DGX2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

퀘스트 다이아그노스틱스 (Quest Diagnostics Incorporated Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-04-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Quest Diagnostics는 2025년 1분기 연결 매출 26억5,000만 달러를 기록해 전년 동기 대비 12.1% 성장했고, 유기적 매출도 2.4% 늘었다. 최근 인수, 대형 엔터프라이즈 계정, 첨단 진단 수요, 건강보험 플랜 접근성 확대가 성장 동력이었다. 조정 영업이익은 4억600만 달러, 조정 영업마진은 15.3%, 조정 희석 EPS는 2.21달러였으며, 회사는 2025년 연간 매출 및 조정 EPS 전망을 재확인했다. 분기 초 날씨와 전년 대비 하루 적은 영업일이 물량 성장에 약 160bp의 부담을 주었지만 3월 마지막 3주에 수요가 회복됐고, 4월 첫 19~20일의 물량 추세도 회사 기대 및 전년 수준과 일치했다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	진단정보서비스 매출은 최근 인수와 핵심 의사·병원 채널 성장에 힘입어 전년 동기 대비 12.7% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	의뢰서 건수 기준 총 물량은 전년 동기 대비 12.4% 증가했지만 유기적 물량은 0.9% 감소했다. 날씨 영향은 전년 대비 50bp, 윤년으로 하루 적었던 영향은 110bp로, 합계 약 160bp의 물량 성장 감소 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	의뢰서당 총매출은 전년 동기 대비 0.3% 증가했다. 의뢰서당 검사 수 증가는 긍정적이었으나 의뢰서당 매출이 낮은 LifeLabs 인수 효과가 대부분 상쇄했으며, 유기적 의뢰서당 매출은 3.6% 증가하고 단가 상환은 대체로 보합이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	보고 영업이익은 3억4,600만 달러로 매출의 13.0%였고 전년의 3억 달러·12.7%에서 증가했다. 조정 영업이익은 3억4,900만 달러·14.8%에서 4억600만 달러·15.3%로 늘었으며, 최근 인수와 유기적 매출 성장이 증가분을 이끌고 날씨·하루 적은 영향 및 임금 인상이 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	보고 희석 EPS는 전년 동기 1.72달러에서 1.94달러로, 조정 희석 EPS는 2.04달러에서 2.21달러로 증가했다. 1분기 EPS에는 전년보다 높은 이자비용이 부담으로 작용했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	영업활동현금흐름은 3억1,400만 달러로 전년 동기 1억5,400만 달러에서 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 매출 107억~108억5,000만 달러, 보고 희석 EPS 8.62~8.87달러, 조정 희석 EPS 9.55~9.80달러의 연간 가이던스를 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	연간 영업활동현금흐름은 약 15억 달러, 자본적지출은 약 5억 달러로 예상한다. 영업활동현금흐름 가이던스는 4월에 받은 CARES Act 급여세 공제와 관련해 2분기에 인식할 세전 이익을 주로 반영해 5,000만 달러 상향됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	매출 가이던스는 약 3%의 유기적 매출 성장을 가정하고 나머지를 2024년 완료 및 현재까지 발표한 인수에서 기대하며, 잠재적 M&A 기여는 반영하지 않는다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 연간 영업마진이 전년보다 확대되고, Haystack Oncology의 희석 효과가 전년보다 소폭 작아질 것으로 예상한다. 순이자비용은 약 2억7,500만 달러, 조정 세율은 약 25%, 희석 주식수는 약 1억1,400만 주로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	EPS 계절성은 통상 2분기가 최고이고 3분기·4분기가 순차적으로 낮아지며 1분기가 연중 최저라는 기존 패턴을 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

