DECK2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

데커스 红鼎 (Deckers Outdoor Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-07-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Deckers는 2026회계연도 1분기에 매출 9억6,500만 달러로 전년 동기 대비 17% 성장했고, 희석 주당순이익은 0.93달러로 24% 증가했다. HOKA와 UGG가 모두 기대를 웃도는 성장을 냈으며, 도매 채널과 국제 시장이 주된 동인이었다. HOKA 매출은 전년 동기 대비 20% 증가한 6억5,300만 달러로 분기 사상 최대였고, UGG 매출은 19% 증가한 2억6,500만 달러로 6월 종료 분기 사상 최대였다. 두 브랜드의 도매 매출은 각각 30% 증가했고, HOKA와 UGG의 글로벌 DTC 매출은 각각 3% 증가와 1% 감소를 기록했다. 1분기 매출총이익률은 55.8%로 전년 동기 대비 110bp 하락했고, 도매 비중 상승, HOKA·UGG 판촉 증가 및 높은 운임이 부담이었다. 반면 제품 믹스와 환율은 일부 상쇄했고, 매출 대비 SG&A는 유리한 비용 발생 시기와 일회성 혜택으로 38.6%까지 낮아졌다. 회사는 글로벌 무역정책과 소비자 영향의 불확실성을 이유로 2026회계연도 공식 연간 가이던스를 제시하지 않았다. 다만 HOKA가 가장 빠르게 성장하고 UGG도 성장하며, 국제 성장과 도매 성장이 각각 미국 및 DTC를 앞선다는 기존 프레임워크를 재확인했다. 2026회계연도 2분기 매출은 13억8,000만~14억2,000만 달러, 매출총이익률은 53.5~54.0%, SG&A는 매출의 약 33.5%, 희석 주당순이익은 1.50~1.55달러로 전망했다. HOKA는 1분기에 앞당겨진 도매 출하를 반영해 약 10% 성장, UGG는 적어도 중간 한 자릿수 성장을 예상했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026회계연도 1분기 총매출은 9억6,500만 달러로 전년 동기 대비 17% 증가했다. HOKA는 전년보다 1억800만 달러 늘어난 6억5,300만 달러, UGG는 4,200만 달러 늘어난 2억6,500만 달러의 매출을 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 매출총이익률은 55.8%로 전년 동기 56.9%보다 110bp 낮았다. 도매가 DTC보다 빠르게 성장한 채널 믹스, HOKA·UGG 판촉 증가, 높은 운임이 하락 요인이었고 유리한 제품 믹스와 환율이 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	1분기 SG&A는 3억7,300만 달러로 전년 동기 대비 11% 증가했지만, 매출 대비 비율은 38.6%로 전년 40.9%보다 낮았다. 핵심 성장 이니셔티브 투자, EMEA 제3자 물류 제공업체 전환에 따른 창고비, 선별적 매장 확장에 따른 임차료가 달러 지출 증가에 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	세율은 일회성 개별 세무 항목으로 전년 22.5%보다 높은 24%였고, 자사주 매입에 따른 낮은 주식 수와 함께 희석 주당순이익은 0.93달러로 전년 동기 0.75달러보다 24% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	5월 가이던스 상단 대비 1분기 매출은 약 5,500만 달러, 희석 주당순이익은 약 0.26달러 높았다. HOKA 국제 도매 출하의 조기 인식 약 2,500만 달러, HOKA 증분 도매 재주문 약 1,500만 달러, UGG의 2분기 예정 도매 출하가 1분기로 앞당겨진 약 1,500만 달러가 매출 상회에 기여했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026회계연도 2분기 매출 13억8,000만~14억2,000만 달러, HOKA 매출 약 10% 증가, UGG 매출 적어도 중간 한 자릿수 증가를 예상했다. HOKA 성장률에는 1분기에 앞당겨진 도매 출하의 영향이 반영된다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2분기 매출총이익률은 53.5~54.0%로 전년 동기 대비 하락할 것으로 전망했다. 미국향 제품 관세 증가, 전년의 예외적으로 낮은 수준을 넘는 판촉, 전년보다 높은 운임이 주된 압박이며, 7월 1일 시행한 초기 가격 인상이 일부 상쇄할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2분기 SG&A는 매출의 약 33.5%로, 브랜드 구축 마케팅 투자를 이어갈 예정이며, 희석 주당순이익은 전년 동기 1.59달러 대비 1.50~1.55달러로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026회계연도 공식 연간 가이던스는 관세 세부 내용과 소비자 반응의 불확실성으로 제공하지 않았다. 기존 연간 프레임워크는 HOKA가 가장 빠른 성장 브랜드, UGG의 성장 지속, 국제가 미국보다 빠른 성장, 단기적으로 도매가 DTC보다 빠른 성장이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 베트남 관세가 10%에서 20%로 상승한다고 가정하면 2026회계연도 매출원가에 완화 전 총 1억8,500만 달러의 영향이 있을 것으로 추정했다. 기존 최대 1억5,000만 달러 추정치보다 높은 수준이며, 가격 조정과 공장 파트너의 부분 비용 분담 등을 통해 최대 약 7,500만 달러 회수 조치를 마련했다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

