DRI2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

다든 레스토랑қәа (Darden Restaurants, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-09-18 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 다든은 2026 회계연도 1분기에 동일점포 매출 4.7% 성장, 총매출 30억 달러(전년 대비 10% 증가), 계속영업 기준 조정 희석 EPS 1.97달러(전년 대비 12.6% 증가)를 기록하며 매출과 이익 모두 자체 기대를 상회했다. 4개 부문 중 3개 부문에서 동일점포 매출과 트래픽이 성장했다. Olive Garden은 동일점포 매출 5.9%, LongHorn Steakhouse는 5.5%, 기타 사업 부문은 3.3% 성장했으나 파인다이닝 부문 동일점포 매출은 소폭 감소했다. 회사는 1분기 실적과 신규 점포 파이프라인 가속을 반영해 2026 회계연도 총매출 성장률 전망을 7.5~8.5%로 높이고, 동일점포 매출 성장률 전망은 2.5~3.5%로 조정했다. 조정 희석 EPS 전망 10.50~10.70달러는 유지했다. 경영진은 고객 가치와 장기 성장을 위해 가격을 총인플레이션보다 낮게 유지하고 메뉴·배달·마케팅에 투자하는 전략을 지속한다. 다만 소고기와 새우 관련 원가 상승으로 2분기의 전년 대비 EPS 성장률이 연중 가장 낮을 것으로 예상했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	총매출은 30억 달러로 전년 대비 10% 증가했다. 동일점포 매출 4.7% 성장, Chuy's 레스토랑 103개 인수, 순신규 레스토랑 22개 추가가 증가 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	계속영업 기준 조정 희석 EPS는 1.97달러로 전년 대비 12.6% 증가했고, 조정 계속영업이익은 2억3,100만 달러로 매출의 7.6%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 EBITDA는 4억3,900만 달러였고 EBITDA 마진은 18.9%로 전년 대비 10bp 하락했다. 식음료 비용 비율은 가격 레버리지로 20bp 개선됐지만, 레스토랑 비용 비율은 Uber Direct 수수료와 Chuy's 편입 믹스의 영향으로 10bp 악화됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 상품 인플레이션은 약 1.5%였다. 총 인건비 인플레이션 3.1%는 가격 인상 2.2%와 생산성 개선으로 상쇄됐으나, 성과연동 보상과 레스토랑 팀의 401(k) 매칭 증가로 레스토랑 인건비 비율은 전년 대비 20bp 불리했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	조정 유효세율은 이연보상 시가평가 헤지 효과로 10.5%였으며, 그 효과가 없었다면 약 12.5%였을 것이다. 조정 G&A 비용 비율은 인수 시너지와 매출 레버리지의 영향으로 30bp 유리했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	Olive Garden 총매출은 7.6% 증가했고 부문 이익률은 20.6%로 전년 대비 10bp 낮았다. LongHorn 총매출은 8.8% 증가했으나, 소고기 비용 상승과 총인플레이션보다 약 100bp 낮은 가격 책정으로 부문 이익률은 17.4%, 전년 대비 60bp 낮았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	파인다이닝 총매출은 순신규 점포 5개에 힘입어 2.7% 증가했지만 부문 이익률은 전년보다 낮았다. 기타 사업 부문은 Chuy's 인수와 동일점포 매출 3.3% 성장으로 매출이 22.5% 증가했고, 부문 이익률은 16.1%로 전년 대비 90bp 개선됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026 회계연도 가이던스는 총매출 성장률 7.5~8.5%, 동일점포 매출 성장률 2.5~3.5%, 신규 레스토랑 약 65개 개점, 총인플레이션 3~3.5%, 상품 인플레이션 3~4%다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	조정 희석 EPS 가이던스는 10.50~10.70달러로 유지했다. 경영진은 소고기 비용 급등과 비용을 가격에 전가하지 않는 접근 때문에 2분기의 전년 대비 EPS 성장률이 가장 낮을 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2분기 다든 전체 가격은 총인플레이션보다 약 100bp 낮을 전망이며, 가격과 인플레이션의 격차 및 마진 압력은 3분기와 4분기에 걸쳐 축소될 것으로 예상했다. 연간 가격은 인플레이션보다 낮게 끝날 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	상품 인플레이션은 1분기 1.5%에서 이후 3%를 넘을 것으로 예상하며, 2분기가 정점일 가능성이 높다. 3분기와 4분기는 크게 낮지 않고 4분기에 다소 개선될 수 있다는 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	신규 점포 약 65개는 당사 소유 레스토랑 기준이다. 대부분이 이미 건설 완료·건설 중·개점 상태이거나 예상보다 일찍 개점할 예정이어서 회사는 개발 파이프라인에 자신감을 표했다. 캐나다의 프랜차이즈 개점은 이 수치에 포함되지 않는다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Olive Garden은 '나만의 파스타 만들기'와 칼라브리아식 스테이크 앤드 쉬림프 부카티니 등 메뉴 혁신, 그리고 Uber Direct 기반 퍼스트파티 배달에 힘입어 동일점포 매출 5.9%를 기록했다. 칼라브리아식 메뉴는 선호도 기준 상위 10개 앙트레에 들었다.
Olive Garden의 무료 배달 100만 건 캠페인 기간 평균 주간 배달은 두 배가 됐고, 캠페인 종료 후에도 배달 주문량은 캠페인 전 평균보다 약 40% 높은 수준을 유지했다. 1분기 배달 매출 비중은 약 5%, 종료 시점 비중은 약 4%였다.
Olive Garden은 기존 앙트레 7종의 양과 가격을 낮춘 '가벼운 양' 메뉴를 매장의 40%에서 테스트했다. 초기 반응에서 합리성 점수는 15%포인트 높아졌고 양에 대한 만족도도 높았으며, 경영진은 장기적으로 트래픽 동인이 될 수 있다고 봤다.
LongHorn은 동일점포 매출 5.5%와 트래픽 약 3.2% 성장을 기록했다. 객단가는 2.3% 증가했으며 가격 인상 2.5%는 주류 중심의 약 20bp 부정적 믹스 영향을 받았다.
기타 사업 부문에서는 Cheddar's가 부문 내 가장 높은 동일점포 매출을 냈고 Yard House와 Seasons 52도 플러스였다. Cheddar's는 하와이안 설로인을 16.49달러부터 한정 제공했고, 퍼스트파티 배달에 힘입어 오프프레미스 매출이 15% 증가했다.
파인다이닝에서는 Ruth's Chris Steak House의 55달러 3코스 한정 메뉴가 해당 분기 동일점포 매출을 플러스로 이끌었으나, 부문 전체는 출장 수요 감소 등의 영향으로 동일점포 매출이 소폭 마이너스였다.

