DGX2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

퀘스트 다이아그노스틱스 (Quest Diagnostics Incorporated Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Quest Diagnostics는 2026년 2분기 연결 매출 30억4,000만 달러로 전년 동기 대비 10.2% 성장했고, 유기적 매출은 10.0% 증가했다. 의사·병원·소비자 채널의 수요와 Corewell Health 및 Fresenius Medical Care 협력이 성장에 기여했다. 보고 희석 EPS는 전년 동기 2.47달러에서 2.84달러로, 조정 희석 EPS는 2.62달러에서 3.12달러로 증가했다. 조정 EPS 성장률은 19.1%이며, 일회성 세금 혜택 0.10달러를 제외하면 15.3% 성장했다. 회사는 강한 상반기 실적과 수요 모멘텀을 근거로 2026년 매출 및 EPS 가이던스를 상향했다. 연간 매출은 119억5,000만~120억5,000만 달러, 보고 EPS는 9.97~10.17달러, 조정 EPS는 11.05~11.25달러로 제시했다. 총 의뢰서 물량은 전년 동기 대비 13.1%, 유기적 물량은 13.0% 증가했다. Corewell과 Fresenius를 제외한 물량 성장률은 4.1%였으며, 해당 사업 믹스로 의뢰서당 총매출은 2.8% 하락했지만 믹스 조정 후 의뢰서당 매출은 2.9% 증가했다. 조정 영업이익률은 전년 동기 16.9%에서 16.5%로 낮아졌으나, 회사는 지속적인 물량 성장과 4분기 비교 기준 변화 등을 근거로 연간 영업마진의 전년 대비 확대 전망을 유지했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 2분기 연결 매출은 30억4,000만 달러로 전년 동기 대비 10.2% 증가했고, 연결 유기적 매출은 10.0% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	진단 정보 서비스 매출은 전년 동기 대비 10.3% 증가했으며, 유기적 성장률은 10.1%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	의뢰서 수로 측정한 총 물량은 전년 동기 대비 13.1%, 유기적 물량은 13.0% 증가했다. Corewell Health 및 Fresenius Medical Care 관계는 분기 물량에 9% 기여했고, 두 관계를 제외한 물량은 4.1% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Corewell 및 Fresenius의 사업 믹스 영향으로 의뢰서당 총매출은 전년 동기 대비 2.8% 하락했다. 같은 믹스를 조정한 의뢰서당 매출은 의뢰서당 검사 수 증가를 주로 반영해 2.9% 상승했고, 단가 상환은 보합이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	보고 영업이익은 매출의 15.1%인 4억5,900만 달러로 전년 동기 매출의 15.9%인 4억3,800만 달러에서 증가했다. 조정 영업이익은 매출의 16.5%인 5억200만 달러로 전년 동기 매출의 16.9%인 4억6,600만 달러에서 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	조정 영업이익 증가는 유기적 매출 성장이 주도했지만 임금 인상이 일부 상쇄했다. Project Nova 투자, Corewell CoLab 사업 확대에 따른 낮은 마진율, 보충 이연보상 비용 증가는 합산 70bp의 매출 대비 영업이익률 하락 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	보고 희석 EPS는 2.84달러로 전년 동기 2.47달러에서 증가했고, 조정 희석 EPS는 3.12달러로 전년 동기 2.62달러에서 증가했다. 각종 세무 불확실성의 우호적 해소는 2분기 EPS에 0.10달러 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	2분기 누적 영업현금흐름은 8억7,500만 달러로 전년 동기 누적 8억5,800만 달러보다 증가했다. 당기의 높은 영업이익이 증가 요인이었으나, 전년의 일회성 CARES Act 세액공제가 상당 부분 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 연간 매출 가이던스는 119억5,000만~120억5,000만 달러로, 전년 대비 8.3~9.2% 성장에 해당한다. 이 매출 가이던스에는 잠재적 M&A 기여가 포함되지 않는다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 연간 보고 희석 EPS 가이던스는 9.97~10.17달러, 조정 희석 EPS 가이던스는 11.05~11.25달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	연간 영업현금흐름은 약 18억 달러, 자본적 지출은 약 5억5,000만 달러로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 2026년 영업마진이 전년 대비 확대될 것으로 예상한다. 주식 수는 2025년보다 소폭 낮고, 이자비용과 조정 유효세율은 2025년과 일치할 것으로 가정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	연간 가이던스는 Nova의 연간 비용 총액은 변함없지만 기존 예상보다 하반기 지출이 늘고, 하반기 연료비가 기존 예상보다 높다는 점을 반영한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	회사는 ACA 거래소 보조금 만료가 2026년 연간 매출에 약 30bp의 영향을 줄 것으로 계속 가정한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