HOKA의 1분기 글로벌 매출은 20% 증가한 6억5,300만 달러였다. 도매 매출은 국제 지역 강세와 미국 기여로 30% 증가했고, 글로벌 DTC 매출은 국제 성장에도 미국 온라인 채널 압박으로 일부 상쇄돼 3% 증가했다.
HOKA의 EMEA는 기록적인 분기 도매 재주문과 소비자 획득·유지 개선에 힘입어 가장 큰 증분 달러 성장을 기여했다. APAC도 중국의 단일 브랜드 파트너 매장과 직영 매장 확대에 힘입어 성장했으며, 회사는 판매 소진이 매출 성장을 앞지르면서 주요 파트너의 추가 입점과 재주문이 이어진다고 밝혔다.
HOKA의 Bondi와 Clifton은 미국 상위 두 러닝 프랜차이즈, EMEA 신규·유지 고객의 최고 판매 제품, 2025년 봄·여름 중국 물량 전년 대비 두 배라는 성과를 제시했다. 7월 초 출시한 Arahi 8은 미국 러닝 전문 채널과 DTC의 초기 판매, EMEA의 출시 후 두 자릿수 주간 판매 소진, 중국의 계획 상회 물량이라는 긍정적 초기 반응을 보였다.
UGG의 1분기 글로벌 매출은 19% 증가한 2억6,500만 달러였다. 도매는 미국과 국제 지역 모두에서 30% 성장했지만, DTC는 미국의 소비자 심리 및 즉시 구매 선호 압박이 국제 성장으로 일부 상쇄되며 1% 감소했다.
UGG는 EMEA와 중국이 국제 성장 대부분을 이끌었고, 남성 신발은 전체 브랜드 성장률의 거의 두 배로 성장했다. 샌들·스니커즈가 UGG 365 이니셔티브의 성장 대부분을 이끌었으며, Golden Collection과 Lowmel 프랜차이즈를 언급했다.

HOKA는 미국 소비자 환경 변화와 지난 6개월의 실행 과제를 반영해 제품 수명주기와 핵심 프랜차이즈 출시 간격을 조정하고, 주요 쇼핑 시점과의 정합성을 높이며, 업데이트 전 기존 모델 재고 목표를 엄격히 관리하고 DTC 로열티 프로그램을 강화하고 있다. 회사는 이 조치의 효과가 나타나기까지 시간이 걸릴 것으로 봤다.
HOKA는 디자인·혁신·컬러·라이프스타일 역량을 보강했고, 2026년 봄·여름 제품군에 대한 리테일러 반응이 긍정적이라고 밝혔다. 더 넓어진 제품 구성을 통해 채널별 시장 세분화와 DTC 차별화, 통제된 도매 입점 확대를 추진할 계획이다.
UGG는 더 적고 표적화된 제품 스토리로 출시를 강화하는 브랜드 주도형 글로벌 전략을 강조했다. 남성 전용 클로그 PeakMod, Golden Star Glide·Villa를 포함한 Golden Collection, Lowmel이 소비자 반응과 성장에 기여했다고 설명했다.
회사는 글로벌 브랜드 인지도를 위한 마케팅, 콘텐츠 현지화, HOKA의 브랜드·상업화 역량에 투자를 늘리고, 유통·창고 및 IT에도 투자할 계획이다. 전사 기능은 효율적으로 운영하되 이러한 투자 때문에 단기적으로 SG&A의 매출 대비 비율이 상승할 수 있다고 밝혔다.
회사는 7월 1일부터 일부 제품의 가격을 선별적으로 인상했고, 추가 인상은 봄에 계획하고 있다. 가격 인상은 모든 제품이 아닌 브랜드별·세그먼트별 일부 제품에 적용하며, 일부 제품은 약 5달러 인상됐고, 7월 인상 이후 해당 제품의 실적에 중대한 하락은 보지 못했다고 답했다.

