DD2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

듀폰 드 네무르 (DuPont de Nemours, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-02-10 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: DuPont는 Qnity Electronics 분리와 아라미드 사업 매각의 중단영업 반영 이후 계속영업 기준으로 2025년 연간 유기적 매출 2% 성장, 영업 EBITDA 6% 성장, 마진 100bp 확대 및 조정 EPS 1.68달러(전년 대비 16% 증가)를 기록했다고 발표했다. 2025년 4분기 순매출은 17억달러로 전년 동기와 대체로 같았고, 유기적 매출 1% 감소를 환율 1% 순풍이 상쇄했다. 회사는 예상보다 좋은 매출 믹스와 생산성으로 기존 가이던스를 웃돌았다고 설명했다. 2026년에는 유기적 매출 약 3% 성장, 영업마진 60~80bp 확대, 조정 EPS 2.25~2.30달러 및 잉여현금흐름 전환율 90% 초과를 가이던스로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 4분기 영업 EBITDA는 4억900만달러로 전년 동기 대비 4% 증가했고, 영업 EBITDA 마진은 24.2%로 80bp 상승했다. 조정 EPS는 0.46달러로 18% 증가했으며, 세그먼트 이익 증가 0.02달러, 이자비용 감소 0.04달러, 외환 손익 0.02달러의 순효과가 더 높은 세율에 따른 0.01달러 역풍을 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 유기적 매출 감소에는 전자사업 분리에 앞선 시스템 전환으로 주문 일부가 4분기에서 3분기로 이동한 약 3,000만달러(2%)의 역풍이 포함됐다. 이를 제외하면 분기 유기적 매출은 1% 성장했을 것으로 회사는 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2026년 1분기 가이던스는 순매출 약 16억7,000만달러, 영업 EBITDA 약 3억9,500만달러, 조정 EPS 0.48달러이다. 순매출은 유기적 성장 약 2%와 환율 약 2% 순풍을, EBITDA는 전년 대비 10% 증가를 가정한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2026년 연간 가이던스는 순매출 약 71억달러, 영업 EBITDA 약 17억4,000만달러, 조정 EPS 2.25~2.30달러이다. 매출에는 유기적 성장 약 3%와 환율 약 1% 순풍이, EBITDA에는 전년 대비 6~8% 증가가 반영됐다. 조정 EPS 중간값은 보고 기준 약 35%, 프로포마 기준 약 11% 증가를 가정한다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 자동차 생산이 전반적으로 보합일 것으로 보지만 전기차 생산은 전체 생산을 크게 웃돌 것으로 예상한다. 미국과 유럽의 자동차 수요 약세가 남아 있는 반면, 건설 수요는 수년간의 하락 후 전년 대비 대체로 안정화될 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	Healthcare는 의료 포장, 의료기기, 바이오파마가 2026년에 모두 중간~높은 한 자릿수 성장에 기여할 것으로 회사가 설명했다. Water는 중국 산업생산 부진으로 연초 중국 매출이 낮은 한 자릿수로 시작한 뒤 하반기에 개선돼 연간 중간 한 자릿수 성장에 도달할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Building Technologies는 2026년에 대체로 보합을 예상한다. 비주거용 건설과 수리·리모델링은 낮은 한 자릿수 성장, 주거용은 낮은~중간 한 자릿수 감소를 가정하며, Shelter 사업은 연초 소폭 감소 후 연중 점진적으로 개선될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 유기적 성장 3%는 주로 물량에 기반하며, 원자재·물류·유틸리티의 중대한 비용 역풍은 예상하지 않는다. 회사는 생산성 이니셔티브로 전년 대비 매출총이익률 개선을 기대한다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Healthcare & Water Technologies의 4분기 순매출은 8억2,100만달러로 4% 증가했고, 유기적 매출은 3% 증가했다. 주문 시점 이동 약 1,500만달러(2%)를 제외하면 유기적 성장은 5%였으며, 의료 포장 및 의료기기의 광범위한 강세와 산업용 수처리 수요가 성장에 기여했다.
Healthcare & Water Technologies의 4분기 영업 EBITDA는 2억5,500만달러로 4% 증가했지만, 성장 투자 일부 상쇄로 EBITDA 마진은 31.1%로 전년 동기와 같았다.
Diversified Industrials의 4분기 순매출은 8억7,200만달러로 3% 감소했고, 유기적 매출은 4% 감소했다. 주문 시점 이동 약 1,500만달러를 제외하면 유기적 감소는 2%였다. 건설시장 약세로 Building Technologies가 높은 한 자릿수 감소했고, 항공우주 강세가 인쇄·포장 약세를 완전히 상쇄하지 못해 Industrial Technologies는 낮은 한 자릿수 감소했다.
Diversified Industrials의 4분기 영업 EBITDA는 1억9,700만달러로 2% 증가했고, EBITDA 마진은 22.6%로 110bp 높아졌다. 회사는 성장 사업의 믹스와 강한 생산성 추진을 원인으로 들었으며, 80-20 프로그램의 재무적 효과는 아직 이르다고 밝혔다.
2026년 Healthcare & Water Technologies는 의료 포장·의료기기 수요 및 산업·도시 수처리의 역삼투·이온교환 수요에 힘입어 중간 한 자릿수 유기적 성장을, Diversified Industrials는 항공우주 강세와 산업 제품군 수요 회복으로 낮은 한 자릿수 성장을 예상한다.

