DECK2027년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

데커스 红鼎 (Deckers Outdoor Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-10-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Deckers Brands의 2027회계연도 2분기 매출은 전년 대비 3.5% 증가한 14억8,000만달러였고, HOKA와 UGG가 각각 7%, 4% 성장했다. 희석 EPS는 IEPA 관세 환급 및 관련 이자 순수혜 0.28달러를 포함해 2.31달러였으며, 이 수혜를 제외한 EPS는 2.03달러로 전년 대비 11.5% 증가했다. 회사는 미국의 높은 판촉과 소비자의 할인·구매시점 집중에도 정가 판매와 브랜드 건전성을 우선해, 단기 매출 확대보다 마진 보전과 장기 가치를 택한다고 밝혔다. 수정된 2027회계연도 전망은 매출 57억~57억2,500만달러, HOKA 높은 한 자릿수 성장, UGG 낮은 한 자릿수 성장을 전제로 하며, 이는 향후 두 분기의 성장 접근을 더 절제한 것이다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 매출총이익률은 60.5%로 전년 동기 56.2%보다 430bp 상승했다. 독립 제조업체와의 비용분담을 차감한 IEPA 관세 환급이 약 310bp 기여했고, 나머지 120bp 개선은 유리한 판매가격과 제품 믹스가 이끌었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 판관비는 5억600만달러로 전년 동기 4억7,700만달러보다 6% 증가했다. 낮은 매출 성장에 맞춘 비용 관리로 이전 예상보다 낮았고, 마케팅과 기술 투자가 전년 대비 증가의 주된 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 영업이익률은 26.3%였고, IEPA 순환급 수혜를 제외한 영업이익률은 23.2%로 전년 동기 22.8%보다 40bp 높았다. 세율은 22.4%로 전년 동기 21.7%와 비교된다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2026년 9월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 12억달러, 재고는 전년 동기 대비 3% 증가한 8억6,100만달러였으며 미상환 차입금은 없었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2027회계연도 매출총이익률 전망은 약 58.5%로 상향됐다. 여기에는 2·3분기에 지금까지 수령한 금액(제출액의 약 90%)에 대한, 제조업체와의 비용분담 차감 후 약 8,800만달러의 IEPA 관세 환급 수혜가 포함되며, 미수령 잔액은 전망에 반영하지 않았다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2027회계연도 판관비는 매출의 약 35.5%, IEPA 순환급 수혜 포함 영업이익률은 약 23%, 유효세율은 약 23%로 예상한다. IEPA 순환급 수혜를 제외하면 매출총이익률은 57%, 영업이익률은 21.5%를 소폭 웃돌 것으로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2027회계연도 희석 EPS 전망은 지금까지 수령한 IEPA 순관세 환급과 관련 이자를 포함해 7.80~7.95달러이며, 연간 10억달러 규모의 자사주 매입을 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	3분기에는 전사 매출의 낮은 한 자릿수 성장, UGG의 낮은 한 자릿수 성장, HOKA의 낮은~중간 한 자릿수 성장을 예상한다. 3분기 희석 EPS 전망은 약 0.24달러의 IEPA 순관세 환급 수혜를 포함한 3.52~3.60달러다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

HOKA의 2분기 글로벌 매출은 전년 대비 7% 증가한 6억7,700만달러였다. 도매는 9% 증가한 4억4,400만달러, DTC는 4% 증가한 2억3,400만달러였으며, 해외 DTC는 견조했지만 미국 DTC는 운동화 시장의 강한 판촉 속 정가 원칙을 지킨 영향으로 압박을 받았다.
HOKA는 Bondi를 중심으로 핵심 프랜차이즈가 양호했고 Clifton Pro도 기여했으나, 일부 2026년 프랜차이즈 업데이트는 소비자와 도매 파트너의 반응이 기대보다 약했다. 회사는 2027년 봄부터 제품 실행을 개선하겠다고 밝혔다.
UGG의 2분기 글로벌 매출은 전년 대비 4% 증가한 7억8,600만달러였다. 도매는 7% 증가한 6억4,100만달러였지만 DTC는 8% 감소한 1억4,600만달러로, 미국과 해외 도매의 건전한 성과가 다가오는 홀리데이 시즌의 기반이 됐다고 설명했다.
UGG는 Lomel, Goldenstar Evelina, Zora, Quill과 플리스 중심 의류에서 소비자 반응을 확인했으며, Classics와 Tasman 외에도 Lomel·Golden·Zora·Quill을 더 의미 있는 프랜차이즈로 키우려 한다.
EMEA에서는 수요 신호가 강했지만 성수기 중 제3자 물류 제공업체의 서비스 차질로 일부 출하 시점이 지연됐다. 회사는 운영 정상화, 가시성 개선 및 재발 위험 축소를 위해 파트너와 시정 조치를 취했다고 밝혔다.

경영진은 소비자가 할인 제품을 더 찾고 판촉 행사에 트래픽을 집중하며, 필요 시점에 가까워져 구매하는 경향을 관찰했다. 이에 제품 우수성, 마케팅 역량, 마켓플레이스 실행 및 비용·자원배분 규율을 네 가지 실행 축으로 제시했다.
HOKA는 Glide 컬렉션에서 1월 Bondi 10, Fly 컬렉션에서 4월 Mach Pro를 출시할 계획이며, 초가을 Mach 8도 준비 중이다. 가격대 확대의 일환으로 1월 115달러 FlyPace와 6월 325달러 Bondi Ultra X를 예고했다.
UGG는 ‘Gift the Feeling’ 홀리데이 캠페인, 조율된 마케팅, 개선된 디지털 경험과 제품 스토리텔링으로 성수기를 지원하되, 3분기 동안 브랜드 보호를 위해 판촉을 선별적으로 관리할 계획이다.
경영진은 수정 전망이 장기 브랜드 잠재력의 변화가 아니라 현재 시장의 압박을 반영한 것이라고 설명했고, 브랜드 자산을 훼손하는 매출을 추구하지 않겠다고 밝혔다.