의사 채널 매출은 주로 인수에 힘입어 10%대 후반 성장했고, 해당 채널의 유기적 매출 성장은 한 자릿수 중반대였다. 1월 1일 발효된 새 건강보험 플랜 파트너십은 신규 지역 접근에 따른 물량·매출 성장에 기여했다.
Quest는 Optum Health Preferred Lab Network에 선정된 최초의 독립 전국 검사실이 됐으며, Optum 고용·계약·제휴 의사 8만5,000명 이상으로 구성된 네트워크에서 품질 및 경제성 기준을 충족해야 한다고 설명했다.
Fresenius Medical Care와 미국 내 20만 명 이상 신장 투석 환자를 진료하는 투석센터에 종합 검사실 검사를 제공하는 계약을 맺었고, 별도 계약으로 미국 내 일부 검사실 자산을 인수할 계획이다. 회사는 관련 제3자 검사 사업 장부 인수가 올해 후반 공식 종결되면 월 최소 1회 검사하는 환자 기반에서 상당한 물량이 들어올 것이라고 말했다.
병원 채널 성장은 이전 명칭이 전문 검사실 서비스였던 CoLab 협업 검사실 솔루션의 기여가 컸다. 회사는 참조검사, CoLab 및 아웃리치 검사실 인수로 병원에 자체 검사실을 유지하지 않고 진단 혁신을 이용할 선택지를 제공한다고 설명했다.
QuestHealth.com의 온라인 주문 절차를 개선해 분기 중 최초 주문이 크게 늘었고, 플랫폼에 새 검사 10개를 추가했다.
첨단 심장대사·자가면역 검사는 모두 두 자릿수 성장했으며, 알츠하이머병 AD-Detect 혈액검사도 두 자릿수 성장했다. 새 AD-Detect 패널은 아밀로이드 베타와 p-tau-217을 결합해 증상 환자의 알츠하이머 뇌 병리 확인을 지원하도록 출시됐다.
여성·생식 건강에서는 산전 및 유전성 유전자 검사가 두 자릿수 성장했다. 3월에는 의사 진료실에서 HPV 자궁경부암 선별 검체를 환자가 직접 채취하는 솔루션을 출시했고, 다음 달 초 미국의 2,000개 환자 서비스 센터로 확대할 계획이라고 밝혔다.
암 재발 조기 위험 평가용 Haystack MRD 검사는 분기 중 상업 주문을 받기 시작했다. 회사는 올해 후반 Epic Aura Specialty EMR 모듈을 통한 배포를 계획하고, 종양 전문의의 계정 설정·주문 편의성을 높이기 위해 전자의무기록 연결에 투자하고 있다.

Invigorate를 통해 연간 약 3%의 비용 절감 및 생산성 개선을 목표로 하며, 결핵 검사부터 자궁경부암 선별까지 검사실 영역의 자동화·로봇공학·AI 적용을 확대하고 있다.
Project Nova는 주문-현금화 전 과정을 현대화하는 다년 과제다. 완전한 구현에는 수년이 걸리지만, 회사는 IT 지출 절감과 생산성 개선 효과를 더 일찍 실현하고 데이터 인사이트와 생성형 AI 활용도 지원할 것으로 기대한다.
Google Cloud 협력의 첫 단계는 여러 온프레미스 데이터 포켓을 클라우드로 옮기는 것이다. 회사는 이를 통해 제약회사·CRO·건강보험 플랜을 주로 고객으로 하는 데이터 분석 사업의 검색 효율과 효과를 높이고, 직원의 환자·의사 정보 검색을 빠르게 하며 장기적으로 환자·의사용 AI 기반 검사 메뉴 안내를 지원할 수 있다고 설명했다.
연방법원이 LDT를 의료기기로 규제하는 FDA 규칙을 무효화한 결과를 긍정적으로 봤다. 다만 동반진단, 임상시험 검사실 서비스, 약 40개국의 참조검사 등은 여전히 규제 프레임워크가 필요한 만큼 규제·품질 역량 투자를 계속할 방침이다.
FDA LDT 규칙 대비로 제시했던 약 1,000만 달러의 증분 비용은 올해 0달러도 1,000만 달러도 아닌 그 사이 수준일 가능성이 높다고 밝혔다. 불만 처리 기능과 전자적 FDA 정보 교환 역량은 다른 성장 사업 지원을 위해 일부 필요하다고 설명했다.
올해 임금 인플레이션은 3~4%로 예상하며, 이직률은 2024년 말 약 19%에서 현재 10%대 중후반으로 개선돼 팬데믹 전 약 14% 수준에 접근하고 있다고 말했다. 판관비는 매출 성장률의 절반을 넘지 않게 성장시키는 것을 목표로 한다.

인수는 성장 전략의 핵심으로, 회사는 이익증대형 아웃리치 사업 인수와 독립 검사실 인수를 강조했다. 경영진은 병원 아웃리치 프로젝트와 소규모 지역 검사실로 구성된 M&A 파이프라인이 건전하다고 평가했다.
2025년에는 Project Nova 및 글로벌·생명과학 사업을 위한 규제 역량 강화에 투자할 계획이다.
LifeLabs는 매출이 회사 기대에 부합했고, 분기별 마진율이 개선됐다. 회사는 2~3년 내 LifeLabs 마진을 전사 평균으로 끌어올리는 계획보다 앞설 가능성을 언급했다.

