CTSH2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
코그니전트 테크놀로지 솔루션스 (Cognizant Technology Solutions Corporation - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-07-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: 2026년 2분기 매출은 불변환율 기준 전년 대비 4.1% 증가한 55억 달러였고, 순차 유기 성장은 회사 기대치의 상단에 도달했다. 북미와 대형 계약의 본격 이행이 성장을 이끌었으며, 금융서비스는 불변환율 기준 전년 대비 약 12% 성장해 두 분기 연속 10% 이상의 성장률을 기록했다. 각각 TCV 1억 달러 초과인 대형 계약 7건과 신규 로고 3건을 체결했고, 최근 12개월 수주는 5% 증가하며 수주액 대비 매출액 1.3배를 기록했다. 2분기 조정 영업이익률은 인도 확정기여 의무부채 환입에 따른 8,100만 달러 일회성 이익을 제외하면 16.0%로 전년 대비 40bp 확대됐고, 조정 EPS는 전년 대비 5% 증가한 1.37달러였다. 회사는 거시 불확실성이 높게 지속된다고 보아 연간 불변환율 매출 성장 가이던스를 4.0%~5.5%로 수정했지만, 조정 영업이익률 16.0%~16.2%와 잉여현금흐름 전환율 순이익의 90%~100% 가이던스는 유지했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2분기 매출 55억 달러는 불변환율 기준 전년 대비 4.1% 성장했으며, 전년 대비 증가는 물량 성장, 통합 제품 전략과 연계된 제3자 제품 매출 증가, 3Cloud 투자에서 발생한 비유기적 매출의 영향을 받았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 영업이익률은 16.0%로 전년 대비 40bp 높아졌으며, 운영 효율성과 우호적 환율이 제3자 비용·보상 비용 상승 및 최근 인수의 영향을 상쇄하고도 남았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | Project LEAP 관련 비용은 2분기에 약 8,400만 달러 발생했으며, 이 중 5,000만~5,500만 달러는 직원 퇴직 관련이고 나머지는 시설·소프트웨어 등 관련 비용이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 인도 노동법 및 후속 규정에 따라 2019년에 계상한 인도 확정기여 의무부채 일부를 환입하면서 8,100만 달러의 일회성 이익을 인식했으며, 회사는 이 영향을 제외한 조정 영업이익률을 제시했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 조정 EPS는 매출 성장, 마진 확대, 희석주식수 감소에 힘입어 전년 대비 5% 증가한 1.37달러였으나, Astreya 인수와 자사주 매입 재원을 위한 리볼빙 신용한도 10억 달러 차입으로 이자비용이 늘어 EPS에 부정적 영향을 줬다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | DSO는 사업 구성 변화로 전년 대비 5일 늘어난 88일이었지만, 매입채무도 상응해 늘어 현금흐름 영향은 중립적이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 2분기 잉여현금흐름은 4억5,900만 달러, 상반기 누적 잉여현금흐름은 6억5,200만 달러였고, 분기 말 현금 및 단기투자자산은 11억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 연간 EPS 가이던스는 기존 7%~9% 성장에서 8%~10% 성장을 뜻하는 5.70~5.82달러로 상향됐고, 연간 가중평균 희석주식수는 2분기 매입 속도를 반영해 약 4억6,000만 주로 예상된다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 3분기 매출은 불변환율 기준 전년 대비 3.8%~5.3% 성장할 것으로 예상하며, 이 범위에는 최근 완료한 인수에서 발생하는 약 200bp가 포함된다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 연간 불변환율 매출 성장 가이던스는 4.0%~5.5%로 수정됐고, 이 중 비유기적 성장은 기존 기대치와 같은 150bp다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 연간 매출 가이던스 중간값은 재량 지출 환경이 안정적으로 유지된다는 가정이고, 상단은 4분기 단주기 매출 환경 개선을 전제한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 연간 조정 영업이익률 가이던스는 전년 대비 20~40bp 확대를 의미하는 16.0%~16.2%로 유지됐으며, Project LEAP의 비용 추정치와 예상 절감액도 변동 없이 프로그램은 연말까지 진행될 예정이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 연간 세율은 기존 25%~26% 범위의 하단에 가까울 것으로 예상되나, 3분기 세율은 연간 범위의 상단을 웃돌 것으로 회사는 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 인도 확정급여 플랜과 관련한 영업외 비용의 런레이트는 2026년 상반기와 일관되게 앞으로 분기당 약 1,000만 달러가 될 것으로 제시됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 금융서비스는 은행·자본시장·보험 고객 전반의 성장으로 회사 세그먼트 중 선두였으며, 경영진은 2025년 4분기 9% 이상, 2026년 1분기 10% 이상, 2분기 약 12%의 성장 흐름을 제시했다.