회사는 2분기에 평균 주가 93.65달러로 약 2억9,900만달러의 자사주를 매입했다.
2027회계연도 상반기 자사주 매입은 6억3,700만달러로 발행 보통주의 약 5%에 해당하며, 회사는 연초에 제시한 속도를 크게 앞서고 있다고 밝혔다.
2026년 9월 30일 기준 자사주 매입 승인 한도 중 약 44억달러가 남아 있었다.

APAC는 해외 지역 중 가장 높은 성장률을 보였고 2분기 전년 대비 증분 매출에 의미 있게 기여했다.
HOKA는 글로벌 도매 계정에서 국내외 모두 강한 판매소진을 보였고, 핵심 프랜차이즈의 정가 판매 비중이 높다고 밝혔다.
UGG는 Sunburst, Classic Tall, Classic Mini Dipper Leg Warmer에서 시즌 초 수요가 기대를 웃돌았다고 밝혔고, 신제품 및 신선한 브랜드 표현에 대한 반응을 확인했다.
HOKA는 미국의 약 120달러 퍼포먼스 러닝 프리미엄 가격대에서 계속 점유율을 얻고 있다고 답했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 미국에서 HOKA 도매 성장이 DTC 성장을 앞설 것으로 예상한다고 답했다. 해외에서는 기존 채널 성장 관점이 유지되지만, 미국 이커머스에서는 소비자가 할인된 도매 온라인 제품을 찾는 환경 속에서 과도한 판촉을 피하고 있기 때문이다.

Q&A #2

EMEA 제3자 물류 전환과 관련한 약 2,200만달러의 출하 지연은 전부 3분기로 넘어가지 않으며, 일부는 더 늦어지거나 취소될 위험이 있다고 설명했다.

Q&A #3

3분기 매출총이익률은 전년 동기 59.8%를 기준으로 60%를 조금 넘는 수준이 내포돼 있다. 200bp를 조금 넘는 IEPA 환급 효과가 주로 운임과 일부 판촉에 따른 약 150bp 상쇄를 웃도는 구조라고 답했다.

Q&A #4

HOKA는 Bondi 9의 정가 판매소진이 현재 강하다고 설명했으며, Bondi 10의 1월 출시 때까지 재고를 정리하기 위한 가격 인하 시점은 재고 수준에 따라 달라질 수 있다고 답했다.

Q&A #5

HOKA는 미국 스포츠용품·운동 특화 유통에서 다수 경쟁사보다 아직 유통이 적어 확장 여지가 있다고 보며, 2027년 봄부터 미국과 유럽에서 차별화된 제품 제안을 바탕으로 신중하게 도매 유통을 확대할 계획이다.

Q&A #6

UGG의 홀리데이 전망은 직전 강한 시즌과 같은 재주문 수준을 전제하지 않는다. 회사는 UGG 시즌 초반 반응과 신제품·헤리티지 스타일 반응은 고무적이지만, 주요 매출은 11월 말부터 12월에 발생할 것이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

미국 운동화 시장의 경쟁사 판촉 강화가 HOKA의 미국 이커머스와 DTC 성장에 부담을 주고 있으며, 회사는 이 판촉 경쟁에 참여하지 않겠다는 입장이다.
소비자의 할인 추구와 ‘지금 사서 지금 신기’ 구매 성향은 수요를 판촉 행사 및 필요 시점에 집중시켜 일상적인 판매 흐름의 예측 가능성을 낮출 수 있다.
EMEA 물류 차질은 2분기 매출에 약 2,200만달러 영향을 줬고, 지연분 일부는 이후 분기로 이연되지 않거나 취소될 수 있다.
3분기에는 높은 운임과 판촉 수준의 소폭 상승이 IEPA 환급에 따른 매출총이익률 개선을 일부 상쇄할 것으로 예상된다.
HOKA의 일부 2026년 제품 업데이트는 시장 반응이 기대에 못 미쳤고, 2027년 제품 출시와 미국 시장 회복이 실행상 중요한 과제로 남아 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

HOKA의 미국 DTC 압박이 지속되는 가운데 해외 성장과 도매 유통 확대로 이를 얼마나 보완하는지 확인할 필요가 있다.
Bondi 10, Mach Pro, Mach 8 및 HOKA의 신규 가격대 제품 출시가 2027회계연도 4분기에 내포된 HOKA 매출 성장 가속을 뒷받침하는지 주시할 필요가 있다.
UGG 홀리데이 시즌의 판매소진과 재주문은 늦어진 구매 시점, 날씨 및 신제품 반응의 영향을 받을 수 있으므로 11월 말~12월 추이를 확인할 필요가 있다.
EMEA 제3자 물류 제공업체의 시정 조치가 출하 정상화와 가시성 개선으로 이어지는지, 그리고 2,200만달러 지연분의 회수·취소 수준을 확인할 필요가 있다.
IEPA 관세 환급은 현재 전망의 매출총이익률·영업이익률·EPS에 기여하므로, 미수령 잔액의 수령 여부와 향후 비교기간의 기저 영향을 구분해 볼 필요가 있다.

컨퍼런스콜 전문 검색

컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.