DD2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

듀폰 드 네무르 (DuPont de Nemours, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-08-04 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: DuPont는 2026년 2분기에 유기적 매출 4% 성장, 영업 EBITDA 마진 80bp 확대, 조정 EPS 두 자릿수 성장과 강한 잉여현금흐름 전환을 달성해 기존 가이던스를 상회했다고 밝혔다. 실적 상회와 자본배치 효과를 반영해 회사는 2026년 연간 유기적 성장, 영업 EBITDA 및 조정 EPS 가이던스를 다시 상향했으며, 연간 잉여현금흐름 전환율은 90% 목표를 웃돌 것으로 예상했다. 성장은 헬스케어, 항공우주, 산업용 수처리, 반도체 및 건축기술에서 광범위하게 나타났고, 중동 수처리 프로젝트의 일정 변동은 헬스케어와 다각화 산업의 강세가 일부 상쇄했다. 회사는 혁신·상업적 탁월성·운영 탁월성(OPEX)·80-20을 하나의 사업 시스템으로 연결해 성장, 마진 확대 및 반복 가능한 실행 역량을 강화하고 있다고 설명했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 2분기 순매출은 18억 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했고, 유기적 매출 성장도 4%였다. 회사는 비교가 분리 이후 본사비용·이자비용·세율을 조정한 전년 프로포마 기준임을 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	영업 EBITDA는 4억4,800만 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했으며, 영업 EBITDA 마진은 24.6%로 전년 동기보다 80bp 확대됐다. 이 마진에는 가격-비용 역학의 30bp 역풍이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	거래 조정 잉여현금흐름은 3억2,600만 달러, 전환율은 127%였으며, 이익 성장과 순운전자본 생산성이 뒷받침했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	조정 EPS는 주당 1.88달러로 전년 동기 대비 21% 증가했다. 영업 개선이 주당 0.17달러, 영업외 항목이 주당 0.15달러의 증가 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2026년 6월 완료된 역주식분할에 따라 주식 수와 주당 수치는 소급 조정됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 연간 순매출 가이던스 중간값은 71억7,500만 달러이며, 대부분 핵심 최종시장의 강세를 바탕으로 유기적 성장이 4%를 소폭 웃돌 것으로 가정한다. 회사는 미국 달러 강세로 환율 수혜 예상치가 줄어 중간값을 조정했다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	연간 영업 EBITDA 가이던스 중간값은 17억6,000만 달러, 영업 EBITDA 마진 가정은 24.5%이며 석유·가스 인플레이션의 30bp 역풍을 포함한다. 연간 조정 EPS 중간값은 주당 7.24달러로 이전 가이던스보다 0.15달러 높고 전년 프로포마 대비 18% 증가를 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 하반기 중간값 기준 순매출은 36억7,500만 달러, 유기적 성장률은 약 6%, 영업 EBITDA는 9억 달러, 영업 EBITDA 마진은 24.5%, 조정 EPS는 주당 3.73달러로 예상한다. 하반기 마진에는 석유·가스 인플레이션의 50bp 역풍이 포함된다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 3분기 순매출은 18억3,500만 달러, 영업 EBITDA는 4억4,800만 달러, 영업 EBITDA 마진은 24.4%, 조정 EPS는 주당 1.80~1.90달러로 전망했다. 순매출 전망은 전년 시점 이동을 조정하면 약 5% 유기적 성장, 보고 기준으로는 약 3% 유기적 성장을 가정하며 환율은 약 1% 역풍으로 본다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	3분기 헬스케어 및 수처리 기술 유기적 매출은 의료기기·바이오파마·산업용 수처리 강세로 중간 한 자릿수, 다각화 산업은 항공우주·전기차 배터리 강세로 낮은 한 자릿수 성장할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