- 서비스별로 BPO 프랙티스가 다시 성장을 주도했고, AI 도입에 따른 데이터·사이버보안 수요와 금융서비스·생명과학의 산업 특화 AI 전환 수요도 강했다.
- 헬스사이언스는 안정적이었으나 고객이 공급업체 통합·레거시 현대화·규정 준수를 우선시하고 재량 지출에는 명확한 ROI를 요구해 수요가 신중하고 비용 중심적이었다.
- TriZetto를 포함한 헬스케어 플랫폼 사업은 연간 매출 11억 달러 이상을 창출하며 2026년 상반기에 회사 전체보다 빠르게 성장하고 더 높은 마진을 냈다고 경영진이 설명했다.
- 제품 및 리소스는 안정적이었고, 제조·물류·에너지·유틸리티에서 물리 AI와 스마트 제조 기회가 나타난 반면 소매·소비재·여행·호스피탈리티 고객은 지정학적 불확실성, 공급망 혼란, 높은 유가 압박을 받았다.
- 통신·미디어 고객 수요는 전 분기와 마찬가지로 부진했으나, 기술 고객에서는 AI 네이티브 엔지니어링·디지털 운영·데이터·클라우드 서비스 수요가 유지됐다.
- 영국 공공 부문 성과가 성장에 기여했고, 고객의 기술 부채 해소를 위한 AI 여정과 함께 레거시 현대화 프로그램이 가속되고 있다고 회사는 설명했다.
- 회사는 AI 빌더 전략을 맞춤형 AI 시스템의 풀스택 구축, 학제 간 인재 모델, 노동에서 성과로의 경제 모델 전환, 결과 보증으로의 이동이라는 네 가지 변화로 설명했다.
- Cognizant AI Delivery Operating System은 엔지니어링 하니스, 비즈니스 운영 하니스, 물리·엣지 환경의 인텔리전스를 연결하는 인텔리전스 스파인 및 컨텍스트 엔지니어링으로 구성된다고 설명했다.
- 소프트웨어 개발의 40% 이상이 AI 지원을 받고 있고 AI 참여 건수는 8,000건을 넘으며, 회사는 임직원 1인당 매출과 조정 영업이익이 각각 4.6%, 7.1% 증가했다고 제시했다.
- Cognizant Forward 조직은 Frontier Certified Engineer 5,000명과 Frontier Business Operator 10,000명으로 확대할 계획이며, 현재 10,000명의 클라우드 인증 아키텍트를 보유하고 있다고 밝혔다.
- Astreya 인수를 완료했으며, 경영진은 데이터센터 인프라·엔터프라이즈 네트워크·디지털 워크플레이스·AI 우선 관리형 운영 역량과 AI 인프라 구축 수요가 향후 성장 시너지를 만들 것으로 기대했다.
- 경영진은 고객이 토큰 소비보다 토큰 경제성과 가치 실현에 집중하기 시작했다고 봤으며, 컨텍스트 구축·가드레일·모델 라우팅·인간과 머신의 학습 루프가 AI를 실제 운영에 안착시키는 데 필요하다고 설명했다.
- 2분기에 자사주 매입에 11억 달러를 집행해 평균 약 51달러에 2,200만 주 이상을 매입했으며, 이 금액에는 5월 발표한 5억 달러 규모의 가속화 자사주 매입 프로그램이 포함됐다.
- 상반기 자사주 매입과 배당을 통한 주주환원은 19억 달러였고, 회사는 연간 약 26억 달러를 환원할 궤도이며 이는 현 시가총액의 10%를 넘는다고 밝혔다.
- AI 빌더 전략에 부합하는 인수에 13억 달러를 집행했으며, 리볼빙 신용한도에서 10억 달러를 차입해 Astreya 인수와 분기 자사주 매입 활동의 재원을 일부 마련했다.
- 회사는 인도에서 잠재적 1차 공모와 2차 상장을 계속 검토 중이며, 수정된 규제 체계의 가시성이 확보되면 결정하겠다고 밝혔다.
- 금융서비스의 약 12% 불변환율 성장과 신규 로고 3건을 포함한 1억 달러 초과 대형 계약 7건은 대형 계약 실행과 핵심 산업 수요의 강세를 보여 준다.
- 조정 영업이익률은 일회성 인도 부채 환입 영향을 제외하고도 전년 대비 40bp 확대됐고, 조정 EPS도 전년 대비 5% 증가했다.
- 신규·확장 수주가 상반기 10%대 중반 성장했고, 경영진은 전환 단계 계약이 하반기 청구 물량으로 이동할 것으로 기대했다.
- 자사주 매입과 배당을 통한 연간 약 26억 달러 주주환원 계획, AI 전략에 부합하는 인수 및 AI 역량 투자는 자본 배분과 성장 투자 의지를 함께 보여 준다.