의사 채널은 임상 혁신 수요, 신규 고객 확보 및 기존 고객 거래 확대에 힘입어 높은 한 자릿수 매출 성장을 기록했다. 건강보험 접근성 확대와 인수로 의사 대상 범위를 넓힌 지역 및 예방·웰니스 수요가 높은 임상 분야의 엔터프라이즈 계정이 성장에 기여했다.
병원 채널 매출은 미시간의 Corewell Health 공동검사실(CoLab) 솔루션을 주로 반영해 두 자릿수 성장했고, 의뢰검사 매출도 1분기 및 전년 동기 대비 증가했다. 회사는 캘리포니아 비영리 지역 보건 시스템과 신규 공동검사실 계약을 체결했다고 밝혔다.
병원 사업에서 핵심 의뢰검사 매출은 중간 한 자릿수 성장했고 물량은 그보다 약간 더 높았다. Corewell을 제외한 공동검사실 기존점 매출도 중간 한 자릿수 성장했으며, 회사는 병원 고객 청구의 대손 추세를 보지 못했다고 설명했다.
소비자 채널에서 QuestHealth.com은 기존 웰니스 패널과 갑상선 검사 같은 신규 서비스 수요를 바탕으로 견조한 매출 성장을 지속했다. 회사는 직접·간접 소비자 사업의 전년도 규모를 약 2억5,000만 달러로 추정했으며, 2027년 성장률 20~30% 전망의 상단에서 진행 중이라고 밝혔다.
첨단 진단의 여러 핵심 영역에서 두 자릿수 매출 성장이 나타났다. 회사는 ApoB·Lp(a) 등 첨단 심장대사 검사, 간 섬유화 검사, 자가면역 분석기 솔루션, 아밀로이드 베타와 p-tau 등을 포함한 AD-Detect 뇌 건강 혈액검사의 성장을 언급했다.
종양학에서 Haystack 종양 정보 기반 MRD 검사는 뉴욕주 승인을 받아 미국 50개 주 전체로 상업 활동을 확대할 수 있게 됐다. American Oncology Network와 Flatiron 통합 솔루션의 파일럿을 시작했으며, 회사는 올해 후반 Flatiron 소속 4,700명 임상의와 기타 제공자에게 확대할 계획이다.

Invigorate 프로그램을 통해 연간 3%의 비용 절감 및 생산성 개선을 달성할 계획대로 진행하고 있다. 회사는 프런트엔드 검체 처리 자동화가 생산성을 의미 있게 개선하고 있으며 올해 후반 다른 현장으로 확대할 계획이라고 밝혔다.
AI·자동화 투자로 Hologic Genius 디지털 진단 시스템을 최근 두 곳에 추가 설치했고, 지난 1년간 약 6개 현장에서 이미 성공적으로 도입했다. 회사는 올해 환자 서비스 센터에 소모품 추적·주문 시간을 줄이는 AI 도구를 도입하고, 검체 채취를 안내하는 웹 기반 도구 IntelliDraw를 출시했다.
병원과의 관계는 의뢰검사, 공동검사실, 아웃리치 거래의 세 경로로 확대하고 있다. 회사는 보건 시스템 검사실 관리 기회와 아웃리치 거래의 파이프라인이 양호하며, 성장·서비스 확장·의사 수 증가가 있는 보건 시스템을 선호한다고 밝혔다.
Corewell 관계는 2026년 매출에 약 2억5,000만 달러의 긍정적 영향을 준다는 연초 기대와 대체로 일치한다. 회사는 미시간 검사실 구축에 맞춰 이 관계를 2027년 초 합작법인(JV)으로 출범시키려 한다고 설명했다.
Fresenius 사업은 전년 대비 매출 증가가 거의 1억 달러에 달하며, 회사는 이 사업의 마진 프로필이 1분기부터 4분기까지 계속 개선될 것으로 예상한다고 밝혔다.
경영진은 7월 첫 3주 물량이 2분기 수준과 일치한다고 언급하며 핵심 이용률의 하반기 둔화를 가정하지 않았다. 다만 4분기에는 Corewell·Fresenius와 Elevance 접근성 확대의 전년 비교 효과가 약해지고, 3분기 날씨는 변수라고 설명했다.

