 필요한 유연성을 갖고 있다고 밝혔다.

TCV 1억 달러 이상 대형 계약을 분기에 6건 체결해 연초 이후 총 16건이 됐고, 연초 이후 대형 계약 TCV는 전년 동기 대비 40% 증가했다.
최근 12개월 기준 직원 1인당 매출은 전년 대비 8%, 직원 1인당 조정 영업이익은 10% 증가해 경영진이 AI 서비스의 유용한 대리 지표로 제시했다.
내부 코드의 약 30%가 AI로 생성됐으며 회사는 향후 수년 내 50%에 도달할 수 있다고 봤다. FlowSource는 70곳 이상의 고객이 사용 중이고 추가 120곳이 파이프라인에 있다.
고객과 함께 1,500개 이상의 에이전트를 개발했고, AI 데이터 훈련 서비스에는 도메인 맥락으로 모델을 미세조정하는 1만 명 이상의 전문가가 있다고 밝혔다.
금융서비스는 회사의 최고 성과 산업 그룹 중 하나로, 경영진은 비용절감·통합 중심 지출이 더 많은 혁신으로 점차 전환되고 있다고 평가했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 대형 계약이 생산성·통합 중심의 흐름과 기업 내 AI 배포 중심의 혁신 흐름으로 균형을 이루고 있다고 했으며, 금융서비스와 헬스케어에서 AI 지출 관련 소형 재량 프로젝트가 돌아오기 시작했다고 말했다.

Q&A #2

최근 12개월 수주액은 전년 대비 5% 증가했고 수주/매출 비율은 1.3배였다. 다만 3분기 수주는 2분기의 높은 비교 기준과 일부 변동성으로 전년 대비 약 5% 감소했다.

Q&A #3

고정가 관리형 서비스 비중은 2024년 43%에서 현재 거의 47%로 높아졌고, 회사는 향후 고정가·성과 기반·거래량 기반 비중을 확대하고 시간·자재 기반 비중을 낮추겠다고 말했다.

Q&A #4

헬스케어에서 BPaaS를 가장 유망한 서비스로 평가했으며, 전통 플랫폼은 2억 명 이상의 회원을 보유하고 있다고 설명했다.

Q&A #5

AI 주도 생산성, 인력 피라미드 개선, 85%의 가동률 유지를 통해 유기적 매출총이익률을 좁은 범위에서 방어하려 하며, Belcan 통합이 전년 대비 매출총이익률 하락 요인이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

고객들은 무역정책과 지정학적 불확실성에 대응하고 있으며, 제품·자원 등 일부 영역에서는 기술 투자와 재량 지출을 신중히 평가하고 있다.
유럽과 기타 지역의 수요 추세는 안정적이지만 최근 관세와 지정학적 불확실성의 영향에서 자유롭지 않다고 회사는 설명했다.
4분기 조정 영업이익률에는 지난해 3분기에 반영됐던 임금인상 사이클의 영향이 포함되며, 연말 계절적 마진 강세가 이를 일부 상쇄할 것으로 전망했다.
7월 미국 예산법 제정으로 실현되지 않을 것으로 예상되는 이연법인세 자산과 관련해 3분기 3억9,000만 달러의 일회성 비현금 법인세 비용이 발생했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

4분기 매출 성장률이 2.5%~3.5% 범위에서 어느 수준에 도달하는지와, 대형 계약 및 메가딜의 수주·가동 모멘텀이 2026년으로 이어지는지가 핵심 확인 사항이다.
Belcan의 비유기적 기여와 통합에 따른 마진 희석이 지속되는 가운데, AI 생산성·인력 피라미드·가동률 개선이 마진을 얼마나 보완하는지 지켜볼 필요가 있다.
AI 주도 혁신 프로젝트와 컨텍스트 엔지니어링·멀티에이전트·BPaaS 등의 플랫폼 및 서비스가 실제 매출·수익성으로 전환되는 속도를 확인할 필요가 있다.
금융서비스·헬스사이언스의 재량 지출 회복과 제품·자원 부문의 신규 수주 가동이 경영진 기대대로 진행되는지 살펴볼 필요가 있다.

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