회사는 2025년에 125개 이상의 신제품을 출시했고, 신제품 매출은 20억달러를 넘었으며 Vitality Index는 약 30%를 유지했다고 밝혔다. 신제품 매출에는 기존 제품 대체와 신규 성장분이 모두 포함되며, 향후에는 대체보다 성장 비중을 높이는 데 집중할 계획이다.
DuPont는 수요 창출과 파이프라인 규율을 중심으로 상업적 우수성 프레임워크를 강화하고, 안전·품질·납기·비용 KPI, 린 방법론, 카이젠 활동을 확대하고 있다. 연구소 워크플로, 설비 신뢰성·유지보수, 상업 프로세스 자동화에 디지털 및 AI 역량도 배치 중이다.
Industrial Technologies에서는 연말에서 2026년 1분기로 갈수록 주문 추세가 개선됐고, 특히 항공우주 주문이 낮은 두 자릿수로 좋아졌다고 설명했다. 항공우주는 회사 매출의 약 3~4%를 차지한다.
신제품 중 회사는 향상된 Tyvek 보호복의 고객 반응이 좋으며 유럽 출시 후 전 세계로 확대할 것이라고 밝혔다. Water에서는 Edina 공장의 생산능력을 확대해 Gen 4 역삼투 기술을 생산하고 2027년 상용화를 목표로 한다.

DuPont는 목표 배당성향에 부합하는 분기 배당과 자사주 매입을 지속하겠다고 밝혔다. 기존 20억달러 자사주 매입 승인을 바탕으로 2025년 4분기 5억달러 규모의 가속화 자사주 매입(ASR)을 실행했다.
아라미드 사업 매각은 2026년 1분기 말 무렵 완료될 것으로 예상되며, 회사는 세후 수익 약 11억달러를 예상한다. 이미 실행한 5억달러 ASR이 해당 수익의 약 절반을 선제적으로 배치한 것이며, 2026년 EPS 성장에 약 2.5% 기여할 것이라고 설명했다.
회사는 연말 현금 약 7억5,000만달러가 ASR 집행으로 통상 보유 목표인 약 10억달러보다 낮았다고 밝혔다. 2026년 잉여현금흐름 전환율 90% 초과와 아라미드 매각 수익을 바탕으로 M&A와 자사주 매입을 특정 금액으로 사전 배정하지 않고 주주가치 기준으로 판단하겠다고 했다.
M&A는 Healthcare와 Water 모두에서 기회를 탐색하되, 파이프라인은 시장 분절화와 상대적으로 낮은 밸류에이션 때문에 Healthcare 쪽이 더 견조하다고 언급했다. 거래는 5년 차에 내부수익률이 자본비용을 넘도록 규율을 적용할 방침이다.