3월 수요 반등과 4월 초 물량 추세가 확인됐고, 날씨·윤년 효과를 보정한 유기적 물량은 약 1% 증가한 수준이라고 경영진은 설명했다.
대형 엔터프라이즈 계정, 신규 건강보험 플랜 접근, Optum Health Preferred Lab Network 선정 및 Fresenius Medical Care 계약은 물량·채널 확장 기회를 뒷받침한다.
첨단 진단의 여러 핵심 영역에서 두 자릿수 성장이 이어졌고, Haystack MRD의 상업 주문 시작 및 EMR 연결 투자가 종양학 사업 확장의 기반으로 제시됐다.
LifeLabs의 분기 마진율 개선과 이직률 하락은 인수 통합 및 비용 생산성 측면에서 긍정적으로 언급됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

관세 관련 시약·소모품·자본장비·서비스계약 총지출은 약 20억 달러다. 이 중 Quest가 중국 공급업체에서 직접 조달하는 비중은 1% 미만이며, 약 75~80%는 미국에서 제조된 검사실용 시약·소모품이라고 설명했다.

Q&A #2

총 소모품의 70~80%는 고정가격 계약 아래 있고, 계약은 4~5년마다 갱신되며 올해 약 20%가 갱신된다. 현행 법·규정을 기준으로 회사는 관세 영향이 0은 아니지만 관리 가능하고 현재 가이던스에 반영돼 있다고 말했다.

Q&A #3

브리티시컬럼비아 LifeLabs 파업에는 약 1,200명이 참여했으며, 해당 지역 128개 환자 서비스 센터 중 파업 가능 센터는 17개로 제한된다. 경영진은 빈자리를 충원하고 중재가 진행 중이며 30~45일 내 해결을 희망한다고 밝혔다.

Q&A #4

Haystack assay는 Early Experience Program에 75곳 이상 고객이 참여했고 다수가 Quest와 거래를 계속하고 있다. Medicare와 상업 보험 플랜 환자에게 제공 중이며, 회사는 상환 청구를 막 시작해 대형 MAC 중 한 곳과 코딩·보장정책을 협의하고 있다고 말했다.

Q&A #5

Medicare와 Medicaid를 합친 매출 비중은 전체 사업의 약 8%이며, 관련 법안은 의회 및 조정 절차에 있어 결과를 판단하기 이르다고 밝혔다. PAMA 개혁에는 초당적 지지가 있다고 보지만, 하반기에도 진전이 없으면 과거 예상 삭감의 여섯 번째 연기를 추진하겠다고 설명했다.

Q&A #6

경기침체에는 완전히 면역이 아니며, 2009년 물량은 약 70bp, 2010년에는 약 1% 감소했다고 언급했다. 다만 필수 검사 서비스의 성격, COBRA 및 ACA 등 보장 안전망을 근거로 수요 회복력을 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1분기 유기적 물량은 보고 기준으로 전년 동기 대비 0.9% 감소했으며, 날씨와 하루 적은 영향이 성장을 약 160bp 낮췄다.
경제 불확실성, 관세, 병원 가격 환경 및 임금 인플레이션이 비용·수요의 불확실성 요인이다. 회사는 관세 영향이 의미 있게 커질 경우 가격 전가를 검토할 수 있으나 건강보험 플랜 계약은 즉시 재협상하기 어렵다고 설명했다.
Haystack의 상환 청구·코딩·보장정책 정립에는 시간과 상환 경험이 필요하며, 회사는 추가 임상시험 결과와 논문을 기다려야 한다고 말했다.
LifeLabs의 브리티시컬럼비아 파업과 Medicare·Medicaid 삭감 가능성, PAMA 개혁 지연은 운영 또는 정책상 감시 대상이다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 유기적 매출 약 3% 성장 가정이 3월 이후의 물량 회복과 신규 건강보험 플랜·대형 계정의 성장으로 뒷받침되는지 확인할 필요가 있다.
Fresenius Medical Care 계약 및 일부 검사실 자산 인수의 올해 후반 공식 종결, 그리고 20만 명 이상 투석 환자 기반 물량의 실제 유입을 추적할 필요가 있다.
LifeLabs의 브리티시컬럼비아 노동분쟁 해결 시점과 2~3년 내 전사 평균 마진 달성 계획의 진행 상황을 확인할 필요가 있다.
Haystack MRD의 상환 청구·보장정책 진전, EMR 배포, 임상 근거 축적을 지켜볼 필요가 있다.
Project Nova, Google Cloud 데이터 이전 및 Invigorate의 비용·생산성 목표가 실제 IT 지출·생산성·데이터 분석 성장으로 연결되는지 확인할 필요가 있다.
관세, PAMA 개혁, Medicare·Medicaid 정책 변화와 회사의 규제·품질 투자 수준을 지속적으로 확인할 필요가 있다.

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