2026년 자본적 지출 가이던스는 약 5억5,000만 달러다. Project Nova 비용의 약 70%가 하반기에 발생할 것으로 예상되며, 이는 종전의 약 60% 예상보다 높은 비중이다.
회사는 잠재적 M&A의 기여를 연간 매출 가이던스에 포함하지 않았다. 병원 아웃리치 사업과 독립 검사실의 잠재적 협력·인수 파이프라인은 강하다고 언급했다.

연결 매출은 전년 동기 대비 10.2%, 유기적 매출은 10.0%, 조정 희석 EPS는 19.1% 성장해 의사·병원·소비자 채널의 수요와 운영 성과를 보여줬다.
총 물량과 유기적 물량이 각각 13.1%, 13.0% 증가했고, Corewell·Fresenius 믹스를 조정한 의뢰서당 매출도 2.9% 증가했다. 의뢰서당 검사 수 증가가 주된 동력이었다.
병원 의뢰검사와 Corewell 제외 공동검사실 기존점 매출이 모두 중간 한 자릿수 성장했고, 회사는 병원 사업의 둔화나 고객 청구 대손 악화를 보지 못했다고 밝혔다.
Haystack MRD의 뉴욕주 승인과 Flatiron 통합 파일럿은 종양학 검사 주문 접근성 확대의 진전이다. AD-Detect를 비롯한 뇌 건강 검사와 첨단 심장대사·자가면역 검사도 성장 동력으로 언급됐다.
상향된 연간 매출 및 EPS 가이던스와 연간 영업마진 확대 전망은 회사가 강한 상반기 수요가 하반기에도 이어질 것으로 본다는 점을 반영한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

ACA 거래소 가입자 수가 20%를 넘게 감소했다는 외부 추정에도, 회사는 거래소 사업에서 의뢰서 물량이 약 8% 감소한 반면 의뢰서당 검사가 6% 증가해 검사 기준 약 2% 감소와 매출의 대체로 보합을 보고 있다고 밝혔다. 회사는 건강한 가입자의 이탈과 상대적으로 더 아픈 가입자의 잔류가 한 요인일 수 있다고 설명했다.

Q&A #2

2분기 조정 영업마진 16.5%는 전년 동기보다 40bp 낮았다. Nova 약 20bp, Corewell·Fresenius 약 30bp, 보충 이연보상계획(SDCP) 약 20bp의 합산 영향은 70bp였으며, 회사는 물량 강세와 4분기 비교 기준 변화가 하반기 마진의 상쇄 요인이라고 제시했다.

Q&A #3

Corewell 사업의 마진율은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수로 개선될 것이라는 기대에 부합해 진행 중이다. 회사 전체 가격은 전년 대비 대체로 보합이며, 건강보험 플랜은 보합~소폭 긍정적, 병원 의뢰검사 사업은 소폭 부정적 영향을 보인다고 설명했다.

Q&A #4

회사는 대손과 병원 수금률·수금 시점에 의미 있는 악화를 보지 못했다고 밝혔다. 환자 양보는 통상 매출의 약 5% 수준이며 이번 분기에 전년 동기보다 소폭 개선됐다고 설명했다.

Q&A #5

DSO 상승은 분기 중 예치일 수라는 기술적 요인과 사업 믹스 때문이라고 설명했다. 소비자 사업을 포함한 고객 청구 사업은 제3자 지급자 상환 사업보다 DSO와 수금기간이 더 길다.