경영진은 캐주얼다이닝의 강세가 다른 외식 부문보다 낮은 가격 인상과, 친구·가족과 교류할 수 있는 외식 경험의 가치에 대한 고객 인식에서 비롯된다고 설명했다. 캐주얼다이닝 브랜드는 모든 소득 그룹에서 전년 대비 방문 증가를 보였다.
소비자는 사전에 지출액을 알 수 있는 가격 확실성과, 가격이 높더라도 더 큰 지각된 가치를 선호하는 방향으로 움직이고 있다고 경영진은 말했다. Olive Garden의 고가 칼라브리아식 스테이크 앤드 쉬림프도 높은 선호도와 지각된 가치를 보였다.
1분기 월별 동일점포 매출은 모두 플러스였으며 7월이 가장 약하고 6월은 강했으며, 8월에는 업계 대비 격차가 가장 컸다. 지역별로는 Texas 등 남부 시장이 상대적으로 약했고 Florida는 개선 조짐을 보였으며 일부 브랜드에서 California가 강했다.
경영진은 서비스 속도 개선에 재차 집중하고 있으며, 브랜드별 진전도에는 차이가 있으나 총지배인 콘퍼런스에서의 재강조를 통해 향후 수년간 더 큰 개선을 기대한다고 밝혔다. 동일 브랜드 내 점포 성과 차이의 가장 큰 요인은 리더십과 팀의 질이라고 설명했다.
Olive Garden과 Cheddar's의 퍼스트파티 배달은 계속 성장 중이며, 다른 한 브랜드도 3분기 중 플랫폼에 참여할 것으로 예상한다. 다만 회사는 제3자 마켓플레이스 모델에는 여전히 해결되지 않은 과제가 있다고 보고 퍼스트파티에 집중한다.