헬스케어 및 수처리 기술의 2분기 순매출은 8억5,600만 달러로 전년 동기 대비 5% 증가했다. 유기적 성장 4%와 환율의 1% 긍정적 효과가 반영됐고, 영업 EBITDA는 2억5,800만 달러로 4% 증가했다.
헬스케어 매출은 개인보호와 바이오파마의 두 자릿수 성장에 힘입어 유기적으로 중간 한 자릿수 성장했다. 회사는 고성장 바이오파마 시장 대응을 위해 Liveo 포트폴리오 확장을 계속하고 있다.
수처리 매출은 산업용 수처리와 반도체 시장의 두 자릿수 성장으로 유기적으로 낮은 한 자릿수 증가했으나 중동 약세가 일부 상쇄했다. 중동을 제외한 수처리 유기적 성장은 중간 한 자릿수였고, 중동은 회사 매출의 약 10%라고 설명했다.
헬스케어 및 수처리 기술의 영업 EBITDA 마진은 30.1%로 전년 동기보다 30bp 낮아졌다. 유기적 성장과 생산성이 불리한 믹스 및 성장 투자를 상쇄하지 못한 결과이며, 회사는 Tyvek의 자산 가동률을 높이기 위해 추가 영업인력에 투자하고 있다.
다각화 산업의 2분기 순매출은 9억6,300만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했고, 유기적 성장도 3%였다. 영업 EBITDA는 유기적 성장·유리한 믹스·생산성에 힘입어 7% 증가한 2억1,300만 달러, 마진은 22.1%로 70bp 확대됐다.
건축기술은 아시아태평양의 주거·비주거 건설시장 성장으로 유기적으로 낮은 한 자릿수 성장했고, 산업기술은 항공우주·전기차 배터리 응용처의 두 자릿수 성장과 인쇄 응용처의 중간 한 자릿수 성장에 힘입어 중간 한 자릿수 성장했다.

회사는 직접 리튬 추출용 멤브레인·이온교환수지를 포함한 통합 솔루션을 출시했고, AI Ready Labs 확장으로 개발 주기 단축과 초기 단계 파이프라인 강화를 추진하고 있다.
AI를 활용한 세일즈 플레이에서 약 150건을 수주해 약 30%의 수주율을 기록했다. 경영진은 이 수주율이 주로 의류 사업에 해당하며, AI의 주된 기여는 수주율 자체보다 출시 준비 기간을 수개월에서 4주로 단축한 점이라고 설명했다.
OPEX 측면에서 2분기 OTIF와 순생산성이 100bp 넘게 개선됐고, 순생산성은 COGS 기준 약 200bp 절감으로 매출 대비 약 100bp의 마진 확대에 기여했다. 회사는 COGS의 연간 3% 순절감을 목표로 하며 전사 3% 실행률에는 향후 18개월 내 도달 가능하다고 봤다.
80-20 프로그램은 다각화 산업의 4개 사업에서 초기 기회 정의를 마치고 실행 단계에 들어갔다. 포트폴리오 단순화·수율 개선·믹스 최적화·자원 재배분을 통해 하반기에 EBITDA 기준 수백만 달러의 이익을 기대하며, 현시점에서는 매출보다 수익성 개선에 더 기여할 것으로 설명했다.
회사는 올해 단기 인센티브의 성과 기준을 부문에서 6개 사업 라인 수준으로 바꿨고, 2027년에는 영업인력 보상을 성과급 기반으로 전환해 성장과 헌터형 영업 문화를 강화할 계획이다.
R&D 지출은 매출의 약 2.5%를 목표로 유지하되, 뛰어난 성장을 이끄는 사업에 차별적으로 배분하고 고객과의 응용 개발에 집중해 신제품 출시를 앞당기겠다고 밝혔다.

회사는 2026년 3분기에 2억5,000만 달러 규모의 자사주 매입을 시작할 계획이다.
M&A에는 10억 달러를 훨씬 넘는 자금을 사용할 수 있다고 밝혔으며, 수처리와 헬스케어에서 견조한 파이프라인을 보고 있다. 헬스케어 기회에는 패키징과 CDMO가 포함된다.
인수에서는 총액 기준 중반대 10배 수준의 밸류에이션을 유지하고 시너지 반영 후 순기준 낮은 10배 수준을 목표로 하며, 인수 자산이 회사의 성장 알고리즘에 증분 기여해야 한다는 원칙을 제시했다.
직접 리튬 추출(DLE) 시장 규모는 약 2억 달러로 추산했으며, 새 수처리 제품군은 기존 RO 및 이온교환 포트폴리오의 응용 개발 확장으로 대응할 수 있어 증분 설비투자는 필요하지 않다고 밝혔다.