2025년 6월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 17억 달러, 재고는 전년 동기 대비 13% 증가한 8억4,900만 달러였고 차입금 잔액은 없었다.
회사는 1분기에 주당 평균 109.84달러로 약 1억8,300만 달러의 자사주를 매입했다. 2025년 7월 10일 기준 자사주 매입 승인 잔여 한도는 약 24억 달러였으며, 경영진은 강한 현금 포지션과 주가가 실적을 충분히 반영하지 않는다고 판단하는 경우의 매입 기회를 계속 검토하겠다고 밝혔다.

매출 17% 성장, 희석 주당순이익 24% 성장, HOKA의 분기 사상 최대 매출 6억5,300만 달러와 UGG의 6월 종료 분기 사상 최대 매출 2억6,500만 달러는 두 핵심 브랜드의 강한 출발을 보여준다.
HOKA와 UGG의 도매 매출이 각각 30% 증가했고, HOKA의 EMEA 기록적 재주문, 중국 성장, Bondi·Clifton·Arahi 8의 초기 지표는 국제 수요와 제품 업데이트의 강도를 뒷받침한다.
UGG의 남성 신발 성장률은 전체 브랜드 성장률의 거의 두 배였고, 샌들·스니커즈의 성장과 PeakMod·Golden Collection·Lowmel의 소비자 반응은 사계절 제품 확장 전략의 진전을 보여준다.
1분기 실적은 5월 가이던스 상단보다 매출 약 5,500만 달러, 희석 주당순이익 약 0.26달러 높았다. 제품 믹스 및 환율로 매출총이익률도 예상보다 약 130bp 높았고, 강한 판매 소진에 따른 HOKA 증분 재주문이 실적 상회에 기여했다.
현금 및 현금성자산 17억 달러, 무차입 대차대조표, 1분기 약 1억8,300만 달러의 자사주 매입 및 약 24억 달러의 잔여 승인 한도는 브랜드 투자와 자본환원의 여력을 제공한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

HOKA의 2분기 약 10% 성장 전망은 원래 2분기에 예상했던 국제 도매 유통업체 주문 일부가 1분기에 이행된 시점 차이를 반영한다. 이를 조정하면 HOKA의 상반기 성장률은 여전히 중반 10%대이며, 2분기에는 도매가 다소 더 빠르지만 DTC가 개선돼 채널 성장 격차가 줄어들 것으로 봤다.

Q&A #2

경영진은 HOKA DTC가 4월 저점 이후 5월과 6월에 순차 개선됐고, 2분기에도 급격한 변화보다는 점진적 개선을 기대한다고 밝혔다. Bondi 8과 Clifton 9는 시장에서 대체로 정리됐고, Arahi 7 잔여 재고는 빠르게 소진돼 Arahi 8에 영향을 주지 않는다고 설명했다.

Q&A #3

HOKA 제품 파이프라인으로 200달러 초과 제품인 Mafate X와 Rocket X 3의 양호한 초기 성과, 8월 출시 예정인 Mafate 5, 하반기 출시 예정인 Mach X 3·Skyward Laceless·Transport Hike GTX Gore-Tex, 다음 봄의 Gaviota·Speedgoat 7 업그레이드를 언급했다. 회사는 예약 주문이 강하다고 밝혔다.