회사는 1분기에 배당금 1억7,500만 달러 지급과 자사주 1억8,300만 달러 매입을 통해 총 3억5,800만 달러를 주주에게 환원했다.
7월 14일 캐나다 Olive Garden 8개 매장을 Recipe Unlimited에 매각 완료했고, 거래 종결 시 향후 10년간 Olive Garden 30개를 추가 개점하는 지역 개발 계약을 체결했다. 이 중 5개는 이미 승인됐다.
회사는 현재 프랜차이즈 매장 163개를 보유하며, 미국 본토 63개와 미국 본토 외 100개로 구성된다.

동일점포 매출과 동일점포 고객 수가 모두 업계 상위 사분위에 들었고, Olive Garden과 LongHorn의 동일점포 매출은 각각 업계 상위 10%에 속했다.
Olive Garden의 배달 주문량은 무료 배달 캠페인 종료 후에도 캠페인 전 평균보다 약 40% 높았고, 더 젊고 고소득인 고객을 확보하는 순증 기회로 평가됐다.
Cheddar's의 퍼스트파티 배달 오프프레미스 매출은 15% 증가했고, 기타 사업 부문 이익률은 전년 대비 90bp 개선됐다.
신규 점포 파이프라인은 계획보다 조기 개점 가능한 점포를 포함해 가시성이 높으며, 신규 점포는 회사의 장기 매출 성장 프레임워크에서 3~4% 기여가 예상된다.
Yard House와 Cheddar's의 더 작고 효율적인 새 프로토타입은 기존 프로토타입과 대체로 유사한 매출을 내고 있으며, 건설비는 예산에 가깝거나 때로 예산보다 낮다고 회사는 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

소고기 원가의 가장 큰 변수는 향후 6개월분 소고기 보장 물량이 약 25%에 그친다는 점이다. 경영진은 안심·립아이 가격 급등이 지속 가능하지 않다고 보며, 새우 관세도 해산물 원가 상승 요인으로 지목했다.

Q&A #2

소고기 공급 제약 요인으로는 포장업체 생산 감축, 나사벌레 발생에 따른 멕시코산 소 수입 중단, 브라질 관세로 인한 미국 소고기 수입 감소가 언급됐다. 회사는 소매 소고기 물량이 최근 한 달 전년 대비 낮은 한 자릿수 감소로 전환됐다고 봤다.

Q&A #3

Olive Garden 배달 고객의 빈도는 매장 식사 고객보다 높다. 무료 배달 프로모션을 제외하면 Olive Garden과 Cheddar's의 배달 매출 중 약 50%가 순증으로 추정되며, 무료 배달 기간에는 기존 주문 채널에서 배달로 이동한 고객도 있었다.

Q&A #4

Olive Garden 동일점포 매출 5.9%는 측정 트래픽 2.8%와 케이터링 80bp를 합친 3.6% 트래픽 성장, 가격 1.9%, 할인 후 Uber 배달 서비스 수수료 약 40bp로 설명됐다. 향후 객단가가 가격을 다소 웃돌 경우 주된 요인은 배달·서비스 수수료일 전망이다.