Q&A #6

PAMA와 관련해 회사는 CMS 데이터 수집, RESULTS Act 통과, 또는 추가 유예의 세 경로를 제시했다. RESULTS Act가 통과하면 2027년 요율은 보합, 2028년에는 2027년 데이터 수집, 2029년에는 새 요율 시행과 연간 삭감 5% 상한이 적용된다고 설명했다.

Q&A #7

Haystack의 상업 투자와 검사 성장 속도는 상환 진전에 맞춰 조절하고 있다. 회사는 Novitas MAC 관할에서 활동하고 있으며 Medicare Advantage 상환을 위해 MolDX에 제출했고, 그 결과를 2026년 하반기에 기대한다고 밝혔다.

Q&A #8

Elevance는 p-tau217에는 상환하지만 AB42/40에는 아직 상환하지 않는다. 회사는 알고리즘 해석을 포함한 두 바이오마커의 결합 패널을 판매 중이며, 이 사업의 절대 규모는 공개하지 않았지만 매우 높은 두 자릿수 성장률이라고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2분기 조정 영업마진은 전년 동기 대비 40bp 하락했다. Project Nova, Corewell CoLab 확대에 따른 낮은 마진율, 보충 이연보상 비용이 합산 70bp의 마진 하락 요인이었다.
하반기에는 기존 예상보다 많은 Nova 지출과 기존 예상보다 높은 연료비가 예상된다. 연간 연료비 영향은 기존 제시 범위의 상단인 약 1,000만 달러에 가까울 것으로 회사는 예상했다.
ACA 거래소 보조금 만료는 연간 매출에 약 30bp의 영향을 줄 것으로 가정돼 있으며, 회사는 그 영향이 하반기에 더 클 것으로 예상한다.
Corewell·Fresenius 관계 및 2025년 1분기 Elevance의 4개 주 접근성 확대에 따른 전년 비교 효과는 하반기, 특히 4분기 전년 대비 성장률을 낮출 수 있다.
PAMA의 향후 요율 결정과 RESULTS Act의 입법 진전에는 불확실성이 있다. 회사는 CMS 데이터 수집 절차가 진행돼 새 요율이 정해지더라도 RESULTS Act를 계속 추진할 것이라고 밝혔다.
Haystack의 상업 확대는 상환 진전에 맞춰 진행되며, Medicare Advantage 상환을 위한 MolDX 제출 결과는 2026년 하반기에 기대된다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 연간 매출 119억5,000만~120억5,000만 달러, 보고 EPS 9.97~10.17달러, 조정 EPS 11.05~11.25달러 및 약 18억 달러의 영업현금흐름 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
Corewell과 Fresenius의 물량·매출 기여, 마진 프로필 개선, 그리고 Corewell 공동검사실 관계의 2027년 초 JV 출범 계획 진행을 추적할 필요가 있다.
의뢰서당 검사 수, 소비자·웰니스 패널, 첨단 진단 검사 믹스가 믹스 조정 의뢰서당 매출 성장과 전체 가격 보합을 계속 뒷받침하는지 점검할 필요가 있다.
Project Nova의 하반기 비용 집중, 약 1,000만 달러에 가까운 연료비 영향, 자동화·AI 확산이 연간 영업마진 확대 전망과 Invigorate의 연간 3% 비용 절감·생산성 개선 목표에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
ACA 거래소 보조금 만료의 실제 매출 영향이 회사의 연간 약 30bp 가정과 부합하는지, 거래소 가입자 감소·검사 믹스 변화가 하반기에 어떻게 전개되는지 확인할 필요가 있다.
PAMA 데이터 수집 결과와 RESULTS Act의 입법 진전, 그리고 2027~2029년 요율 경로가 검사실 상환에 미칠 영향을 관찰할 필요가 있다.
Haystack MRD의 뉴욕주 승인 후 채택, Flatiron 소속 4,700명 임상의 대상 확대, MolDX의 Medicare Advantage 상환 결과 및 유방암·폐암 연구 진전을 추적할 필요가 있다.
AD-Detect 결합 바이오마커 패널의 지급자 상환 범위와 고성장 지속 여부, 특히 Elevance의 AB42/40 상환 여부를 확인할 필요가 있다.

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