Q&A #4

HOKA는 현재 직영 매장 48개와 전 세계 약 두 배 규모의 파트너 매장을 보유하고 있으며, 독일 베를린 및 이후 밀라노 매장 개점을 계획하고 있다. 회사는 소규모 리테일 발자국 탓에 DTC에 미치는 영향은 제한적이지만, 매장 실적이 전자상거래보다 상당히 좋다고 답했다.

Q&A #5

국제 성장은 1분기에 창고 이전 관련 시점 차이가 있어 2분기에 1분기만큼 높지 않을 것으로 봤지만, 미국도 일부 개선되고 성장 대부분은 계속 국제에서 나올 것으로 예상했다. HOKA는 국제·국내 모두에서 매출 성장이 입점 확대를 앞지르고 판매 소진이 판매 유입을 앞지른다고 설명했다.

Q&A #6

경영진은 2026회계연도 남은 기간 판촉이 전년보다 높은 수준일 것으로 예상하며, 2분기 가이던스에도 이를 반영했다. 작년의 예외적으로 높은 정가 판매 수준을 반복하기보다는 정상화된 판촉을 가정한다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1분기 매출총이익률은 110bp 하락했고, 2분기에도 53.5~54.0%로 전년 동기 대비 하락할 전망이다. 도매 믹스, 판촉, 높은 운임에 더해 미국향 제품 관세가 마진의 핵심 압박 요인이다.
2026회계연도 관세의 완화 전 매출원가 영향은 베트남 관세가 20%라고 가정할 때 1억8,500만 달러로 추정된다. 가격 인상은 단계적으로 적용돼 관세에 따른 원가 증가 시점과 완전히 일치하지 않으며, 회사는 관세의 최종 세부 내용도 아직 기다리고 있다.
미국 HOKA 온라인 채널과 UGG DTC는 소비자 심리 및 즉시 구매 선호의 압박을 받고 있다. HOKA DTC는 4월 이후 개선됐지만 회사는 단기적으로 도매 확장에 따른 압박이 계속될 수 있다고 밝혔다.
회사는 2026회계연도 공식 연간 가이던스를 제공하지 않았다. 글로벌 무역정책의 불확실성과 가격 상승에 대한 하반기 소비자 반응을 확인해야 한다는 점이 실적 가시성을 제한한다.
회사는 올해 남은 기간 판촉이 전년보다 높아질 것으로 예상하며, 업그레이드 소재의 투입원가와 상반기 높은 해상운임도 연간 매출총이익률 하락에 기여할 것으로 봤다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2분기 매출 13억8,000만~14억2,000만 달러, 매출총이익률 53.5~54.0%, 희석 주당순이익 1.50~1.55달러 가이던스 달성 여부와, HOKA 약 10% 및 UGG 적어도 중간 한 자릿수 성장의 실현을 확인할 필요가 있다.
HOKA의 미국 DTC가 4월 저점 이후의 월별 개선을 이어가는지, Bondi 8·Clifton 9·Arahi 7 재고 정리와 Arahi 8·향후 프랜차이즈 출시가 판매 소진 및 채널 재고에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
HOKA의 EMEA 기록적 재주문, 중국 성장, 신규 도매 입점과 UGG의 EMEA·중국·남성 신발·사계절 스타일 모멘텀이 국제 성장의 지속성을 뒷받침하는지 추적할 필요가 있다.
관세의 국가별 최종 세율, 1억8,500만 달러 완화 전 원가 영향 추정, 최대 약 7,500만 달러 완화 조치, 단계적 가격 인상과 공장 파트너 비용 분담의 실제 마진 상쇄 효과를 확인할 필요가 있다.
판촉 정상화, 높은 운임 및 업그레이드 소재가 2026회계연도 매출총이익률에 미치는 영향과, 7월 가격 인상 뒤 제품별 수요 탄력성을 관찰할 필요가 있다.
연간 공식 가이던스 재개 여부는 관세 세부 내용의 명확화와 하반기 가격 인상에 대한 소비자 반응에 달려 있다고 회사가 밝혔으므로, 이 두 변수와 기존 HOKA 적어도 중반 10%대·UGG 적어도 중간 한 자릿수 성장 프레임워크의 유지 여부를 점검할 필요가 있다.

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