Q&A #5

'가벼운 양' 메뉴는 전체 메뉴의 축소가 아니라 풍성함을 유지한 선택지 추가라고 경영진은 설명했다. 해당 메뉴가 고용량 메뉴에서 이동하는 고객에게는 객단가 희석을 일으킬 수 있으나, 초기에는 방문 빈도 증가 신호가 보이고 있다.

Q&A #6

Never Ending Pasta 프로모션은 좋은 출발을 보였고 전년 대비 선호도와 리필률이 높아졌으며, 현재까지의 성과는 회사 가이던스에 포함돼 있다.

Q&A #7

LongHorn에서는 가격이 매우 높은 소고기 비용 환경에서도 수요가 충분히 강하게 유지되는 경우에만 추가 가격 인상을 고려할 수 있다고 밝혔다. 현재의 높은 원가를 전가하는 것은 회사가 선호하는 경로가 아니다.

Q&A #8

대부분 브랜드에서 주류 선호도는 낮아지고 있으며, LongHorn은 점심 성장률이 저녁보다 높지만 모든 데이파트가 성장했다. GLP-1 이용 고객은 외식 빈도·식사량을 줄일 수 있지만, 외식 시 캐주얼다이닝 이용이 늘어나는 연구 결과가 언급됐다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

소고기 가격 급등과 낮은 헤지·보장 수준, 새우 관세에 따른 해산물 원가 상승으로 상품 인플레이션 전망이 연초 2.5%에서 3~4%로 상향됐으며, 경영진은 상황이 여전히 매우 유동적이라고 평가했다.
가격을 인플레이션보다 낮게 유지하는 전략과 무료 배달·메뉴 합리성 투자로 단기 마진 압력이 발생한다. Olive Garden에서 이 두 투자 항목은 각각 마진율에 약 20bp의 영향을 줬다.
LongHorn은 분기 말 예상보다 높아진 소고기 비용의 영향을 받았고, 1분기 부문 이익률은 전년 대비 60bp 하락했다. 2분기에는 다든 전체 기준 가격이 총인플레이션보다 약 100bp 낮아 마진 압력이 가장 클 것으로 예상된다.
파인다이닝 부문은 동일점포 매출이 소폭 감소했고 출장 수요 감소가 약세 요인으로 언급됐다. 대부분 브랜드에서 주류 선호도가 낮아지는 점도 소비 행태상 부담 요인이다.
Olive Garden의 더 작은 양 메뉴는 아직 초기 테스트 단계이며, 더 큰 양의 메뉴에서 이동하는 고객이 늘면 객단가를 낮출 수 있다. 회사는 아직 이를 적극적으로 마케팅하지 않고 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

소고기·해산물 원가, 소고기 보장 물량 확대 여부, 2분기 상품 인플레이션 정점과 이후의 하락 속도를 확인할 필요가 있다.
2분기의 가격-인플레이션 격차와 LongHorn 마진 압력, 그리고 3분기·4분기 중 그 격차 축소가 계획대로 진행되는지 점검해야 한다.
Olive Garden의 '가벼운 양' 메뉴가 트래픽·방문 빈도를 높이는지, 객단가 희석을 어느 정도 상쇄하는지와 테스트 확대 또는 마케팅 여부를 지켜봐야 한다.
Olive Garden과 Cheddar's의 퍼스트파티 배달 비중·순증성·수수료 부담, 그리고 3분기 중 새 브랜드의 플랫폼 도입 성과가 중요하다.
하반기 동일점포 매출은 상반기보다 약할 수 있다는 회사 전망, Olive Garden의 더 어려운 비교 기준, 파인다이닝 출장 수요의 회복 여부를 확인해야 한다.
약 65개 신규 당사 소유 점포의 개점 일정, 새 소형 프로토타입의 매출·수익성, 그리고 캐나다 프랜차이즈 개발 계약의 이행을 추적할 필요가 있다.

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