2분기 유기적 매출 성장, EBITDA 마진 확대, 조정 EPS 성장 및 127% 잉여현금흐름 전환이 모두 가이던스 상회와 연간 전망 상향으로 이어졌다.
개인보호·바이오파마, 항공우주, 산업용 수처리·반도체, 전기차 배터리 등 여러 성장 시장에서 강세가 나타났고, 산업기술의 수주장부도 견조하다고 밝혔다.
중동을 제외한 수처리는 2분기에 중간 한 자릿수 유기 성장했고, 반도체용 초순수 사업은 20%를 넘는 성장률을 유지했다.
의류 세일즈 플레이는 2026년 연간 매출에 약 500만~600만 달러의 증분 기여가 예상되며, 다각화 산업의 80-20 실행도 하반기 수익성 기여가 기대된다.
주거 건설에서는 시장이 약한 가운데 다가구 주택의 강한 활동으로 시장을 웃도는 성과를 냈고, 비주거 분야에서는 데이터센터 외 HHEP 수요가 성장 동력이 됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

수처리의 연간 성장 전망은 중동 상황 때문에 낮은 한 자릿수~중간 한 자릿수로 조정됐지만, 하반기 평균 성장률은 높은 한 자릿수를 예상했다. 중동의 역삼투(RO) 담수화 프로젝트는 취소가 아니라 일정이 이동한 것이며, 구조적 성장 기대에는 변화가 없다고 설명했다.

Q&A #2

중동의 대형 프로젝트는 수주장부에 남아 있고, 관련 매출의 대부분은 3분기보다 4분기에 반영될 것으로 예상했다. 전년 시점 이동을 조정한 회사 유기적 성장률은 3분기 약 5%, 4분기 약 7%로 제시됐다.

Q&A #3

석유·가스 관련 가격 인상은 연간 약 9,000만 달러이며, 2분기에는 일부만 반영되고 대부분은 하반기에 반영돼 달러 기준 가격-비용 중립을 유지한다. 하반기 유기적 성장률 약 6%에는 이 가격 효과 약 2%포인트가 포함된다.

Q&A #4

가격-비용 영향을 제외하면 하반기 사업부문 마진은 상반기보다 약 50bp 높아질 것으로 봤고, 가격-비용 역학을 조정한 하반기 전년 대비 증분 마진은 약 40%로 제시했다.

Q&A #5

전기차 배터리 사업은 주로 접착제이며 현재 매출 약 7,000만 달러다. 회사는 2026년과 2027년에 이 사업이 1억 달러를 훌쩍 넘을 것으로 예상했고, 전체 자동차 포트폴리오 9억 달러 중 전기차 비중은 거의 50%에 이르고 있다고 밝혔다.

Q&A #6

반도체 제조업체용 초순수 사업은 최근 수 분기와 마찬가지로 20%를 넘는 성장률을 보였고, AI 확산에 따라 계속 성장할 것으로 예상했다. 건설시장 성장의 주된 원인은 데이터센터가 아니라 헬스케어·교육·소매(HHEP)와 신규 병원·대학 투자라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

중동 분쟁으로 역삼투 담수화 프로젝트의 일정이 변동하면서 수처리 매출 성장이 둔화됐고, 회사는 수처리의 연간 성장 기대를 낮은 한 자릿수~중간 한 자릿수로 조정했다.
2026년 가이던스에는 석유·가스 인플레이션으로 인한 영업 EBITDA 마진 역풍이 연간 30bp, 하반기와 3분기에 각각 50bp 포함돼 있다.
헬스케어 및 수처리 기술의 2분기 EBITDA 마진은 불리한 믹스와 성장 투자로 전년 동기 대비 30bp 하락했다.
건축기술의 주거 수요는 다가구가 견인했지만 단독주택은 계속 매우 약하다고 경영진이 언급했다.
전망과 실제 성과는 현재 가정 및 위험·불확실성에 따라 달라질 수 있으며, 회사는 모든 과거 지표가 별도 언급이 없는 한 계속영업 기준이고 중요 항목을 제외한다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

중동 분쟁의 전개와 RO 담수화 프로젝트의 일정이 4분기 수처리 매출 및 연간 성장률에 미칠 영향을 확인할 필요가 있다.
하반기 석유·가스 관련 가격 인상 약 2%포인트가 실제로 가격-비용 달러 중립을 유지하고, 계획한 하반기 유기 성장률 약 6%를 뒷받침하는지 점검할 필요가 있다.
헬스케어 및 수처리 기술의 성장 투자와 믹스가 마진 회복에 미치는 영향, 그리고 하반기 사업부문 마진이 상반기 대비 약 50bp 개선되는지 확인할 필요가 있다.
80-20 프로그램의 하반기 수백만 달러 EBITDA 기여 및 장기 성장 기여, OPEX의 3% 순생산성 실행률 달성 진전을 추적할 필요가 있다.
전기차 배터리·반도체용 초순수·Tyvek 의류 세일즈 플레이 등 성장 파이프라인이 제시한 매출 기여와 수주 전환을 실현하는지 살펴볼 필요가 있다.

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