4분기 주문 시점 이동 효과를 제외하면 전사 유기적 매출이 1% 성장했으며, Healthcare & Water Technologies는 같은 조정 기준으로 5% 성장했다.
4분기 전사 EBITDA 마진이 80bp, Diversified Industrials 마진이 110bp 확대됐고, 회사는 2026년에도 생산성과 낮은 본사 비용을 포함해 60~80bp의 마진 확대를 가이던스로 제시했다.
의료 포장과 의료기기의 강세, 산업용 수처리 수요, 항공우주 주문의 낮은 두 자릿수 개선이 2026년 성장의 주요 지원 요인으로 제시됐다.
신제품 매출 20억달러 초과, Vitality Index 약 30%, 125개 이상의 신제품 출시는 혁신 포트폴리오의 매출 및 마진 기여 기반을 보여준다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Vitality Index에 포함된 최근 5년 내 도입 제품들은 전체적으로 약 145bp의 마진 상승을 제공한다고 경영진이 밝혔다. 다만 개별 제품 라인의 마진 상승 폭은 공개하지 않았다.

Q&A #2

중국 Water 사업은 산업용 폐수 처리 및 산업 유틸리티 용수 비중이 약 절반이어서 현지 산업생산 둔화의 영향을 받고 있다. 그러나 지역별 성장 차이가 세그먼트 마진 믹스를 유의미하게 바꾸지는 않을 것으로 회사는 봤다.

Q&A #3

Water 여과 사업은 RO, 이온교환, UF, 나노여과 전반에서 선도 기술을 갖췄다고 설명했다. 회사는 중국 상하이 인근의 자산을 인수해 현지 막 생산능력을 확보했으며, 규제상 기존 여과 영역의 추가 확장은 어렵기 때문에 여과 이외 Water 영역도 검토하고 있다.

Q&A #4

회사는 매월 시작 시점에 주문의 약 80%, 분기 시작 시점에 주문의 약 50%를 확보한다고 밝혔다. Shelter가 가장 짧은 사이클이고 항공우주와 Water는 상대적으로 긴 사이클이다.

Q&A #5

Healthcare와 Water의 재고는 2025년 1분기의 재고조정 이후 정상화됐다고 회사는 설명했다. Healthcare에서는 의료 포장, 의료기기, 바이오파마 모두가 성장에 기여할 것으로 예상했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

4분기 Diversified Industrials 유기적 매출은 4% 감소했고, 주문 시점 이동 효과를 제외해도 2% 감소했다. Building Technologies의 건설시장 약세와 인쇄·포장 수요 부진이 항공우주 강세를 일부 상쇄했다.
2026년 미국·유럽 자동차 수요의 약세, 중국 산업생산 둔화에 따른 Water 사업의 느린 출발, 주거용 건설의 낮은~중간 한 자릿수 감소 전망은 성장 제약 요인이다.
Shelter 사업은 2026년 초 소폭 감소를 예상하며, 과거 2022~2023년 인플레이션기에 인상했던 가격의 일부를 해당 사업에서 되돌려줘야 할 것으로 회사가 밝혔다.
2026년 분기 및 연간 실적 전망은 주문 추세, 환율, 시장 수요, 비용 환경 및 아라미드 매각의 예상 시점에 관한 미래예측 가정에 기반한다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 1분기 유기적 매출 약 2% 성장에서 연간 약 3% 성장으로의 가속이 Shelter 사업의 점진적 회복 및 북미 개선 가정대로 실현되는지 확인할 필요가 있다.
Healthcare & Water Technologies의 중간 한 자릿수 성장과 Diversified Industrials의 낮은 한 자릿수 성장 가이던스가 의료·수처리 수요, 항공우주 주문 회복, 건설시장 안정화로 뒷받침되는지 추적해야 한다.
생산성에서 최소 20bp의 마진 확대를 포함한 2026년 60~80bp 마진 확대 가이던스가 운영 개선, 믹스 및 낮은 본사 비용으로 달성되는지 점검해야 한다.
아라미드 사업 매각의 2026년 1분기 말 완료, 세후 약 11억달러 수익 유입 및 M&A·주주환원 배분 결정은 자본배분의 핵심 변수다.
Edina의 Gen 4 역삼투 기술 생산능력 확대와 2027년 상용화, 향상된 Tyvek 보호복의 글로벌 출시가 신제품 성장 비중을 높이는지 지켜볼 필요가 있다.

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