- Astreya 인수 완료, AI 데이터 훈련 서비스 인력 10,000명 이상, Frontier 역할 확대 계획은 AI 인프라와 비즈니스 운영 기회에 대응하려는 역량 확장을 나타낸다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 최근 12개월 수주 성장률 5%와 상반기 수주 성장률 6%는 전년의 메가딜 두 건에 따른 어려운 비교를 감안해야 한다고 설명했고, 신규·확장 수주가 상반기 10%대 중반 성장했다고 밝혔다.
Q&A #2
Q&A에서 5,000만~1억 달러 및 2,500만~5,000만 달러 규모 계약의 활성화가 크게 개선됐고 신규 사업 비중이 상반기에 10% 상승해 하반기 증분 매출로 이어질 수 있다고 경영진은 설명했다.
Q&A #3
회사 매출은 시간·자재 기준과 정액제 기준이 각각 약 50%이며, 시간·자재 사업은 통상 6~9개월, 때로는 12~15개월의 단주기인 반면 정액제 계약은 평균 24~36개월이라고 설명했다.
Q&A #4
경영진은 2025년 초부터 AI를 솔루션에 더 적극적으로 내장해 왔고, 정액제 수주에서 이 여정이 약 절반 진행됐으며 절반이 남았다고 판단했다.
Q&A #5
Project LEAP 실행은 3분기와 4분기에 고르게 분산될 것으로 예상되며, 회사는 2027년에 연간 전체 절감 효과를 얻을 것으로 제시했다.
Q&A #6
인원은 1분기와 2분기 사이 대체로 평탄했고, 최근 대학 졸업자 채용을 지속해 연말까지 약 2만 명에 도달할 궤도이나 Project LEAP 영향으로 올해 남은 기간 총인원은 증가보다 범위 내에 머물 것으로 예상했다.
Q&A #7
4분기 순차 성장 가정은 전환 단계 계약의 3~4분기 청구 물량 전환과 금융서비스의 강세에 따른 휴직 비중 하락을 반영해, 통상 빌드 데이와 휴직 때문에 부진한 4분기보다 다소 나은 성장이라는 설명이다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사는 거시 불확실성이 높은 수준으로 지속되고 재량 지출 환경이 신중하다고 평가했으며, 특히 헬스사이언스 고객의 재량 지출은 명확한 ROI 입증을 요구받고 있다.
- 소매·소비재·여행·호스피탈리티 고객은 지정학적 불확실성, 공급망 혼란, 높은 유가 압박을 받고 있고, 통신·미디어 고객 수요도 전 분기와 마찬가지로 부진하다.
- 연간 매출 가이던스 상단은 4분기 단주기 매출 환경 개선을 전제하므로, 그 개선이 실현되지 않을 경우 가이던스 상단 달성에는 제약이 있을 수 있다.
- 인수 및 자사주 매입을 위한 리볼버 차입과 낮아진 현금 잔액으로 이자비용이 늘었고, 인도 확정급여 플랜 관련 영업외 비용은 앞으로도 분기당 약 1,000만 달러가 예상된다.
- AI 도입은 고객의 비용·수익률 검토로 일시 중단되기도 하며, 경영진은 실제 운영 가치 실현 전에 컨텍스트·가드레일·모델 선택과 같은 상당한 구현 작업이 필요하다고 설명했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 3분기 불변환율 매출 성장률 3.8%~5.3%가 인수 기여 약 200bp를 포함해 달성되는지와, 하반기 대형 계약이 계획대로 청구 매출로 전환되는지를 확인할 필요가 있다.
- 금융서비스의 두 자릿수 성장 지속 여부와 이것이 다른 산업의 AI 전환 수요로 확산되는지가 회사의 성장 흐름을 판단할 주요 변수다.
- Project LEAP의 3~4분기 실행 비용·절감 효과와 2027년 전면적인 연간 절감 효과가 조정 영업이익률 16.0%~16.2% 가이던스 유지에 어떻게 기여하는지 지켜볼 필요가 있다.
- Astreya·3Cloud 등 인수의 매출 기여와 Astreya 공동 역량의 성장 시너지, 이자비용 증가와 현금·차입 구조의 변화가 향후 EPS와 현금흐름에 미치는 영향을 확인해야 한다.
- 정액제 수주에서 AI 내재화의 남은 절반이 계약 갱신 주기 안에서 실제 생산성·마진으로 전환되는지와, 고객이 요구하는 AI 주입 요금표의 경제성이 핵심 점검 항목이다.
- 인도 1차 공모 및 2차 상장 검토는 수정 규제 체계의 가시성에 달려 있으므로, 규제 진전과 회사의 최종 결정이 필요한 관찰 항목이다.
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